ОФМ 1-48. Сущность цели и задачи финансового менеджмента
 Скачать 240.47 Kb.
|
|
1.Сущность цели и задачи финансового менеджмента Финансовый менеджмент – это процесс разработки и реализации управленческих решений по формированию распределению и эффективному использованию финансовых ресурсов предприятия с целью повышения его рыночной стоимости. Целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении. Главная цель – повышение стоимости компании. Задачи финансового менеджмента:
2.Показатель NPV. Сущность способ расчета, использование Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Показатель NPV (Net present value) отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. NPV =  NPV > О, то проект следует принять; NPV < О, то проект следует отвергнуть; NPV = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Экономическая интерпретация трактовки критерия NPV с позиции ее владельцев: если NPV < 0, то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т. е. владельцы компании понесут убыток; если NPV = 0, то в случае принятия проекта ценность компании не изменится, т. е. благосостояние ее владельцев останется на прежнем уровне; если NPV 0, то в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно и благосостояние ее владельцев увеличатся. Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т. е. начала проекта. 3.Информационная база финансового менеджмента В финансовом анализе используются различные источники. Их принято делить на две группы: учетные и внеучетные источники информации. К учетным источникам информации принято относить: бухгалтерский учет и отчетность; статистический учет и отчетность; оперативный учет и отчетность; выборочные учетные данные. Основу информационной базы финансового анализа составляет финансовая отчетность предприятия. Финансовая отчетность предприятия включает следующую информацию.
Во внеучетные источники информации обычно включают:
4.Анализ деловой активности (Операционный и финансовый циклы). Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. При анализе деловой активности предприятия рассматриваются показатели, характеризующие эффективность использования средств производства, материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции). ОЦ = Тоб.зап + Т об.дз Тоб.зап-время оборота запасов Т об.дз-время оборота дебиторской задолженности Финансовый цикл — это период времени в течении которого организация финансирует деятельность только за счет собственных средств, т.е. это разрыв между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателя. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. ФЦ = ОЦ – Т об.кз Тоб.кз – время оборота кредиторской задолженности Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование. Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто: -уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия; -увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам. Смысл управления финансовым циклом – это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла (ведет к уменьшению оборотных средств) и увеличению периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Это приводит к уменьшению необходимого собственного капитала, а значит, к повышению эффективности его использования. Большое значение для уменьшения операционного цикла имеет сокращение длительности оборота дебиторской задолженности. 5.Базовые принципы и концепции финансового менеджмента.
Для выбора наилучшего варианта вложения средств проводится анализ инвестиционного проекта. В основе анализа лежит количественная оценка денежного потока. Концепция предполагает:
Одинаковая сумма денег в разный временной период оценивается по-разному. То есть, определённая сумма денег сегодня оценивается дороже, чем эта же сумма через год или через пять лет. Причины неравноценности денежных единиц, получаемых в разные моменты времени:
Финансовый менеджер на основании финансовых показателей определяет параметры, на основании которых компания учитывает внутренние и внешние источники информации и выносит оптимальное решение по стратегии развития бизнеса. Чем выше риск, тем на больший доход вправе рассчитывать инвестор.
Смысл состоит в том, что каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая не оказаться в убытке.
При теоретических построениях используются представления, характеризующие информационную эффективность рынка, а именно: -Рынку свойственна множественность покупателей и продавцов капитала; -Информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и является бесплатной; -Отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы препятствующие совершению сделок; -Сделки, совершаемые отдельными лицами, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке; -Все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую прибыль.
Состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией недоступной в равной мере другим участникам рынка.
