Диплом. Сущность и методика анализа финансовой деятельности предприятия
 Скачать 0.76 Mb.
|
|
Таблица 6 – Оценка финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности ООО «ДАБ» Показатели 01.01.15 01.04.15 01.07.15 01.10.15 01.01.16 1. Коэффициент маневренности: а) фактический 0,8 0,77 0,83 0,83 0,83 б) нормальный 0,81 0,77 0,86 0,84 0,83 2. Соотношение фактического и нормального коэффициентов, % 0,98 1,00 0,96 0,99 1,01 3. Доля внеоборотных активов в стоимости имущества 14,78 16,81 11,53 13,37 13,84 4. Оценочный показатель финансовой устойчивости ((стр.2 + стр.3) / 2) 7,88 8,91 6,25 7,18 7,42 Индекс постоянного актива: К п = F им / И с ; (32) 59 на 01.01.15 К п = 1229 / 6052 = 0,20; на 01.04.15 К п = 1579 / 6795 = 0,25; на 01.07.15 К п = 1239 / 7317 = 0,17; на 01.10.15 К п = 1359 / 5812 = 0,17; на 01.01.16 К п = 1499 / 8570 = 0,17. Рассчитанный показатель измеряет долю источников собственных средств, отвлекаемых в основные средства и внеоборотные активы. Рекомендуемым уровнем является значение менее 0,5. Фактическое значение индекса постоянного актива находится в пределах нормального ограничения, кроме того, к концу периода наблюдается тенденция снижения данного коэффициента. Коэффициент реальной стоимости имущества: К р = (F о + F т + Z 1 + Z 3 ) / В; (33) где F о – основные средства; F т – долгосрочные финансовые вложения; Z 1 – запасы сырья, материалов и др. аналогичных ценностей; Z 3 – затраты в незавершенном производстве; В – валюта баланса. на 01.01.15 К р = 1190 / 8058 = 0,15; на 01.04.15 К р = 1323 / 7875 = 0,17; на 01.07.15 К р = 1218 / 10568 = 0,12; на 01.10.15 К р = 1113 / 9805 = 0,11; на 01.01.16 К р = 1008 / 10547 = 0,10. Коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Оптимальным считается значение более 0,5. Таким образом, доля производственного потенциала в общей величине активов на начало периода составляет 0,15, т.е. лишь 15% имущества являются средствами 60 производства, на конец 2015 года – 10%. Однако, такую ситуацию не следует оценивать отрицательно, т.к. низкое значение показателя обусловлено спецификой деятельности анализируемого предприятия, которое является торговой фирмой, а не производственной организацией и не нуждается в больших объемах средств производства. Для общей оценки уровня финансовой устойчивости рассчитанные показатели сводятся в таблицу 7. Таблица 7 – Оценка финансовой устойчивости ООО «ДАБ» Показатели 01.01.15 01.04.15 01.07.15 01.10.15 01.01.16 1 2 3 4 5 6 1. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Ко) 0,89 0,98 0,78 0,9 0,98 2. Коэффициент автономии (Ка) 0,75 0,86 0,69 0,8 0,81 3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) 0,33 0,16 0,44 0,26 0,23 4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/им) 5,56 3,99 7,53 6,21 4,7 5. Коэффициент маневренности (Км) 0,8 0,77 0,83 0,83 0,83 6. Индекс постоянного актива (Кп) 0,2 0,25 0,17 0,17 0,17 7. Коэффициент реальной стоимости имущества (Кр) 0,15 0,17 0,12 0,11 0,1 8. Уровень финансовой устойчивости (Фу) Фу=1 + Ка + 1 / Кз/с + Кр + Кп 5,13 8,53 4,25 5,93 6,43 Изменение уровня финансовой устойчивости составляет: Т пр фин.уст. = Ф у(к) / Ф у(н) – 1. (34) на 01.04.15 Т пр = 8,53 / 5,13 – 1 = 0,66; на 01.07.15 Т пр = 4,25 / 8,53 – 1 = -0,50; на 01.10.15 Т пр = 5,93 / 4,25 – 1 = 0,39; на 01.01.16 Т пр = 6,43 / 5,93 - 1 = 0,08. Уровень финансовой устойчивости на начало 2016 года снижен на 8%. 61 2.4. Анализ ликвидности ООО «ДАБ» Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, при этом срок превращения активов в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Оценка ликвидности – одно из важнейших направлений анализа финансового состояния предприятия. Уровень ликвидности и платежеспособности имеет значение для стабильной работы каждого субъекта хозяйствования. Ликвидность активов – это величина обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежную форму, т.е. чем меньше требуется времени, чтобы данный актив приобрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Активы баланса по степени ликвидности группируются: 1. Наиболее ликвидные активы (А1): А1 = Д = Д с + Д к , (35) т.е. сумма строк 250 и 260. на 01.01.15 А1 = 0 + 285 = 285 тыс. руб.; на 01.04.15 А1 = 0 + 37 = 37 тыс. руб.; на 01.07.15 А1 = 0 + 14 = 14 тыс. руб.; на 01.10.15 А1 = 0 + 4 = 4 тыс. руб.; на 01.01.16 А1 = 0 + 122 = 122 тыс. руб. 2. Быстро реализуемые активы; включают в себя краткосрочную дебиторскую задолженность, прочие оборотные активы, товары отгруженные: А2 = Z 5 + R а кратк. + R а проч. (36) на 01.01.15 А2 = 38 + 0 + 0 = 38; 62 на 01.04.15 А2 = 255 + 0 + 0 = 255; на 01.07.15 А2 = 20 + 0 + 0 = 20; на 01.10.15 А2 = 48 + 0 + 0 = 48; на 01.01.16 А2 = 39 + 0 + 0 = 39. 3. Медленно реализуемые активы; включают в себя запасы за минусом товаров отгруженных и расходов будущих периодов + НДС по приобретенным ценностям + долгосрочные финансовые вложения (F долг. ) + доходные вложения в материальные ценности (F м ): А3 = Z – Z 5 – Z 6 + НДС + F долг. + F м . (37) А3 = стр.210 – стр.215 – стр.216 + стр.220 + стр. 140 + стр.135. на 01.01.15 А3 = 5387 – 0 – 0 + 956 + 0 + 0 = 6343 тыс. руб.; на 01.04.15 А3 = 5328 – 0 – 0 + 910 + 0 + 0 = 6238 тыс. руб.; на 01.07.15 А3 = 7782 – 0 – 0 + 1321 + 0 + 0 = 9103 тыс. руб.; на 01.10.15 А3 = 7181 – 0 – 0 + 1234 + 0 + 0 = 8415 тыс. руб.; на 01.01.16 А3 = 7225 – 0 – 0 + 1231 + 0 + 0 = 8456 тыс. руб. 4. Трудно реализуемые активы; включают в себя внеоборотные активы (F) за минусом долгосрочных финансовых вложений и доходных вложений в материальные ценности + расходы будущих периодов + долгосрочная дебиторская задолженность: А4 = F – F долг. – F м + Z 6 + R а долг. . (38) А4 = стр.190 – стр.140 – стр.135 + стр.216 + стр.230. на 01.01.15 А4 = 1191 – 0 – 0 + 0 + 201 = 1392 тыс. руб.; на 01.04.15 А4 = 1324 – 0 – 0 + 0 + 21 = 1345 тыс. руб.; на 01.07.15 А4 = 1219 – 0 – 0 + 0 + 212 = 1431 тыс. руб.; на 01.10.15 А4 = 1311 – 0 – 0 + 0 + 27 = 1338 тыс. руб.; на 01.01.16 А4 = 1460 – 0 – 0 + 0 + 470 = 1930 тыс. руб. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: 63 1. Наиболее срочные обязательства; включают в себя кредиторскую задолженность ( R п ) + прочие краткосрочные пассивы (Rп проч.): П1 = R п + R п проч. (39) П1 = стр.620 + стр.660. на 01.01.15 П1 = 2014 + 0 = 2014 тыс. руб.; на 01.04.15 П1 = 940 + 0 = 940 тыс. руб.; на 01.07.15 П1 = 2879 + 0 = 2879 тыс. руб.; на 01.10.15 П1 = 1685 + 0 = 1685 тыс. руб.; на 01.01.16 П1 = 1977 + 0 = 1977 тыс. руб. 2.