ЗАДАНИЕ ОЦЕНКА БИЗНЕСА. Пример индивидуального задания по направлению оценочной деятельности Оценка бизнеса

• Название: Пример индивидуального задания по направлению оценочной деятельности Оценка бизнеса
• Дата: 21.02.2023
• Размер: 85.7 Kb.
• Имя файла: ЗАДАНИЕ ОЦЕНКА БИЗНЕСА.docx
• Тип: Документы; #948670
• страница: 4 из 4

Вопрос 46. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 12%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке равна 5% в реальном выражении. Коэффициент бета рычаговая для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 11% в год. Рассчитайте номинальную стоимость собственного капитала для оцениваемого предприятия. Варианты ответов: 1) 34,4% 2) 19,0% 3) 18,4% 4) 6,6%

Правильный ответ: № 3 Обоснование: Уравнение Фишера: r = (i+π) / (1+π), где: r – реальная ставка процента; i – номинальная ставка процента; π – темп инфляции. Rm = i = r+π+r*π = 5%+11%+5%*11% = 16,55% R = Rf + β *(Rm-Rf) = 12% + 1,4*(16,55%-12%) = 18,37% ≈18,4%

Вопрос 47. Бета рычаговая компании, котируемой на фондовом рынке, составляет 1,2. Рассчитайте бету безрычаговую, если коэффициент «Долг/Собственный капитал» (D/E) составляет 33%, а ставка налога на прибыль составляет 20%. Варианты ответов: 1) 0,74 2) 0,95 3) 0,86 4) 0,90

Правильный ответ: № 2 Обоснование: Bu = BL / (1+ (1-t)* Wd/We) Bu = 1,2 / (1+(1-0,2)*0,33) = 0,95

Вопрос 48. Рассчитайте свободный денежный поток на инвестированный капитал (FCFF) за 2016 год, используя следующие данные (млн руб.): FCFE 1 400 млн руб. Процентные выплаты 300 млн руб. Ставка налога 30% Дебиторская задолженность по состоянию на 31.12.2015 – 300 млн руб., на 31.12.2016 – 400 млн руб. Кредиторская задолженность по состоянию на 31.12.2015 – 350 млн руб., на 31.12.2016 – 150 млн руб. Запасы по состоянию на 31.12.2015 – 170 млн руб., на 31.12.2016 – 120 млн руб. Долг по состоянию на 31.12.2015 – 600 млн руб., на 31.12.2016 – 800 млн руб. Варианты ответов: 1) 810 млн руб. 2) 1 990 млн руб. 3) 1 410 млн руб. 4) 1 390 млн руб.

Правильный ответ: № 3 Обоснование: Дамодаран, стр. 534, убрав выплаты по АП FCFF = FCFE + I х (1- Tax) + выплаты долга – рост долга = = 1 400 +300 * (1-30%) + 0 – (800-600) = = 1 400 + 210 – 200 = 1 410

Вопрос 49. Стоимость собственного капитала фирмы равна 11%, стоимость долга после уплаты налогов составляет 8%. Фирма имеет непогашенные долги на сумму $2 млрд, рыночная стоимость собственного капитала составляет $3 млрд. Определите средневзвешенную стоимость капитала. Варианты ответов: 1) 9,8% 2) 11% 3) 8% 4) 11,9%

Правильный ответ: № 1 Обоснование: Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC): WACC = kd * (1-t)*Wd + ke*We) где: kd – стоимость привлечения заемного капитала (8%); ke - стоимость собственного капитала (11%); Wd – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия = 2/5 = 0,4; We - доля собственного капитала в структуре капитала предприятия = 3/5 = 0,6; t – ставка налога на прибыль (= 0%, т.к. стоимость капитала дана после уплаты налогов) Итого капитал = 2+3 = $ 5 млрд. WACC = 11% * 0,6 + 8% * 0,4 = 0,098 = 9,8%

Вопрос 50. Вы оцениваете компанию на 30 сентября 2016 года. Рассчитайте фактор дисконтирования потоков в 2017 году при условии, что средневзвешенная стоимость инвестированного капитала равна 15%, а дисконтирование потоков осуществляется на середину периода. Варианты ответов: 1) 0,87 2) 0,90 3) 0,93 4) 0,84

Правильный ответ: № 2 Обоснование: Период дисконтирования: с 30.09.2016 по 31.12.2016 г. – 0,25 года с 01.01.2017 по 30.06.2017 г. (т.к. дисконтирование осуществляется на середину периода) – 0,5 года Итого: 0,25+0,5 = 0,75 фактор дисконтирования = 1/СТЕПЕНЬ(1+15%;0,75) = 0,90

Вопрос 51. Определите стоимость 100%-ой доли общества с ограниченной ответственностью методом скорректированных чистых активов, если известно, что имущественный комплекс предприятия характеризуется следующими данными: - рыночная стоимость нематериальных активов 120 500 руб.; - рыночная стоимость основных средств 82 000 руб., в том числе здание 50 000 руб., права на земельный участок 32 000 руб.; - балансовая стоимость незавершенного строительства 50 000 руб.; - рыночная стоимость незавершенного строительства 80 500 руб.; - рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений 140 000 руб.; - балансовая стоимость дебиторской задолженности 200 000 руб., в том числе а) задолженность на сумму 25 000 руб. признается юристами общества безнадежной ко взысканию, б) задолженность участников общества составляет 20 000 руб.; - величина денежных средств 30 000 руб.; - размер собственного капитала общества 200 000 руб.; - долгосрочные пассивы составляют 100 000 руб., в том числе 50 000 руб. отложенные налоговые обязательства; - кредиторская задолженность составляет 30 000 руб.; - резервы предстоящих расходов составляют 5 000 руб.; - прочие краткосрочные обязательства 1 000 руб. Также известно, что дефицит собственного оборотного капитала общества составляет 100 000 руб., а величина законсервированных активов составляет 13 000 руб. Варианты ответов: 1) 542 000 руб. 2) 492 000 руб. 3) 522 000 руб. 4) 472 000 руб.

