финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент 5 БМ вопросы+контрольная. Вопросы по финансовому менеджменту
 Скачать 107.96 Kb.
|
Контрольные задания и методические рекомендации по их выполнениюВарианты исходных данных определяются по последнему номеру зачетки Задача № 1. Составление аналитической финансовой отчетности Решение задачи представляет составление аналитической финансовой отчетности и должно включать следующие расчеты: Составление классического финансового баланса. Составление аналитического финансового баланса. Составление аналитического отчета о прибыли. Расчет чистого оборотного капитала, рабочего капитала, потребности в денежных средствах и их анализ. Исходные данные для решения задачи необходимо взять из таблиц 1 и 2 по вариантам. Кроме индивидуальных данных, используются по всем вариантам следующие общие данные: Структура издержек (без издержек по износу): зарплата с отчислениями 40% от себестоимости товарной продукции; финансовые издержки 15 %; прочие издержки. Норма амортизации – 10 %. Стоимость здания на начало года – первоначальная. Стоимость здания на конец года рассчитать самостоятельно. Нераспределенная прибыль, дивиденды рассчитывается. Решение: Классический финансовый баланс (на основе таблицы 2):
* рассчитывать самостоятельно, исходя балансового уравнения: актив = пассив ** за минусом амортизации Аналитический финансовый баланс:
Валюта аналитического баланса показывает минимальный объем инвестированного капитала – т.е. капитала, привлеченного на долгосрочной основе. В данном случае компания может выплатить краткосрочный кредит и продолжать нормальную производственную деятельность, если оставшихся денежных средств достаточно для оплаты текущих потребностей компании. Отрицательное значение рабочего капитала для производственной компании означает повышенный риск, но является нормальным для торговых компаний. В данном случае (предполагается, что компании – производственные) на конец года риск уменьшается, тенденция развития компании положительная. Отрицательное значение рабочего капитала говорит, что у компании на начало года было 70 д.е. свободных краткосрочных финансовых ресурсов, которые вложены в денежные средства (+70 – за счет кредиторской задолженности (рабочего капитала), +5 - за счет долгосрочных финансовых ресурсов (чистого оборотного капитала)), на конец года 20 д.е. вложены в денежные средства за счет кредиторской задолженности (рабочего капитала), 65 - за счет долгосрочных финансовых ресурсов (чистого оборотного капитала). 1. Рабочий капитал (РК): РК = (ТМЗ + ДЗ) – КЗ где: ТМЗ - товарно-материальные запасы; ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность. РК н.г. = 10 + 20 – 100 = - 70 РК к.г. = 30 + 30 – 80 = - 20 Значение рабочего капитала может быть: 1. Больше нуля (РК (+)). Рабочий капитал больший нуля показывает, сколько финансовых ресурсов (долгосрочных или краткосрочных) необходимо вложить компании для финансирования необходимых ей оборотных средств. 2. Меньше нуля (РК (-)). Рабочий капитал меньший нуля показывает, сколько финансовых ресурсов (КЗ) осталось у компании после финансирования необходимых ей оборотных средств. 3. Равен нулю (РК = 0). Это его оптимальное значение. 2. Чистый оборотный капитал (ЧОК) (собственный оборотный капитал): ЧОК = (СК + Долг. Об.) – Внеоб. А. где: СК – собственный капитал; Долг. Об. – долгосрочные обязательства; Внеоб. А. – внеоборотные активы. или ЧОК = Об. А – Кр.сроч. Об. ЧОК= ТА ― ТП где: Об.А - оборотные активы; Кр.сроч. Об. – краткосрочные обязательства. ТА – текущие активы; ТП – текущие обязательства. ЧОК н.г. = 300 + 75 – 370 = + 5 ЧОК к.г. = 333 + 75 – 343 = + 65 Значение чистого оборотного капитала может быть: 1. Больше нуля (ЧОК (+)). В этом случае ЧОК (+) показывает, сколько долгосрочных финансовых ресурсов осталось у компании после финансирования инвестиционных потребностей, т.е. сколько долгосрочных финансовых ресурсов вложено в оборотные активы. 2. Меньше нуля (ЧОК (+)). Тогда ЧОК (-) показывает, что компания использовала для финансирования внеоборотных активов краткосрочные финансовые ресурсы (Кр.Кр или КЗ) и финансирует Об.А. только за счет краткосрочных финансовых ресурсов. 3. Равен нулю (ЧОК = 0). Это его оптимальное значение. 3. Потребность в денежных средствах (П(ДС)): П(ДС) = ЧОК – РК или П(ДС) = ДН – Кр. КР; где: ДН – денежная наличность; КР.Кр. – краткосрочный кредит. Значение потребностей в денежных средствах может быть: 1. Больше нуля (П(ДС) (+)). В этом случае П(ДС) (+) показывает минимально существующую величину денежных средств в балансе предприятия. 2. Меньше нуля (П(ДС) (-)). П(ДС) (-) показывает минимальную потребность компании в краткосрочном кредите. 3. Равен нулю (П(ДС) = 0). Оптимальное значение. П (ДС) н.г. = + 5 – (- 70) = +75 П (ДС) к.г. = +65 – (-20) = + 85. Валюта аналитического баланса показывает минимальный объем инвестированного капитала – т.