Раскрытие информации об банкротстве предприятия проблемы и пути их решения

Название	Раскрытие информации об банкротстве предприятия проблемы и пути их решения
Дата	12.08.2022
Размер	153.34 Kb.
Формат файла
Имя файла	PANOV D.S. NIR (1).docx
Тип	Научно-исследовательская работа #644757
страница	4 из 4

1 2 3 4

3.3. Слияние

Суть слияния в том, чтобы поправить положение финансово-кризисной компании за счет потенциальных возможностей финансово-здоровых компаний.

Различают:

простое слияние и
слияние посредством обмена акциями между контролирующими их инвесторами.

При простом слиянии финансово-здоровая компания приобретает акции финансово-кризисной в таком количестве, которое меньше контрольного пакета, но достаточно для существенного влияния на менеджмент последней. При этом фирмы остаются юридически самостоятельными и их балансы не консолидируются друг в друга.

Целесообразность слияния проявляется в том, что:

– финансово-кризисное предприятие предлагает пакеты своих акций (выпущенных, но не размещенных, или выкупленных) своим поставщикам или заказчикам по цене ниже рыночной в счет отсрочки в платежах или за гарантию заказов по более высоким ценам;

– появляется возможность конверсии долга, то есть списание долга в обмен на акции должника;

– можно продавать акции по еще более низкой цене сторонним финансово-здоровым компаниям (не партнерам и не кредиторам);

– крупные акционеры финансово-кризисной компании и стратегически мыслящие, могут продать или заложить часть своих акций, не приносящих доходы, чтобы привлечь дополнительный капитал, а оставшаяся у них часть акций, стала бы приносить им доходы.

Если финансово-здоровая компания уже скупила достаточное количество акций финансово-кризисной, но дела все равно идут плохо, тогда, чтобы не потерять эти акции, здоровая компания может вложить дополнительные средства в эту фирму, правда при этом последняя теряет самостоятельность в управлении.

Слияние компаний посредством обмена акций происходит с целью:

защиты от агрессивного конкурента на рынке, который способен изменить ценовую или продуктовую конкуренцию;
снижения издержек и рисков.

Обмениваться акциями могут только акционеры, которые владеют контрольными пакетами. Другие же акционеры могут не участвовать в этом обмене, более того, ни могут быть даже проигнорированы (рис. 3.3).

Сами компании ни в какие сделки относительно купли-продажи акций не вступают.

Рис. 3.3. Схема слияния компаний путем обмена акций между контролирующими их акционерами.
Ведущие акционеры фирм А и В обмениваются частью принадлежащих им акций, таким образом, получая возможность контроля над обеими компаниями сразу.

В результате акционеры могут:

– участвовать в прибылях обеих компаний

– координировать деятельность этих предприятий (в совет директоров, исполнительной дирекции проводятся кандидатуры, согласованные между акционерами сливающихся компаний).

Обязательным условием такого слияния является то, что рыночная стоимость обмениваемых акций компаний А и В должна быть одинаковой.
3.4. Поглощение
При поглощении поглощающая фирма приобретает контрольный пакет акций поглощаемого предприятия. Если приобретается пакет, превышающий 75% обыкновенных акций, то поглощаемое предприятие теряет свою юридическую самостоятельность и становится структурным подразделением поглощающего предприятия, если же пакет акций составляет менее 75%, то поглощенная компания может не потерять своей юридической самостоятельности и стать дочерним предприятием.

Но в любом случае поглощенное предприятие теряет свою хозяйственную самостоятельность.

Поглощение – это крайнее средство финансового оздоровления.

Эффект от поглощения есть в том случае, если финансово-кризисное предприятие поглощается финансово-здоровым:

а) кредитором (постоянным поставщиком или клиентом), при этом ему может быть предложен контрольный пакет акций в обмен на задолженность;

б) сторонней фирмой из любой отрасли; (если хочет переспециализироваться по профилю поглощаемого предприятия);

в) инвестиционной компанией или банком, которые до сих пор не имели финансовых отношений с поглощенным предприятием (коммерческую эффективность поглощаемого предприятия оценивают выше, чем фондовый рынок).
Оценка эффективности реорганизации предприятия посредством поглощения или слияния
В результате поглощении или слияния предприятий удается получить так называемый синергитический эффект⁰.

