Управление денежными. Управление денежными потоками организации. Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия 4

• Название: Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия 4
• Анкор: Управление денежными
• Дата: 31.08.2021
• Размер: 1.28 Mb.
• Имя файла: Управление денежными потоками организации.doc
• Тип: Реферат; #228578
• страница: 1 из 4

Содержание

Введение 3

Глава 1. Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия 4

1.1 Эволюция взглядов экономистов на категорию «денежный поток» 5

1.2 Сущность понятия «денежный поток», его классификация 9

1.3 Методика анализа денежных потоков 15

Глава 2. Оценка денежных потоков АО «Маяк» 21

2.1 Организационно-экономическая характеристика АО «Маяк» 21

2.2 Экспресс-анализ финансового состояния АО «Маяк» 26

Цель финансового анализа – это оценка информации, которая содержится в отчетности, а также сравнение имеющихся сведений и создание на их базе новой информации, которая послужит основой для принятия тех или иных решений [16, с. 82]. 27

А₁ < П₁; А₂ > П₂; А₃ ˂ П₃; А₄ < П₄. 28

В 2019 году баланс был ликвиден на 75%. Повышение ликвидности произошло благодаря превышению наиболее ликвидных активов над наиболее срочными обязательствами. 28

2.3 Оценка движения денежных потоков АО «Маяк» косвенным методом 34

2.4 Относительные показатели оценки качества денежного потока организации 41

Заключение 47

Список использованных источников 49

Введение
На сегодняшний день проблема организации и планирования денежных потоков в организации достаточно актуальна. Это объясняется тем, что денежные потоки в большей степени влияют на результаты хозяйственной деятельности компании. Огромная значимость оценки и планирования денежных потоков для компании объясняет повышенный интерес в изучении данной категории.

Целью работы является оценка управления денежными потоками организации.

Задачи исследования:

- изучить сущность категории «денежный поток», рассмотреть его классификацию;

- провести анализ финансово-хозяйственной деятельности организации;

- осуществить оценку денежных потоков компании;

- разработать предложения по оптимизации денежных потоков на предприятии.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Маяк», основным видом деятельности которого является производство целлюлозы, древесной массы, бумаги и картона.

Предметом исследования является движение денежных потоков предприятия в 2017-2019 гг.

Основные методы, которые были применены при исследовании: аналитический, монографический, экономико-математический, табличный, расчетно – аналитический, методы финансового анализа.

Информационной базой послужили научно-практическая, методическая и периодическая литература по теме исследования, законодательные и нормативно-правовые акты, Интернет-ресурсы, годовая бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия за 2017- 2019 гг.

Глава 1. Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия

1.1 Эволюция взглядов экономистов на категорию «денежный поток»
Проблема денежного обращения является одной из центральных проблем экономической теории. Важнейшим элементом механизма функционирования экономической системы являются деньги, образующие денежные потоки. Денежные потоки организации представляют собой сложный и многокомпонентный объект исследования. В связи с этим многие российские и зарубежные ученые уделяют большое внимание изучению данной экономической категории.

Одним из первых экономистов, посвятивших свои труды изучению концепции денежных потоков, был Джон Берр Уильямс. В 1938 году он написал докторскую диссертацию «Теория инвестиционной стоимости», которая стала классическим трудом по инвестициям. На протяжении долгих лет он служил фундаментом, на котором многие знаменитые экономисты, такие как Гарри Марковиц, Франко Модильяни, Юджин Фама, строили собственные теории. В своей диссертации Джон Берр Уильямс рассмотрел модель дисконтирования дивиденда, что практически является базовым способом для оценки ликвидности компаний через их прибыль (сейчас данная модель носит название дисконтирования денежного потока). Анализ дисконтированного денежного потока впервые применил М. Гордон для управления финансами фирмы.

Однако широкое распространение концепция денежных потоков получила в 50-е годы двадцатого века. Финансовые аналитики, которые работали на рынке ценных бумаг, начали составлять и использовать в своей практике первые отчеты о движении денежных средств. С помощью данных отчетов аналитики могли объективно оценить акции компании и найти перспективные объекты вложений¹.

При проведении исследований большое внимание уделялось амортизации, как одному из элементов себестоимости, увеличивающих расходную часть, но никак не влияющих на отток денежных средств. Вместе с тем, финансовый результат деятельности компании зависел от того, какой метод начисления амортизации она применяет.

