Крючкова Т.В. Теоретические аспекты исследования деловой активности предприятия 7
 Скачать 1.19 Mb.
|
2.2. Анализ основных финансовых показателей деятельности предприятияНа основании уплотненного баланса осуществляется анализ ликвидности баланса. При построении уплотненного баланса активы организации группируются по степени их ликвидности. А1 – наиболее ликвидный актив = стр.250+с.260; А2 – быстро реализуемый актив = стр.240; А3 – медленно реализуемый актив = стр.210+с.220+с.230+с.270; А4 – трудно реализуемый актив = стр.190., Пассивы по срочности их оплаты: П1- наиболее срочные обязательства = с.620 (кредит. задолженность); П2 – краткосрочные обязательства = с.610+с.630+с.660 (погашается в рамках финансового года); П3 – среднесрочные и долгосрочные обязательства = с.590; П4 – постоянный или устойчивый пассив = с.490+с.640+с.650. Таблица 2.2. Уплотненный анализ баланса
В структуре активов уплотненного баланса наибольшую долю занимают трудно реализуемые активы, наименьшую – медленно реализуемые активы. В структуре пассивов уплотненного баланса наибольшую долю на начало года занимают постоянные или устойчивые пассивы, на конец года – краткосрочные обязательства; наименьшую долю - среднесрочные и долгосрочные обязательства. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдено следующее условие: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Платежный излишек или недостаток рассчитывается следующим образом: А1 – П1; А2 – П2; А3 – П3; А4 – П4. Таблица 2.3 Ликвидность баланса
Анализируя таблицу 2.3, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную. Первое условие (А1 ≥ П1) выполняется на начало, но не выполняется на конец года. Следовательно, к концу года появился недостаток по группе наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств. Это означает, что денежных средств недостаточно, чтобы покрыть в ближайшие 3 месяца кредиторскую задолженность. В начале анализируемого периода коэффициент срочности составил 1,65 (64898705 / 39419187) к концу периода - 0,65 (61129585 / 94027683). Теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 к 1. За анализируемый период коэффициент срочности резко сократился. В результате в конце отчётного периода организация могла оплатить лишь 65% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стеснённом финансовом положении. Условие А2 ≥ П2 и А3 ≥ П3 не выполняются ни на начало ни на конец года. Платежный недостаток во второй группе: - на начало года = 89545113 – 262528682 = -172983569 тыс. руб. - на конец года = 139059216 – 389711100 = -250651884 тыс. руб. Платежный недостаток в третьей группе: - на начало года = 2111684 – 26441244 = -24329560 тыс. руб. - на конец года = 3735523 – 86492385 = -82756862 тыс. руб. На конец года платежный недостаток по второй группе увеличился на 77668315 тыс. руб. (250651884-172983569), а по третьей группе – уменьшился на 58427302 тыс. руб. (82756862-24329560). Четвертое условие (А4 ≤ П4), характеризующие минимальную финансовую устойчивость, не выполняется ни на начало ни на конец года. Это свидетельствует о недостаточном количестве собственного капитала, часть которого можно было бы направить на формирование оборотных активов. Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются показателями динамики. Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Горизонтальный анализ актива баланса представлен в приложении 1. Анализируя данные анализа, можно сделать вывод, что стоимость имущества организации за отчетный год увеличилась на 244494666 тыс. руб., или 37%. Оборотные активы увеличились за период в меньшей степени, чем внеоборотные активы. Оборотные активы за год увеличились на 47368822 тыс. руб., или 30%. Наиболее значительно и в абсолютном и в относительном выражении возросли краткосрочные финансовые вложения. Наблюдается довольно значительный рост НДС по приобретенным ценностям (162%). Внеоборотные активы за отчетный период увеличились на 197 125 844 тыс. руб., или 39%. Рост стоимости внеоборотных активов произошел за счет увеличения стоимости нематериальных активов (8%), незавершенного строительства (165%), долгосрочных финансовых вложений (39%), отложенных налоговых активов (43%) и прочих внеоборотных активов (41%). Снижение стоимости произошло по статьям «Основные средства» и «Доходные вложения в материальные ценности» В анализируемом году стоимость пассивов выросла на 244 494 666 тыс. руб. или 37%, Собственные средства увеличились на 2 619 759 тыс. руб. или 0,8%, что обусловлено ростом нераспределенной прибыли на 2 619 762 тыс. руб. Уставный, добавочный и резервный капитал не изменились. Долгосрочные обязательства за рассматриваемый период увеличились на 60 051 141 тыс. руб., а краткосрочные — на 181 823 766 тыс. руб. В составе заемных средств наиболее существенно возросла стоимость долгосрочных кредитов и займов — на 60 909 675 тыс. руб. (241,1%) и кредиторская задолженность — на 54 608 496 тыс. руб. (138,5%). Вертикальный анализ — это представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Вертикальный анализ актива и пассова баланса представлен в приложении 2. Как на начало, так и на конец отчетного периода внеоборотные активы занимают