Шпаргалки по инвестиционному анализу. Задачами инвестиционного анализа являются проведение комплексной оценки потребности и наличия требуемых условий инвестирования
 Скачать 53.32 Kb.
|
|
9. Организационно-правовые формы современных компаний. Хозяйственные товарищества и общества: -полное товарищество; -товарищество на вере (коммандитное товарищество); -общество с ограниченной ответственностью, -общество с дополнительной ответственностью; -акционерное общество (открытое и закрытое). Полное товарищество. Участники его в соответствии с заключенным между ними договором занимаются предпринимательской деятельностью и несут ответственность по его обязательствам принадлежащим им имуществом, т.е. по отношению к участникам полного товарищества действует неограниченная ответственность. Участник полного товарищества, не являющейся его учредителем, отвечает наравне с другими участниками по обязательствам, возникшим до его вступления в товарищество. Участник, выбывший из товарищества, отвечает по обязательствам товарищества, возникшим до момента его выбытия, наравне с оставшимися участниками в течение двух лет со дня утверждения отчета о деятельности товарищества за год, в котором он выбыл из товарищества. Товарищество на вере. Им является товарищество, в котором на ряду с участниками, осуществляющими предпринимательскую деятельность от имени товарищества и отвечающими по обстоятельствам товарищества своим имуществом, имеются участники-вкладчики (коммандисты), которые несут риск убытков в пределах внесенных ими вкладов и не принимают участия в осуществлении товариществом предпринимательской деятельности. Общество с ограниченной ответственностью. Это общество учрежденное одним или несколькими лицами, уставной капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров. Участники общества с ограниченной ответственностью несут риск убытков, связанный с деятельностью общества в пределах стоимости внесенных ими вкладов. Общество с дополнительной ответственностью. Особенностью такого общества является то, что его участники несут субсидирную ответственность по обязательствам общества в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов. Все другие нормы ГК РФ об обществе с ограниченной ответственностью могут применяться к обществу с дополнительной ответственностью. Акционерное общество. Им признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционерное общество, участники которого могут свободно продавать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом. Такое общество в праве проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и их свободную продажу на условиях установленных законом. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. Особенности функционирования акционерных обществ заключается в следующем: -они используют эффективный способ мобилизации финансовых ресурсов; -распыленностью риска, т.к. каждый акционер рискует потерять только те деньги, которые он затратил на приобретение акций; -участие акционеров в управлении обществом; -право акционеров на получение дохода (дивиденда); -дополнительные возможности стимулирования персонала. Производственные кооперативы. Это добровольное объединение граждан на основе членства для совместной производственной или иной хозяйственной деятельности, основанной на их личном трудовом или ином участии и объединении его членами (участниками) имущественных паевых взносов. Члены производственного кооператива несут по его обязательствам субсидиарную ответственность. Прибыль кооператива распределяется между его членами в соответствии с их трудовым участием. В таком же порядке распределяется имущество, оставшееся после ликвидации кооператива и удовлетворение требований его кредиторов. Государственные и муниципальные унитарные предприятия. Унитарным предприятием признается коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за собственником имущества. Имущество унитарного предприятия является неделимым и не может быть распределено вкладом (долям, паям). В том числе между работниками предприятия. В форме унитарных предприятий могут быть созданы только государственные и муниципальные предприятия. Унитарные предприятия подразделяются на две категории: -унитарные предприятия, основанные на праве хозяйственного ведения; -унитарные предприятия, основанные на праве оперативного управления. Филиал-100% Дочки-51 к 99% 11. Управление инвестиционной деятельностью в общей системе управления компанией. Управление инв. деят. комп. осущ. на разл. уровнях управления совр. комп. Общ. собр. акционеров приним. реш. об изменении уст. фонда, о доп. эмиссии акций, утверждении инвест. плана комп., утвержд. порядок распр-я прибыли и т.