Царёва С.Н. Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятия
 Скачать 1.27 Mb.
|
 Рис. 2.3. Динамика доходов и расходов ООО «Лайт Свет» в 2012-2014 гг. Что касается структуры прибыли предприятия, то в 2012-2013 гг. произошли некоторые изменения. Анализ структуры прибыли ООО «Лайт Свет» 2013 года свидетельствует о том, что наибольший удельный вес в доходах предприятия, как и в 2012 году, составила выручка от реализации – 77,80 % и 74,26 % соответственно. В 2012 году практически равный удельный вес составляли себестоимость продукции и управленческие расходы в составе расходов. Наибольшую долю в расходах в 2013 году составили управленческие расходы – 45,20 %, на долю себестоимости продукции приходится только 32,83 %. Поэтому изменение выручки и суммы управленческих расходов существенно сказалось на формировании величины чистого убытка ООО «Лайт Свет». В результате проведенного структурно-динамического анализа прибыли предприятия за 2013-2014 гг. были получены следующие результаты (см. таблица 2.7). В соответствии с данными, приведенными в таблице 2.7, в 2014 году ООО «Лайт Свет» получило чистый убыток в размере 3746 тыс. руб. вместо убытка в 2013 году в сумме 2739 тыс. руб., так как рост расходов (7092 тыс. руб.) превысил рост доходов (6432 тыс. руб.). Таблица 2.7 Анализ финансовых результатов ООО «Лайт Свет» за 2013-2014 гг.
Продолжение таблицы 2.7
На основе приведенных данных следует заметить, что выручка от реализации продукции выросла за анализируемый период на 8814 тыс. руб. и составила в 2014 году 18277 тыс. руб. (темп роста составил 193,14 %). В свою очередь, себестоимость проданной продукции выросла на 4972 тыс. руб. или на 198,46%. Убыток от продаж в 2014 году увеличился по сравнению с 2013 годом практически наполовину, составив 3930 тыс. руб. Таким образом, рост убытка от продаж по сравнению с выручкой от реализации свидетельствует об относительном увеличении затрат на предприятии. Анализируя прочие доходы и расходы ООО «Лайт Свет», следует отметить, что прочие доходы сократились с 2701 до 319 тыс. руб., а прочие расходы уменьшились на 3070 тыс. руб. При этом убыток до налогообложения в 2014 году составил 3876 тыс. руб. вместо 3216 тыс. руб. в 2013 году. Считаем целесообразным показать структуру расходов предприятия на рис. 2.4.  Рис. 2.4. Структура расходов ООО «Лайт Свет» в 2012-2014 гг. В структуре прибыли предприятия 2014 года произошли некоторые изменения. Анализ структуры прибыли 2014 года свидетельствует о том, что наибольший удельный вес в доходах предприятия, как и в 2013 году, составила выручка от реализации – 98,28 %, наибольшую долю в расходах составили управленческие расходы – 54,22 %. Поэтому изменение выручки и суммы управленческих расходов существенно сказалось на формировании величины чистого убытка. Что касается прочих расходов, то они составили 1,18 % от общей величины расходов, что на 20,50 % меньше, чем в 2013 году. Следовательно, ООО «Лайт Свет» должно более внимательно относиться к прочим расходам, так как их существенный удельный вес в структуре расходов свидетельствует о непрозрачности организации и снижает качество ее прибыли. Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что для получения чистой прибыли ООО «Лайт Свет», необходимо привести в соответствие выручку от реализации продукции и себестоимость реализуемой продукции. Кроме того, требуется совершенствовать управление прибылью в современных рыночных условиях. Это сводится к разработке механизма организационно-экономического воздействия по результатам работы предприятия на повышение его эффективности по сравнению с затратами, поиску комплекса инструментов, позволяющих из стихийного получения доходов предприятий перейти к регулируемым доходам. Следовательно, ООО ООО «Лайт Свет» должно более внимательно относиться к прочим расходам, так как их существенный удельный вес в структуре расходов свидетельствует о непрозрачности организации и снижает качество ее прибыли. 2.3. Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «Лайт Свет» Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием имущества организации (активов) и источниками их формирования (пассивов). Данные сведения содержатся в бухгалтерском балансе ООО «Лайт Свет». Таблица 2.8 Анализ ликвидности баланса ООО «Лайт Свет» в 2012-2013 гг. тыс. руб.
Для анализа ликвидности баланса следует сгруппировать статьи актива и пассива в определенные группы. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие условия: A1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4. (2.1) Согласно данным таблицы 2.8, применительно к балансу ООО «Лайт Свет» данные неравенства как в 2012 году, так и на конец 2013 года выглядят следующим образом: A1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 > П4. (2.2) Следовательно, баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным и в начале 2012 года, и в конце 2013 года в силу невыполнения первого и последнего неравенства. Таблица 2.9 Анализ ликвидности баланса ООО «Лайт Свет» в 2013-2014 гг. тыс. руб.