в имуществе больший удельный вес, чем оборотные. За отчетный год их удельный вес увеличился на 1,191%. В структуре внеоборотных активов наибольший удельный вес занимают долгосрочные финансовые вложения, причем к концу года они еще выросли. В структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимают краткосрочная дебиторская задолженность, причем к концу года она еще выросла. В составе пассивов организации на начало года преобладает собственный капитал, а на конец года – краткосрочные обязательства. В структуре собственных средств наибольший удельный вес занимает нераспределенная прибыль, но к концу года она сократилась. В структуре долгосрочных обязательств наибольший удельный вес занимают займы и кредиты, причем к концу года они увеличились. В структуре краткосрочных обязательств так же наибольший удельный вес занимают займы и кредиты, причем к концу года они увеличились. По результатам анализа баланса в целом можно заключить следующее. Анализ показателей структурной динамики показал, что 80% всего прироста имущества было обеспечено за счет прироста внеоборотных активов. Наибольшее влияние (74%) на увеличение источников средств оказал прирост краткосрочных обязательств. Из приложения 3 видно, что за отчетный год структура активов анализируемого предприятия существенно не изменилась: - Увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась на 1,191%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение основного капитала к оборотному составляет 3,2 раза, на конец – 3,4, что будет способствовать незначительному замедлению его оборачиваемости. - Наибольший удельный вес в текущих активах занимает краткосрочная дебиторская задолженность. На ее долю на начало года приходилось 57% текущих активов. К концу года абсолютная ее сумма увеличилась, их доля увеличилась на 11%. - Долгосрочная дебиторская задолженность составляет 0,7 % на начало года, к концу года доля ее в составе текущих активов уменьшилась на 0,14%. - Также следует отметить, что произошло сокращение наиболее ликвидной части оборотных активов денежных средств с 17 435 540 тыс. руб. до 15 346 267 тыс. руб. (на 3,61). Следующим этапом анализа качественных изменений в имущественном положении является расчет циклов движения денежной наличности. Различают: - продолжительность операционного цикла; - продолжительность финансового цикла. Под продолжительностью операционного цикла подразумевается время «омертвления» денежных средств в запасах и средствах в расчетах (дебиторская задолженность). Продолжительность операционного цикла определяется по формуле: (2.1) ПОЦ = сумма ВОЗ + сумма ВОД, где ВОЗ – время обращения денежных средств в запасах, ВОД – время обращения денежных средств в обороте других предприятий. Фактором противодействующим отвлечению денежных средств из оборота предприятия является кредиторская задолженность. В связи с этим определяется продолжительность финансового цикла движения денежной наличности: ПФЦ = ПОЦ – ВОК , где (2.2) ВОК – время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий. Для расчета времени обращения в запасах пользуются следующей формулой:  (2.3)Время отвлечения денежных средств в расчетах с другими предприятиями (ВОД) определяется:  (2.4)Время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий (ВОК) определяется:  (2.5)Выручка от реализации продукции = 536 708 067 тыс. руб. Число дней в 2009 году = 365  ;  ПОЦ = 0,045 + 95 = 95,045  ; ПФЦ = 95,045 – 63 = 32,045Продолжительность операционного цикла составляет 95 дней Время обращения денежных средств в запасах – менее 1 дня. Время обращения денежных средств в обороте других предприятий – 95 дней Продолжительность финансового цикла движения денежной наличности составляет 32 дня. Время отвлечения денежных средств из оборота других предприятий – 63 дня. Оценка структуры пассивов приведена в приложении 4. Анализируя приложение 4, можно сделать выводы: - Стоимость заемных средств превышает стоимость собственного капитала: так в структуре пассивов доля собственного капитала на конец года составила 36%, а стоимость заемного капитала 64%. Причем за анализируемый год стоимость собственного капитала сократилась, а стоимость заемных средств возросла. - Рост собственных средств произошел в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли на 2 619 672 тыс. руб. - В структуре заемного капитала увеличилась доля долгосрочных обязательств и сократилась доля краткосрочных обязательств. - Рост заемных средств обусловлен ростом стоимости кредитов и займов, как долгосрочных, так и краткосрочных. - Отрицательным является то, что задолженность предприятия составляет почти 100 % и из них наибольшую долю занимают кредиты и займы. Собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Для определения величины собственного капитала, которая используется в обороте, необходимо от общей суммы по I и II разделам пассива баланса вычесть сумму внеоборотных активов. Также рассчитывается структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия. Таблица 2.4 Коэффициент маневренности
