Экономическая теория Чепурин. Учебник Издание 4е, дополненное и переработанное Под общей редакцией проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А

• Название: Учебник Издание 4е, дополненное и переработанное Под общей редакцией проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А
• Анкор: Экономическая теория Чепурин.doc
• Дата: 28.01.2017
• Размер: 5.79 Mb.
• Имя файла: Экономическая теория Чепурин.doc
• Тип: Учебник; #504
• страница: 52 из 58

§ 8. Макроэкономическая политика в открытой экономике: модель Манделла-Флеминга

Из общего курса макроэкономики нам известна модель макроэкономи­ческого равновесия «IS-LM» (см. Приложение 2 к гл.22), позволяющая най­ти такие сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых одно­временно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Приме­нительно к открытой экономике может быть использована модель Мандел­ла-Флеминга, которая является расширенной версией модели «IS-LM», по­зволяющей анализировать воздействие макроэкономической политики го­сударства как на внутреннее, так и на внешнее равновесие.¹ Обе модели строятся на основе кейнсианской теории, т. е. предполагают неизменность уровня цен в краткосрочном периоде и объясняют причины колебаний ве­личины дохода при изменении совокупного спроса.

Модель Манделла-Флеминга состоит из трех компонентов, которые мо­гут быть представлены в виде следующих уравнений:

(IS) Y= C(Y- T) + I(r)+ G + NX(Y, e)(9)

(LM) M/P= L(r, Y)(10)

r = r*(П)

Эта модель была разработана в начале 1960-х гг. независимо друг от друга двумя экономис­тами - Робертом Манделлой и Маркусом Флемингом.

662

Глава 28

Уравнение (9) - уравнение кривой IS, описывающее взаимосвязь между доходом 7 и процентной ставкой r при соблюдении равновесия на товар­ном рынке. Это уравнение показывает, что совокупный доход равен сумме потребления С (как функции располагаемого дохода Y- Т), инвестиций / (как функции процентной ставки r), государственных расходов G и чисто­го экспорта NX (как функции дохода 7 и обменного курса е). Таким обра­зом, в отличие от стандартной модели «IS-LM», рассмотренной в Приложе­нии 2 к гл.22, уравнение кривой IS в модели Манделла-Флеминга дополни­тельно включает такой параметр, как обменный курс, влияющий на вели­чину чистого экспорта: при росте обменного курса чистый экспорт сокра­щается, при снижении обменного курса чистый экспорт растет.

Уравнение (10) - уравнение кривой LM. Оно описывает взаимосвязь между доходом Г и процентной ставкой r при равновесии на денежном рынке. Согласно этому уравнению, реальное предложение денег (М/Р) дол­жно быть равно спросу на деньги (L), который, в свою очередь, является функцией от процентной ставки r и дохода Y. Предложение денег М, опре­деляемое Центральным банком, и уровень цен Р являются экзогенными переменными.

Наконец, уравнение (11) показывает, что внутренняя ставка процента r определяется мировым уровнем ставки процента r*. Иными словами, мо­дель Манделла-Флеминга строится для малой открытой экономики, кото­рая может получать или предоставлять кредиты любых размеров на миро­вых финансовых рынках, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента.

Модель Манделла-Флеминга содержит три эндогенных переменных -доход У, процентную ставку r и валютный курс е - и, следовательно, не может быть построена на одном двумерном графике. Поэтому эта модель предусматривает построение двух графиков - в координатах Г- г и Y - е.

Модель на графике У- г. На этом графике модель Манделла-Флемин­га имеет традиционный для модели «IS-IM» вид: по оси абсцисс отклады­вается уровень дохода, а по оси ординат - ставка процента (см. рис. 28.6.). Напомним, что кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку увели­чение процентной ставки уменьшает инвестиции и через мультипликатив­ный эффект ведет к снижению уровня дохода. В качестве экзогенных пере­менных здесь выступают автономные компоненты расходов и чистые нало­ги. Изменения в одном из этих компонентов приводят к сдвигу кривой IS. Обратим внимание, что в открытой экономике к сдвигу кривой IS приво­дит и изменение обменного курса национальной валюты, так как от его уровня зависит величина чистого экспорта. Например, снижение курса на­циональной валюты приводит к увеличению чистого экспорта и, при про­чих равных условиях, к возрастанию дохода. Следовательно, в этом случае

Платежный баланс и обменный курс

663

кривая «сдвигается вправо. В модели Манделла-Флеминга наклон кривой IS зависит не только от величины предельной склонности к потреблению и чувствительности инвестиций к ставке процента, но также и от величины предельной склонности к импортированию.

