финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент 5 БМ вопросы+контрольная. Вопросы по финансовому менеджменту
 Скачать 107.96 Kb.
|
|
Задача № 5. Эффект финансового рычага 1. На основе данных задачи 1 рассчитайте эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала. 2. Рассчитайте, как меняется ставка рентабельности собственного капитала в каждом из следующих случаев: доля заемного капитала в капитале компании равна: 0; 25; 50; 75 %. Сделайте выводы. 3. Рассчитайте, как меняется ставка рентабельности собственного капитала в каждом из следующих случаев: ставка налога на прибыль составляет 0; 10; 40; 60%. Сделайте выводы. Решение: 1. Эффект финансового рычага: ЭФР = (ЭР – СРПС)*ЗК/СК, где: ЭР = НРЭИ/Активы – экономическая рентабельность активов, %. СРСП – средняя расчетная ставка процентов (СРСП = все фактические финансовые издержки по имеющимся кредитам за анализируемый период / общая сумма кредитов, используемых в анализируемом году), %. ЗК – заемный капитал (кредиты). СК – собственный капитал. ЭР = 209 / (550+563)/2 = 209 /556,5 = 0,3756 (37,56 %) ЭФР = (ЭР – СРПС)*ЗК/СК = (37, 56 % - 15 %) * 150/ (300+333)/2 = (37, 56 % - 15 %) * 150/316,5 = 22,56 %*0,47 = 10,6 % ROE = (ЭР + ЭФР) * (1- Сн), где: ROE = ЧП/СК, рентабельность собственного капитала, ROA=ЧП/Активы – рентабельность активов, которую достигла бы компания без использования заемных средств, ЭР = НРЭИ /Активы, - экономическая рентабельность активов, ЭФР – эффект финансового рычага. ROE = (37,56 % + 10,5 %) * (1-0,24) = 36,60 % 2.1. Доля заемного капитала в капитале компании равна: 0. ROE = (ЭР + ЭФР) * (1- Сн) = (37,56 %+0) * (1-0,24) = 28,55 %. 2.1. Доля заемного капитала в капитале компании равна: 25 %. ЭФР = (ЭР – СРПС)*ЗК/СК = (37, 56 % - 15 %) * 0,25 /0,75 = 22,56 %*0,33 = 7,44 % ROE = (ЭР + ЭФР) * (1- Сн) = (37,56 % +7,44 %) * (1-0,24) = 34,20 %. Далее расчеты аналогичны, сделайте выводы. 3.1.Ставка налога на прибыль равна 0%. ROE = (ЭР + ЭФР) * (1- Сн) = (37,56 % +10,6 %) * (1-0) = 48,16 %. 3.1.Ставка налога на прибыль равна 10 %. ROE = (ЭР + ЭФР) * (1- Сн) = (37,56 % +10,6 %) * (1-0,1 ) = 43,34 %. Далее расчеты аналогичны, сделайте выводы. Задача № 6. Изменение условий кредита. В настоящее время фирма предлагает условия продаж: чистые 30 дней. Для того, чтобы стимулировать спрос, фирма хочет предложить условия чистые 60 дней. Ожидается, что это приведет к увеличению объема продаж на 15 %. Норма прибыли на капитал, вложенный в дебиторскую задолженность, составляет 50 %. Определите, следует ли компании увеличивать срок предоставления кредита. Исходные данные необходимо взять по своему варианту из таблиц 1, 2. Решение: Исходные данные: Годовой объем реализации – 600 д.е. Компания увеличивает срок кредита с 30 до 60 дней и ожидает, что объем продаж увеличится на 15 %. Альтернативная прибыль – 50 % прибыли до налогообложения. Компания работает не на полную мощность, есть резервы увеличения объема продаж без дополнительных постоянных расходов. Расчет: 1. Дополнительный объем продаж: 600*0,15 = 90 д.е. 2. Прибыль от увеличения объема продаж (валовая маржа): 2.1.Рассчитаем долю переменных издержек в общем объеме выручки от реализации: (материальные и приравненные к ним затраты + заработная плата с отчислениями1) / выручка от реализации = (260 +104) / 600 = 0,60. Следовательно, доля прибыли (валовой маржи) = 1,0 – 0,6 = 0,4. 2.2. Прибыль от увеличения объема продаж (валовая маржа) = 90 *0,4 = 36 д.е. 3. Дополнительная дебиторская задолженность, связанная с новыми продажами (Доп. Объем продаж /КОДЗ): 90 / 6 = 15 д.