Для того чтобы внешний пользователь смог получить не искаженный манипуляциями с отчетностью показатель, финансовые результаты отчетного периода и амортизацию объединили в денежный поток, получив следующую схему: Денежный поток = Прибыль + Амортизация. Новый показатель более объективно отражал финансовый результат, чем прибыль, публикуемая в отчетах, а потому очень быстро нашел широкое применение в экономической литературе².

Исследования, которые провел Дж. Мейсен в 1971 г. в США, показали, что данный инструмент, созданный финансовыми аналитиками для собственных нужд, был охотно взят на вооружение предпринимателями.

Отечественные и зарубежные источники по-разному трактуют экономическую категорию «денежный поток». Американский ученый Л.А. Бернстайн утверждает, что «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежных средств» лишен смысла». У предприятия может наблюдаться приток денежных средств и их отток. Кроме того, денежные поступления и выплаты могут относиться к различным видам хозяйственной деятельности – операционной, инвестиционной или финансовой. Можно сравнить притоки и оттоки денежных средств для каждого из этих видов деятельности в отдельности, а также для всех видов деятельности организации в совокупности.

Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что «движение денежных средств компании представляет собой непрерывный процесс». Активы организации – это чистое использование денежных средств, а пассивы представляют собой чистые источники. Объем денежных средств испытывает колебания во времени в зависимости от объема продаж, капитальных расходов и финансирования, инкассации дебиторской задолженности³.

Французский ученый Б. Коласс считает, что денежный поток – это деньги, остающиеся на предприятии, иными словами, это разница между приходом и расходом в результате осуществления одной или нескольких операций. Также Коласс выделяет общий денежный поток, под которым подразумевается излишек денежных средств, возникающий в организации в результате операций, связанных и не связанных с хозяйственной деятельностью. Общий денежный поток включает в себя денежный поток от хозяйственной деятельности и денежный поток от внехозяйственной деятельности.

Д. Хан разделяет точку зрения Б. Коласса и определяет денежные потоки как «излишки денежных средств, имеющиеся в неограниченном распоряжении для целей организации».

Еще один французский ученый Жозет Перар считает: «Денежные потоки соответствуют ресурсам, порожденным деятельностью предприятия в течение определенного периода. Они являются выражением потенциальной способности развития предприятия в условиях полного самофинансирования.

Достаточно интересными являются взгляды на денежный поток Т. Райса и Б. Койли. Они утверждают, что исследование денежных потоков целесообразно только в случае оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта. Тем самым, денежный поток является показателем способности организации самостоятельно и в полном объеме генерировать денежные средства для погашения кредитов и выплаты начисленных по ним процентов.

Существуют исследователи, например, Джон Ф. Маршалл и Випул К. Бансал, считающие целесообразным принимать во внимание денежные потоки только для оценки финансовых активов компании. По их мнению, денежный поток (cash flow) – это платеж, полученный или произведенный в процессе ведения хозяйственной деятельности. Также денежному потоку присущи три характеристики: направление, размер и время. Приведенное определение дает понять, что авторы трактуют денежный поток с точки зрения финансовой математики⁴.

Многие российские ученые также занимались исследованием сущности денежных потоков.

Например, Н.В. Никитина считает, что денежный поток – это разница между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами. Там же она пишет, что денежный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным, а денежный поток с превышением притока называется позитивным.

Ряд российских ученых (О.Б. Веретенникова, М.С. Марамыгин, А.Ю. Казак) определяют денежный поток следующим образом: денежный поток – это реальное движение денежных средств предприятия, которое связано с текущей и инвестиционной деятельностью, поддерживающее рентабельность, ликвидность и платежеспособность. Также они разделяют денежные потоки на входящие, исходящие и результирующие. Результирующие денежные потоки – это разность между входящими и исходящими денежными потоками. Результирующий денежный поток может быть положительным, отрицательным или нулевым.

Поляк Г.Б. дает следующее определение: «Под денежным потоком понимается распределенная во времени последовательность выплат и поступлений, генерируемая тем или иным активом, портфелем активов, инвестиционным проектом в течение операции».

Гиляровская Л.Т. считает, что: «Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств, в процессе хозяйственной деятельности организации».

По мнению Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой и И.И. Мазуровой: «Денежный поток организации – это движение денежных средств, т.е. их поступление (приток) и использование (отток) за определенный период времени».