Согласно данным таблицы 2.9, применительно к балансу ООО «Лайт Свет» данные неравенства как на начало 2013 года, так и на конец 2014 года выглядят следующим образом: A1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 > П4. (2.3) Следовательно, баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным и в начале 2013 года, и в конце 2014 года в силу невыполнения первого и последнего неравенства. Невыполнение первого неравенства свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. На основе данных таблицы 2.9, следует отметить, что на начало 2013 года на предприятии имеется платежный излишек быстрореализуемых активов (А2) в размере 2812 тыс. руб. Следовательно, поступления от дебиторов анализируемого предприятия превышают величину краткосрочных кредитов и заемных средств. Однако к концу 2014 года платежный излишек вырос до 3302 тыс. руб. Можно предположить, что данное изменение обусловлено ростом дебиторской задолженности. Неудовлетворительным является соотношение медленнореализуемых активов (А3) и долгосрочных пассивов (П3): платежный излишек по третьей группе активов и пассивов 3669 тыс. руб. на начало 2013 года и 227 тыс. руб. на конец 2014 года. В то же время отмечается платежный недостаток наиболее ликвидных активов (А1) в размере 20943 тыс. руб. То есть большая часть наиболее срочных пассивов (П1) не может быть погашена за счет денежных средств. Причем к концу 2014 года в результате сокращения кредиторской задолженности данный недостаток уменьшился и составил 19667 тыс. руб. Таким образом, можно сделать вывод о том, что баланс ООО «Лайт Свет» в 2012-2014 гг. не обладает достаточной степенью ликвидности. Ввиду этого на предприятии необходимо принять меры по повышению ликвидности баланса. Причем следует отметить, что добиться абсолютно ликвидного баланса сложно, но возможно путем оптимизации основных финансовых потоков предприятия. Например, при привлечении краткосрочных кредитов на погашение кредиторской задолженности предприятие сможет поддерживать свою платежеспособность. Внешний анализ платежеспособности позволяет сделать вывод о неплатежеспособности предприятия (см. таблица 2.10). Таблица 2.10 Оценка ликвидности ООО «Лайт Свет»
Полученные значения коэффициента абсолютной ликвидности говорят о том, что ООО «Лайт Свет» за счет имеющихся денежных средств практически немедленно могло погасить в 2012 году лишь 2% наиболее срочных обязательств, в 2013 году – 6%, в 2014 году 4% . Таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует рекомендуемому значению. Это указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов с поставщиками. Согласно значению коэффициента промежуточной ликвидности, на протяжении 2012-2014 гг. ООО «Лайт Свет» не имело возможность погасить всю сумму срочных обязательств за счет наличности и ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги. Иными словами задолженность предприятия была достаточно велика, и даже в случае погашения дебиторской задолженности она не могла быть полностью покрыта. Коэффициент текущей ликвидности ООО «Лайт Свет» свидетельствует о том, что рассматриваемое предприятие за счет имеющихся денежных средств, краткосрочной дебиторской задолженности и запасов (без расходов будущих периодов) в анализируемом периоде не имело возможность погасить текущие обязательства не только при условии своевременности расчетов с дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств. И при этом у него не имелись собственные оборотные средства для продолжения своей деятельности. Таким образом, в течение 2012-2014 гг. оборотных средств предприятия было недостаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. При этом, коэффициент покрытия уменьшился с 0,64 в 2012 году до 0,21 в 2014 году, что негативно характеризует деятельность ООО «Лайт Свет». Кроме того, и абсолютный показатель оценки платежеспособности предприятия – собственные оборотные средства – подтверждает, что за анализируемый период у ООО «Лайт Свет» наблюдалось превышение краткосрочных обязательств над оборотными активами. Это создает условия для неустойчивого развития производственно-финансовой деятельности, поскольку в самом общем случае у предприятия недостаточно оборотных средств для погашения всех краткосрочных обязательств и для дальнейшего продолжения осуществления текущей деятельности. Величина собственных оборотных средств ООО «Лайт Свет» в 2012 году была равна -4006 тыс. руб., к концу 2013 года -14463 тыс. руб., а в 2014 году уменьшилась еще на 1935 тыс. руб. При прочих равных условиях снижение этого показателя в динамике для хозяйствующего субъекта рассматривается как отрицательная тенденция. Уменьшение в динамике коэффициента маневренности функционирующего капитала (с 3,41 в 2012 году до 2,14 в 2014 году) оценивается положительно, так как свидетельствует об улучшении качества активов. В данном случае это означает, что уменьшается та часть функционирующего капитала, которая обездвижена в производственных запасах. Показатель доли оборотных средств в активе уменьшился к концу 2014 года с 0,72 до 0,34 % по сравнению с 2012 годом. Но если учитывать отраслевую принадлежность ООО «Лайт Свет», то следует сказать, что он соответствует