ТЕМА 2: АНАЛИЗ ПРИВЛЕЧЕННОГО КАПИТАЛА
2.1. Оценка состояния и движения заемного капитала в
ОАО «Завод подшипников скольжения»
На основании бухгалтерского баланса нашего предприятия определим сумму привлеченных средств на начало и конец периода в целом и по их видам, а также рассчитаем изменение суммы и структуры заемных средств за анализируемый период (табл. 2.1).
Таблица 2.1
Показатели состояния заемных средств
ОАО «Завод подшипников скольжения» за 2012 - 2014 г. (тыс. руб.)
Показатели
|
На 31 декабря
|
Структура капитала,
в % к итогу
|
Изменения (+; -) 31.12.2014г.
по сравнению с соответствующей датой
|
Темп роста
31.12.2014г.
в % к соответствующей дате
|
Изменения (+; -) по структуре капитала 31.12.2011г.
по сравнению с соответствующей датой
|
2012г.
|
2013г.
|
2014г.
|
2012г.
|
2013г.
|
2014г.
|
2012г.
|
2013г.
|
2012г.
|
2013г.
|
2009г.
|
2010г.
|
Заемный капитал - всего
|
24118
|
23474
|
29010
|
100,0
|
100,0
|
100,0
|
4892
|
5536
|
120,2
|
123,6
|
0
|
0
|
Долгосрочные обязательства - всего
|
7895
|
7895
|
10029
|
32,7
|
33,6
|
34,6
|
2134
|
2134
|
127
|
127
|
1,9
|
1
|
В том числе:
Заемные средства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Отложенные налоговые
обязательства
|
7895
|
7895
|
10029
|
32,7
|
33,6
|
34,6
|
2134
|
2134
|
127
|
127
|
1,9
|
1
|
Оценочные обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Прочие обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Краткосрочные обязательства - всего
|
16223
|
15579
|
18981
|
67,3
|
66,4
|
65,4
|
2758
|
3402
|
240,4
|
240,4
|
-1,9
|
-1
|
В том числе:
Заемные средства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Кредиторская задолженность
|
16223
|
15579
|
18981
|
67,3
|
66,4
|
65,4
|
2758
|
3402
|
98,5
|
1002,5
|
-1,9
|
-1
|
Доходы будущих периодов
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Оценочные обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Прочие обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Рассмотрим состояние кредиторской задолженности предприятия за 2012 - 2014 гг. (табл. 2.2).
Таблица 2.2
Состояние кредиторской задолженности ОАО «Завод подшипников скольжения» за 2012 - 2014 гг. (тыс. руб.)
Показатели
|
На 31 декабря 2012г.
|
На 31 декабря 2013г.
|
На 31 декабря 2014г.
|
Изменения (+; -) 31.12.2011г.
по сравнению с соответствующей датой
|
2012г.
|
2014г.
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
3233
|
1948
|
3605
|
272
|
1557
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
29548
|
26756
|
35462
|
5914
|
8706
|
Оборотные активы
|
168151
|
207207
|
207207
|
39056
|
25483
|
Имущество предприятия
|
353814
|
371407
|
371407
|
17593
|
14820
|
Долгосрочная кредиторская задолженность
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Краткосрочная кредиторская задолженность
|
16223
|
15579
|
15981
|
242
|
402
|
Сумма погашенной кредиторской задолженности
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Просроченная кредиторская задолженность
|
395
|
496
|
429
|
34
|
-67
|
Период погашения кредиторской задолженности, дней
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме задолженности
|
0,02
|
0,03
|
0,02
|
0
|
-0,01
|
Коэффициент привлечения кредиторской задолженности
|
0,04
|
0,04
|
0,04
|
0
|
0
|
Коэффициент вовлечения кредиторской задолженности в финансирование оборотного капитала
|
0,11
|
0,09
|
0,1
|
-0,01
|
0,01
|
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности
|
2,02
|
1,95
|
2,34
|
0,32
|
0,39
|
Коэффициент просроченной дебиторской задолженности
|
0,018
|
0,017
|
0,011
|
-0,007
|
-0,006
|
Данные таблицы 2.2 свидетельствуют о том, что доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме задолженности незначительно уменьшилась в 2014 году, относительно 2013 года, что составило разницу в 0.01 единицу.
Краткосрочная дебиторская задолженность возросла в 2014 году на 24.6 %. Долгосрочная дебиторская задолженность в 2014 году увеличилась на 46% по отношению к 2013 году, и увеличилась на 10% относительно 2012 года.
Таблица 2.3
Движение кредиторской задолженности в ОАО «Завод подшипников скольжения» в 2013 – 2014 гг. (тыс. руб.)