Краткосрочные пассивы; включают в себя краткосрочные кредиты и займы (стр.610) (К t ): П2 = К t . (40) на 01.01.15 П2 = 0 тыс. руб.; на 01.04.15 П2 = 140 тыс. руб.; на 01.07.15 П2 = 372 тыс. руб.; на 01.10.15 П2 = 308 тыс. руб.; на 01.01.16 П2 = 0 тыс. руб. 3. Долгосрочные пассивы; включают в себя долгосрочные обязательства со сроком погашения свыше 12 месяцев (стр.590) (К T ): П3 = К T . (41) на 01.01.15 П3 = 0 тыс. руб.; на 01.04.15 П3 = 0 тыс. руб.; на 01.07.15 П3 = 0 тыс. руб.; на 01.10.15 П3 = 0 тыс. руб.; 64 на 01.01.16 П3 = 0 тыс. руб. 4. Постоянные пассивы – величина собственного капитала (И с ); включает в себя «Капитал и резервы» и задолженность предприятия самому себе: П4 = И с . (42) на 01.01.15 П4 = 6052 тыс. руб.; на 01.04.15 П4 = 6795 тыс. руб.; на 01.07.15 П4 = 7317 тыс. руб.; на 01.10.15 П4 = 7812 тыс. руб.; на 01.01.16 П4 = 8570 тыс. руб. Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить полученные значения, т.е. баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие условия: 1) А1 больше или равно П1; 2) А2 больше или равно П2; 3) А3 больше или равно П3 ; 4) А4 меньше или равно П4. 1) на 01.01.15 285 < 2014 – не соответствует; на 01.04.15 37 < 940 – не соответствует; на 01.07.15 14 < 2879 – не соответствует; на 01.10.15 4 < 1685 – не соответствует; на 01.01.16 122 < 1977 – не соответствует. 2) на 01.01.15 38 > 0 – соответствует; на 01.04.15 255 > 140 – соответствует; на 01.07.15 20 < 372 – не соответствует; на 01.10.15 48 < 308 – не соответствует; на 01.01.16 39 > 0 – соответствует. 3) на 01.01.15 6343 > 0 – соответствует; 65 на 01.04.15 6238 > 0 – соответствует; на 01.07.15 9103 > 0 – соответствует; на 01.10.15 8415 > 0 – соответствует; на 01.01.16 8456 > 0 – соответствует. 4) на 01.01.15 1392 < 6052 – соответствует; на 01.04.15 1345 < 6795 – соответствует; на 01.07.15 1431 < 7317 – соответствует; на 01.10.15 1338 < 7812 – соответствует; на 01.01.16 1930 < 8570 – соответствует. Таким образом, баланс рассматриваемого предприятия нельзя назвать абсолютно ликвидным, т.к. по итогам четвертого квартала 2014 года не удовлетворяется 1-ое условие, т.е наиболее срочные обязательства не покрываются абсолютно ликвидными средствами; по итогам первого и четвертого квартала 2015 года также не удовлетворяется 1-ое условие, а по состоянию на конец второго и третьего кварталов 2015 года 1-ое и 2-ое условия не соответствуют требованиям абсолютной ликвидности, а именно 1 группа пассивов не покрывается 1 группой активов, а краткосрочных пассивов не хватает для покрытия быстро реализуемых активов. Далее проведем расчет излишка (недостатка) в таблице 8. Выполненный расчет по платежному излишку (недостатку) показал, что на анализируемом предприятии наблюдается недостаток абсолютно ликвидных средств на начало периода в сумме 1721 тыс. руб., на конец периода недостаток увеличился и составил 1855 тыс. руб. На начало периода (по состоянию на 01.01.15 и 01.04.15), а также на конец (на 01.01.16) наблюдается платежный излишек быстро реализуемых активов, но по итогам второго и третьего кварталов 2015 года появился недостаток в сумме 352 и 260 тыс. руб. соответственно. Долгосрочные пассивы покрываются медленно реализуемыми активами в полном объеме, а постоянных пассивов хватает для покрытия трудно реализуемых активов. 66 Таблица 8 – Расчет платежного излишка или недостатка ООО «ДАБ» Актив баланса Группа активов 01.01.15 01.04.15 01.07.15 01.10.15 01.01.16 1. Наиболее ликвидные активы 285 37 14 4 122 2. Быстро реализуемые активы 38 255 20 48 39 3. Медленно реализуемые активы 6343 6238 9103 8415 8456 4. Трудно реализуемые активы 1392 1345 1431 1338 1930 БАЛАНС 8058 7875 10568 9805 10547 Пассив баланса 1. Наиболее срочные обязательства 2014 940 2879 1685 1977 2. Краткосрочные пассивы 0 140 372 308 0 3. Долгосрочные пассивы 0 0 0 0 0 4. Постоянные пассивы 6052 6795 7317 7812 8570 БАЛАНС 8058 7875 10568 9805 10547 Платежный излишек (+) или недостаток (-) А1 – П1 - 1721 - 903 - 2865 - 1681 - 1855 А2 – П2 + 38 + 115 - 352 - 260 + 39 А3 – П3 + 6343 + 6238 + 9103 + 8415 + 8456 А4 – П4 - 4660 - 5450 - 5886 - 6474 - 6640 БАЛАНС 0 0 0 0 0 Оценим ликвидность активов предприятия с помощью следующих коэффициентов: 1. Коэффициент абсолютной ликвидности: К ал = Д / R п или К ал = А1 / П1. (43) на 01.01.15 К ал = 285 / 2014 = 0,14; на 01.04.15 К ал = 37 / 940 = 0,04; на 01.07.15 К ал = 14 / 2879 = 0,005; на 01.10.15 К ал = 4 / 1685 = 0,002; на 01.01.16 К ал = 122 / 1977 = 0,06. В международной практике считается, что значение его должно быть больше или равным 0,2 – 0,25. По коэффициенту абсолютной ликвидности предприятие на начало и конец периода не может покрыть свои наиболее срочные обязательства за 67 счет наиболее ликвидных активов, так как последние на данном предприятии практически отсутствуют. Значение данного коэффициента значительно ниже нормального, а, следовательно, предприятие рискует остаться без поставок. 2. Коэффициент промежуточной ликвидности: К пл = (Д + R а ) / (R п + К Т ) или К пл = (А1 + А2) / (П1 + П2). (44) на 01.01.15 К пл = (285 + 38) / (2014 + 0) = 0,16; на 01.04.15 К пл = (37 + 255) / (940 + 140) = 0,27; на 01.07.15 К пл = (14 + 20) / (2879 + 372) = 0,01; на 01.10.15 К пл = (4 + 48) / (1685 + 308) = 0,03; на 01.01.16 К пл = (122 + 39) / (1977 + 0) = 0,08. На рассматриваемом предприятии значение коэффициента промежуточной ликвидности во всех анализируемых периодах ниже нормального, которое должно быть больше или равно 1, т.е. предприятие может покрыть лишь 16 % своих наиболее срочных и краткосрочных обязательств на начало 2015 года за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов; на конец 1,2,3,4 кварталов – 27, 1, 3, и 8 % соответственно, что свидетельствует об очень низкой платежеспособности. 3. Коэффициент текущей ликвидности: К тл = (Д + R а + Z) / (R п + К Т ) или К тл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). (45) на 01.01.15 К тл = (285 + 38 + 6343) / (2014 + 0) = 3,32; на 01.04.15 К тл = (37 + 255 + 6238) / (940 + 140) = 6,05; на 01.07.15 К тл = (14 + 20 + 9103) / (2879 + 372) = 2,81; на 01.10.15 К тл = (4 + 48 + 8415) / (1685 + 308) = 4,24; на 01.01.16 К тл = (122 + 39 + 8456) / (1977 + 0) = 4,36. 