шпоры. 1. Понятие инвестиций, их содержание и характерные черты
 Скачать 405.5 Kb.
|
|
Д) Мониторинг рисков. Проведение мониторинга рисков с целью осуществления необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы времени. Эффективность мониторинга во многом зависит от качества построения системы показателей риска, степени ее репрезентативности, а также чувствительности к неблагоприятным изменениям, имеющим отношение к рассматриваемому инвестиционному объекту. Е) Ретроспективный анализ Завершающей стадией процесса регулирования рисков выступает ретроспективный анализ результатов их регулирования. Проведение такого анализа вполне обоснованно, так как дает возможность сравнить планируемые и достигнутые результаты регулирования рисков, учесть полученный опыт для оптимизации процесса регулирования рисков в будущем. Использование рассмотренных методов анализа и регулирования инвестиционных рисков требует накопления больших массивов информации, средств ее обработки, обширного багажа теоретических и практических знаний, высокой квалификации специалистов-аналитиков, их способности к конструктивному мышлению и прогностическим оценкам. Все это делает процесс регулирования рисков весьма сложным, трудоемким и дорогостоящим. Однако, как показывает опыт, недостаточное внимание к процессам регулирования рисков ставит под вопрос не только возможность максимизации прибыли, но и финансовую устойчивость субъектов инвестиционной деятельности. 30. Понятие и виды инвестиционных проектов. В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени. В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений.
- В странах Западной Европы и США под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 300 тыс. долл., - под средними (традиционными) - проекты, имеющие стоимость от 300 тыс. долл. до 2 млн долл. - Крупные проекты - это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 2 млн долл. - Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы. Стоимость мегапроектов - свыше1 млрд долл.. В российской практике крупными проектами считаются проекты стоимостью свыше 50 млн руб. 2. по поставленным целям: - снижение издержек - снижение риска - доход от расгирения - социальный эффект - экологический эффект 3. пр степени взаимосвязи: - Независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. - Альтернативные проекты являются конкурирующими; осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов. - Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого. 4. по степени риска - более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, - менее рискованными - проекты, предусматривающие государственную поддержку. 5. по срокам: - К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до года, - среднесрочным-1-3года - к долгосрочным - со сроком реализации свыше трех лет. Период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте, называется жизненным циклом проекта. Он включает определенные этапы. В качестве основных можно выделить три этапа:
Ключевое значение для успешной реализации проекта имеет предынвестиционный этап подготовки инвестиционного проекта. Он включает следующие стадии:
Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на основе предварительной разработки бизнес-плана. 31. Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта. Период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте, называется жизненным циклом проекта. Он включает определенные этапы. В качестве основных можно выделить три этапа:
Ключевое значение для успешной реализации проекта имеет предынвестиционный этап подготовки инвестиционного проекта. Он включает следующие стадии:
Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на основе предварительной разработки бизнес-плана. Бизнес-план - документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного проекта. Бизнес-проект должен убедительно доказать эффективность принятия инвестиционного решения для его потенциальных участников. Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и др. В настоящее время структура бизнес-плана включает:
Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план. Финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения. Финансовый план включает: 1.расчет потребности в инвестициях, осуществляется на основе моделирования потоков инвестиций. Они должны быть связаны с созданием производственных мощностей или их модернизации, реконструкции и т.д. и вводом объекта в эксплуатацию. 2.обоснование плана доходов и расходов, При обосновании плана доходов и расходов, связанных с эксплуатацией инвестиционного проекта, приводятся расчеты основных показателей: валового дохода, объем и состав текущих затрат, валовая и чистая прибыль. 3.определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, Точка безубыточности определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. 4.определение срока окупаемости инвестиционных вложений, Срок окупаемости является одной из характеристик эффективности инвестиционного проекта. Он показывает, через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект. 5.характеристику источников финансирования инвестиционного проекта. Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. В качестве основных способов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:
32. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов. В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:
Данную формулу рекомендуется применять для исчисления чистого приведенного дохода потенциального инвестора. Наиболее эффективным из сравниваемых инвестиционных объектов является тот, который характеризуется большей величиной чистого приведенного дохода. При отрицательном или нулевом значении чистого приведенного дохода вложение средств является неэффективным, поскольку оно не принесет дополнительного дохода.