д. Совет директоров (Набл. совет) организует выполнение решений общего собрания акционеров, вып. мониторинг работы Правления. Правление осущ. текущее руководство деят. комп., обеспечивает выполн. решений общего собр. акц. и набл. совета. Разработка инв. стратегии. Отдел инвест. планирования – текущая инв. деят. (разработка инвест. планов, бизнес-планов инв. проектов, их реализация) Инв. менеджмент – система принципов и методов разработки инв. решений и их реализации, специально созданной в компании управленческой структуры. Осн. функции: * разраб. инв. стратегии; * созд. организационных структур, обеспеч. принятие и реализ. управл. решений; * формирован. эффект. информ. систем, обесп. обоснов. альтерн. вариантов инв. решений; * анализ разл. аспектов инв. деят.; * планирование инв. деят. по основным направл.; * реализация инв. реш., одобр. высшим руководством. Инвест. планирование – процесс разработки системы планов и плановых (нормативных) показателей по обесп. развития комп. необход. инв. ресурсами и повыш. эффект-ти его инв. деят в планов. периоде. Системы инв. планиров.: 1. инв. стратегия (3-5 лет); 2. инв. политика (1-3 года); 3. инв. бюджетирование. На основе инв. планов формируется система целевых нормативов: * текущие (объем валов. капиталовлож в тек. году, структ. источн. финансир., пок-ли инв. привлекат., доходность инв. проетов.); * среднеср. (пок-ли эффективн. инв. проектов, целев. структ капитала комп.); * стратегич. (динамика рыночной стоим. комп., участие в сделках СиП, ПИИ) Бюджетирование инв. деят. – совокупн. меропр. по эффект. размещению собств. и привл. ср-в финансир. среди альт. вариантов капиталовл. 12. Инвестиционный анализ в системе управления инвестиционной деятельности. Организац. структура управл. инв. деят. определ. сложностью инв. деят-ти комп. Пример: если компания имеет дивизиональн. стр-ру по товарному или регион. признаку, то инвест. отдел компании делят на тов. или регион. подразделения, кот. подчиняются как управляющ. по инвестиц., так и управляющ. по тов. или регион. рынкам. Система информ. обеспеч. инв. менеджм. вкл. систему сбора инф. (сбор и первичная обработка внешн (состояние экономики, кредитн. рынка, рынка ЦБ) и внутр. (деят. комп., ее планы, динамика прибыл, движ фин. потоков) информации, важной для принятия решения), систему обработки инф (характ. уровнем инф. технологий комп.), сист. распростр. инф. (характ. уровнем интеграции и взаимод. разл. служб компании, явл. пользователями информации отдела инвест.). Система инв. анализа – основа принятия инв. реш. и составл. инв. планов компании, оценивает эффект-ть инвест. деят. в целом, выявл. наиболее важные тенденции изменения показателей, прогнозир. динамику инв. рынка. Сист. инв. планирования осущ. разраб инв. стратегии, инв. разделов бизнес-планов развития компании и реализац. инв. проектов. Система внутр. инв. контроля: оценка результатов выполн. планов. заданий, своевр. выявлении отклонений от нормативов и информиров. об этом руководства компании, разраб. рекоменд. по реш. выявл. проблем. Комплексное отражение результатов эконом. анализа комп. – бизнес-план (внутрифирменный документ, в кот. дается оценка экон. сост. компании, разраб. программа ее действия в отчетном пер. с экон. и фин. обосн. ее деят.). ИА наиболее тесно связан с разработкой инвестиц. и фин. плана. Фин. план – будущ. операц., инвестиц. и фин. деят., выраж. в стоимостн. пок-лях. Инвест. план – детально прораб. план реализации инв. проектов. 13. Характеристика инфраструктуры инвестиционного рынка. Инфрастр. рынка – система организ. всех форм собственн., кот. обесп. взаимодейств. владельцев своб денежн. ресурсов и их покупат.