КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Государственные и муниципальные финансы» На тему: Современное состояние и тенденции упра. Курсовая_Шаяхметова_БЭФ19. Современное состояние и тенденции управления государственным долгом рф
 Скачать 0.49 Mb.
|
1.3 Управление государственным долгомУправление госдолгом охватывает такие взаимосвязанные направления деятельности (рисунок 1): бюджетное планирование объемов госдолга, а также затрат на его обслуживание; заимствования и операции с долговыми обязательствами, нацеленные на то, чтобы оптимизировать структуру госдолга (снизить риски по долгу) и сократить расходы на его обслуживание; организация учета долговых обязательств, а также операций с долгом, исполнение долговых обязательств согласно графику платежей; поддержание непрерывного диалога с инвестиционным сообществом, осуществление комплекса мер, связанных с развитием рынка субфедерального долга [16, с. 38].  Рисунок 1 - Система управления государственным долгом [7, с. 36] На стадии «планирование долга» управляющие госуд. долгом определяют объем, срок и формы предстоящих заимствований, с целью своевременного выполнения принятых субъектом долговых обязательств, а также при учете воздействия новых заимствований на структуру накопленных долгов. Исходные данные для разрешения этих задач: плановые показатели объема дохода, расходов, а также дефицита бюджета; объемы, структура, график погашения долга и стоимость обслуживания; прогнозируемая и текущая конъюнктура финансового (долгового) рынка, которая определяет стоимость привлечения заемного капитала. Итоги планирования долга отражают в программе государственных заимствований, а также предоставления гос. гарантий, которую утверждает закон о бюджете субъекта. Цель стадии «привлечения заемных ресурсов» - определить оптимальный набор инструментов заимствований, являющихся благоприятными для привлечения заемных средств к моменту выхода на рынок, непосредственные заимствования. Для разрешения задачи, связанной с оптимизацией источников заемного финансирования, проводят анализ всех возможных рисков и предполагаемой стоимости заимствований [16, с. 38]. Стадия «активного управления долгом» подразумевает создание и осуществление комплекса мер, связанных с минимизацией рисков по госдолгу и стоимости его обслуживания с заданным (признанным как приемлемый) уровнем риска. На данной стадии активно управляют долговыми обязательствами, что основывается на анализе рыночной конъюнктуры, показателей выполнения бюджета, стресс-тестировании стабильности долгового портфеля к неблагоприятному изменению ситуации на долговом, валютном, финансовом, сырьевом рынках. На стадии «обслуживания и погашения долга» нужно обеспечивать наличие свободной ликвидности в объемах и в сроки, дающих возможность своевременного и полного исполнения долговых обязательств. Решение вышеуказанных задач требует разработать комплекс мер, связанных с управлением госдолгом, состоящий из следующих основных составляющих: планирования ассигнований и заимствований на платежи по долгу согласно бюджетной политике субъекта; контроля и оценки рисков, которые возникают в сфере долговых обязательств; активных операций с долговыми обязательствами для сокращения расходов по долгу, улучшения структуры долга, развития вторрынка долгового инструментария субъекта; текущего учета государственного долга; установления и поддержания действенного диалога с инвестиционным сообществом, содействия развитию национального рынка муниципального (субфедерального) долга [24, с. 16]. Существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга. Цель управления государственным долгом — нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению. В основу управления государственным долгом положены следующие принципы: безусловность —обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий; единство учета — учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления; единство долговой политики — обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям; согласованность — обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика; снижение рисков — выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора; гласность — предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям. Управление государственным долгом, как и всякое управление, имеет четыре составляющие: прогнозирование, планирование, анализ и контроль. Однако эти функции управления могут быть конкретизированы применительно к государственному долгу. Понятие управления государственным долгом может рассматриваться в широком и узком смысле. Управление государственным долгом в широком смысле предполагает: формирование политики в отношении государственного долга; определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности; определение основных направлений воздействия на микро- и макроэкономические показатели; определение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов и т.д. Политика в отношении государственного долга и его верхний предел определяются законодательными органами власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть. Управление государственным долгом в узком смысле предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных государственных ценных бумаг. Управление государственным долгом осуществляется посредством следующих методов: рефинансирование — погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств; конверсия — изменение доходности займа; консолидация — превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения. Чаще всего использование этого приема связано с желанием государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности; новация — соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора; унификация — решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов; отсрочка — консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам; дефолт — отказ государства от уплаты государственного долга. Управляя долгом, исполнительные государственные органы власти регионов РФ должны добиваться того, чтобы уровень задолженности, темп ее прироста и структура долга не понижали кредитоспособности региона и возможностей его социально-экономического развития. Соответственно, из всего этого можно сделать вывод о необходимости использоваьь в существенно большей степени возможностей уменьшения процентной доли государственных обязательств благодаря улучшению структуры долга, рационализации выплат, связанных с его обслуживанием и погашением и в общем увеличению эффективности создания политики управления госдолгом. Существует множество методов управления государственным долгом. Основная задача государства в части управления государственным долгом состоит в выборе адекватных методов управления им, что требует оценки определенных факторов, влияющих на выбор этих методов. К числу таких факторов относится, например, удельный вес расходов на обслуживание государственного долга в общей сумме расходов государственного бюджета, соотношение валового внутреннего продукта и величины