Синергитический эффект – это превышение стоимости объединенных компаний до слияния по сравнению с суммарной стоимостью компаний после слияния, или добавленная стоимость объединения.

2+2=5

Синергитический эффект дает прямую косвенную выгоды.


Синергитический эффект Прямая выгода Косвенная выгода

Прямая выгода (добавленная стоимость) рассчитывается на основе сравнения денежных потоков до реорганизации предприятий посредством слияния и поглощения и после.

Добавленная стоимость формируется за счет

а) операционной; б) управленческой; в) финансовой синергии.

Операционная синергия – экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта; экономия за счет эффекта масштаба (больший объем работ на тех же производственных площадях, скидки на сырье, вследствие увеличения его закупок и т.д.).

Управленческая синергия – экономия за счет создания новой системы управления.

Финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования.

Факт объединения может вызвать информационный эффект, в результате которого возрастет стоимость акций (по сути фиктивно), что может повысить надежность компании в глазах кредиторов, готовых пойти на снижение процентов и т.д. Финансовая синергия не приводит к росту денежных потоков, а лишь снижает риск инвестирования.

Реорганизация может привести и к налоговым преимуществам (налоговый кредит).

Косвенная выгода проявляется в увеличении рыночной стоимости акции или изменении соотношения

.

Акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора, поскольку возрастает их стоимость вследствие информационного эффекта.
3.5. Банкротство как метод финансового оздоровления
В соответствии с новым Федеральным законом №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», одной из процедур банкротства является финансовое оздоровление. Она предназначена для восстановления платежеспособности должника и погашения задолженности в соответствии с графиком. Ввести процедуру можно лишь определением арбитражного суда. Банкротство в этой связи рассматривается как способ финансирования антикризисных инноваций (продуктовых и процессных), позволяющих восстановить платежеспособность фирмы и может предполагать:

реорганизацию всего финансово-кризисного предприятия;
выделение из крупного финансово-кризисного предприятия дочерних фирм с целью либо их банкротства либо реорганизации.

Если предприятие способно за время освобождения от уплаты долгов привлечь новых заказчиков, поставщиков, инвесторов, то банкротство применяется к предприятию в целом. В противном случае, с целью последующего банкротства выделяют в отдельные подразделения «перспективные» производства, получая для них возможность отсрочки погашения задолженности или, наоборот, «неперспективные» производства, которые банкротят с ликвидацией имущества, освобождая таким образом материнскую фирму от части долгов. Обязательным условием такого выделения отдельных производств в самостоятельные структурные подразделения является передача активов (имущества) и долгов по принципу пропорциональности под контролем кредиторов.

Суть данной схемы реорганизации сводится к тому, что после объявления предприятия банкротом, его не ликвидируют, а вводят внешнее управление и освобождают на это время от уплаты накопившихся долгов, давая тем самым предприятию шанс освоить новые продукты, технологии (бизнес-линии), с тем чтобы впоследствие погасить отложенные долги.

Реорганизация фирмы посредством изменения ее структуры, расширения активов и обязательств, способствует повышению инвестиционной привлекательности и кредитоспособности, если не самой материнской компании, то учреждаемых ею дочерних фирм, обеспечивает лучше возможности по финансированию капитальных вложений, необходимых для конкретных инвестиционных проектов, улучшает ожидаемые по ним денежные потоки.

Среди названных схем реорганизации в практике финансового оздоровления российский предприятий наиболее распространена схема «Дробление», которая включает в себя 2 формы: разделение и выделение в отдельные фирмы. В процессе осуществления этой схемы могут образовываться холдинг и использоваться схемы намеренного (умышленного) банкротства отдельных подразделений с целью привлечения инвестиций в оздоравливаемые части компании и получения заказов в предприятия, по которым вводится внешнее управление и мораторий на уплату долгов.

Заключение
Финансовое оздоровление предприятия крайне затруднено без привлечения сторонних инвестиций.

Одним из способов, направленных на создание выгодных условий для инвестиций является реорганизация предприятия.

Реорганизация предприятий может осуществляться по нескольким схемам. Основными из них являются: Дробление, Слияния, Поглощения, Банкротство.

Эти схемы реорганизации предприятий одновременно представляют собой направления распределения финансовых ресурсов с целью создания лучших условий для инноваций.

