ОФМ 1-48. Сущность цели и задачи финансового менеджмента
 Скачать 240.47 Kb.
|
|
Актив = Собственный Капитал + Обязательства Актив = Необоротные Активы + Оборотные активы Активы(А) предприятия разделяются на группы: А1 - наиболее ликвидные А (Ден. Ср-ва и краткосрочные финансовые вложения); А2 - быстрореализуемые А (дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы); АЗ - медленно реализуемые А (запасы за минусом расходов будущих периодов плюс долгосрочные финансовые вложения); А4 - труднореализуемые А (основные средства, иные внеоборотные активы - долгосрочные финанс. вложения + дебиторская задолженность сроком погашения > 12 месяцев); 21.Взаимосвязь риска и рентабельности по факторной модели Дюпона. Модель Дюпона может быть двух-, трех- и пятифакторная. 2факторная: Рентабельность = (ЧП/выручка) * (выручка/СК) = V 3факторная: Р = (ЧП/выручка) * (выручка/активы) * (активы/СК) = V активы = СК + заемный капитал В основании факторной модели в виде древовидной структуры — показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки — характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Основные три фактора:
При всей простоте, в методике отражены три важные составляющие:
Дело в том, что учётная оценка и рыночная стоимость сильно отличаются. ROE, в сопоставлении с рыночной стоимостью, с учётом структурных рисков и динамикой прибыли, отражающей часть внешних факторов, даёт дополнительную оценку. Естественно, необходимо учитывать отраслевую специфику. И тем более это актуально для владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов. Поэтому методика Дюпона, как дополнительный инструмент анализа, также используется для оценки рисков инвестиционных проектов. 5факторная: Р = (ЧП/Приб. доН.О.) * ( Приб. доН.О./ Приб. доН.О. и %) * ( Приб. доН.О. и %/выручка) * (выручка/активы) * (активы/СК) = V Взаимосвязь риска и рентабельности: Чем больше СК, тем ниже рентабельность, но и риски ниже (т.к. меньше кредитов) Чем меньше СК, тем лучше рентабельность, он больше риски 22.Структура капитала, направления ее влияния Структура капитала предприятия - это соотношение между различными источниками капитала (собственным и заемным капиталом), используемыми для финансирования его деятельности. Иногда краткосрочные заимствования исключаются из капитала, то есть определяют структуру капитала как совокупность источников, используемых для долгосрочного финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Оптимальная структура капитала - такое сочетание долговых обязательств и собственного капитала, которое максимизирует общую стоимость фирмы. Собственный капитал и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль. Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственником (уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления). Собственный капитал предприятия — нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды. Накопленная прибыль — это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период. Заемный капитал (обязательства предприятия) Заемный капитал в структуре капитала предприятия состоит из кратко- и долгосрочных обязательств. Долгосрочные обязательства — это кредиты и займы со сроком погашения более года. Краткосрочные обязательства — это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность). От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости. Платой за собственный капитал являются дивиденды, и практически всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым дорогим. Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Однако перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций. 23.Отчёт о финансовых результатах, состав, структура Отчёт о финансовых результатах — одна из основных форм бухгалтерской отчётности (форма № 2 — это название применяется с 2012 года), которая характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчётный период и содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчётной даты. Структура Отчет состоит из набора показателей, которые в сумме дают итоговый финансовый результат – чистую прибыль или убыток. Основные показатели деятельности организации идут в самом начале отчета – это выручка, себестоимость продаж, коммерческие и управленческие расходы – все это составляет финансовый результат (прибыль или убыток) от продаж, т.е. от основной деятельности организации, ради которой она и создавалась. Далее идут показатели других доходов и расходов, таких как проценты к получению и уплате, прочие доходы и расходы, которые в сумме с полученным ранее результатам от продаж составляю показатель "Прибыль (убыток) до налогообложения". После того, как от этого показателя вычтут налог на прибыль и прибавят изменение отложенных налоговых и активов и обязательств, получается итоговый финансовый результат – чистая прибыль или убыток за период. При составлении отчета расчет выручки и других доходов, а также расходов, производится по методу начисления, то есть выручка начисляется тогда, когда у потребителей возникают обязательства по оплате продукции или услуг предприятия. Чаще всего это происходит в момент отгрузки потребителю продукции или предоставления услуг, и сопровождается предъявлением покупателем (заказчиком) соответствующих расчетных документов. Отчёт о прибылях и убытках является важнейшим источником для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, а также для определения величины чистой прибыли. 24.Концепция компромисса между риском и доходностью Концепция компромисса между риском и доходностью - предполагает достижение разумного соотношения между риском и доходностью; получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском. Связь между этими двумя характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Сущность этой концепции состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существует прямо пропорциональная зависимость, чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Суть концепции можно выразить следующим тезисом: ключевым критерием при планировании подавляющего большинства потенциально обещающих доход финансовых операций является критерий субъективной оптимизации соотношения (доходность (доход), риск). 