Как и в стандартной модели «73-
^rjf ^ш», кривая LM имеет положительный

наклон, поскольку процентная ставка
и уровень дохода оказывают противо­
положное воздействие на спрос на
деньги. Рост дохода увеличивает спрос
г-г* | }С на деньги, поскольку люди осуществ-

ляют больше сделок. Если нет соответ­
ствующего увеличения в предложении
денег, процентная ставка поднимется,
что вернет спрос на деньги к исходно­
му уровню. Изменения в номинальном
предложении денег приводят к сдвигу
Рис. 28.6. Модель Манделла-кривой LM (например, рост предложе-

Флеминга на графике У-г

ния денег сдвигает кривую LM впра­во). Наклон кривой LM определяется чувствительностью спроса на деньги к уровню дохода и величине процентной ставки.

Третья, новая кривая на этом графике - это линия, соответствующая уравнению r = г* и изображающая мировую ставку процента. Поскольку малая открытая экономика, для которой строится модель Манделла-Фле­минга, не может повлиять на мировую ставку процента, поэтому эта линия является горизонтальной, параллельной оси абсцисс.

Обратим внимание, что на рис. 28.6 все три кривые пересекаются в од­ной точке. Другими словами, уровень внутренней процентной ставки, оп­ределяемый точкой пересечения кривых IS и LM, равен мировой ставке процента. Это не случайное совпадение, а нормальное состояние для ма­лой открытой экономики, которое обеспечивается механизмом функциони­рования валютного рынка. Предположим, что в малой открытой экономике внутренняя ставка процента выше мировой (г₁ > г* на рис. 28.7а). В этом слу­чае для иностранных инвесторов внутренние активы данной страны станут более привлекательными (в силу их более высокой доходности), и они будут стремиться их приобрести. В то же время резиденты данной страны воздер­жатся от покупки иностранных активов и сочтут целесообразным заим­ствовать за границей по более низким процентным ставкам. В результате увеличится приток капитала в страну и сократится его отток за границу.

Если страна при этом использует режим плавающего курса националь­ной валюты (рис. 28.7а), то чистый приток капитала в страну обусловит,

664 Глава 28

a) 6)

Puc.28. 7. Отклонение внутренней процентной ставки от мировой при плавающем а и фиксированном б валютном курсе

при прочих равных условиях, повышение курса национальной валюты. Повышение валютного курса, в свою очередь, приведет к сокращению чи­стого экспорта. Кривая IS будет смещаться влево до тех пор, пока будет су­ществовать тенденция к повышению валютного курса, т. е. пока внутрен­няя процентная ставка не сравняется с мировой.

Если же страна поддерживает фиксированный курс своей валюты и внутренняя процентная ставка оказывается выше мировой (r₂ > r* на рис. 28.76), то в этом случае, чтобы не допустить повышения валютного курса выше официально зафиксированного уровня, Центральный банк должен будет проводить интервенции на валютном рынке, покупая иностранную валюту и продавая национальную. Предложение денег будет увеличивать­ся, и кривая LM будет сдвигаться вправо, пока внутренняя процентная став­ка не сравняется с мировой и приток капитала прекратится.¹

Таким образом, в малой открытой экономике внутренняя процентная ставка при любом режиме валютного курса всегда равна мировой процент­ной ставке (все три кривые пересекаются в одной точке).

Модель на графике Y-e. Второй способ изображения модели Мандел­ла-Флеминга основан на построении графика, на котором по оси ординат показываются значения обменного курса валюты, а по оси абсцисс - уро­вень дохода (рис. 28.8). В этом случае на графике отображаются только два первых уравнения модели (кривых IS и LM), а ставка процента является эк-

¹ Аналогичным образом можно показать, что будет происходить в малой открытой эконо­мике при разных режимах валютного курса, если внутренняя процентная ставка будет ниже мирового уровня.

Платежный баланс и обменный курс

665

зогенной величиной и равна мировой процентной ставке (чтобы отличать это представление модели, кривые LM* и IS* специально помечены звездочкой). Равновесие экономики достигается в точке пересечения двух кривых, которая определяет уровни валютного курса и дохода.