е. 4. Дополнительные вложения в дебиторскую задолженность (доля переменных издержек * доп. ДЗ): 0,6 * 15 = 9 д.е. 5. Существующий уровень дебиторской задолженности (Объем продаж / КОДЗ2): 600 / 123 = 50 д.е. 6. Новый уровень дебиторской задолженности, связанный с первоначальными продажами (Объем продаж / КОДЗ): 600 / 64 = 10 д.е. 7. Дополнительные вложения в дебиторскую задолженность, связанные с первоначальными продажами: 100 - 50 = 50 д.е. 8. Всего дополнительных вложений в дебиторскую задолженность: 50 + 15 = 65 д.е. 9. Альтернативная прибыль: 0,5* 65 = 32,5 д.е. 10. Сравним: п.2.2 и п.9: 36 д.е. больше 32,5 д.е. → компании выгодно увеличить срок кредита покупателям Задача № 7. Предоставление скидок Компания хочет ускорить выплату дебиторской задолженности, для чего готова предоставить скидки своим покупателям. Новые и старые условия продаж представлены в таблице 4. Годовой объем реализации - таблица 1. Норма альтернативной прибыли равна 25 %. Определить: выгодно ли фирме предоставить скидку; максимальный размер скидки. Решение: Исходные данные: Годовой объем продаж – 600 д.е. Условия продажи и средний период инкассации5 – net 90. Новые условия продажи – 10/40 net 70. Ожидаемый период инкассации – 70 дней. Предполагается, что 50 % покупателей воспользуются скидкой. Альтернативная прибыль – 25 %. Расчет: 1. Потери, связанные со скидкой: 0,010* 600 * 0,50 = 30 д.е. 2. Существующая дебиторская задолженность: 600 / 46 = 150 д.е. 3. Новая дебиторская задолженность: 600 / 5,147 = 117 д.е. 4. Высвобождение денежных средств: 150 - 117 = 33 д.е. 5. Альтернативная прибыль: 33*0,25 = 8,25 д.е. 6. Сравним п.1. и п.5.: 30 д.е.больше 8,25 д.е. → компании невыгодно предоставлять скидку. Задача № 8. Определение оптимального размера заказа Фирма ежеквартально размещает заказы на канцелярские товары, о которых имеется следующая информация: годовое использование, упаковок А; стоимость одной упаковки, д.е. В. Материалы расходуются равномерно, и в среднем половина закупленных материалов находится на складе. Стоимость хранения составляет 25 % стоимости всего заказа. Средняя стоимость размещения заказа оценивается в С д.е. В задаче необходимо: составить таблицу расходов по хранению запасов и выполнение заказов для каждого уровня заказов от 4 до 12, сделанных в течение года; рассчитать оптимальный размер заказа; показать в таблице оптимальный размер заказа; рассчитать в процентах экономию на расходах за год, которая может быть достигнута при использовании системы оптимального размера заказа. Исходные данные в таблице 5. Решение: Исходные данные: А = 100 упаковок В = 15 д.е. С = 5,0 д.е., Расчет:
Оптимальный размер заказа: Q* = √ 2•S•O / C, где: 1.Объем расхода запасов - S. 2. Затраты на приобретение одной партии запасов - O 3. Затраты на содержание единицы запасов - С. 4. Заказанный объем запасов – Q (в нат. единицах) 5. Средний объем запасов - Q/2. Q* = √ 2*100*5,0 /15*0,25 = 16,3 ≈ 17 упаковок. Годовая экономия при использовании системы оптимального размера заказа: (67 – 62) / 67 = 0,07 (7 % ). Задача 9. Расчет цены капитала. Рассчитайте средневзвешенную цену капитала компании (WACC) на н.г. и к.г. по следующим данным: - данные об источниках финансирования компании – по данным задачи №1; - данные о цене капитала представлены в таблице 6. Компания не имеет просроченной задолженности. На основании расчетов сделайте выводы об изменении средневзвешенной цены капитала компании. Решение: Исходные данные:
|