25.Оценка риска, обуславливаемого структурой капитала. Несовершенство структуры капитала(чрезмерная доля используемых заемных средств) может способствовать возникновению риска снижения финансовой устойчивости предприятия, в результате которого возникает несбалансированность положительного (входящего) и отрицательного (исходящего) денежных потоков фирмы. Для оценки риска необходимо провести анализ финансовой устойчивости. Выявляют три типа финансовой устойчивости: 1) абсолютная, когда ПЗ<СОС Производственные запасы, собственные оборотные средства 2) нормальная СОС <ПЗ < ИФЗ источники формирования запасов 3) неустойчивая ПЗ > ИФЗ 26. Основные финансовые показатели деятельности компании. К основным финансовым показателям деятельности компании относятся:
1) Коэффициенты ликвидности дают возможность выявить финансовое состояние с точки зрения ее возможностей в определенные сроки покрыть принятые краткосрочные долговые обязательства. 1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов.)  [0.2 - 0.5] - норма2. Коэффициент быстрой ликвидности. (Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам.)  более 1 - норма 3. Коэффициент текущей ликвидности (Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств)  Рекомендуемые значения: более 2 - норма 2) Коэффиценты финансовой устойчивости характеризуют зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. 2.1.К автономии = СК/ Итог Баланса ( более или равно 0,5) 2.2. К фин.зависимости = Итог Баланса /СК 2.3. К обеспечи.запасов и затрат = СОС /ЗЗ ( где СОС – собств.оборот.средства, ЗЗ – запасы и затраты ( более или равно 0,5) 2.4. К маневренности капитала = СОС/СК ( от 0,2 до 0,5) 2.5. Кфин.рычага = ЗК/СК ( Более 1), гле ЗК – заемный капител 2.6. К финансирования = СК/ЗК ( более 1) 3) Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Коэффицент рентабельности основного капиталла Коэффицент рентабельности основного капитала = Чистая прибыль / Итог баланса 1) Коэффициент рентабельности продаж % Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:  2)Коэффициент рентабельности собственного капитала , % Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:  27. Анализ финансовой устойчивости. Финансовую устойчивость предприятия определяет, прежде всего, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования. Различают типы финансовой устойчивости: – абсолютная – излишек источников формирования запасов и затрат (данный тип встречается крайне редко); – нормальная – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных средств; – неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных и заемных средств их формирования; – кризисное финансовое состояние – запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования, а предприятие находится на грани банкротства. Источниками средств, ослабляющими финансовую напряженность, могут быть: временно свободные собственные средства предприятия (фонды и резервы), привлеченные средства сторонних организаций (кредиторская задолженность), кредиты банка на пополнение оборотных средств. Для характеристики финансовой устойчивости предприятия могут использоваться такие коэффициенты: 1. Общая формула расчета коэффициента: Кфу= Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы/ Итог баланса 1.Коэффицент автономии – показывает насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение. К автономии = Собственный капитал / Итог Баланса ( более или равно 0,5) 2.Маневренности – показывает, какая часть собственных средств находится в форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. В качестве ориентировочного значения можно назвать 0,5. К маневренности капитала = Собственные оборотные средства /Собственный капитал ( от 0,2 до 0,5) 3. Коэффициент концентрации собственного капитала Данный показатель финансовой устойчивости показывает долю денежных средств предприятия, которая вкладывается в деятельность организации: Коэффициент концентрации собственного капитала = Собственный капитал / Валюта баланса 4.Коэффицент финансирования Коэффицент финансирования =Собственный Капитал/ Заемный капитал 5. Коэффициент концентрации заемного капитала Данный коэффициент финансовой устойчивости аналогичен показателю маневренности собственного капитала, формула расчета приводится ниже: Коэффициент концентрации заемного капитала = Заемный капитал / Валюта баланса Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность предприятия, то есть его способность в срок рассчитываться по своим обязательствам. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. 28. Финансовый риск в деятельности предприятия. Методы его оценки Фина́нсовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств).. Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в условиях рынка. Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Следует учитывать случайный характер возможных потерь. Вероятность наступления события может быть определена как объективным, так и субъективным методом. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. Т.о., в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (риска). Для построения кривой риска применяются: - статистический способ; - анализ целесообразности затрат; - метод экспертных оценок; - аналитический способ; - метод аналогий. Суть статистического способа заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Величина риска может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение и колеблемость возможного результата. Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности предприятия и его контрагентов. Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами, вероятностей возникновения различных уровней потерь. Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты. |