копия диплома 2-1. Теоретические основы прогнозирования финансовой устойчивости организации
 Скачать 0.55 Mb.
|
Содержание
ВведениеАктуальность темы исследования обусловлена тем, что в современных условиях хозяйствования перед каждым инвестором стоит вопрос о наиболее эффективном с экономической точки зрения вложении имеющихся средств. В рыночной экономике каждое предприятие самостоятельно функционирует, вследствие чего возникают различного рода предпринимательские риски — производственные, маркетинговые, финансовые и др. В связи с этим возникает необходимость наличия информации о реальном положении объектов инвестирования и перспективах их развития в условиях рынка, которая может быть получена в результате грамотно проведенного экономического анализа и прогнозирования финансового состояния хозяйствующего субъекта. Финансовое состояние и инвестиционная привлекательность предприятия оценивается уровнем его ликвидности и платежеспособности, рентабельности и деловой активности, финансовой устойчивости и т.д. Результаты анализа и прогнозирования финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта показывают уровень эффективности его деятельности и отражают перспективы текущего, инвестиционного и финансового развития, содержат необходимую информацию для учредителей, работников, поставщиков, покупателей, кредиторов, инвесторов, государства, банков и других контрагентов внутренней и внешней среды деятельности предприятия. Анализ финансовой устойчивости организации представляет совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в ретроспективе с использованием инструментария из разработанных методик анализа финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического анализа. Прогнозирование финансовой устойчивости организации представляет совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в перспективе посредством разработанных методик анализа и прогнозирования финансовой устойчивости на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического анализа и прогнозирования. В современной экономической практике анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации проводится с использованием различных методов и приемов, лежащих в основе широкого круга разработанных методик. Цель данной работы заключается в изучении методов анализа и прогнозирования финансового состояния как инструментов принятия управленческого решения и выработки на этой основе практических рекомендаций по повышению финансовой устойчивости ОАО «Дорожное строительное управление № 3». Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи: изучить теоретические основы прогнозирования финансовой устойчивости организации; изучить показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия; провести анализ финансовой устойчивости ОАО «ДСУ № 3»; разработать мероприятия по совершенствованию системы финансового планирования и прогнозирования ОАО «ДСУ № 3». Объектом исследования является действующее предприятие ОАО «Дорожное строительное управление № 3». Предметом исследования является методика прогнозирования и анализа финансовой деятельности и практика её применения в управленческой деятельности исследуемого предприятия. Анализируемый период охватывает два года работы предприятия, т. е. 2010 и 2011 года. Информационной базой являются материалы бухгалтерской отчётности и различные методические источники (бухгалтерский баланс с приложениями, статическая отчётность утверждённые Минфином и Госкомстатом Российской Федерации, система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности). Теоретической и методической основой данной работы явились научные труды ведущих российских экономистов М.С. Абрютиной, А.В.Грачева, Г. В. Савицкой, О.В.Ефимовой, А. Д. Шеремета, Р.С.Сайфулина по данной теме. Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций по повышению финансовой устойчивости выбранного предприятия. Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Глава 1. Теоретические основы прогнозирования финансовой устойчивости организации. 1.1.Значение и основные понятия финансового планирования и прогнозирования. Финансовое планирование и прогнозирование формулирует пути и способы достижения финансовых целей предприятия. В целом финансовый прогноз — программа того, что должно быть сделано в будущем. Цели финансового планирования и прогнозирования предприятия зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений: • максимизация продаж; • максимизация прибыли; • максимизация собственности владельцев компании. Важной частью рыночной активности предприятия являются первые два критерия (максимизация продаж и максимизация прибыли). Однако главная цель, которая упорядочивает соотношение других целей и гарантирует обеспечение предприятия капиталом в длительной перспективе, — максимизация будущей выгоды владельцев компании. Эта цель состоит в увеличении богатства за счет роста рыночной стоимости активов. Сложно выбрать критерии для организаций, не имеющих установленной рыночной цены, таких, как закрытые акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью. Главными критериями деятельности этих организаций считают характеристики, придающие ценность любым производственным активам: величина потока денежных средств, вероятность получения дохода и риск. Другими словами, главная цель финансовых решений для таких организаций — максимизация стоимости активов, т.е. цены, которую можно было бы получить при продаже их на рынке, с учетом риска и дохода собственников компании[9,с.90]. Задачи финансового планирования и прогнозирования: • проверка согласованности поставленных целей и их осуществимости; • обеспечение взаимодействия различных подразделений предприятия; • анализ различных сценариев развития предприятия и, соответственно, объемов инвестиций и способов их финансирования; • определение программы мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий; • контроль за финансовым состоянием предприятия. Финансовое планирование и прогнозирование, с одной стороны, предотвращает ошибочные действия, а с другой — уменьшает число неиспользованных возможностей. Методы финансового планирования и прогнозирования дают возможность сравнивать разнообразные сценарии развития финансов предприятий и на основе систематизации и осмысления полученной информации выбирать оптимальные пути развития, предвидеть вероятные трудности, предупреждать негативные последствия реализации избранного курса действий. Планирование и прогнозирование позволяет рассмотреть возможные альтернативные разработки финансовой стратегии, обеспечивающей достижение предприятием стабильного положения на рынке и прочной финансовой устойчивости[10,с.132]. Финансовое планирование и прогнозирование как субъективный процесс разработки и выполнения плановых заданий основано на объективных условиях, учете действия экономических законов и закономерностей. Они влияют на установление основных направлений движения финансовых ресурсов, содержание финансовых планов, а также организацию данного процесса. В то же время от научного уровня финансового планирования, должной его организации, применения прогрессивных видов и методов во многом будет зависеть рациональное