Yi Y

Yi 7

Рис. 28.8. Модель Манделла-Флеминга на графике ¥-е
Кривая LM* представляет собой вер­тикальную линию. Это объясняется тем, что обменный курс в уравнение кривой LM не входит. Поэтому, когда мировая ставка процента задана, а реальное пред­ложение денег является экзогенной пе­ременной, уравнение кривой LM опреде­ляет совокупный доход независимо от уровня обменного курса. Кривая IS* имеет обычный отрицательный наклон, поскольку, чем выше уровень об­менного курса, тем, при прочих равных условиях, ниже величина чистого экспорта, а, следовательно, и совокупного дохода.

Модель Манделла-Флеминга может быть использована для анализа по­следствий макроэкономической политики в малой открытой экономике при различных системах валютных курсов.

Рассмотрим сначала последствия макроэкономической политики при фиксированном обменном курсе. При установлении фиксированного обмен­ного курса Центральный банк обязуется покупать или продавать нацио­нальную валюту по заранее определенному курсу. В этом случае меры мак­роэкономической политики, направленные на достижение внутреннего рав­новесия, как правило, приводят к возникновению или положительного сальдо, или дефицита платежного баланса. Такие нарушения внешнего рав­новесия в конечном итоге должны быть исправлены с помощью целенап­равленной государственной политики. В частности, при дефиците платеж­ного баланса Центральный банк, чтобы не допустить обесценения нацио­нальной валюты, должен проводить интервенции на валютном рынке, про­давая иностранную валюту и скупая национальную. Это приводит к сокра­щению валютных резервов, но одновременно меняется и величина денеж­ной базы. Для проведения таких интервенций на валютном рынке Цент­ральный банк должен располагать необходимыми резервами иностранной валюты. Обратим внимание, что, поскольку при интервенциях Центрально­го банка меняется предложение денег, то в модели Манделла-Флеминга это отражается сдвигом кривой LM.

Налогово-бюджетная политика. Рассмотрим в качестве примера по-

666 Глава 28

Рис. 28.9. Налогово-бюджетная политика при фиксированном валютном курсе.

следствия для малой открытой экономики стимулирующей налогово-бюд­жетной политики (например, увеличения государственных расходов). Уве­личение государственных расходов вызывает рост совокупного спроса -кривая IS сдвигается вправо до положения IS₂(см. рис. 28.9). На рис. 28.9а видно, что в результате растет доход и с ним увеличивается ставка процен­та до r₂ потому что увеличение дохода повышает спрос на деньги. Одно­временно, более высокая процентная ставка привлекает в страну иностран­ный капитал, что приводит к образованию активного сальдо счета капита­ла и в целом платежного баланса.

Приток капитала в страну порождает тенденцию к росту курса нацио­нальной валюты (см. рис. 28.96). Необходимость поддержания валютного курса на фиксированном уровне е₁ требует от Центрального банка прове­дения интервенций на валютном рынке (покупки иностранной валюты и продажи национальной), что приведет к увеличению денежной массы. Уве­личение предложения денег сдвигает кривую LM вправо, и процентная ставка понижается. Этот процесс продолжается до тех пор, пока внутрен­няя процентная ставка не сравняется с мировой.

Таким образом, в малой открытой экономике при фиксированном ва­лютном курсе уровень дохода (Y) в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики увеличивается в большей степени, чем в закрытой эко­номике. Это объясняется тем, что влияние расширения государственных расходов на уровень дохода дополняется эффектом от увеличения денеж­ной массы.

Кредитно-денежная политика. Рассмотрим воздействие стимулирую­щей кредитно-денежной политики на малую открытую экономику при фик-





Платежный баланс и обменный курс667

а) б)

Рис. 28.10. Кредитно-денежная политика при фиксированном валютном курсе

сированном валютном курсе. Увеличение предложения денег означает сдвиг кривой LM вправо до положения LМ₂ (рис. 28.10). Процентная став­ка снижается, стимулируя расширение инвестиций и увеличивая таким об­разом доход. Одновременно, снижение внутренней процентной ставки ниже мировой (r₁ < r* на рис. 28.10а) приводит к оттоку капитала из стра­ны, и образуется дефицит платежного баланса.

Отток капитала и дефицит платежного баланса увеличивают спрос на иностранную валюту, и курс национальной валюты начинает понижаться (рис. 28.106). Если Центральный банк стремится поддерживать курс на фиксированном уровне e₁то он будет проводить интервенции на валютном рынке (продавать иностранную валюту и покупать отечественную). В ре­зультате денежная масса будет сокращаться. Это означает, что кривая LM сдвинется влево до своего первоначального положения LM₁По мере уменьшения объема денежной массы процентная ставка повышается, и от­ток капитала прекращается. Через некоторое время экономика оказывается в исходной ситуации. Все увеличение денежной массы, происшедшее в ре­зультате стимулирующей денежно-кредитной политики, «ушло» через пла­тежный баланс, не оказав влияния на доход.

