Шпоры МФР (60 вопросов). 1. Фин ресурсы как объективный фактор обеспечения уст развития экономики
 Скачать 456 Kb.
|
45. Форварды и фьючерсы.Форвард представляет собой обязательный для исполнения, нерасторжимый контракт на покупку – продажу определенного актива по цене, установленной в момент его заключения, со сроком исполнения в будущем. Если срок исполнения форвардного контракта обозначен на определенную дату, то речь идет о фиксированном, или твердом форварде. Если же исполнение форварда возможно в любую дату, определенную между двумя конкретными, то речь идет о форварде с опционом. Как правило, заключение форвардного контракта основывается на устойчивых доверительных отношениях участников сделки, так как гарантия его исполнения – это доверие сторон сделки, которые должны иметь необходимую платежеспособность и т.д. Главное достоинство форварда – это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки (цене, срокам, формам расчетов, поставки и т.д.). Форвардный контракт нестандартизирован и обращается вне биржи. Обязательства по форвардному контракту трудно ликвидировать досрочно, если одна из сторон контракта не захочет его исполнять. Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный период в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент его заключения. Фьючерсный контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. Но в отличие от последнего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее. Этот контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая часто называется клиринговой организацией (палатой). Принятие обязательства по контракту (на условиях покупателя или продавца) называется «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции». При открытии позиции владелец контракта уплачивает первоначальную маржу, или взнос, в установленном размере от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвидации позиции. В случае роста цен эту разницу уплачивают продавцы по открытым позициям, а получают покупатели – обладатели открытых позиций. В случае падения цен - наоборот. 46. Опционы и их классификация.Опционный контракт – это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной в момент его заключения цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом). Владелец опциона еще называется его держателем. Можно употреблять и термин «покупатель опциона», но при этом помнить, что покупатель опциона может занимать в опционе позицию как покупателя, так и продавца. Опцион, который дает право купить актив, называется опционом на покупку, или колл опционом. Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу, или опционом пут. Опцион, который дает право купить или продать актив, называют стеллажным опционом. Актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену, или цену спот, и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой последний может быть исполнен. Ценой самого опциона является его премия (выплачивается в момент заключения опциона независимо от его исполнения в будущем), а не цена актива, лежащего в основе опциона. Опцион имеет срок действия, который ограничен датой экспирации, т.е. датой окончания срока действия. Опционы делятся на биржевые и небиржевые. Биржевые опционные контракты заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, они могут закрываться обратной сделкой, имеют маржевый механизм гарантирования их исполнения (только в случае опциона маржу обычно уплачивает подписчик (продавец) опциона). Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, т.е. сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространенным сроком их действия является трехмесячный период. Биржевые опционы заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты: на товары, валюту, процентные ставки, индексы. Например, биржевой опцион на акции включает:
Небиржевые опционы по механизму своего обращения аналогичны форвардным контрактам. Небиржевые опционы делятся на краткосрочные (срок действия до одного года) и долгосрочные. Долгосрочные опционы делятся на однопериодные и многопериодные. Однопериодные опционы – это опционы, момент расчета (или отказа от расчета) либо исполнение по которым совпадает с окончанием срока их действия. Многопериодные опционы – это опционы, в течение срока действия которых существует несколько дат расчета (исполнения) опциона. |