Показатели
|
2013
|
2014
|
Коэффициент
получения, %
|
Коэффициент
погашения, %
|
Остаток на начало года
|
Поступило
|
Израсхо-довано
|
Остаток на конец года
|
Остаток на начало года
|
Поступило
|
Израсходо-вано
|
Остаток на конец года
|
2013
|
2014
|
2013
|
2014
|
Долгосрочная кредиторская
задолженность - всего
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
В том числе:
Кредиты
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Займы
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
|
|
прочие
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
|
|
Краткосрочная кредиторская
задолженность - всего
|
16223
|
856106
|
856750
|
15579
|
15579
|
765633
|
765231
|
15981
|
54,2
|
47,9
|
54,3
|
47,8
|
В том числе:
Расчеты с поставщиками и подрядчиками
|
4858
|
175564
|
174530
|
5892
|
5892
|
143472
|
146191
|
3173
|
29,8
|
45,2
|
29,6
|
46,1
|
авансы полученные
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Расчеты с персоналом
|
4217
|
104783
|
104842
|
4158
|
4158
|
96709
|
97091
|
3776
|
25,2
|
25,6
|
25,21
|
25,7
|
Всего
|
16223
|
856106
|
856750
|
15579
|
15579
|
765633
|
765231
|
15981
|
54,2
|
47,9
|
54,3
|
47,8
|
2.2. Оценка и анализ эффективности использования привлеченного капитала
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) показывает на сколько процентов увеличивается (уменьшается) сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.
Рассчитаем ЭФЛ без учёта инфляции по формуле (2.1):
ЭФЛ = (1 – Снп) х (ROA – СП) х (ЗК : СК)
Где: СНП - ставка налога на прибыль (в коэффициенте);
RОА – рентабельность активов, %;
СП – цена заемного капитала (средняя расчетная ставка процента за кредит), %;
ЗК – сумма заемного капитала;
СК – сумма собственного капитала;
Все необходимые данные и расчеты поместим в табл. 2.4.
За 2013г. ЭФЛ без учета инфляции = 0,005
За 2014г. ЭФЛ без учета инфляции = 0,01
Таким образом, привлекая заемный капитал, предприятие может увеличить собственный капитал, если ЭФР положительный и, наоборот, уменьшать, – если ЭФР отрицательный.
Таблица 2.4
Расчет показателя ЭФЛ и влияния на него основных факторов
в ОАО «Завод подшипников скольжения» за 2013 - 2014 годы
Показатели
|
Условные обозначения
|
2013
год
|
2014
Год
|
Отклоне-ние
(+;-)
|
Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.
|
СК
|
331404,5
|
337755
|
6,351
|
Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс. руб.
|
ЗК
|
3552005
|
363997
|
-3188008
|
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.
|
А
|
3552005
|
363997
|
-3188008
|
Плечо финансового рычага, коэф.
|
ЗК / СК
|
3071
|
0,53
|
-3070,4
|
Прибыль до уплаты налогов, тыс. руб.
|
Пдун
|
9329
|
16121
|
6792
|
Налоги из прибыли, тыс. руб.
|
НП
|
4909
|
2909
|
-2000
|
Уровень налогообложения, коэф.
|
Снп
|
0,5
|
0,2
|
-0,3
|
Рентабельность активов, %
|
ROA
|
0,01
|
0,03
|
0,02
|
Проценты к уплате, тыс. руб.
|
ПУ
|
-
|
-
|
-
|
Средняя расчетная ставка процента за кредит, %
|
СП
|
-
|
-
|
-
|
Темп инфляции, %1
|
И
|
107,2
|
112,2
|
|
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) без учёта инфляции
|
ЭФЛ без инф.
|
0,005
|
0,01
|
0,005
|
Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) с учётом инфляции
|
ЭФЛ инф.
|
114,7
|
59,48
|
-55,22
|
За 2013 год – 107,0%
Теперь рассчитаем ЭФЛ с учетом инфляции по формуле (2.2):
Где: Ки – темп инфляции (выраженный коэффициентом)
И - темп инфляции в процентах
За 2013г. ЭФЛ = 114.7
За 2014г. ЭФЛ = 59.48
Эффект финансового левериджа с учетом инфляции в 2014 году составил 59.48 по сравнению с 2013 годом, что меньше на 48%. Это указывает на неэффективное использование заемных средств в 2014 году и возможности снижения «плеча финансового рычага» путем дальнейшего сокращения заемного капитала для выполнения производственной программы.
Для того чтобы определить влияние основных факторов на отклонение ЭФЛ, составим цепь подстановок и рассчитаем показатели ЭФЛ по каждой подстановке (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Расчет влияния факторов на ЭФЛ с учетом инфляции
ОАО «Завод подшипников скольжения» за 2010 - 2011 гг.
Показатели
|
2013г
|
2014г
|
Подстановки
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
Плечо
финансового рычага
|
1,07
|
0,53
|
0,53
|
0,53
|
0,53
|
0,53
|
0,53
|
Уровень налогообло-жения, коэффициент
|
0,5
|
0,2
|
0,5
|
0,2
|
0,2
|
0,2
|
0,2
|
Рентабельность активов, %
|
0,01
|
0,03
|
0,01
|
0,01
|
0,03
|
0,03
|
0,03
|
Средняя расчетная ставка процента за кредит, %
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
Темп прироста
инфляции, %
|
7,2
|
12,2
|
7,2
|
7,2
|
7,2
|
7,2
|
12,2
|
ЭФЛ
|
114,7
|
59,48
|
59,5
|
59,5
|
114,9
|
114,9
|
59,5
|
Таким образом, снижению ЭФЛ способствовало:
- снижением финансового рычага на 3070,4.
- увеличением темпа инфляции
- уровня налогооблажения
1 Тамбовская область в цифрах. Статистический сборник. Официальное издание. – Тамбов: Тамбовстат. – 2015. – с. 381.
|
Скачать 153 Kb.