ИНВЕСТИЦИИ ШПОРЫ. Вопросы по дисциплине Инвестиционное проектирование
 Скачать 107.49 Kb.
|
|
64. Прочие источники финансирования инвестиционной деятельности: Белорусский инновационный фонд, ведомственный инновационные фонды, кредитование инновационных проектов коммерческими банками. По сравнению с другими организациями Белорусский инновац. фонд предлагает более выгодные и привлекательные условия для получения финансовой поддержки. Среди них - простая процедура и меньшее количество документов, необходимых для оформления договора заема; отсутствие имущественного залога; отсрочка платежей по возврату полученных средств. БИФ образован в соответствии с Постановлением Совета Министров РБ для усиления поддержки инновац. деятельности в РБ. Работой БИФ руководит Попечительский совет. БИФ - это организация, которая: -имеет статус юр. лица; -осуществляет свою деятельность на принципах хозрасчета; -самостоятельно определяет формы и методы работы; -сотрудничает с юр. и физ. лицами на взаимовыгодной и равноправной основе; -имеет возможность создавать филиалы и представительства в республике и за рубежом; -может принимать долевое участие в создании и деятельности хозяйствующих субъектов. Основные задачи и направления деятельности -фин. поддержку иннов. проектов на возвратной основе; -финансирование промышленного освоения результатов исследований и разработок, высокоэффективных изобретений, имеющих важное народнохозяйственное значение; -содействие созданию и освоению наукоемкой продукции и новейших технологий; -содействие созданию и развитию в стране производств, основанных на новых и высоких технологиях; -привлечение иностранных инвестиций; До настоящего времени кредиты в финансировании инновационной деятельности используются крайне мало. В условиях инфляции коммерческим банкам невыгодно предоставлять их на срок свыше трех месяцев. Сказываются неразвитость инфраструктуры аудита нововведений, неготовность предприятий к их созданию, а также маломощность страховых компаний. Отрицательно влияет на кредитование инноваций распыленность кредитных ресурсов по коммерческим банкам, причем формирование последних до сих пор продолжается. Для становления рыночных отношений такая тенденция положительна, однако развивающиеся банки не могут отвлекать из оборота безболезненно для своего фин. положения сколько-нибудь значительные средства в инновационные проекты. Осложняют положение также отдаленность перспективы получения прибыли и отставание индексации кредитов от реальной инфляции. Не срабатывает и механизм предоставления Нац.банком по льготным ставкам кредитных ресурсов на финансирование коммерческими банками правительственных программ. 65. Ценные бумаги как объект инвестиционной деятельности. Стратегия портфельного инвестирования. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”. портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.). Задача - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ: - возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента; - умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора; - портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов. - Портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида: - ценные бумаги с фиксированным доходом; - акции; - производственные ценные бумаги. К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства: А) для них вводится определенная дата погашения- день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во- первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во- вторых, процент . Б) они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов; В) котировка их цены указывается в процентах специальной величины- доходности к погашению. Ценные бумаги с фиксиров. доходом, делятся на три категории: 1) бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты; 2) ценные бумаги денежного рынка 3) облигации ( ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента) Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акции делят на две группы - привилегированные акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций. Обыкновенные акции предоставляют инвестору два важных права: *право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы; *преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций. 66. Основные ценные бумаги, их характеристика. Цели инвесторов и эмитентов ценных бумаг. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. К ценным бумагам относятся государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг. Облигация—это ценная бумага, по которой ее эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную сумму капитала в определенный момент в будущем или выплачивать доход, размер которого заранее установлен в форме процента к номинальной стоимости облигации. Вексель – это письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее право его владельцу (векселедержателю) по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты денежной суммы, обозначенной в векселе. Вексель широко используется во внешней торговле в качестве средства оформления кредитно-расчетных отношений. Чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя. Депозитный сертификат—это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов. Сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка. Коносамент — документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар. Коносамент выполняет одновременно несколько функций: –расписка перевозчика в получении груза для перевозки, с одновременным описанием видимого состояния груза; –товарно-транспортная накладная; –подтверждение договора перевозки груза; –товарораспорядительный документ. Акция—это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на часть собственности акционерного общества, на получение части прибыли, на участие в управлении. Приватизационными ценными бумагами являются государственные ценные бумаги целевого назначения, которые используются в качестве платежного средства для приобретения объектов приватизации. Эмитент — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Также эмитентом называют юридическое лицо, выпустившее платежную карту или другое специальное платежное средство. Эмитент — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Также эмитентом называют юридическое лицо, выпустившее платежную карту или другое специальное платежное средство. Цели инвесторов - конкретные стремления инвесторов, помещающих деньги в ценные бумаги. Обычно цели инвесторов сводятся к стремлению достичь безопасности, надежности и устойчивой доходности вложений при обеспечении ликвидности приобретаемых ценных бумаг. Целями эмитентов явл. Эмитировать оборот ценных бумагг с целью увеличить собственный капитал за счет их продажи. 