государственных займов. В отношении внешнего государственного долга могут применяться иные показатели (факторы оценки): например, соотношение величины внешних заимствований и объема экспорта, а также удельный вес расходов, направляемых на погашение внешнего государственного долга, в сумме выручки от экспорта [24, с. 16]. Всю совокупность методов управление государственным долгом можно разделить на две группы: финансовые методы управления государственным долгом; административные методы управления государственным долгом. В первом случае речь идет о выборе способов и форм, посредством которых государство предполагает осуществлять погашение государственного долга. При применении этих методов оценивается финансовые показатели. Данная группа методов нацелена на обеспечении предельного уровня эффективности использование привлекаемых займов, изыскание мер сведения издержек по их погашению к минимуму. Вторая группа методов основана на оперативном выполнении распоряжение органов государственной власти. Данная группа методов не предполагает проведение оценки результативности и эффективности действий, связанные с управлением государственным долгом. Одной из причин является спад всего общественного производства, то есть происходит спад в процессе создания благ при помощи преобразования природных ресурсов с целью удовлетворения человеческих потребностей. Следующая причина - рост теневого сектора в экономике, то есть предприятия уходят «в тень» и не платят налоги, которые должны были бы платить, из-за чего государственный бюджет не пополняется. Возросшие расходы на оборону - еще одна причина дефицита бюджета. Так, государство на государственные деньги делает покупки, связанные с обороной страны, их расходы превысили доходы, в связи с чем возник дефицит бюджета. Так же к причинам можно отнести кризис в экономике, неспособность правительства держать под контролем финансовую ситуацию, которая возникла в стране и т.д. [26, С. 28] Для покрытия дефицита бюджета существует несколько способов. Первый способ - государственные займы. Они могут быть как внешними, так и внутренними. Внешний долг вполне уместен, если уровень внутренних процентных ставок превышает среднемировой, а также если есть такая возможность, чтобы стабилизировать каким-либо образом валютный курс. Внутренние займы считается привлекательным источником финансирования, поскольку облигации федерального займа неплохо скупаются российскими инвесторами, на них довольно высокий спрос. Но у государственных заимствований есть и обратная сторона, ведь обязательным условием привлечения данных средств является их возвратность в будущем. Не обязательно, но практически во всех случаях кредитор взымает с заемщика плату за пользование предоставленными денежными средствами [26, С. 30]. Государственные заимствования, в частности внутри национальной экономики, могут использоваться неоднократно, так как в таком случае государство может прибегнуть к рефинансированию долга, то есть покрыть займы и проценты по ним, которые были взяты ранее, за счет получения новых. Но существенным минусом такого способа является то, что с первого акта рефинансирования начинается построение так называемой финансовой пирамиды, с которой, в свою очередь, справиться с каждым разом становится все сложнее и сложнее при избыточном наращении государственного долга. Стоит заметить, что в некоторых случаях наращение в текущем периоде государственного долга может быть целесообразным, так как разработанная стратегия по развитию экономической системы может предусматривать собой осуществления больших вливаний в нее со стороны государства с целью стимулирования экономического роста, а также увеличения налоговой базы [22, С. 169]. Второй способ - приватизация государственных активов. Правительством Российской Федерации был опубликован прогнозный план приватизации на 2020-2022 годы. В план были включены семь крупных компаний, среди которых - ВТБ, «Совкомфлот». Таким образом, власти рассчитывали на ежегодное пополнение федерального бюджета в размере 3,6 млрд. рублей. Конкретные сроки и способы будут определены Правительство России с учетом конъюнктуры рынка и рекомендаций, данных ведущими инвестиционными консультантами. Третий способ - политика повышения налогов и их собираемости. Так, в Российской Федерации был повышен налог на добавленную стоимость (НДС) с 18% до 20% в январе 2019 года. Существуют и другие способы покрытия дефицита бюджета, но они не настолько эффективны в действии, например, девальвация национальной валюты. Несмотря на то, что ослабление российской валюты представляет из себя не только простой, но доступный способ для сбалансирования государственного бюджета, обесценивание национальной валюты может привести к достаточно серьезному ущербу для экономики страны. Размеры дефицита бюджета региона РФ не должен быть более 15% объемов доходов бюджета региона РФ без учета финансовой помощи из федерального бюджета. Поступления из источников финансирования бюджетного дефицита региона РФ могут быть направлены на финансирование только инвестиционных расходов и не могут использоваться для финансирования расходов по обслуживанию и погашению долга региона РФ. Таким образом, каждый из рассмотренных способов покрытия бюджетного дефицита имеет место быть. Эти способы имеют свои плюсы и минусы, но в большинстве случаев минусов больше, поэтому использовать тот или иной способ можно только после тщательного анализа экономической, политической ситуации в стране и оценки каждого способа и последствий после его применения. Таким образом, непосредственными методами управления государственным долгом являются следующие: во-первых, рефинансирование государственного долга – сущность данного метода состоит в организации выпуска новых займов с целью привлечения средств для погашения уже существующей задолженности по займам; во-вторых, конверсия – сущность данного метода состоит в изменении доходности существующих государственных займов. Преимущественно при применении конверсии государство снижает величину выплат по займам, что позволяет добиться сокращения расходов по обслуживанию и управлению государственным долгом; в-третьих, консолидация – сущность данного метода состоит во внесении изменений в условиях государственных займов в части их сроков. Как правило, такое изменение предполагает увеличение сроков погашения государственных займов; в-четвертых, унификация займа – сущность данного метода состоит в объединении нескольких существующих государственных займов [22, с. 97]. Данный метод предполагает обмен ранее выпущенных облигаций на новые. Этот метод часто используется в комбинации с консолидацией; в-пятых, аннулирование государственного долга – данный метод отличается радикальным характером, выражающемся в том, что государство отказывается от исполнения своих обязательств по погашению государственного долга по части государственных займов. Подводя итог, можем отметить, что госдолг является совокупностью довольно разных форм и методов финансовых отношений. |