68 Оптимальным признано значение указанного коэффициента не менее 2. Следовательно, на рассматриваемом предприятии коэффициент текущей ликвидности во всех анализируемых периодах значительно выше оптимального, значит по этому показателю данная фирма платежеспособна. Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет, во внебюджетные фонды в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника. Внешним признаком банкротства (несостоятельности) является приостановление текущих платежей, когда предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов (по российскому законодательству в течение трёх месяцев со дня наступления срока их исполнения). Одним из способов прогнозирования банкротства является расчет пятифакторной модели Альтмана. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истёкший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид: Z = 1,2 Х 1 + 1,4 Х 2 + 3,3 Х 3 + 0,6 Х 4 + 0,999 Х 5 , (46) где Х 1 = Собственный оборотный капитал / Объем активов; Х 2 = Нераспределенная прибыль / Объем активов; Х 3 = Балансовая прибыль / Объем активов; Х 4 = Уставный капитал / Объем заемных средств; Х 5 = Выручка от реализации / Объем активов. на 01.01.15: Х 1 = 4823 / 8058 = 1,60; Х 2 = 6044 / 8058 = 1,75; 69 Х 3 = 2223 / 8058 = 0,28; Х 4 = 8 / 2014 = 0,004; Х 5 = 17985 / 8058 = 2,23; Z = 1,2*1,60 + 1,4*1,75 + 3,3 *0,28 + 0,6 *0,004 + 0,999 *2,23 = 4,92. на 01.04.15: Х 1 = 5216 / 7875 = 0,66; Х 2 = 6787 / 7875 = 0,86; Х 3 = 632 / 7875 = 0,08; Х 4 = 8 / 1080 = 0,007; Х 5 = 18035 / 7875 = 2,29; Z = 1,2 *0,66 + 1,4 *0,86 + 3,3 *0,08 + 0,6 *0,007 + 0,999 *2,29 = 4,55. на 01.07.15: Х 1 = 6078 / 10568 = 0,58; Х 2 = 7309 / 10568 = 0,69; Х 3 = 1248 / 10568 = 0,12; Х 4 = 8 / 3251 = 0,002; Х 5 = 19207 / 10568 = 1,82; Z = 1,2 *0,58 + 1,4 *0,69 + 3,3 *0,12 + 0,6 *0,002 + 0,999 *1,82 = 3,88. на 01.10.15: Х 1 = 6453 / 9805 = 0,66; Х 2 = 7804 / 9805 = 0,80; Х 3 = 1818 / 9805 = 0,19; Х 4 = 8 / 1993 = 0,004; Х 5 = 25128 / 9805 = 2,56; Z = 1,2 *0,66 + 1,4 *0,80 + 3,3 *0,19 + 0,6 *0,004 + 0,999 *2,56 = 5,10. на 01.01.16: Х 1 = 7071 / 10547 = 0,67; Х 2 = 8562 / 10547 = 0,81; Х 3 = 2552 / 10547 = 0,24; Х 4 = 8 / 1977 = 0,004; 70 Х 5 = 23119 / 10547 = 2,19; Z = 1,2 *0,67 + 1,4 *0,81 + 3,3 *0,24 + 0,6 *0,004 + 0,999 *2,19 = 4,92. Ограничения: Если «Z – счет Альтмана» 1,8, вероятность банкротства очень высока, если «Z – счет Альтмана» от 1,8 до 2,7 – вероятность банкротства высокая. Если «Z – счет Альтмана» от 2,7 до 2,9 – вероятность банкротства возможна. Если «Z – счет Альтмана» от 3 и выше – вероятность банкротства очень низкая. В соответствии с проведенными расчетами на анализируемом предприятии во всех рассматриваемых периодах наблюдалась очень низкая вероятность банкротства, так как полученные значения значительно выше приемлемых. 2.5. Анализ деловой активности ООО «ДАБ» Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется через скорость оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями деятельности предприятия. Расчет показателей деловой активности сведем в таблицу 9. На начало анализируемого периода на рассматриваемом предприятии съем выручки с каждого рубля стоимости имущества составляет 2 руб. 23 коп., к концу 2015 года он уменьшился и составил 2 руб. 19 коп. С каждого рубля собственного капитала по итогам четвертого квартала предприятие получило на 27 копеек меньше выручки, чем по итогам аналогичного периода предыдущего года, что объясняется ростом собственного капитала и оценивается положительно. 71 Таблица 9 – Оценка деловой активности предприятия ООО «ДАБ» Показатели 01.01.15 01.04.15. 01.07.15 01.10.15 01.01.16 1 2 3 4 5 6 1. Объем продаж, тыс. руб. 17985 18035 19207 25128 23119 2. Валюта баланса, тыс. руб. 8058 7875 10568 9805 10547 3. Собственный капитал, тыс. руб. 6052 6795 7317 7812 8570 4. Внеоборотные активы, тыс. руб. 1191 1324 1219 1311 1460 5. Оборотные активы, тыс. руб. 6867 6551 9349 8494 9087 6. Запасы, тыс. руб. 5387 5328 7782 7181 7225 7. Готовая продукция и товары для перепродажи, тыс. руб. 5387 5328 7782 7181 7225 8. Дебиторская задолженность, тыс. руб. 239 276 232 75 509 9. Кредиторская задолженность, тыс. руб. 2014 940 2879 1685 1977 КОЭФФИЦИЕНТЫ: 10. Общая оборачиваемость капитала (стр.1 / стр.2) 2,23 2,29 1,82 2,56 2,19 11. Оборачиваемость собственного капитала (стр.1 / стр.3) 2,97 2,65 2,62 3,22 2,70 12. Оборачиваемость внеоборотных активов (стр.1 / стр. 4) 15,10 13,62 15,76 19,17 15,83 13. Оборачиваемость мобильных средств (стр.1 / стр. 5) 2,62 2,75 2,05 2,96 2,54 14. Оборачиваемость запасов (стр.1 / стр. 6) 3,34 3,38 2,47 3,50 3,20 15. Оборачиваемость готовой продукции (стр.1 / стр. 7) 3,34 3,38 2,47 3,50 3,20 16. Оборачиваемость дебиторской задолженности (стр.1 / стр. 8) 75,25 65,34 82,79 335,04 45,42 17. Оборачиваемость кредиторской задолженности (стр.1 / стр. 9) 8,97 19,19 6,67 14,91 11,69 18. Средний срок оборота в днях: - дебиторской задолженности (365 / стр.16) 4,85 5,59 4,41 1,09 8,04 - кредиторской задолженности (365 / стр.17) 40,71 19,02 54,71 24,48 31,21 Отдача внеоборотных активов составила около 15 рублей. В анализируемом периоде на данном предприятии наблюдалось замедление оборачиваемости мобильных, т.е. оборотных средств, поэтому предприятие 72 к концу года получило на 8 копеек меньше выручки, чем на начало периода с каждого рубля оборотных активов. Тем не менее, все рассчитанные показатели - достаточно высокие. В течение анализируемого периода объем запасов увеличился на 1,8 млн. руб., вследствие чего снизились коэффициенты оборачиваемости запасов и готовой продукции с 3,34 до 3,20. Оборачиваемость дебиторской задолженности к концу года также снижается почти на 30 рублей по сравнению с аналогичным периодом 2014 года, а оборачиваемость кредиторской задолженности, наоборот, увеличилась с 8,97 до 11,69 вследствие уменьшения объема кредиторской задолженности на 29 тыс. руб. и роста выручки от реализации продукции. Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности колеблется от 1 дня по итогам третьего квартала 2015 года до 8 дней по итогам последнего анализируемого квартала. Кредиторской задолженности – от 19 дней на конец первого квартала до 55 дней на конец второго квартала 2015 года. В целом, все рассчитанные показатели указывают на достаточно высокую степень деловой активности рассматриваемого предприятия. 