использование всех ресурсов, действенность экономических рычагов, стимулов и благополучие предприятия в целом. Выделяют четыре этапа финансового планирования и прогнозирования. Четырехэтапный процесс планирования предполагает принятие решений и осуществление мероприятий, которые на каждой стадии планирования влияют на будущее предприятия. Поскольку никто не в состоянии точно предвидеть будущее, планирование должно быть непрерывным. Необходимо постоянно учитывать на каждом этапе финансового планирования вновь поступающую информацию. В практике финансового планирования применяют следующие методы: экономического анализа, коэффициентный, нормативный, балансовый, дисконтированных денежных потоков, многовариантности (сценариев), экономико-математическое моделирование[16,с.45]. Исходным в финансовом планировании является экономический анализ использования финансовых ресурсов за истекший период. Для выявления тенденций развития предприятия анализируют: изменения в объеме продаж в целом и по основным вилам продукции; изменения в величине прибыли, рентабельности; объемы и эффективность инвестиций; политику цен на реализуемые товары; условия расчета с потребителями и поставщиками продукции; денежные операции; состав и структуру основных и оборотных активов; оборачиваемость активов; состав и соотношение собственного и заемного капиталов; уровень дивиденда и др. Одна из важнейших задач долгосрочного финансового планирования — прогнозирование стабильности деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Такая задача связана прежде всего с прогнозной оценкой общей финансовой устойчивости предприятия, которую характеризуют соотношением собственных и заемных средств. Так, если прогнозная структура «собственный капитал — заемный капитал» имеет значительный перекос в сторону долга, предприятие может обанкротиться, поскольку несколько кредиторов одновременно могут потребовать свои деньги обратно в «неудобное» время. Наиболее значимые показатели, используемые при прогнозной оценке финансовой устойчивости предприятия: Коэффициент автономии (equity-to-assets ratio). Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в пассиве баланса предприятия, т.е. степень независимости предприятия от заемных средств. Высокий коэффициент автономии отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных средств со стороны. Рост данного коэффициента говорит о повышении независимости предприятия. Теоретически нормальная величина коэффициента должна быть равной или превышать 0,5 (50%). Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты ею собственными средствами. Рост коэффициента в общем случае свидетельствует о повышении независимости предприятия. Обратный показатель называют мультипликатором собственного капитала (ЕМ). Финансовый рычаг (Debt-to-equity ratio, D/E). Теоретически нормальным считают соотношение 1:2, при котором 33% общего финансирования осуществляют из заемных средств. На практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса. Так, для промышленных предприятий нормальным считают соотношение 1:1, при котором 50% активов финансируют за счет собственных средств. Коэффициент финансовой зависимости Этот коэффициент — частный случай предыдущего. Низкое соотношение характеризует низкий риск банкротства и хорошую платежеспособность. Коэффициент покрытия процентов прибылью Операционная прибыль — основной источник доя оплаты долгов. Поэтому любые значительные уменьшения этого показателя могут сигнализировать о возникающих затруднениях у предприятия. Чем выше значение коэффициента, тем более финансово устойчивым считают предприятие. Высокий коэффициент означает хорошие возможности возврата кредитов и низкую вероятность банкротства. Показатель «Покрытие постоянных финансовых расходов» Для оценки долгосрочной ликвидности предприятия проводят дополнительные расчеты: статьи прогнозного актива баланса группируют по степени убывания ликвидности, а пассива баланса — по степени срочности оплаты. Анализ российской практики показывает, что неустойчивое финансовое положение наблюдается как у предприятий, переживающих спад производства, имеющих признаки неплатежеспособности, так и у предприятий, которые, наоборот, отличаются быстрым ростом, высокой оборачиваемостью капитала, но имеющих высокие постоянные издержки и постепенно теряющих в прибыли[7,с.67]. Систематически неустойчивое финансовое состояние предприятий ведет к их банкротству. В соответствии с Федеральным законом РФ от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» может быть возбуждено дело о банкротстве при условии, что сумма требований к должнику составляет не менее 100 тыс. руб. и соответствующие обязательства по удовлетворению требований кредиторов или по уплате обязательных платежей не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены. Безусловно, установленная в законе сумма требований к должнику соответствует условиям деятельности мелких предприятий с годовым оборотом 3—5 млн руб., а для крупных, средних и большинства малых предприятий задолженность в сумме 100 тыс. руб. — мизерна. Поэтому под такой «критерий» просроченной задолженности подпадает множество предприятий, вполне платежеспособных. В мировой практике выработано несколько походов прогнозирования банкротства: система формализованных показателей (аналитических показателей, характеризующих финансовое состояние и финансовую устойчивость); система неформализованных критериев (признаков, предвещающих ухудшение финансового состояния); расчет одного комплексного показателя; прогноз финансового состояния на основе анализа денежных потоков, расчет которых основан на увеличении продаж в перспективе при уровне затрат, обеспечивающем получение прибыли[11,с.9]. Формализованные критерии — это система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых свидетельствуют о вероятном наступлении банкротства. В нашей стране впервые попытались установить четкие количественные критерии определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия в постановлении Правительства РФ от 20.05.94 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В соответствии с этим постановлением основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным, является одно из двух условий: коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет значение менее 0,1. Эти показатели имеют индикативный характер, показывают собственнику имущества неустойчивость его финансового состояния. Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то в ближайшие три месяца предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность, если меньше 1, то предприятию угрожает потеря платежеспособности[6,с.214]. Неформализованные критерии — это характеристики ухудшающегося финансового состояния, часто не имеющие количественного измерения. Чтобы собрать данные для прогнозирования финансовой устойчивости, необходимы хорошо налаженный управленческий и бухгалтерский учет, непосредственное участие работников бухгалтерии и руководителей планово-финансовых служб, знание динамики показателей бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. При адекватном состоянии бухгалтерского учета провести экономический анализ несложно. |