Валютная система. Валют СИСТ. Теоретические основы валютных отношений 5 и валютной системы 5
 Скачать 396 Kb.
|
1.2. Кризисы мировых валютных системНевзирая на значительную устойчивость мировой валютной системы, локальные валютные кризисы поражают отдельные страны, а иногда и группы стран. Например, валютные кризисы локального характера вспыхивали в Италии, Франции и Великобритании после Втoрой Мировой Войны. Зачастую при современных тенденциях глобализации экономики локальные валютные кризисы вызывают цепную реакцию. К примеру, в конце 1990–х гг. кризис в Юго-Восточной Африке повлек за собой кризисы во многих стран других регионов. Существуют циклические кризисы и специальные валютные кризисы. Особые валютные кризисы чаще всего вызваны такими факторами: чрезвычайными инцидентами и событиями, кризисом платежного баланса, который в свою очередь может быть вызван выводом капитала, отрицательным сальдо счета текущих операций и такими фундаментальными причинами валютных кризисов как: перепроизводство доллара, цикличность экономики11. При золотомонетном стандарте кризисы валютной системы появлялись обычно в периоды циклических экономических кризисов и чрезвычайных происшествий, например, войн, но не доходили до острых форм. В тот период сглаживали платежный баланс через рыночный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены «золотыми точками». Золотые точками считались верхний и нижний пределы колебания курсов валют от их монетного паритета в условиях золотого обращения и свободного движения золота между странами. В последнее время стирается грань связи с изменениями в циклическом развитии экономики с XX в. Слабеет четкая грань между циклическим и специальным валютными кризисами. Наблюдается прямая связь валютного кризиса от процесса общественного воспроизводства, так как причины кризиса лежат в основе различных противоречий, и существует обратная связь, с социально-экономическими последствиями изменений в валютной сфере12. Валютные кризисы сопровождаются обострением валютных противоречий, которые периодически перерастают в валютные войны ведущих стран. Валютная война - борьба за валютную гегемонию, рынки сбыта и источники необходимых товаров (сырья, топлива), за сферы приложения капитала разными методами, в том числе путем валютной политики. В современных условиях ведется скрытая валютная война в форме рыночной конкуренции доллара и евро. Эволюция мировой валютной системы определяется потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире, интересами ведущих стран. Основной категорией в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях является валютный курс. В нем находят отражение все основные макроэкономические показатели: цены в различных странах, экономический рост. Он аккумулирует информацию о происходящих экономических и политических изменениях как в настоящем, так и в будущем. Кроме того, сам валютный курс активно влияет на характер развития этих процессов. По результатам исследования, сделанного в первой главе работы, можно сформировать следующие выводы. Валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот. Валютная система состоит из таких элементов, как: международные платежные системы; порядок балансирования международных платежей; режим работы золотых и валютных рынков; условия конвертируемости валют; права и обязанности межгосударственных институтов, которые регулируют валютные отношения. Мировая валютная система - важная основополагающая часть всех международных отношений, так как с их помощью осуществляются все расчетные и платежные операции мировой экономики. Иными словами, мировая валютная система подразумевает особую форму организации денежных отношений- это совокупность различных экономических отношений, связанных с формированием иностранных платежных единиц. При этом денежные отношения усилены интеграционными процессами, закреплены юридическими межгосударственными соглашениями и обусловлены развитием мирового хозяйства. Глава 2. Анализ современного состояния и проблем мировойвалютной системы2.1. Показатели и тенденции развития мировой валютной системыМировой валютный рынок - это совокупность отношений, которые возникают между фирмами, коммерческими банками и иными финансовыми учреждениями по международным сделкам с валютами. Наиболее торгуемой валютной парой остается евро-доллар, на который приходится около 28% всего