Правильный ответ: ДВА ВАРИАНТА Задолженность участников в УК - № 4 Задолженность участников не в УК - № 2 Обоснование: ЧА = Валюта баланса - -Краткосрочные обязательства – Долгосрочные обязательства – ЗУ (Задолженность учредителей) + ДБП (Доходы будущих периодов в части безвозмездных доходов) Валюта баланса = РС НМА = 120 500 РС ОС = 82 000 РС Незавершенного строительства = 80 500 РС ДФВ = 140 000 РС ДЗ = 200 000-25 000 = 175 000 РС ДС = 30 000 = 628 000 Краткосрочные обязательства= КЗ = 30 000 Резервы предстоящих расходов = 5 000 Прочие краткосрочные обязательства = 1 000 = 36 000 Долгосрочные обязательства = 100 000 ____________________________________________________________________ ЗУ = 0 ДБП = 0 ЧА = 628 000-36 000 – 100 000 -0 +0 = 492 000 ____________________________________________________________________ ЗУ = 20 000 ДБП = 0 ЧА = 628 000-36 000 – 100 000 -20 000 +0 = 472 000

Вопрос 52. Н иже представлены некоторые финансовые показатели деятельности Компании за последние 2 года. Посчитайте цикл оборотного капитала в 2016 г. (округленно в днях) Варианты ответов: 1) 21 день 2) 27 дней 3) 41 день 4) 47 дней

Правильный ответ: ЗАДАНИЕ НЕ КОРРЕКТНО В рекомендованной литературе и глоссарии отсутствует определение «цикл оборотного капитала», а также необходимого для его расчета «оборачиваемости кредиторской задолженности». Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов может производится по ДЗ на конец периода или по среднему на начало и конец периода(«Оценка бизнеса»). В учебнике «Оценка бизнеса» год равен 360 дней, в иной литературе 365 дней. В задании предлагают считать 366 дн. Определение «оборачиваемости кредиторской задолженности» в рекомендованной литературе нет, в иной литературе есть варианты расчета как по выручке, так и по сумме (себестоимость и изменение запасов) Один из вариантов решения: Цикл оборотного капитала (денежный цикл) = Оборачиваемость запасов (дн) + Оборачиваемость ДЗ (дн) – Оборачиваемость КЗ (дн) Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка 2016 / Дебиторская задолженность на конец года = 3 672 / 412 = 8,91 366 / 8,91 = 41,07 дн. Оборачиваемость запасов = Себестоимость 2016 / среднегодовая стоимость запасов = 2101 / ((356+405)*0,5) = 5,522 Оборачиваемость З (дн) = 366 / 5,522 = 66,28 дн. Оборачиваемость кредиторской задолженности = (Себестоимость 2016 + Запасы на кон. года – Запасы на нач. года) / среднегодовая стоимость кредиторской задолженности = (2101+356-405) / ((472+434)*0,5) = 4,530 Оборачиваемость КЗ (дн) = 366 / 4,530 = 80,80 Цикл оборотного капитала = 40,07+66,28-80,80 = 26,55

Вопрос 53. 80% акций завода по производству цемента (без премий) было приобретено в начале 2017 г. за 2,6 млрд руб. Посчитайте среднюю цену реализации 1 т цемента заводом по итогам 2016 г., при условии что: - чистый долг завода составляет 3 млрд руб.; - сделка была осуществлена с мультипликатором EV/Выручка равным 2,5 (считается постоянным для отрасли в 2015-2016 гг); - объемы реализации в отчетном году снизились на 20% относительно эталонного 2015 г., когда завод впервые в истории продал 1,25 млн тонн цемента Варианты ответов: 1) 2 500 руб. 2) 1 300 руб. 3) 2 240 руб. 4) 2 000 руб.

Правильный ответ: № 1 Обоснование: 80% акций = 2,6 млрд. руб. 100% акций = 3,25 млрд. руб. Собственный капитал = EV – Чистый долг EV = 3,25 + 3 = 6,25 млрд. руб. EV/В = 2,5, т.е. В=6,25/2,5 = 2,5 млрд. руб. Объем реализации: 2015 г. 100%= 1,25 млн. т 2016 г. 80% = 1 млн. т Цена реализации =2,5 млрд. руб./1 млн. т = 2 500 руб.

Вопрос 54. Выручка Компании в течение следующих 5 лет растет с 100 до 180 (см. таблицу). Во сколько можно оценить стоимость Бренда Компании с помощью метода освобождения от роялти (relief from royalty), если размер роялти принят на уровне 10%, срок жизни Бренда составляет 4 года, ставка дисконтирования 15%. Варианты ответов: 1) 39 2) 48 3) 50 4) 55

Правильный ответ: № 1 Обоснование: При допущении о дисконтировании на середину периода. Фактор = 1/ степень(1+15%; период) Год 1 2 3 4 5 Выручка 100 120 140 160 180 Роялти 10% 10% 10% 10% 0 Роялти 10 12 14 16 0 СД 15% 15% 15% 15%   Период 0,5 1,5 2,5 3,5   Фактор 0,9325 0,8109 0,7051 0,6131   Стоимость 9,33 9,73 9,87 9,81   Стоимость 38,74