Таким образом, кредитно-денежная политика при фиксированном ва­лютном курсе оказывается неэффективной, поскольку попытки изменить величину денежной массы нейтрализуются необходимыми интервенциями на валютном рынке.

Перейдем теперь к анализу последствий макроэкономической политики при плавающем валютном курсе. В этом случае Центральный банк, не вме­шиваясь в функционирование валютного рынка, как бы позволяет обмен­ному курсу национальной валюты (а, следовательно, и величине чистого

668

Глава 28

экспорта NX) изменяться до тех пор, пока неуравновешенность платежного баланса не будет ликвидирована. Величина валютных резервов Централь­ного банка и, следовательно, размеры денежной базы при такой корректи­ровке не изменяются. Другими словами, если в стране применяется свобод­но плавающий обменный курс, выравнивание платежного баланса будет происходить автоматически, без вмешательства государства.

Налогово-бюджетная политика. В малой открытой экономике плаваю­щий валютный курс работает против проводимой государством бюджетно-налоговой политики, сводя на нет ее эффективность. Рассмотрим в качестве примера последствия стимулирующей налогово-бюджетной политики (см. рисунок 28.11). Рост государственных закупок товаров и услуг увели­чивает совокупный спрос (сдвиг кривой IS вправо в положение IS₂). Рост дохода одновременно приводит и к росту процентной ставки до уровня г₂ (рис. 28.11а). Это стимулирует приток капитала, образование положитель­ного сальдо платежного баланса. При плавающем обменном курсе сто­имость национальной валюты будет повышаться для выравнивания сальдо платежного баланса.

а) б)

Рис. 28.11. Налогово-бюджетная политика при плавающем валютном курсе.

Результатом повышения валютного курса будет сокращение чистого эк­спорта NX. Кривая IS сдвигается влево. Валютный курс будет расти, и чис­тый экспорт будет сокращаться до тех пор, пока будет существовать актив­ное сальдо платежного баланса, т. е. пока внутренняя ставка процента бу­дет выше мировой. Равновесие восстанавливается в исходной точке (рис. 28.11а), но при этом валютный курс вырос (рис. 28.116). Увеличение дохо­да в результате роста государственных расходов нейтрализуется последую­щим сокращением чистого экспорта, и налогово-бюджетная политика в условиях плавающего валютного курса оказывается неэффективной.

Платежный баланс и обменный курс

669

Кредитно-денежная политика. Предположим, что Центральный банк проводит стимулирующую кредитно-денежную политику и увеличивает предложение денег. Рост денежной массы приводит к росту совокупного спро­са (кривая LM сдвигается вправо до положения LM₂), понижая процентную ставку до r₁ и способствуя тем самым росту инвестиций и увеличению дохода (рис. 28.12а). В ответ на снижение процентной ставки возникает отток капи­тала и, следовательно, платежный баланс сводится с дефицитом.

При плавающем обменном курсе для устранения дефицита платежного баланса курс национальной валюты должен понизиться (рис. 28.126). По­скольку Центральный банк теперь не вмешивается в функционирование валютного рынка и позволяет обменному курсу свободно колебаться, то происходящее обесценение валюты стимулирует возрастание чистого экс­порта, и следовательно, дальнейшее увеличение совокупного спроса и до­хода. Возрастание дохода приводит к увеличению спроса на деньги и к ро­сту процентной ставки. Кривая IS сдвигается вправо до тех пор, пока все три графика не пересекутся в одной точке, т. е. пока внутренняя процент­ная ставка не сравняется с мировой. Только в этой точке прекратится отток капитала и снижение валютного курса.

Итак, при плавающем валютном курсе кредитно-денежная политика становится эффективной с точки зрения воздействия на доход. Доход значительно возрастает, что является результатом как прироста денежной массы, так и увеличения чистого экспорта вследствие снижения курса на­циональной валюты. Подчеркнем также, что в данном случае увеличение денежной массы стимулирует, главным образом, не внутренний, а внешний спрос. Внутренняя ставка процента сначала падает, потом возрастает и в итоге оказывается на первоначальном уровне. Следовательно, основным фак­тором увеличения дохода станет рост не инвестиций, а чистого экспорта.