Отрицательный коэффициент маневренности свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных средств. Изменение коэффициента на 0,58% указывает на усиление отрицательной тенденции. Отрицательное значение коэффициента говорит не только о плохой финансовой устойчивости, но и о том, что средства были вложены в более трудноликвидные активы (а именно в основные средства), в то время как оборотный капитал формировался за счет заемных средств. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей. 1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода: СОС = СК — ВОА, (2.6) где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (итог раздела III баланса); ВОА — внеоборотные активы (итог раздела I баланса). 2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ): СДИ = СК — ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (2.7) где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»). 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ): ОИЗ = СДИ + ККЗ, (2.8) где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»). В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. 1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств: ∆СОС = СОС — З, (2.9) где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; З — запасы. 2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов: ∆СДИ = СДИ — З. (2.10) 3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов: ∆ОИЗ = ОИЗ — З. (2.11) Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель: М = ( ∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). (2.12) Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. Таблица 2.5 Расчет трехфакторной модели
В результате получаем следующую трехфакторную модель: На начало года: М = (-173 877 311; -147 436 067; 156 500 303) На конец года: М = (-368 394 816; -281 902 431; 203 857 705). Так как и на начало и на конец года ∆СОС<0, ∆СДИ<0 и ∆ОИЗ>0, то организация находится в неустойчивом финансовом состоянии. Источниками финансирования запасов являются собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. При таком типе финансовой устойчивости наблюдается нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Восстановление платежеспособности возможно. Финансовое состояние можно путем привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных средств или обоснованным снижением уровня запасов. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики. Рассматриваются следующие основные показатели: 1. Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент автономии представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия. 2. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии. 3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. 4. Коэффициент концентрации привлеченного капитала или коэффициент задолженности. 5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Этот коэффициент показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. 6. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. 7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности. 8. Коэффициент структуры привлеченного капитала. Показывает, какую часть у предприятия в анализируемом периоде имеют долгосрочные обязательства. Таблица 2.6. Расчет относительных показателей финансовой устойчивости
Анализируя таблицу 2.6, можно сделать следующие выводы: - Коэффициент автономии на конец года меньше установленного минимума. Это говорит о недостатке собственного капитала. Его уменьшение является отрицательной тенденцией. - Коэффициент финансовой зависимости к концу года вырос, что говорит об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия. - Отрицательный коэффициент маневренности свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных средств. Изменение коэффициента на 0,58% указывает на усиление отрицательной тенденции. Отрицательное значение коэффициента говорит не только о плохой финансовой устойчивости, но и о том, что средства были вложены в более трудноликвидные активы (а именно в основные средства), в то время как оборотный капитал формировался за счет заемных средств. - Коэффициент концентрации привлеченного капитала к концу года увеличился, что говорит об увеличении доли заемных средств. Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение. - Рост коэффициента соотношения заемного и собственного капитала свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. - Негативной тенденцией является рост коэффициента привлечения долгосрочных кредитов и займов, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов. - Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности превышает рекомендуемое минимальное значение в 1. Но к концу года он сокращается, что можно считать положительной тенденцией. - Коэффициент структуры привлеченного капитала показывает, что долгосрочные обязательства составляют меньше трети от заемных средств. Но их доля к концу года выросла. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов. 1. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих пассивов): (  2.13)Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли. 2. Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы: (2.14)  Значение коэффициента должно быть не менее 1. 3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:  (2.15) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||