ъ Классифик.: по функц. назначению: * сист. организ. торговли инв. инструм. (фонд. и вал. биржи); * сист. фин. посредников (инв. банки, фонды, страхов. комп.); * сист. инв. консультантов (аудиторские и консалт. комп.) по функц. назнач. и виду операц.: * универс. комм. банки; * специализ. комм. банки; * небанковские кредитно-фин. институты (лизинговые комп., страхов комп.); * небанковские инвест. институты (инв. фонды, комп., венчурн. фонды). Ликвидность рынка – скорость реализации на рынке ценностей без значительной потери в цене. Ликв. определ. объем сделок на рынке, при кот. не возник. трудн. с поиском партнера, а закл. отд. сделки не влияют на уров. цен. Инв. рынок представлен 2-мя сегментами: организованные рынки (биржи) и неорганиз. 14. Особенности организации инвестиционной деятельности финансовых посредников. Функции фин. поср.: * привл. и накопл. своб. ден. рес.; * возмещ. привлеч. ден. средств; * получ. дохода от операций на инв. рынке и распр. дох. м-ду владельцами капит; * консультир. по вопросам выбора эффективн. варианта размещ капитала; * участ. в продаже ЦБ на рынке. Классификация фин. посредников: 1. Коммерч. банки – универс. кредитно-фин. институты, кот. предлаг. самый широкий спектр услуг в качестве элемента инв. инфрастр-ры. 2. Инвест. банки (первичное и вторичное обращ. ЦБ, гарантия эмиссии ЦБ, фин. консультир., участие в сделках СиП). Банки 1 типа: осущ. исключит. услуги, связ. с размещ. ЦБ (запрещено принимать депозиты). Банки 2 типа: могут привлекать депозиты, осущ. долгоср. кредитование. 3. Пенсионные фонды – организ., кот. осущ. пенс. вклады, разраб. гос-вом или комп. в пользу своих сотрудников (снижение рисков). 4. Страховые общества – комп., кот. заним. предост. страхов. услуг. 5. Общества взаимного кредитования. 6. Ломбарды. 7. Фин. компании (предост. кредитов компаниям с низким кредитн. рейтингом) 8. Лизинговые комп. 9. Инв. фонды – аккумулируют средства частных инв-ров путем эмиссии собств. ЦБ и размещ. ЦБ других эмитентов. Открытого типа – выпуск акций в зависим. от существ. спроса на них, в любой момент может продавать и покупать акции, акции не обращ. на втор. рынке. Закрытого типа – фикс. величина акц. капитала., их акции обр. на втор. рынке, не обязаны выкупать свои акции. 15. Кредитный и фондовый варианты финансирования инвестиций. В завис. от способа трансформ. сбереж. в инвестиции, выдел. рынок банковского кредита и фондовый рынок. Отличит. ос-ть – разные механизмы формиров. дохода от операций. Кредитный: доход фин. посредн. опред. ставкой % по кредиту, на фондовом – процент по ЦБ и капит. доход. Фондов. рынок делится на 2 сегмента: 1. первичный – сегмент инв. рынка, на котором комп.-эмитент привл. новый капитал путем эмиссии ЦБ. 2. вторичный – сегмент инв. рынка, на кот. осущ. перепродажа ЦБ, ранее выпущ. в обращение. Формы первичного размещ. ЦБ: 1. Прямое: эмитент сам продает свои ЦБ без привлеч. посредников; 2. Андеррайтинг: эмитент продает весь выпуск ЦБ банку-андеррайтеру, кот. в посл. реализует эти ЦБ на рынке. Виды: * гарант. подписка – гарант. приобрет. всего выпуска ЦБ. * Запасн. соглашение – инвест. банк приобрет. нереализ. права. * «Все или ничего» - подтверждение сделок не происходит до тех пор, пока не будет размещен весь выпуск. * «Минимальная сумма или ничего» - должно быть определено какое-либо миним. кол-во ЦБ. 3. IPO – первичное разм. ЦБ 16. Венчурное финансирование инвестиционных проектов. Венчур. капитал — капитал, направ. в развитие быстрораст. фирм, возникающ. в процессе реализации коммерчески перспективного предпринимательского проекта. Этот капитал ориентируется на высокорисковые проекты с высокой нормой прибыльности инвестиций. В отличие от банков. кредита венчур. капитал предоставляется под перспективную идею и не может иметь гарантий его обязательного погашения за счет имущества и др. активов фирмы. Особенностями венчур. фин-я являются:¨выс. степень неопределенности результата; ¨выс. риск потери авансированного капитала; ¨относительно низк. вероятность реализации проекта. Может испол-ся - прямое фин-е, при кот. не создается специализирован. фин. посредник ("бизнес-ангелы"); - фин-е через фин. посредника. Прямое фин-е является более рискованным, т.к. в случае неудачи инвестор не имеет возможности компенсировать свои потери за счет др. проектов. Наиболее распростр. способом явл. создание фин. посредников — венчурных фондов. Поставщиками капитала в венчур. фонды выступают др. фин. посредники. В США это пенсион. фонды и страхов. компании, в странах с европейск. фин. системой — банковские учреждения. В системе управ-я фондом присутствует 3 органа управ-я: ¨управляющая компания; ¨инвестиц.