О Y, Y₂ у^О V.i₂ у

а) 6)

Рис. 28.12. Кредитно-денежная политика при плавающем валютном курсе

670

Глава 28

Мы рассмотрели возможные последствия макроэкономической полити­ки в малой открытой экономике при разных режимах валютного курса. Прежде, чем сопоставить полученные результаты, отметим, что в нашем анализе мы исходили из некоторых упрощающих допущений.

Во-первых, были рассмотрены лишь два крайних варианта режимов ва­лютного курса - жестко фиксированный и свободно плавающий. В реаль­ном мире используется гораздо больший спектр механизмов регулирования валютного курса - «управляемое плавание», «валютный коридор» и т. д., о которых говорилось выше. Однако все эти механизмы в конечном итоге представляют собой ту или иную комбинацию элементов систем фиксиро­ванного и плавающего валютного курса. Следовательно, рассмотренные нами принципы анализа макроэкономической политики в открытой эконо­мике в целом достаточно реалистичны и могут с небольшими дополнения­ми быть использованы для рассмотрения экономических последствий ис­пользования альтернативных режимов валютных курсов.

Во-вторых, в ходе анализа макроэкономической политики при фиксиро­ванном валютном курсе мы предполагали, что существует жесткая взаимо­связь между изменениями объема валютных резервов и величиной денеж­ной базы и предложения денег. Конечно, эту взаимосвязь можно на время разорвать, прибегнув к стерилизации; при изменении валютных резервов параллельно изменять в обратном направлении объемы внутренних акти­вов Центрального Банка (внутренних государственных облигаций, ссуд на­циональным коммерческим банкам). Например, Банк России продает 10 тыс. долл. из своих валютных резервов в обмен на рубли и тогда нацио­нальное предложение денег сокращается. Но одновременно с этим Цент­ральный банк покупает на ту же сумму государственные облигации, рас­плачиваясь рублями. Предложение денег в России, таким образом, осталось прежним. В этом случае логика наших рассуждений изменится, и в эконо­мике будет искусственно поддерживаться нереальный (завышенный или заниженный) валютный курс при неравновесии платежного баланса. Одна­ко при дефиците платежного баланса возможности применения стерилиза­ции ограничены имеющимися валютными резервами, которые рано или поздно истощаются. При активном сальдо платежного баланса таким огра­ничителем для Центрального банка становится величина внутреннего кре­дита. Поэтому политика стерилизации может рассматриваться лишь как временная мера.

В-третьих, важно подчеркнуть, что полученные в ходе нашего анализа результаты представляют собой краткосрочные последствия макроэконо­мической политики при предположении, что общий уровень цен остается неизменным. В связи с этим обратим внимание, что в использованной нами модели краткосрочного равновесия можно, по крайней мере частично, учесть изменение цен. Общий уровень цен (Р) входит в уравнение кривой

Платежный баланс и обменный К)>рс

671

LM. При изменении цен меняется предложение денег в реальном выраже­нии (М/Р). Поэтому повышение цен вызывает сдвиг кривой LM влево, а снижение цен - сдвиг кривой LM вправо.

В-четвертых, хотя мы рассматривали малую открытую экономику, ос­новные принципы анализа, используемые в модели Манделла-Флеминга, применимы и при рассмотрении последствий макроэкономической полити­ки в крупных экономиках, которые сами оказывают воздействие на состоя­ние мирового хозяйства, в том числе, и на уровень мировой процентной ставки. Для крупной экономики характерно сочетание черт как закрытой, так и малой открытой экономики. Поэтому, выводы, полученные с помо­щью модели Манделла-Флеминга, необходимо дополнить выводами, кото­рые дает модель «IS-LM» для закрытой экономики (в частности, необходи­мо предусмотреть возможность отклонения внутренней процентной став­ки от мировой).

Рассмотрим теперь основные итоги анализа макроэкономической поли­тики в открытой экономике. Главный вывод заключается в том, что в усло­виях открытой экономики результаты макроэкономической политики в зна­чительной степени зависят от режима валютного курса (см. табл. 28.2).

Таблица 28.2 Макроэкономическая политика при различных системах валютного курса

	Макроэкономические показатели
	Υ	е	NX
Фиксированный курс
Кредитно-денежная политика
Стимулирующая	0*	0	0
Сдерживающая	0	0	0
Налогово-бюджетная политика
Стимулирующая	Рост	0	0
Сдерживающая	Снижение	0	0
Плавающий курс
Кредитно-денежная политика
Стимулирующая	Рост	Снижение	Рост
Сдержи п а ю щая	Снижение	Росг	Снижение
Налогово-бюджетная политика
Стимулирующая	0	Рост	Снижение
Сдерживающая	0	Снижение	Рост

Ноль означает отсутствие изменений в динамике макроэкономического показателя.