2.6. Анализ рентабельности ООО «ДАБ» Как известно, эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет анализ финансовых результатов. Анализ финансовых результатов осуществляется, в первую очередь, на основе информации о прибылях и убытках. В общем случае, под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период к объему капитала, инвестированного в предприятие. Экономический смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие. 73 В зависимости от направления вложения средств, формы привлечения капитала, а также целей расчета используют различные показатели рентабельности. Рассмотрим основные из них. Таблица 10 – Анализ рентабельности ООО «ДАБ» Показатели 01.01.15 01.04.15. 01.07.15 01.10.15 01.01.16 1 2 3 4 5 6 1. Балансовая прибыль, тыс. руб. 628 745 520 495 762 2. Объем продаж, тыс. руб. 17985 18035 19207 25128 23119 3. Валюта баланса, тыс. руб. 8058 7875 10568 9805 10547 4. Собственный капитал, тыс. руб. 6052 6795 7317 7812 8570 5. Заемный капитал, тыс. руб. 2014 1080 3251 1993 1977 6. Долгосрочные обязательства, тыс. руб. 0 0 0 0 0 7. Внеоборотные активы, тыс. руб. 1191 1324 1219 1311 1460 8. Оборотные активы, тыс. руб. 6867 6551 9349 8494 9087 КОЭФФИЦИЕНТЫ: 9. Рентабельность продаж, % (стр.1 / стр.2) 3,49 4,13 2,71 1,97 3,30 10. Рентабельность (доходность) капитала, % (стр.1 / стр.3) 7,79 9,46 4,92 5,05 7,22 11. Рентабельность собственного капитала, % (стр.1 / стр. 4) 10,38 10,96 7,11 6,34 8,89 12. Рентабельность заемного капитала, % (стр.1 / стр. 5) 31,31 68,98 16,00 24,84 38,54 13. Рентабельность перманентного капитала, % (стр.1 / стр. 6) 31,31 68,98 16,00 24,84 38,54 14. Рентабельность внеоборотных активов, % (стр.1 / стр. 7) 52,73 56,27 42,66 37,76 52,19 15. Рентабельность оборотных активов, % (стр.1 / стр. 8) 9,15 11,37 5,56 5,83 8,39 Данные таблицы 10 позволяют сделать следующие выводы. Особый 74 интерес для анализа представляет динамика показателя рентабельности продаж. На каждый рубль реализованной продукции предприятие к концу года получило на 19 копеек меньше прибыли, чем в начале. Хотя сама по себе разница невелика, важно проанализировать факторы, повлиявшие на рентабельность продукции. Ими могут быть изменения в структуре реализации, цен на оказываемые услуги, удельные веса прочих доходов и расходов, а также внереализационных результатов, в структуре финансирования, ставок налогообложения, учетной политики предприятия. Рентабельность всего капитала также к концу года снизилась на 0,57 процентных пункта, т.е. эффективность использования всего имущества предприятия сократилась. Отдача с каждого рубля собственного капитала на начало 2015 года составила 10 копеек, в первом квартале – 11 копеек, во втором, третье и четвертом – 7, 6 и 9 копеек соответственно. Эффективность использования заемного капитала в хозяйственной деятельности предприятия повысилась на 7,23 процентных пункта к концу года по сравнению с началом. В последнем периоде съем прибыли с каждого рубля заемного капитала составил 38,5 копеек. Рентабельность перманентного капитала совпадает с рентабельностью заемных средств в связи с отсутствием на рассматриваемом предприятии долгосрочных заемных средств. За счет увеличения внеоборотных активов рентабельность их снизилась на 0,54 процентных пункта. Съем выручки с каждого рубля оборотных активов в последнем периоде сократился на 0,76 копейки по сравнению с началом 2015 года и составил 8 копеек. 75 3. РЕЗЕРВЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ДАБ» 3.1. Бюджетирование как механизм составления долгосрочной финансовой политики ООО «ДАБ» Бюджетирование – это процесс планирования будущей деятельности предприятия, результаты которого оформляются системой бюджетов. Исходя из стратегических целей фирмы, бюджеты решают задачи распределения экономических ресурсов, находящихся в распоряжении организации. Разработка бюджетов придает количественную определенность выбранным перспективам существования фирмы. К числу основных задач бюджетирования относится следующее: - обеспечение текущего планирования; - обеспечения координации, кооперации и коммуникации подразделений предприятия; - обоснование затрат предприятия; - создание базы для оценки и контроля планов предприятия; - исполнение требований законов и контрактов. Выгоды качественного составления бюджетов и контроля за их исполнением с излишком окупают затраты на их внедрение и разработку. Безусловно, очень многое зависит от специфики деятельности предприятия, но даже небольшим фирмам рекомендуется применение бюджетирования (например, в сокращенном варианте). Итак, пусть на предприятии начата подготовка финансового плана на следующий плановый год. В соответствии со сложившейся традицией финансовый менеджер составляет систему бюджетов на ежеквартальной основе, получив из отдела маркетинга данные о прогнозных объемах сбыта. Совокупность собранной информации представлена ниже. Следует отметить, что исходные данные обычно представляются по блокам в соответствии со 76 списком бюджетов, которые разрабатываются финансовым менеджером предприятия. В качестве первого блока исходных данных используется прогноз объемов продаж и цен таблица 11. Таблица 11 – Прогноз объемов продаж и цен ООО «ДАБ» Прогноз сбыта и цен Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 Ожидаемый объем (шт.) 4 000 6 000 7 000 8 000 Ожидаемая цена (руб. / шт.) 600 600 600 600 Доля оплаты деньгами в данном квартале составляет 70% от объема выручки, оставшиеся 30% оплачиваются в следующем квартале. Оплата поставщику производится на следующих условиях: доля оплаты за услуги, оказанные в конкретном квартале, составляет 50% от общей стоимости. На оставшиеся 50% поставщик предоставляет отсрочку платежа, которая должна быть погашена в следующем квартале. Таблица 12 – Планируемые объемы постоянных административных и управленческих затрат Статья расходов Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 Реклама 180 180 180 180 Зарплата управляющих 185 185 185 185 Страховка - 102 310 - Налог на недвижимость - - - 110 Всего: 365 467 675 475 Предприятие планирует закупку оборудования на сумму 100 тыс. руб. в первом квартале и 500 тыс. руб. – во втором квартале. Предприятие имеет возможность брать банковскую ссуду под 14% годовых. Причем выплата процентов производится одновременно с частичным погашением основной суммы долга при начислении процента только на погашаемую часть ссуды. 