Если расчет чисто приведенного дохода показывает эффективный ли вложения в инвестиционный объект при определенной норме дисконта, но внутренняя норма доходности определяется в процессе расчета, а затем сравнивается с требуемой нормой доходности, т.е. она характеризует уровень доходности инвестиционного объекта, которая выражается нормой дисконта, где будущая стоимость денежного инвестиционного потока будет равна текущей стоимости инвестиционных средств.
Поскольку эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат, этот показатель выступает как коэффициент эффективности вложений, исчисленный с учетом различия ценности денежных потоков во времени. Индекс доходности тесно связан с показателем чистого приведенного дохода: если значение последнего положительно, то индекс доходности выше единицы и наоборот.
Ни один из рассматриваемых показателей не является достаточным для принятия инвестиционного решения и при выборе объекта инвестирования следует исходить из ряда критериев. Критериальным оценочным показателем является чистый дисконтированный доход, поскольку он дает наиболее общую характеристику результата инвестирования, т.е. непосредственно отражает цель инвестирования. 33. Простейшие методы оценки инвестиций в проектном инвестировании. В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. К простейшим методам оценки эффективности инвестиций относятся: расчет срока окупаемости инвестиций и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.
Данный показатель применим в случае, когда величины денежных поступлений по годам равные. Использование данного метода для сравнения эффективности и выбора инвестиционных проектов предполагает выполнение следующих условий: -равный срок действия сравниваемых проектов; -единовременный характер первоначальных вложений; -равенство денежных поступлений после окончания срока окупаемости. Распространение срока окупаемости как показателя оценки сравнительной эффективности инвестиций вызвано не только его относительной ясностью и простотой расчета. Рассматриваемый показатель характеризует уровень инвестиционных рисков, связанных с ликвидностью. Более высокий срок окупаемости при прочих равных условиях сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтролируемых факторов (например, в в условиях инфляции).
где Н - ставка налогообложения; Е(1 - Н) - величина дохода после налогообложения; С1 - учетная стоимость активов на начало периода; С2 - учетная стоимость активов на конец периода; (С2 - С1) / 2 - среднегодовая стоимость инвестиций. Использование показателя ROI связано с возможностью его сопоставления с другими показателями рентабельности фирмы и определения степени приемлемости рассматриваемого проекта. К преимуществам этого показателя можно отнести ясность и простоту расчетов, а также ориентированность на величину дохода. Однако он не учитывает неодинаковой ценности денежных средств во времени. 34. Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта. В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. Коммерческая (финансовая) эффективность проекта учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее участников. Она определяется соотношением затрат и финансовых результатов, обеспечивающих требуемый уровень доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться для инвестиционного проекта в целом или для конкретных участников проекта с учетом их вклада. Показатели эффективности проекта в целом исчисляются по результатам инвестиционной и операционной деятельности, т.е. на основании потока реальных денег без учета результатов финансовой деятельности, а показатели эффективности для участников проекта включают все притоки и оттоки денежных средств конкретного участника. Бюджетная эффективность проекта отражает влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект. Для шага t бюджетный эффект B(t) определяется как разность между доходами R(t) и расходами E(t) соответствующего бюджета B(t)=R(t)-E(t) Интегральный бюджетный эффект B(int) рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета R(int) над интегральными расходами бюджета E(inf): B(inf)=R(inf)-E(inf) Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены. Показатели народно-хозяйственной эффективности определяют эффективность проекта с позиций экономики в целом, отрасли, региона, связанных с реализацией проекта. Выбор инвестиционного проекта, предусматривающего государственную поддержку, производится исходя из максимального интегрального эффекта, учитывающего коммерческую, бюджетную и народно-хозяйственную экономическую эффективность. 35. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инструментов. Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования являются доходность, риск и ликвидность. |