672

Глава 28

Налогово-бюджетная политика оказывает воздействие на совокупный доход при фиксированном валютном курсе. Это объясняется тем, что нало­гово-бюджетная политика приводит к изменению ставки процента и, сле­довательно, к притоку или оттоку капитала. Возникающие активное саль­до или дефицит платежного баланса приводят через механизм валютных интервенций к изменению денежной массы, что усиливает эффект от бюд­жетно-налоговой политики. При плавающем валютном курсе результатом неравновесия платежного баланса становится изменение валютного курса, которое, влияя на величину экспорта и импорта, нейтрализует действие бюджетно-налоговой политики государства.

Эффективность кредитно-денежной политики также зависит от режима валютного курса. При фиксированном валютном курсе Центральный банк практически лишен возможности проводить самостоятельную политику по регулированию величины денежной массы. Любые попытки изменить ко­личество денег в обращении меняют уровень процентной ставки, что при­водит к изменению потоков капитала и нарушению равновесия платежного баланса. Для восстановления внешнего равновесия Центральный банк вы­нужден воздействовать на величину денежной массы в обратном направле­нии. Если же страна отказывается от поддержания фиксированного валют­ного курса, то кредитно-денежная политика становится эффективным сред­ством макроэкономического регулирования. Это связано с тем, что расши­рение денежной массы, кроме снижения ставки процента, порождает до­полнительный стимулирующий эффект в виде снижения курса националь­ной валюты.

Таким образом, мы приходим к выводу, что решение задачи повышения эффективности государственной экономической политики требует соответ­ствующего согласования инструментов политики.

Выбирая режим валютного курса, страна одновременно предопределяет и выбор средств осуществления внутреннего макроэкономического регули­рования. И наоборот, определяя приоритетные цели внутриэкономической политики (экономический рост, борьба с инфляцией, усиление мер соци­альной защиты и т. д.), необходимо помнить, что не всякая внешнеэконо­мическая политика может способствовать достижению этих целей.

Основные понятия:

Платежный баланс balance of payments

Счет текущих операций current account

Счет операций с капиталом и

финансовыми инструментами capital and financial account

Торговый баланс trade balance

Платежный баланс и обменный курс

673


Приток/отток капитала

Зарубежные прямые/портфельные

инвестиции

Транснациональная корпорация, ТНК

Дефицит платежного баланса

Официальные резервные активы

Официальная валютная интервенция

Чистый экспорт

Малая открытая экономика

Обменный (валютный) курс

Номинальный/реальный валютный курс

Плавающий валютный курс

Фиксированный валютный курс

Управляемое («грязное») плавание

Валютное управление

Валютный коридор

Обесценение

Удорожание

Девальвация

Ревальвация

Джей-кривая

Паритет покупательной способности

Международная валютная система

Золотой стандарт

Европейская валютная система

Европейская валютная единица, ЭКЮ

Специальные права заимствования, СДР

Модель Манделла-Флеминга

Стерилизация

capital inflow / outflow

foreign direct/portfolio investment

transnational corporation, TNC

balance of payments deficit

official international reserves

official intervention

net exports

small open economy

exchange rate

nominal/real exchange rate

floating exchange rate

fixed exchange rate

managed or dirty floating

currency board

currency band

depreciating

appreciating

devaluation

revaluation

J-curve

purchasing power parity, PPP

international monetary system

gold standard

European monetary system

European currency unit, ECU

special drawing rights, SDR

Mundell-Fleming model

sterilization

Раздел V. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ПЕРЕХОДА К РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ

За исторически короткий период с начала 90-х гг. в нашей стране про­изошли коренные изменения и сформировались основы рыночной экономи­ки. Изучение теоретических проблем перехода к рынку мы начнем с ана­лиза идеологии и практики командно-административной системы, потому что в течение многих десятилетий этой системе была полностью подчине­на экономическая жизнь в нашей стране и ее наследие все еще отражается на ходе рыночных реформ. Затем мы перейдем к изучению проблем пере­ходного периода и рассмотрим теоретические основания, концепции, цели и механизмы реформ в лостсоциалистических странах, а также те трудно­сти, с которыми эти страны сталкиваются в процессе рыночных преобра­зований.