ЛЕКЦИИ Финансовая среда предпринимательства и предпр. риски. Тезисы лекций по дисциплине Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски
 Скачать 1.82 Mb.
|
|
3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула: RDn = Ап + RPn, где RDn— общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска; Ап — безрисковая норма доходности на финансовом рынке; RPn— уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту. Пример: Следует рассчитать необходимый общий уровень доходности по трем видам акций. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл. 2.6. Расчет необходимого общего уровня доходности по трем акциям
Изложенный выше методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска построен на „Ценовой Модели Капитальных Активов", разработанной Г. Марковицем и У. Шарпом (за разработку этой Модели они были удостоены в 1990 году Нобелевской премии). Графическую интерпретацию этой Модели составляет график „Линии надежности рынка" (рис. 2.2.). Отдельные точки на „Линии надежности рынка" показывают необходимый уровень доходности по ценной бумаге (с учетом премии за риск) в зависимости от уровня систематического риска по ней, измеряемого бета-коэффициентом. Уровень дохода ( Дi)          Д2 Акция 2  Д1 Акция 1 Линия надежности Размер   премии |