е. капитала, привлеченного на долгосрочной основе. В данном случае компания может выплатить краткосрочный кредит и продолжать нормальную производственную деятельность, если оставшихся денежных средств достаточно для оплаты текущих потребностей компании. Отрицательное значение рабочего капитала для производственной компании означает повышенный риск, но является нормальным для торговых компаний. В данном случае (предполагается, что компании – производственные) на конец года риск уменьшается, тенденция развития компании положительная. Отрицательное значение рабочего капитала говорит, что у компании на начало года было 70 д.е. свободных краткосрочных финансовых ресурсов, которые вложены в денежные средства (+70 – за счет кредиторской задолженности (рабочего капитала), +5 - за счет долгосрочных финансовых ресурсов (чистого оборотного капитала)), на конец года 20 д.е. вложены в денежные средства за счет кредиторской задолженности (рабочего капитала), 65 - за счет долгосрочных финансовых ресурсов (чистого оборотного капитала). Аналитический отчет о прибыли:
3 – по данным баланса 4 - заработная плата с отчислениями - 40 % от себестоимости. Задача № 2. Использование показателя ЦООС (цены отказа от скидки) в практических расчетах Решение задачи предполагает использование эффекта спонтанного финансирования и формулы для расчета ЦООС. Решение предполагает проведение расчетов для двух ситуаций: Ситуация 1. Рассчитать цену отказа от скидки и сопоставить ее со ставкой процента по банковскому кредиту, тем самым определить целесообразность или нецелесообразность использования скидки с цены товара. Ситуация 2. Рассчитать цену отказа от скидки и сопоставить ее с банковским (ссудным) процентом, при условии изменения Т мах. до Т мах./ Исходные данные для решения задачи приведены в таблице 3. Решение: Ситуация 1. Исходные данные:
Цена отказа от скидки (ЦООС) рассчитывается по следующей формуле:  ЦООС = 1/ (100 – 1) *100* 360/ (50-30) = 18,18 % - это означает, что если предприятие откажется воспользоваться скидкой и заплатит кредитору через 50 дней, то данная отсрочка платежа (на 50 дней) будет стоить предприятию 18,18 % годовых. Ставка процента по банковскому кредиту составляет 15 %, поэтому более выгодно взять краткосрочный кредит в банке и воспользоваться скидкой. Ситуация 2. Т мах./ = 60 дней. ЦООС = 1/ (100 – 1) *100* 360/ (60 -30) = 12,12 %. Как видно, при увеличении отсрочки платежа компании становится выгоднее отказаться от скидки (ЦООС < % кр.) и оплатить задолженность как можно позже. Задача № 3. Финансовые коэффициенты и их комбинации (Анализ по формуле Du Pont) Решение задачи представляет: Расчет и анализ финансовых коэффициентов, а именно: показателей рентабельности; показателей ликвидности и платежеспособности; показателей финансовой устойчивости. 2. Анализ по формуле Du Pont (2). Исходные данные для решения этой задачи - из составленной аналитической отчетности (задача № 1). 3.1.1. Анализ рентабельности
Показатели рентабельности (доходности) характеризуют эффективность деятельности компании. Существует множество коэффициентов рентабельности (доходности) в зависимости от того, с точки зрения какой группы пользователей производится оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании. Поэтому выбор оценочного критерия зависит от того какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность инвестиций (капитала); рентабельность продаж. С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов компании, т.е. рассчитать показатель экономической рентабельности активов, который характеризует доходность бизнеса в целом, вне зависимости от источников финансирования и налоговых режимов. Для факторного анализа и компаративного анализа рассчитывается показатель рентабельности активов, где в числителе берется чистая прибыль. Рентабельность с позиции собственников предприятия характеризует показатель рентабельности (доходности) собственного капитала, который является одним из наиболее важных показателей финансового анализа. В числителе формулы используется показатель чистой прибыли, т.к. именно чистая прибыль подлежит к распределению между акционерами (выплаты в качестве текущего дохода - дивиденды, или реинвестирование в компанию – нераспределенная прибыль). Рентабельность собственного капитала, помимо анализа в динамике и сравнения со среднеотраслевыми значениями, целесообразно сравнивать с показателем инфляции и нормой доходности по безрисковым инвестициям – рентабельность собственного капитала должны быть больше данных показателей. Рентабельность с точки зрения интересов долгосрочных инвесторов характеризует показатель рентабельности инвестированного (авансированного) капитала. Совокупным доходом долгосрочных инвесторов (акционеров, лендеров) является чистая прибыль и проценты к уплате за использование финансовых ресурсов, который представлен в числителе формулы, в знаменателе – инвестированный долгосрочный капитал. Показатели рентабельности сравнивают в динамике – их рост характеризует положительные тенденции развития компании, с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми значениями. |