77 Ставка налога на прибыль составляет 20%. Состояние активов и пассивов предприятия на начало планового периода представлено в виде баланса. Таблица 13 – Начальный баланс предприятия (тыс. руб.) Активы: Обязательства и капитал: Денежные средства 146 Счета к оплате 2 372,4 НДС 1 477 Счета дебиторов 610,8 Уставный капитал 9,6 Запасы сырья и материалов 8 670 Резервный фонд - Сооружения и оборудование 1 210 Добавочный капитал - Нематериальные активы 1,2 Нераспределенная прибыль 10 274 Незавершенное строительство 541 Итого обязательства и капитал: 12 656 Итого активы: 12 656 Проверка баланса ОК На основании приведенных данных необходимо построить систему бюджетов предприятия. Рассчитываемая система бюджетов включает: 1. Бюджет продаж. 2. Бюджет затрат на основные материалы. 3. Бюджет затрат на оплату труда основного персонала. 4. Бюджет административных и маркетинговых затрат. 5. Плановый отчет о прибыли. 6. Бюджет денежных средств. 7. Плановый баланс. Бюджет продаж с графиком получения денег от потребителя. Данный бюджет составляется с использованием прогноза продаж, цен на готовую продукцию и коэффициентов инкассации. Для рассматриваемого примера бюджет продаж представлен в таблице 14. 78 Таблица 14 – Бюджет продаж предприятия и график поступления денег (тыс. руб.) Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 За год Ожидаемый объем (шт.) 4 000 6 000 7 000 8 000 25 000 Ожидаемая цена (руб. / шт.) 600 600 600 600 Выручка за оказанные услуги, тыс. руб. 2 400 3 600 4 200 4 800 15 000 График поступления денежных средств, тыс. руб. Счета дебиторов на начало года 610,8 610,8 Приток денег от продаж 1 кв. 1 680 720 2 400 Приток денег от продаж 2 кв. 2 520 1 080 3 600 Приток денег от продаж 3 кв. 2 940 1 260 4 200 Приток денег от продаж 4 кв. 3 360 3 360 Итого поступление денег 2 290,8 3 240 4 020 4 620 14 170,8 Первые две строки таблицы 14 просто переписываются из исходных данных. Строка выручка получается перемножением объема реализации на цену. При составлении графика поступления денег учитывается, что выручка от продаж текущего периода приходит в виде денег только на 70%, оставшаяся часть поступает в следующем периоде. В первом периоде предприятие планирует получить деньги по счетам дебиторов в размере 610,8 тыс. руб. Дополнительно, в первом периоде предприятие получает деньгами 70% выручки первого периода в объеме 2 400 тыс. руб., что составляет 1 680 тыс. руб. В итоге, ожидаемая сумма поступлений в первом периоде составляет 2 290,8 тыс. руб. Во втором периоде предприятие ожидает получить 30% от выручки первого квартала и 70% процентов от выручки второго периода. В сумме это составляет 3240 тыс. руб. Аналогичным образом рассчитываются все остальные показатели 79 бюджета. В соответствии с этим бюджетом предприятие не получит в плановом году 30% выручки четвертого квартала, что составляет 1 440 тыс. руб. Эта сумма будет зафиксирована в итоговом прогнозном балансе предприятия на конец года. Бюджет затрат на основные материалы с графиком выплат представлен в таблице 15. Таблица 15 – Бюджет затрат на основные материалы с графиком выплат Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 За год Ожидаемый объем (шт.) 4 000 6 000 7 000 8 000 25 000 Цена закупки (руб. / шт.) 375 375 375 375 375 Общая стоимость закупок (тыс. руб.) 1 500 2 250 2 625 3 000 9 375 График денежных выплат Счета кредиторов на начало года (тыс. руб.) 2 372,4 2 372,4 Оплата за материалы 1 квартала (тыс. руб.) 750 750 1 500 Оплата за материалы 2 квартала (тыс. руб.) 1 125 1 125 2 250 Оплата за материалы 3 квартала (тыс. руб.) 1 312,5 1 312,5 2 625 Оплата за материалы 4 квартала (тыс. руб.) 1 500 1 500 Платежи всего (тыс. руб.) 3 122,4 1 875 2 437,5 2 812,5 10 247,4 Данный бюджет базируется на плане продаж. Расчет графика выплат производится аналогично графику получения денег. В первом квартале предприятие планирует погасить кредиторскую задолженность, имевшую место на начало года (см. начальный баланс), которая составляет 2 372,4 тыс. руб. В соответствии с договоренностью с поставщиком сырья (см. блок исходных данных) предприятие должно оплатить за поставки сырья первого квартала 50% стоимости закупок, что составляет 750 тыс. руб. В итоге, в 80 первом квартале планируется заплатить 3 122,4 тыс. руб. Во втором квартале предприятие планирует погасить задолженность по закупке сырья в первом квартале и уплатить 50% стоимости сырья, приобретенного во втором квартале и т.д. При планировании четвертого квартала мы предполагаем кредиторскую задолженность на конец года в объеме 50% от стоимости сырья, планируемого к закупке в четвертом квартале. Эта сумма составляет 1500 тыс. руб. и помещается в итоговом балансе предприятия в статье кредиторская задолженность. Бюджет затрат на оплату труда основного персонала составляется исходя из принятой на предприятии системы оплаты. Как бы сложна ни была система оплаты, ее плановый расчет всегда можно формализовать в виде соответствующих таблиц. В настоящем примере используется простейшая сдельная система оплаты. В соответствии с этой системой каждому торговому представителю оплачивается 1 % от проданной им продукции. В итоге, планируется бюджет денежных затрат на оплату прямого труда, который представлен в таблице 16. В том случае, когда бюджетирование проводится на более детальном временном базисе, например, каждый месяц, суммы денег, которые учтены как издержки (начислены) и суммы денег, которые будут уплачены, не обязательно совпадают. В частности, если оплата труда производится, например, 10 числа каждого месяца, то сумма заработной платы, которая начисляется в феврале, будет запланирована к выплате в марте. Таблица 16 – Бюджет затрат прямого труда Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 За год Ожидаемый объем (шт.) 4 000 6 000 7 000 5 000 22 000 Ожидаемый объем, тыс. руб. 2 189 3 240 4 020 3 360 12 809 Количество работников 7 7 7 7 7 Оплата за проданную продукцию, % 1 1 1 1 1 Оплата основного персонала, тыс. руб. 153,23 226,8 281,4 235,2 896,63 81 Бюджет административных и маркетинговых затрат содержится в таблице 17. Таблица 17 – Бюджет административных и маркетинговых издержек Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 За год Ожидаемый объем (шт.) 4 000 6 000 7 000 5 000 22 000 Переменные затраты на 1 кв.