Инвестиции - Колтынюк Б.А.. Удк 336 ббк 65. 26 К 61

• Название: Удк 336 ббк 65. 26 К 61
• Анкор: Инвестиции - Колтынюк Б.А..doc
• Дата: 18.12.2017
• Размер: 24.66 Mb.
• Имя файла: Инвестиции - Колтынюк Б.А..doc
• Тип: Книга; #12033
• Категория: Экономика. Финансы
• страница: 62 из 72

Таблица П. 1.1

Представьте себе, что вы ограничены в средствах, а потому вынуждены при прочих равных условиях выбирать такой проект, который в настоящее время требует вложить меньше всего средств. Исходя из данных табл. П. 1.1., выявите лучший проект.

Для каждого инвестиционного проекта, предполагающего многоразовые поступления в течение нескольких лет, можно определить структуру ставок доходности.

При этом инвесторы всегда ориентируются на среднерыночные ставки доходности, под которыми понимают уровни доходности от вложений в предприятия определенных отраслей или же процентные ставки для средне- и долгосрочных банковских кредитов. Вот почему такую структуру доходности иногда называют повременной структурой процентных ставок (англ. term structure of interest rates).

Общая структура ставок доходности помогает сопоставить инвестиционные альтернативы. Предположим, есть 7000 млн руб., которые необходимо израсходовать на выполнение некоторого инвестиционного проекта предприятия. Ряд организаций предлагают свои услуги в проектировании и осуществлении инвестиционных проектов. Поскольку все проекты имеют одинаковую направленность и различаются лишь незначительными особенностями, нам нужно выбрать наиболее приемлемый для инвестирования проект, допустив, что степень риска и прочие условия одинаковы.

Исходные данные приведены в табл. П.1.2.

Таблица П. 1.2

Проект	Поступления в n-м году «Cn», млн руб.
	n = 1	n = 2	n = 3	n = 4	n = 5
А	—	1000	5000	6000	6000
Б	6000	3000	1000	1000	—
В	3000	3000	3000	3000	3000
Г	5000	4000	—	3000	2000
Ставка доходности, %	15	20	25	30	35

Для поиска наилучшего решения используем формулу (П.1.9):

Тогда:

Результаты вычислений свидетельствуют, что при использовании средних рыночных ставкок в проект А следует инвестировать не более 6684,4 млн руб., в проект Б — не более 8162,5 млн руб., в проект В — не более 6416 млн руб., в проект Г — не более 8622,3 млн руб. Если мы вложим в каждый из проектов по 7000 млн руб., то проект А принесет убыток 315,6 млн руб.; проект Б даст экономию 1162,5 млн руб., проект В нанесет ущерб в размере 584 млн руб., проект Г сэкономит 1622,3 млн руб. Следовательно, проекты Б и Г предлагают инвестиционные решения, которые выгоднее рыночных, а проекты А и В — хуже рыночных.

Основываясь на изложенных выше посылках, оцените выгодность вариантов вложения 8000 млн руб. в проекты, характеризуемые данными табл. П.1.3—П.1.5.
Таблица П. 1.3

Проект	Сn , млн руб.
	п = 1	п = 2	п = 3	п =4	п = 5
А Б В	1000 2000 3000	- 1000 1000	5000 1000 4000	6000 4000 3000	5000 5000 -
Ставка доходности, %	10	15	20	25	30