На мой взгляд лучшее и основных схем это Простое слияние.

При простом слиянии финансово-здоровая компания приобретает акции финансово-кризисной в таком количестве, которое меньше контрольного пакета, но достаточно для существенного влияния на менеджмент последней. При этом фирмы остаются юридически самостоятельными и их балансы не консолидируются друг в друга.

Целесообразность слияния проявляется в том, что:

– финансово-кризисное предприятие предлагает пакеты своих акций (выпущенных, но не размещенных, или выкупленных) своим поставщикам или заказчикам по цене ниже рыночной в счет отсрочки в платежах или за гарантию заказов по более высоким ценам;

– появляется возможность конверсии долга, то есть списание долга в обмен на акции должника;

– можно продавать акции по еще более низкой цене сторонним финансово-здоровым компаниям (не партнерам и не кредиторам);

– крупные акционеры финансово-кризисной компании и стратегически мыслящие, могут продать или заложить часть своих акций, не приносящих доходы, чтобы привлечь дополнительный капитал, а оставшаяся у них часть акций, стала бы приносить им доходы.

Список рекомендуемой литературы

«Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 26.07.2019) "О бухгалтерском учете" // "Собрание законодательства РФ", 12.12.2011, N 50, ст. 7344.
Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 30.12.2020) "О несостоятельности (банкротстве)" // "Собрание законодательства РФ", 28.10.2002, N 43, ст. 4190.
Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации от 24.07.2002 N 95-ФЗ (ред. от 08.12.2020) // "Собрание законодательства РФ", 29.07.2002, N 30, ст. 3012.
Алексеева Г. И. Бухгалтерский учет и отчетность. Учебник. — М.: КноРус, 2021. — 412 c
Байкина, С.Г. Учет и анализ банкротств: Учебное пособие / С.Г. Байкина. — М.: Дашков и К, 2013. — 220 c.
Институт несостоятельности (банкротства) в правовой системе России и зарубежных стран: теория и практика правоприменения: монография / А.Б. Баранова, А.З. Бобылева, В.А. Вайпан и др.; отв. ред. С.А. Карелина, И.В. Фролов. М.: Юстицинформ, 2020. 360 с.
Кобозева Н.В. Банкротство: учет, анализ, аудит: Практ. пос. / Н.В. Кобозева. — М.: Магистр, 2018. — 368 c.
Кован С. Е. Предупреждение банкротства организаций: монография / С.Е. Кован. — М. : ИНФРА-М, 2017. – 219 с.
Поленова С. Н. Бухгалтерский учет и отчетность. Учебник для бакалавров. — М.: Дашков и К, 2021. — 402 c.
Ряховская А. Н. Банкротство и финансовое оздоровление субъектов экономики. М.: Юрайт, 2020. 154 с.
Сапожникова Н.Г. Бухгалтерский учет (для бакалавров) / Н.Г. Сапожникова. — М.: КноРус, 2018. — 224 c.
Сацук Т.П. Бухгалтерский финансовый учет и отчетность: Учебное пособие / Т.П. Сацук, И.А. Полякова, О.С. Ростовцева. — М.: КноРус, 2018. — 118 c.
Смольникова Ю.Ю. Самоучитель по бухгалтерскому учету. — М.: Проспект, 2021. — 288 c.
Сотникова Л. В. Бухгалтерский учет и отчетность. (Бакалавриат, Специалитет). Учебное пособие. — М.: КноРус, 2021.
Чернова, М.В. Аудит и анализ при банкротстве: теория и практика: Монография / М.В. Чернова. — М.: Инфра-М, 2018. — 432 c.
Интернет Ресурс- http://www.consultant.ru/edu/student/nauka/rubr/bankruptcy/
Corley, Robert N. The Legal Environment of Business [Текст] / R. N. Corley, O. L. Reed, P. J. Shedd. – 8th ed. – New York; St. Louis; San Francisco: McGraw-Hill Publishing Company, 1990. – 903 p.
Corley, Robert N. The Legal and Regulatory Environment of Business [Текст] / R. N. Corley, and others. – 9th ed. – New York; St. Louis; San Francisco: McGraw-Hill, Inc., 1993. – 844 p.: табл.

0 Синергия (греч.) – сотрудничество, содружество.

1 2 3 4