м. (руб.) 375 375 375 375 375 Планируемые переменные затраты (тыс. руб.) 1 500 2 250 2 625 1 875 8 250 Зарплата рабочих, тыс. руб. 153,23 226,8 281,4 235,2 896,63 Итого переменных расходов, тыс. руб. 1 653,23 2 476,8 2 906,4 2 110,2 9 146,63 Реклама (тыс. руб.) 180 180 180 180 720 Зарплата управляющих (тыс. руб.) 185 185 185 185 740 Налог на недвижимость (тыс. руб.) - - - 110 110 Страховка - 102 310 - 412 Итого постоянных затрат (тыс. руб.) 365 467 675 475 1 982 Всего планируемые затраты (тыс. руб.) 2 018,23 2 943,8 3 581,4 2 585,2 11 128,63 В методическом смысле данный бюджет не вызывает проблем. Сложнее всего обосновать конкретные суммы затрат на рекламу, зарплату менеджмента и т.п. Здесь возможны противоречия, так как обычно каждое функциональное подразделение старается обосновать максимум средств в бюджете. В то же время, бюджет всего может «не выдержать», говорят «бюджет не резиновый». Методическая проблема состоит в том, как оценить результат бюджета для различных вариантов объемов финансирования всех 82 функциональных подразделений предприятия. Здесь на помощь приходит сценарный анализ, который, исповедуя по существу идеологию гибкого планирования, рассматривает возможные варианты бюджета для различных составляющих финансирования. Из всех вариантов выбирается тот, который наиболее приемлем исходя из стратегии руководства предприятия. Плановый отчет о прибыли. Ранее отмечались два базиса планирования предприятия: ресурсный базис и денежный базис. В рамках ресурсного базиса происходит планирование прибыли предприятия, наличие которой является необходимым условием способности предприятия генерировать деньги. Отчет о прибыли вставлен в общую систему именно для целей проверки этого необходимого условия. Помимо этого, в отчете о прибыли оценивается величина налога на прибыль, которая затем используется в составе отчета о движении денег. Отчет о прибыли для рассматриваемого примера помещен в таблице 18. В этом отчете выручка от реализации получается путем умножения общего объема за год (22 000 шт.) на цену за единицу продукции. Общие и маркетинговые затраты были рассчитаны в таблице 17. Таблица 18 – Плановый отчет о прибыли (без дополнительного финансирования) Статьи отчета Сумма, тыс. руб. Выручка от реализации продукции 14 170,8 Себестоимость реализованной продукции 10 247,4 Валовая прибыль 3 923,4 Общие и маркетинговые затраты 1 982 Прибыль до процентов и налога на прибыль 1 941,4 Проценты за кредит - Прибыль до выплаты налогов 1 941,4 Налог на прибыль 465,936 Чистая прибыль 1 475,464 В данном отчете о прибыли величина процентов за кредит принята равной нулю. Это справедливо, так как в процессе предшествующего 83 бюджетирования вопросы кредитования предприятия не рассматривались. Потребность в дополнительном финансировании должна обнаружиться при составлении отчета о денежных средствах. В этом смысле вариант планового отчета о прибыли, помещенный в таблице 18, следует считать предварительным, так как в процессе бюджетирования денег, возможно, обнаружится потребность взять банковскую ссуду, и тогда величина чистой прибыли уменьшится. Бюджет денежных средств является итоговым и наиболее важным во всей схеме бюджетирования. В нем собираются вместе итоговые числовые финансовые показатели каждого частного бюджета. Бюджет денежных средств отражает все «хорошие и плохие новости» предприятия. Хорошие новости – это поступления денег, плохие – уплаты денег. Итог есть денежное сальдо, которое может быть положительным и отрицательным. В таблице 19 приведен бюджет денежных средств для рассматриваемого примера. Таблица 19 – Бюджет денежных средств (без дополнительного финансирования) Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 Денежные средства на начало периода 146 (1 420,314) (1 365,598) (855,982) Поступление денежных средств от потребителей 2 290,8 3 240 4 020 4 620 Денежные средства в распоряжении 2 436,8 1 819,686 2 654,402 3 764,018 Расходование денежных средств на основные материалы 3 122,4 1 875 2 437,5 2 812,5 на оплату труда основного персонала 153,23 226,8 281,4 235,2 затраты на управление 365 467 675 475 налог на прибыль 116,484 116,484 116,484 116,484 покупка оборудования 100 500 - - Всего денежных выплат 3 857,114 3 185,284 3 510,384 3 639,184 Избыток (дефицит) денег (1 420,314) (1 365,598) (855,982) (124,834) 84 Отметим ряд особенностей данного бюджета. Это, во-первых, упрощенный характер схемы уплаты налога на прибыль, принятый в данном примере. Величина налога на прибыль, определенная в рамках планового отчета о прибыли, делятся на четыре равные части, каждая часть учитывается в бюджете денежных средств каждого квартала. Усложнить эту схему и сделать ее адекватной реальному состоянию дел не представляется сложным. Этот вопрос рассматривается в рамках анализа деловой ситуации. Во-вторых, заявленный в общей процедуре бюджетирования инвестиционный бюджет, представлен в таблице 19 одной строкой затрат на покупку оборудования. Как видно из анализа данных таблицы 19, полученный бюджет во всех рассматриваемых кварталах является дефицитным. В этом случае необходимо предусмотреть дополнительные источники финансирования, которые в рамках рассматриваемого примера сводятся к банковскому кредитованию. Технологически, в таблицу бюджета вводится дополнительный блок – «финансирование», в котором финансовый менеджер должен предусмотреть получение кредита и его возврат, а также выплату банку процентного вознаграждения. Работа финансового менеджера по обоснованию суммы кредитования предусматривает подбор данных в блоке «финансирование» так, чтобы реализовать принцип разумного избытка денежных средств, т.