дневного оборота на рынке Forex, то есть в день по данной валютной паре проходят сделки, в сумме превышающие 1 трлн долл. США. На эти две валюты приходится 62% рынка Forex, 87,1% валютных резервов мира и 83,6% мирового рынка облигаций и векселей (notes). Кроме того, на евро приходилось до 40,0, а на доллар США – 32,6% мировой торговли процентными деривативами, самыми торгуемыми деривативами в мире, общий объем рынка которых в 2010 г. составил почти 2,1 трлн дол.13 Вместе с тем, удельный вес доллара на мировом валютном рынке в общем объеме транзакций медленно, но стабильно снижается год за годом. Подтверждая статус главного международного финансового центра (как минимум, в части валютных операций), столица Объединенного Королевства удерживает за собой 36,7% общего объема торгов на рынке Forex, что составляет 1 853,6 млрд долл. США, продолжая укреплять свои позиции в данном сегменте финансового рынка год за годом. Следом за ней идут США, далее Япония и Сингапур. Как следует из данных, приведенных в табл. 1, денежные единицы, которые могли бы претендовать на роль новых резервных валют, играют пока что весьма скромную роль в функционировании мирового валютного рынка. Таблица 1 Доли валют в обороте мирового валютного рынка (% среднедневного оборота в апреле каждого указанного года)14
Продолжение таблицы 1
Однако динамика соответствующих суммарных показателей развивающихся стран и стран с формирующимся рынком свидетельствует об ощутимом увеличении значения валют этих стран. Общая доля указанных валют возросла с 10,6% в 2001 г. до 15,7% в 2013 г., в том числе валют стран, образовавших группу БРИКС, – с 1,9 до 7,0% (в обоих случаях на 5,1 п. п.). При этом доля валют стран БРИКС в общей доле торгуемых на мировом валютном рынке денежных единиц развивающихся стран увеличилась с 18 до 45%. Впечатляющий скачок совершил китайский юань, переместившись по соответствующему показателю с тридцатого места в 1998 г. и семнадцатого в 2010 г. на девятое в 2013 г. и вытеснив из первой десятки самых торгуемых валют шведскую крону (на восьмом месте находилось в 2013 г. мексиканское песо, однако увеличение его доли не было столь быстрым)15. За эти годы юань нарастил свою долю в объеме операций мирового валютного рынка на 2,2 п. п. В 2013 г., по сравнению с 2010 г., торги юанями увеличились втрое – до 120 млрд дол. В день. В настоящее время в юанях производится 12% платежей компаний США их китайским поставщикам16. Доля российского рубля повысилась с 0,3% в 1998 г. до 1,6% в 2013 г., или в пять с лишним раз. Заметно увеличились за эти годы доли бразильского реала и индийской рупии. В итоговом документе каннского саммита «Группы 20» впервые был упомянут факт возникновения новых (то есть помимо доллара и евро) международных валют. Лидеры «двадцатки» объявили о принятии «Плана действий по поддержке развития и углубления рынков облигаций в национальных валютах». Наряду с прочим это можно расценить как косвенное поощрение международного использования такого рода валют. Экономические и финансовые потрясения последних лет поставили в повестку дня задачу изменения существующей мировой валютно-финансовой архитектуры. На саммите лидеров стран БРИКС в марте 2012 г. во многих выступлениях выражалась мысль о том, что современная финансовая система работает недостаточно эффективно. В сложившемся сегодня многополярном мире доминирование доллара и евро в международных финансовых потоках уже не соответствует потребностям развития глобальной экономики. Именно поэтому государства с растущим индустриальным и финансовым потенциалом (прежде всего, это Россия, Бразилия, Индия и Китай) все активнее ставят вопрос о возможном усилении роли своих национальных валют в мировой валютно-финансовой системе17. Для этого существует, по меньшей мере, две причины, во-первых, финансовый кризис заметно ослабил экономический потенциал Западной Европы. У Евросоюза в настоящее время определенно не хватает возможностей и ресурсов на поддержание сложившегося экономического миропорядка в прежнем виде. Во-вторых, уже сегодня мы видим, что влияние развивающихся рынков усиливается. Многие производственные и финансовые корпорации Запада постепенно переходят во владение китайских и арабских бизнес-структур. В АСЕАН уже давно существуют планы ввести коллективную расчетную единицу на основе сингапурского доллара. Пять стран группировки - Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур и Таиланд - стали инициаторами Соглашения о кредитах своп в АСЕАН (ASEAN Swap Arrangement). Данная система двусторонних свопов (национальная валюта - доллар США) отчасти аналогична системе Европейского валютного союза периода 1990-х гг. Назначение этого соглашения - сглаживать колебания валютных курсов в рамках интеграционной группировки. Уже реализуются практические предложения по распространению механизма свопов на все государства АСЕАН и о подключении к соглашению Китая, Японии и Южной Кореи. Можно выделить ряд глобальных дисбалансов, являющихся источником кризисной турбулентности мирового валютного рынка: 1. Неэквивалентность международного валютно-финансового и экономического обмена между развитыми и развивающимися странами. Милитаризация экономики как способ стимулирования развития нового технологического уклада создает нестабильность в международной валютной системе и угрозы миру. Эмитенты резервных валют стремятся повлиять на другие страны, удерживая их от попыток изменить сложившийся порядок в системе валютно-финансовых отношений, позволяющий им накапливать и финансировать дефициты платежных балансов за счет остальных стран, тем самым извлекая прямые «чрезмерные преимущества» от эмиссии мировой резервной валюты. Сохраняющийся порядок мировой валютной системы провоцирует эскалации международных конфликтов и усугубляет диспропорций структуры мировой экономики в попытке преодолеть эмитентами мировых валют системные кризисы за счет присвоения активов и ресурсов других государств. Результат сохранения подобных диспропорций может привести к финансово-экономическим войнам, протекционизму со стороны развивающихся стран, контроль над капитальными счетами как меры противодействия спекулятивным набегам капитала вследствие нерегулируемой эмиссии мировых валют, первые признаки, которых, наблюдались 2012 г. в виде масштабных валютных интервенций и так называемых, «валютных войн» и частичного протекционизма. 2. Нарастание дисбаланса между эмиссией мировых валют и ограниченным спросом на эти ресурсы. Такая тенденция ведет к коллапсу долговых финансовых пирамид и распаду современной мировой валютной системы, а, следовательно, к крушению мировой экономики и системному кризису, что приостановит технологический рост и вернет депрессии. 3. Сохранение дискриминации в уровне доступа на финансовые рынки эмитентов мировых резервных валют и ограничение обращения валют развивающихся стран, создавая условия неэквивалентного доступа к дешевым мировым финансовым ресурсами между развитыми и развивающимися странами и асимметричный характер мирового валютно-финансового рынка, на котором доминируют нескольких валют. Дисбаланс кроется в разнице степени открытости и глубины финансового рынка между развитыми и развивающимися странами, одновременно формируя разницу в уровне угроз и степени финансового риска и возможности реагирования на эти угрозы доступные инструменты, механизмы и ресурсы. 4/5 всех операций проводится между развитыми странами. Тем самым консервируется проблема недиверсифицируемости валютно-финансовых рынков. 4. Тенденция спекулятивного перетока капитала дестабилизирует мировую и национальные валютно-финансовые системы. Неустойчивость развития мировой экономики, замедление темпов производства и источников его роста, отрыв финансовой сферы от реального сектора производства, падение инвестиционной заинтересованности, нестабильность на финансовых рынках и чрезмерная валютная волатильность формируют неуверенность у инвесторов. В попытке защититься от этих рисков они перекачивают ресурсы между различными точками пространства мировой экономики, но, не находя источника приложения этой энергии, капитал превращается в мощный деструктивный поток МВС, несущий хаос и дестабилизацию. А структура, разница целей и неустойчивость потоков капитала создают дополнительные уязвимости и перекосы между развитыми и развивающимися странами18. Описанные глобальные дисбалансы являются источником структурной неустойчивости современной мировой валютной системы и угрозой стабильности функционирования международных экономических отношений. Достичь устойчивости можно только путем переформулирования правил мировой валютной системы и перебалансирования распределения сил в соответствии их роли и интересов в процессе трансформации мировой валютной системы. |