67. Инвестиционная деятельность банков на рынке ценных бумаг. банки - активные участники рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, основанный на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком, образующий большую часть рынка ценных бумаг. Правовой статус банков позволяет им соединять в себе функции всех трех основных субъектов фондового рынка: эмитента, владельца ценных бумаг, профессионального участника. Инвестор как лицо, которому ценные бумаги принадлежат как собственнику или владельцу. В связи с этим инвестиционной деятельностью банка является финансирование и кредитование инвестиций. Возрастанию роли инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке способствовал ряд объективных экономических факторов: - высокая доходность банковских операций позволяет банкам отвлекать значительные финансовые ресурсы на освоение новых видов банковских услуг; - созданный банками организационно - технический и кадровый потенциал, широкая сеть клиентуры делают их наиболее мобильными участниками рынка ценных бумаг; - накопленный многими банками положительный опыт эмиссионной деятельности, купли-продажи фондовых ценностей усиливает их влияние на фондовом рынке. Новой формой деятельности банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности. Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет собственных ресурсов, заемных и привлеченных средств. К банковским инвестициям относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года. Основные принципы эффективной инвестиционной деятельности банков: 1. банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих ими. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений; 2. банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей; 3. вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, и, чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства. 68. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг. Портфель ценных бумаг. Критерий его формирования. Управление портфелем ценных бумаг. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов, которые инвестор, хотя бы потенциально, считает достойными своего внимания. При этом учитываются, например, следующие факторы: особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг; уровень их безопасности; надежности и доходности; степень ликвидности. С позиций инвестора в настоящее время для финансовых инвестиций наибольший интерес представляют акции и облигации. Акция—это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на часть собственности акционерного общества, на получение части прибыли, на участие в управлении. Облигация—это ценная бумага, по которой ее эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную сумму капитала в определенный момент в будущем или выплачивать доход, размер которого заранее установлен в форме процента к номинальной стоимости облигации. Для определения инвестиционных качеств акций важна их классификация. По характеру обязательств эмитента акции делят на обыкновенные и привилегированные. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно выше, чем в обыкновенные в связи с преимущественным правом на получение заранее предусмотренного уровня дивидендов и доли имущества в случае ликвидации акционерного общества. По степени надежности вложений привилегированные акции занимают промежуточное положение между простыми акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие от облигаций не имеют четкого срока погашения и столь надежного обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации, как простые акции. По критерию доходности наиболее предпочтительными для инвестора являются обыкновенные акции, которые лучше приспособлены к изменениям конъюнктуры фондового рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерного общества. Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и выступает целостным объектом управления. Общими критериями включения различных объектов в инвестиционный портфель являются соотношения доходности, риска и ликвидности инвестиционных вложений. Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия: –планирование состава портфеля; –анализ состава портфеля; –регулирование состава портфеля; –поддержание его ликвидности; –получение дохода. Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят определенную цель: –получение постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги); –приращение капитала (привлекаются ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере сначала) высокие проценты по облигациям); –снижение риска от вложения средств (привлекается много различных ценных бумаг). 69. Первичные и вторичные рынки ценных бумаг. Гос. регулирование рынка ценных бумаг. Первичный рынок • Представляет финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги – облигации или акции первым покупателям. • Основными участниками данного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. В качестве эмитентов могут выступать различные корпорации, правительство. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, и т. д.). Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: - путем прямого обращения к инвесторам; - через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ценных бумаг, а затем продает их широкой публике. Вторичный рынок • Таковым является финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги могут быть перепроданы. • Основными участниками этого рынка являются спекулянты, которые стремятся получить прибыль от разницы в курсе акций: - брокеры, действующие по поручению клиента и за счет клиента (коммерческие банки, инвестиционные компании, брокерские конторы); - дилеры, действующие по-своему усмотрению и на свой риск; - маркет-мейкеры – крупные дилеры, которые продают и покупают большие объемы ценных бумаг (инвестиционные компании, коммерческие банки, брокер-дилерские конторы). • Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Государственное регулирование и контроль за рынком ценных бумаг осуществляется путем принятия соответствующих законодательных и нормативных правовых актов, государственной регистрации ценных бумаг, лицензирования и аттестации, осуществления контроля и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг. Проведение единой государственной политики в этой сфере осуществляет Глава государства, Палата представителей Национального собрания РБ, Совет Министров РБ, Национальный банк РБ. Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных экономических интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в Республике Беларусь. 70. Направления развития рынка ценных бумаг в РБ Создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь. Таким образом, правительство надеется привлечь внешние и внутренние инвестиции в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения. Программа базируется на принципах сбалансированного развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, а также государственной политики, направленной на улучшение условий ведения бизнеса, либерализацию совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, снижение рисков на рынке ценных бумаг. В целом реализация Программы предполагает повышение роли рынка ценных бумаг в эффективном распределении финансовых ресурсов, их аккумуляции для решения приоритетных экономических задач, повышение инвестиционной активности субъектов хозяйствования и граждан, развитие приватизации, совершенствование системы налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и выход на международные рынки капитала |