е. планировать денежный счет на некотором допустимом уровне. Особенностью этой работы является необходимость обеспечить согласование данных бюджета денежных средств с плановым отчетом о прибыли. Эта необходимость связана с тем, что сумма процентных платежей оценивается в бюджете денежных средств и подставляется в отчет о прибыли. В то же время, сумма налоговых платежей оценивается в отчете о прибыли и подставляется в бюджет денежных средств. Такой подбор «вручную» сделать затруднительно, и следует воспользоваться заранее разработанным программным средством. В таблицах 20 и 21 приведены согласованные плановый отчет о 85 прибыли и бюджет денежных средств, как результат работы финансового менеджера по подбору бюджетных показателей. Таблица 20 – Плановый отчет о прибыли (окончательный вариант) Статьи отчета Сумма, тыс. руб. Выручка от реализации продукции 14 170,8 Себестоимость реализованной продукции 10 247,4 Валовая прибыль 3 923,4 Общие и маркетинговые затраты 1 982 Прибыль до процентов и налога на прибыль 1 941,4 Проценты за кредит 175 Прибыль до выплаты налогов 1 766,4 Налог на прибыль 423,936 Чистая прибыль 1 342,464 Таблица 21 – Бюджет денежных средств (окончательный вариант) Периоды Показатели Квартал 1 Квартал 2 Квартал 3 Квартал 4 Денежные средства на начало периода 146 190,186 355,402 219,518 Поступление денежных средств от потребителей 2 290,8 3 240 4 020 4 620 Денежные средства в распоряжении 2 436,8 3 430,186 4 375,402 4 839,518 Расходование денежных средств на основные материалы 3 122,4 1 875 2 437,5 2812,5 на оплату труда основного персонала 153,23 226,8 281,4 235,2 затраты на управление 365 467 675 475 налог на прибыль 105,984 105,984 105,984 105,984 покупка оборудования 100 500 - - Всего денежных выплат 3 846,614 3 174,784 3 299,884 3 628,684 Избыток (дефицит) денег (1 409,814) 255,402 1 075,518 1 210,834 Финансирование: Получение ссуды 1 600 100 Погашение ссуды (800) (900) Выплата процентов (56) (119) Итого, денежный поток 1 600 100 (856) (1 019) Денежные средства на конец периода 190,186 355,402 219,518 191,834 86 Завершает систему бюджетов плановый баланс предприятия. Он представляет собой описания состояния активов и пассивов компании на конец планового периода. Таблица 22 иллюстрирует плановый баланс предприятия. Таблица 22 – Баланс предприятия на начало и конец планового периода Активы: 1 января 31 декабря Денежные средства 146 191,834 НДС 1 477 1 652 Счета дебиторов 610,8 900 Запасы сырья 8 670 9 311,364 Всего оборотные активы 10 903,8 10 211,364 Сооружения и оборудование 1 210 1 810 Нематериальные активы 1,2 1,2 Незавершенное строительство 541 541 Сооружения и оборудования нетто 1 752,2 2 352,2 Итого активы: 12 656 12 563,564 Пассивы: Счета к оплате 2 372,4 937,5 Банковский кредит - - Уставный капитал 9,6 9,6 Нераспределенная прибыль 10 274 11 616,464 Итого обязательства и капитал: 12 656 12 563,564 Проверка баланса OK OK Опишем формирование каждой статьи баланса. Статья денежные средства берется в виде итогового значения бюджета денежных средств. Дебиторская задолженность определяется как 30 % выручки четвертого квартала, на которую предприятие планирует предоставить отсрочку 87 платежа. Запасы сырья и материалов определяются как произведение остатков сырья на конец года на себестоимость готовой продукции. Статья «сооружения и оборудование» рассчитывается путем прибавления к начальному значению этой статьи суммы закупок оборудования. Величина кредиторской задолженности получается в виде 50% от стоимости закупок четвертого квартала. Наконец, сумма нераспределенной прибыли на конец года получается с помощью следующей формулы: Нераспределенная прибыль на начало года + Чистая прибыль за год. Отметим, что сумма активов и пассивов баланса совпадает, что является подтверждением правильности составления бюджета. Для специалиста, который составляет бюджет первый раз, и этот бюджет оказывается достаточно сложным (несколько видов продукции, сложная структура затрат), факт совпадения сумма активов и пассивов выглядит как «финансовое чудо», хотя это чудо является результатом использования системы двойной записи, принятой в бухгалтерии. Отметим также тот факт, что в рассматриваемом случае предприятие планирует закончить год без финансовых долгов. Это условие вовсе не является обязательным. Предприятие может закончить год с частично не погашенным банковским кредитом, и тогда в статье баланса «банковский кредит» появится некоторое значение, которое «не разбалансирует» баланс. 3.2. Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли ООО «ДАБ» Практическая ценность анализа безубыточности и целевого планирования прибыли состоит в том, что этот подход позволяет: - оценить сравнительную прибыльность отдельных видов продукции, что дает основания для выбора оптимального портфеля продукции, - установить запас «прочности» предприятия в его текущем состоянии и спланировать объем реализации продукции, который обеспечивает желаемое 88 значение прибыли. Как показывает практика, наиболее эффективны те предприятия, которые обеспечивают загрузку производственных мощностей на уровне близком к уровню полной мощности. Однако, несмотря на это предприятия могут быть убыточными. Причин для этого может быть очень много, например, задержки в реализации, дефицит комплектующих элементов, плохое качество сырья; недостаточный объем рынка; плохое качество продукции; ценовая система и т. д. Если предприятие функционирует на более низком уровне использования производственных мощностей, т.е. выпускает продукции существенно меньше по сравнению с полной производительностью, доходы зачастую не могут покрыть все издержки. Когда уровень использования производственных мощностей возрастает, то можно надеяться, что будет достигнута ситуация, когда общие доходы будут равны общим издержкам. В этой точке нет ни прибыли, ни убытков. Такая ситуация называется ситуаци- ей безубыточности. Таким образом, мы подходим к понятию безубыточности. Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства (CVP-анализ), как его иногда называют – это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства. В процессе проведения анализа безубыточности в его стандартном (классическом варианте) принимаются следующие допущения. 1. Используется классификация издержек по характеру их поведения при изменении объема реализации продукции (услуг). Издержки подразделяются на постоянные и переменные 2. Предполагается, что вся произведенная продукция (услуги) будет продана в течение планового периода времени. 3. В качестве критерия для анализа принимается прибыль до выплаты налогов, т.е. операционная прибыль, а не чистая прибыль. 