Интересы владельцев компании и ее управленцев могут не совпадать, особенно это связано с анализом и принятием альтернативных решений. Чтобы ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы несут агентские издержки. 8)Концепция альтернативного дохода. Концепция альтернативного дохода — доход, неполученный в результате отказа от участия в операции, имеющей минимальный риск и минимальную гарантированную доходность, должен учитываться в качестве альтернативных затрат при принятии любых решений, связанных с использованием финансовых ресурсов предприятия. Базовые принципы финансового менеджмента. Высокая экономическая эффективность финансового управления базируется на ряде принципов. Рассмотрим основные из них. 1. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы высокоэффективными с экономической точки зрения ни казались те или иные проекты управленческих решений в области финансового менеджмента в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде. 2. Интегрированность финансового менеджмента с общей системой управления предприятием. Финансовый менеджмент непосредственно связан с операционным менеджментом, инновационным менеджментом, стратегическим менеджментом, инвестиционным, антикризисным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента. 3. Выделение в финансовом управлении финансовых и инвестиционных решений. Инвестиционные решения отвечают на вопрос, куда и сколько нужно вложить денег. Финансовые решения возникают тогда, когда нужно найти финансовые ресурсы, т.е. ответить на вопрос, где взять деньги. 4. Финансовая структура предприятия. Данную структуру предприятия формирует его основная деятельность. Поэтому финансы предприятия и его производственнохозяйственная деятельность тесно связаны между собой. 5. Раздельное управление денежным потоком и прибылью. Прибыль не равна денежному потоку. Прибыль фиксируется в момент отгрузки продукции, а денежный поток – это движение средств в реальном режиме времени. 6. Гармоничное сочетание доходности предприятия и повышения его ликвидности. Можно быть доходным предприятием и неликвидным одновременно. Поэтому следует стремиться к высокой доходности и требуемой ликвидности одновременно. 7. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения, использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности, его ликвидность. 8. Высокий динамизм управления. Управленческие решения необходимо принимать оперативно по мере изменения ситуаций (внешних и внутренних условий). 9. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Нельзя останавливаться на одном варианте решения. Следует искать альтернативы. 6. Показатель WACC, характеристика Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) – WACC. Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств на вложенный в деятельность компании капитал(в инвестиционные проекты). Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. Если рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить структуру и состав источников.  ri – доходность (цена) i–го источника; di – доля (удельный вес) i–го источника в стоимости капитала фирмы; Пример: для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:
 Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 27%, то все собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. Если рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить структуру и состав источников. 7. Финансовый анализ. Финансовый анализ — изучение основных показателей, параметров, коэффициентов, дающих объективную оценку финансового состояния организаций с целью принятия решений о размещении капитала. Цель финансового анализа — характеристика финансового состояния предприятия, компании, организации. Задачи финансового анализа:
Источники информации В качестве основных источников информации для проведения финансового анализа могут использоваться внешние данные:
Также могут используются внутренние данные, прежде всего, бухгалтерская и управленческая отчётность. 8. Особенности создания на предприятии резерва по сомнительным долгам. Резерв предназначен для списания сомнительных дебиторских задолженностей, если они станут нереальными для взыскания. Сомнительным долгом считают дебиторскую задолженность покупателей, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена какими-либо гарантиями (например, залогом, задатком, поручительством). Причем если у компании есть уверенность, что задолженность будет погашена в течение 12 месяцев после отчетной даты, то такой долг как сомнительный можно не рассматривать По правилам бухучета размер резерва определяют на основании данных по каждому сомнительному долгу. При этом нужно учитывать платежеспособность дебитора и вероятность погашения им задолженности. Компания может создавать резерв в том порядке, который установлен статьей 266 Налогового кодекса (это будет соответствовать требованию рациональности учета). А именно: - на всю сумму задолженности, если просрочка в ее погашении превышает 90 календарных дней; - на 50 процентов от суммы задолженности, если просрочка в ее погашении составляет от 45 до 90 календарных дней включительно. Просрочку в погашении задолженности отсчитывают не с момента отгрузки товаров покупателю (то есть ее возникновения), а с даты возникновения обязанности покупателя оплатить товар, установленной в договоре. Пример В бухгалтерском учете компании числятся четыре просроченные задолженности покупателей: - 1-я - на сумму 2 450 000 руб. (в том числе НДС). Просрочка в ее оплате составляет 112 дн.; - 2-я - на сумму 3 800 000 руб. (в том числе НДС). Просрочка в ее оплате составляет 80 дн.; - 3-я - на сумму 1 230 000 руб. (в том числе НДС). Просрочка в ее оплате составляет 55 дн.; - 4-я- на сумму 450 000 руб. (в том числе НДС). Просрочка в ее оплате составляет 12 дн. Согласно бухгалтерской учетной политике компания формирует резерв по сомнительной задолженности в порядке, установленном налоговым законодательством. В этой ситуации сумма резерва составит: - по 1-й задолженности - 2 450 000 руб.; - по 2-й задолженности - 1 900 000 руб. (3 800 000 руб. х 50%); - по 3-й задолженности - 615 000 руб. (1 230 000 руб. х 50%). По 4-му долгу резерв не создают. Таким образом, общая сумма резерва будет равна: 2 450 000 + 1 900 000 + 615 000 = 4 965 000 руб. |