критериальному значению. Согласно данным таблицы 2.10, доля производственных запасов в текущих активах на протяжении 2012-2014 гг. сократилась с 0,42 до 0,01. Дать однозначную оценку этого показателя на предприятии достаточно трудно. Ориентиры и нормативные значения, к достижению которых должно стремиться предприятие при формировании и управлении запасами, целесообразно определять по кругу успешно действующих предприятий аналогичного профиля, функционирующих в сходных условиях. Учитывая отраслевую специфику ООО «Лайт Свет», нужно сказать, что данное предприятие имеет практически оптимальный объем запасов, который свидетельствует об отсутствии дефицита в оборотных средствах и затруднений в получении товарных кредитов, а также является следствием рациональных закупок сырья и материалов и грамотного управления материально-техническим снабжением и складской деятельностью. Показатель доли собственных оборотных средств в покрытии запасов к концу 2014 года сократился до -244,75. Следовательно, можно отметить, что все запасы не были покрыты собственными оборотными средствами, что подтверждает отрицательную оценку финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия. При этом, судя по значению коэффициента покрытия запасов в анализируемом периоде весь объем запасов ООО «Лайт Свет» профинансирован за счет нормальных источников их финансирования. Что касается возможности немедленно расплатиться по наиболее срочным обязательствам, то ООО «Лайт Свет» не имеет такой возможности ввиду недостаточности наличных денежных средств. Все это свидетельствует о необходимости постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов с поставщиками. Далее проведем анализ финансовой устойчивости ООО «Лайт Свет». Таблица 2.11 Анализ финансовой устойчивости ООО «Лайт Свет»
Продолжение таблицы 2.11
Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Лайт Свет» (см. таблица 2.11), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2012 года по 2014 год. Такое заключение сделано на основании следующих выводов: запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). В 2012 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 4006 тыс. руб. собственных оборотных средств, в 2013 г. – 14463 тыс. руб., в 2014 г. – 16398 тыс. руб., т.е. на протяжении анализируемого периода нехватка оборотных средств возрастает; главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО «Лайт Свет» – это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (EΣ) снизилась в 2014 г. на 7,68%; негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО «Лайт Свет» внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности практически лишь кредиторской задолженностью. То есть ООО «Лайт Свет» не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности; у ООО «Лайт Свет» наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Следовательно, необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств. По результатам проведенного анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно сделать следующий вывод. На протяжении 2012-2014 гг. ООО «Лайт Свет» работало себе в убыток. Убыток от продаж в 2014 году увеличился по сравнению с 2013 годом практически наполовину, составив 3930 тыс. руб. Рост убытка от продаж по сравнению с выручкой от реализации свидетельствует об относительном увеличении затрат на предприятии. Анализ структуры прибыли 2014 года говорит о том, что наибольший удельный вес в доходах предприятия, как и в 2013 году, составила выручка от реализации – 98,28 %, наибольшую долю в расходах составили управленческие расходы – 54,22 %. Баланс ООО «Лайт Свет» в 2012-2014 гг. не обладает достаточной степенью ликвидности. Что касается возможности немедленно расплатиться по наиболее срочным обязательствам, то предприятие не имеет такой возможности ввиду недостаточности наличных денежных средств. Иными словами, предприятие является неплатежеспособным на текущий момент. Кроме того, того организация является неплатежеспособной и в долгосрочной перспективе. Это создает условия для неустойчивого развития производственно-финансовой деятельности, поскольку в самом общем случае у предприятия недостаточно оборотных средств для погашения всех краткосрочных обязательств и для дальнейшего продолжения осуществления текущей деятельности. Таким образом, инвестиционная привлекательность имeeт тeсную взаимосвязь с важнейшими характеристиками предприятия. Прeждe всeго, рeчь идeт о взаимосвязи инвестиционной привлекательности с деловой активностью, финансовой устойчивостью, кредитоспособностью. Высoкая инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта мотивирует потeнциальных инвесторов к оcуществлению операций с активами этой компании, вложению cредcтв. Учитывая, что формирование инвестиционной привлекательности, выработка четкой стратегии инвестирования, определение ее приоритетных направлений, мобилизация всех источников инвестиций являются одним из главных условий устойчивого и качественного развития предприятий в настоящее время, считаем целесообразным разработать комплекс мероприятий, направленных на повышение инвестиционной привлекательности ООО «Лайт Свет». | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2