Инвестиции - Колтынюк Б.А.. Удк 336 ббк 65. 26 К 61

• Название: Удк 336 ббк 65. 26 К 61
• Анкор: Инвестиции - Колтынюк Б.А..doc
• Дата: 18.12.2017
• Размер: 24.66 Mb.
• Имя файла: Инвестиции - Колтынюк Б.А..doc
• Тип: Книга; #12033
• Категория: Экономика. Финансы
• страница: 63 из 72

Таблица П. 1.4

Проект	Cn , млн руб.
	п = 1	п = 2	n =3	п =4	п = 5	n = 6
А	—	1000	3000	4000	5000	6000
Б	3000	1000	4000	3000	2000	—
В	3000	3000	5000	4000	1000	—
Ставка доходности, %	20	25	25	20	20	25

Таблица П. 1.5

Проект	Сn , млн руб.
	п = 1	n = 2	п = 3	n = 4	n = 5
А Б В Г	1000 - 2000 -	1000 2000 3000 3000	2000 2000 3000 3000	2000 2000 3000 2000	3000 1000 - 2000
Ставка доходности, %	15	20	25	30	30

На практике при анализе различных типов инвестиций приходится рассматривать многократные поступления, связанные с поэтапной оплатой работ (проектно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, установки оборудования и др.).

В этом случае порой возникают затруднения с определением текущей цены инвестиционного проекта. Как правило, задачи подобного типа решаются путем приведения инвестиций, осуществляемых в будущих периодах, к настоящему моменту времени, исходя из ставки доходности за тот год, в котором они производятся.

Например, имеется некий инвестиционный проект, требующий первоначального взноса в размере 100 млн руб. и повторного (через год) в размере 200 млн руб. Лишь затем последуют поступления: через два года 300 млн руб., а на третий — 100 млн руб. Выгоден ли проект, если структура доходности такова: 1-й год — 10%, 2-й - 15 %, 3-й - 20 %?

Рассмотрим дисконтированную стоимость проекта. По сути, мы определяем стоимость инвестиций, которые необходимо осуществить сегодня, вместо того чтобы вкладывать средства в соответствующем году. Решение задачи сводится к нахождению



Это значит, что инвестируемые в соответствующие годы 300 млн руб. «стоят» сейчас только 281,8 млн руб. При этом первоначальный взнос тоже как бы дисконтируется, но с коэффициентом, равным 1.

Определим уже известным способом текущую стоимость будущих поступлений (доход) от реализации проекта:



Следовательно, для реализации проекта необходимо сейчас вложить 281,8 млн руб. и получить 284,7 млн руб. Отсюда разница между текущей дисконтированной стоимостью и необходимыми для его реализации вложениями составляет



Итак, мы получим чистую текущую стоимость проекта, которая определяется путем вычета суммы первоначальных инвестиций в проект из текущей стоимости проекта. Исчисленное значение больше нуля, значит, данный проект более выгоден, чем инвестиции на среднерыночных условиях. Если бы значение ЧТС оказалось меньше нуля, то он был бы менее выгодным.

Для закрепления полученных знаний предлагаем решить ряд задач по оценке эффективности вложений, условия которых приведены в табл. П.1.6-П.1.9.