89 Все последующие вопросы анализа безубыточности будут рассматриваться в основном в рамках этих допущений. Следует особенно остановиться на практической философии CVP- анализа. В практике финансового менеджмента различают два базиса анализа и планирования: 1) ресурсный и 2) денежный. В соответствии с ресурсным базисом объектом анализа и планирования являются выручка, как поток входных ресурсов предприятия, и валовые издержки, как поток выходных ресурсов. Разница между потоком входных и выходных ресурсов рассматривается как конечный результат анализа. И в рамках CVP-анализа этот результат измеряется операционной прибылью. Следует подчеркнуть, что величина операционной прибыли лишь косвенно отражает суммарный денежный поток вследствие операционной деятельности. Оценка и планирование этого денежного потока есть предмет анализа, который проводится с использованием денежного базиса. Наличие операционной прибыли в конкретный период времени еще не означает, что предприятие будет иметь адекватный денежный поток, так его величина определяется динамическим состоянием оборотных средств и задолженностей предприятия. Но если предприятие в течение ряда периодов не в состоянии генерировать операционную прибыль, то ожидать положительного денежного потока не приходится. Говоря языком математики, наличие операционной прибыли является необходимым, но не достаточным условием способности предприятия генерировать деньги. Таким образом, в дальнейшем в рамках данной главы предметом анализа является это «необходимое условие». В рамках CVP-анализа используется формат отчета о прибыли, который отличается от традиционного. Традиционный формат следует основой классификации издержек на производственные (прямые материалы, прямой труд и производственные накладные издержки) и непроизводственные (административные и издержки, связанные с продажей). Эти издержки последовательно вычитаются из выручки, в результате чего получается 90 чистая операционная прибыль. Формат этого отчета представлен в таблице 23. Следует отметить, что использованные в данном формате издержки включают как переменную, так и постоянную компоненты. Данный формат не может быть использован для целей планирования, поскольку не позволяет проследить изменение издержек в связи с изменением объема реализации товара. Таблица 23 – Традиционный формат отчета о прибыли Статьи отчета Сумма, тыс. руб. Выручка от реализации услуг (без НДС) 13 200 Минус производственные издержки 9 146,63 Валовый доход 4 053,37 Минус непроизводственные издержки 1 982 Реализационные 1 189,2 Административные 792,8 Прибыль до выплаты налогов 2 071,37 Для целей планирования используется так называемый формат отчета о прибыли на основе «вложенного дохода» (Contribution Format), который представлен в таблице 24. Таблица 24 – Формат отчета о прибыли на основе «вложенного дохода» Статьи отчета Сумма, тыс. руб. Выручка от реализации услуг (без НДС) 13 200 Минус переменные издержки: 7 854,23 Производственные 3 534,40 Реализационные 2 748,98 Административные 1 561,85 Вложенный доход 5 345,77 Минус постоянные издержки: 3 274,4 Производственные 1 244,27 Реализационные 1 146,04 Административные 884,09 Чистая прибыль 2 071,37 Конечный результат получился закономерно таким же, как и в 91 предыдущем случае. Но теперь у нас появляется возможность планировать величину прибыли, так как с изменением объема реализации изменяются только переменные издержки, в то время как фиксированные остаются неизменными. В данном формате появился новый элемент – вложенный доход (Contribution Margin). По смыслу этой характеристики вложенный доход должен покрыть все постоянные издержки и обеспечить заданное значение прибыли. Многие авторы используют другие переводы этого термина: «вклад на покрытие», «маржинальный доход», «валовая маржа». Для целей детального анализа используется более подробный формат, представленный таблице 25. Здесь появляется новый элемент для анализа – вложенный доход на единицу продукции, который остается постоянным, пока не изменится цена единицы продукции и переменные затраты на единицу продукции. Таблица 25 – Аналитический формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода Статьи отчета Всего, тыс. руб. На единицу продукции Процентное соотношение Выручка от реализации услуг (5 тыс. шт) 3 000 600 100 % Минус переменные издержки: 2 100 420 70 % Вложенный доход 900 180 30 % Минус постоянные издержки: 540 Чистая прибыль 360 Если объем реализации услуг составляет 3 тыс. шт., отчет о прибыли на основе вложенного дохода имеет следующий вид: Из приведенных численных данных следует, что если предприятие произведет 3 000 единиц продукции, оно получит нулевую прибыль (ни прибыли, ни убытков). Этот объем продаж и носит название «точки безубыточности» (break-even point). 92 Таблица 26 – Отчет о прибыли на основе вложенного дохода Статьи отчета Всего, тыс. руб. На единицу продукции Процентное соотношение Выручка от реализации услуг (3 тыс. шт.) 1 800 600 100% Минус переменные издержки: 1 260 420 70% Вложенный доход 540 180 30% Минус постоянные издержки: 540 Чистая прибыль 0 Точка безубыточности объем продаж, при котором выручка равна суммарным издержкам, или объем продаж, при котором вложенный доход равен постоянным издержкам. Как только достигнута точка безубыточности, каждая дополнительно проданная единица продукции (услуги) приносит дополнительную прибыль, равную вложенному доходу на единицу продукции. Для расчета точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки: Выручка = Переменные издержки + +Постоянные издержки + Прибыль (47) Пусть для примера исходные данные имеют следующий вид: Таблица 27 – Исходные данные для расчета точки безубыточности Показатели На единицу продукции Процентное соотношение Цена, руб. 600 100 % Переменные издержки, руб. 420 70 % Единичный вложенный доход, руб. 180 30 % Постоянные издержки составляют 540 тыс. руб. в квартал. Если X – точка безубыточности в единицах продукции, то с помощью 93 основного уравнения, получим: 600 Х = 420Х + 540 000 + 0, откуда X = 3 000 шт., или 600 * 3 000 = 18 000 рублей. Более общая схема рассуждения имеет следующий вид. Пусть p - цена единицы продукции (услуги), а Q - объем производства за некоторый промежуток времени. Запишем основное уравнение модели, символизирующее тот факт, что прибыль до выплаты налогов NI определяется суммарной выручкой за вычетом всех постоянных и переменных издержек: , |