(наблюдательный) комитет; ¨консультативный совет. Как правило, фонд участвует в деят-сти венчур. компании 5-7 лет. Осн. видами деят.-сти венчур. фонда явл.: ¨отбор проектов; ¨фин-е предварит. исследований и разработок, оценка потенциал. рынка для инноваций, разработка бизнес-планов будущих компаний, патентование изобретений; ¨создание инновац. предприятий, осущ. пр-ное освоение нововведений, фин-е расширения деят-сти компаний; ¨реализация мероприятий по обеспечению ликвидности инновац. компаний, реализация их акций на рынке ценных бумаг. При организации венчур. фонда минимизация рисков обеспечивается за счет: ¨эффективной процедуры отбора проектов; ¨возможности специалистов фонда участвовать в реализации проекта. Отбор инновац. проектов для дальнейшего фин-я осущ. на основе эксперт. оценок аналитиков фонда. Ri = ∑Ii *Ir , где Ri — рейтинг i-го проекта;Ii — индекс соответ. показателя для i-ой компании среди всех проектов; Ir — ранг показателя. Венчур. финансист оказывает консультатив., управленч. и др.деловые услуги; может вмешиваться в процесс реализации проекта, заниматься продвижением товара на рынке. При этом, фин-е проводится в несколько этапов. За счет венчур. фин-я выделяют убыточные, бесприбыльные и прибыльные проекты. 18. Общие принципы анализа финансового состояния компании. Фин. сост. комп.- систем. оценка структуры и сост. активов предприятия и источников их формирования (пассивов), причин и последствий их изменения, обеспеченности предприятия фин. ресурсами, интенсивности и эффективности испол-я капитала, фин. устойчивости компании, динамики ее платежеспособности, кредитоспособности, инв. привлекательности. Направ. оценки фин. сост.: -структура источников формирования капитала и его размещения (соотношение между активами и пассивами компании); --эффективность испол-я привлеч. капитала (рентабельность, оборачиваемость капитала, эффективность размещения привлеч. фин. и материальных ресурсов); -фин. независимость компании;-платежеспособность компании (способность выполнять платеж. обязательства, вытекающие из торговых, кредит. и иных операций.); -кредитоспособность и инв. привлекательность компании. Ликвидность баланса (ЛБ) — возможность компании обратить свои активы в наличность и погасить платеж. обязательства. Если у компании недостаточно собствен. средств, чтобы оплачивать свои обязательства, она пытается привлечь внешние источники фин-я за счет размещения акций либо привлечения кредитов. Это приводит к ухудшению инв. привлекательности и кредитоспособности компании. Вследствие роста доли внешних источников фин-я снижается фин. независимость компании, кот. явл. основой фин. устойчивости компании Состав. элементами фин. устойчивости явл. фин. независимость, платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность и инв. привлекательность. Принципы оценки фин. сост. компании: ¨учет отраслевой специфики функционирования организации; ¨анализ эк. стратегии компании и стадии ее жизн. цикла; ¨оценка последствий сохранения текущ. изменений фин. состояния компании (экстраполяция); ¨учет отраслевых норм фин. сост. при планировании инв., операц. и фин. деят-сти компании. При оценке фин. сост. компании необходимо учитывать отраслевые особенности, эк. стратегию организации. При план-ии фин. деят-сти необходимо ориентироваться на действующие отрасл. нормативы фин. состояния, утверждаемые гос-вом. Показатели фин. сост. компании не должны быть ниже предельно допустимых нормативов. Желательно, чтобы они не были ниже конкурентов, поскольку это снижает кредитоспособность компании, инв. привлекательность ее ценных бумаг. Оценка фин. и эк. сост. компании в сравнении с компаниями-конкурентами получило название «benchmarking». Источниками информации для проведения анализа фин. сост. явл.: бух. баланс; отчет о прибылях и убытках; отчет о движении источников собственных средств; отчет о движении денежных средств; приложение к бухгалтерскому балансу; отчет о целевом использовании полученных средств. Оценка фин. сост. компании может проводиться с позиции различ. участников хоз. процесса – менеджмента, собственников, гос-ва, кредиторов, инвесторов! |