фин рынок. 2 Исследование инструментов финансового рынка в кругообороте доходов и продуктов 25

• Название: 2 Исследование инструментов финансового рынка в кругообороте доходов и продуктов 25
• Дата: 24.02.2023
• Размер: 1.03 Mb.
• Имя файла: фин рынок.docx
• Тип: Исследование; #953061
• страница: 3 из 8

1.3 Структура финансового рынка и его роль в рыночной экономике

Существуют различные точки зрения об экономической природе финансов, но почти всегда в определениях финансов указывается на связь финансов с формированием и использованием фондов денежных средств. Этот признак является главным отличительным признаком финансов.

Финансовыми называют отношения, обладающие денежной формой выражения и имеющие распределительный и фондовый характер. Финансы и финансовые отношения всегда имеют материальную основу, т.е. они всегда связаны с оборотом тех или иных материальных объектов. Материальной основой финансов является движение финансовых ресурсов, представляющих собой денежные средства, сосредотачиваемые в соответствующих фондах. Финансы отражают денежные отношения по поводу распределения и перераспределения чистого дохода и формирования централизованных и децентрализованных фондов, используемых для выполнения функций государства и расширенного воспроизводства [9, c. 116].

Наиболее крупными группами денежных отношений, составляющих содержание финансов, являются:

- отношения между предприятиями (организациями, учреждениями) и подразделениями финансовой системы (т.е. с бюджетными, внебюджетными и страховыми фондами) по поводу уплаты различных платежей в виде налогов, сборов, взносов и получения денежных средств в виде бюджетных ссуд, ассигнований, дотаций, страховых возмещений.

- отношения внутри предприятий и организаций по поводу распределения доходов и накоплений, формирования и использования денежных фондов внутрихозяйственного назначения.

- отношения между предприятиями (организациями) и членами их коллективов по поводу оплаты труда.

- отношения между гражданами и бюджетными (внебюджетными) фондами при уплате налогов (взносов) и получении средств (в виде пенсий, пособий, стипендий, страховых сумм и т.д.).

- отношения между бюджетами различных уровней (межбюджетные отношения).

Все названные отношения изнутри характеризуют финансовые системы большинства современных государств.

Финансовая система – базовое понятие современной макроэкономики.

По мнению Л.А.Дробозиной, финансовая система — это «совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств». В учебных пособиях под редакцией Г.Б.Поляка финансовая система понимается как «...совокупность различных финансовых отношений, в процессе которых разными методами и формами распределяются фонды денежных средств хозяйствующих субъектов, домашних хозяйств и государства».

Из этих определений следует, что в структуре финансовой системы страны можно выделить несколько крупных сфер. Как правило, ученые выделяют две таких базовых сферы, в том числе:

- сферу государственных (публичных) финансов;

- сферу финансов хозяйствующих субъектов и населения.

В некоторых учебниках и пособиях можно встретить трехчастное деление финансовой системы, в рамках которого отдельно выделяется сфера финансов населения (физических лиц), тогда как во вторую сферу относятся только финансы предприятий и организаций, т.е. юридических лиц, занимающихся хозяйственной деятельностью. Иногда можно встретить более дробное деление финансовой системы на сферы, например, с выделением в отдельную группу финансов страховых организаций, или финансов внебюджетных фондов, или местных финансов.

Проводя деление в опоре на признак централизации, в данной работе мы будем придерживаться двухчастной структуры финансовой системы страны. При этом первую сферу составят централизованные государственные финансы, вторую - децентрализованные финансы хозяйствующих субъектов и физических лиц. В сферу централизованных государственных финансов входят финансовые ресурсы, аккумулируемые в бюджетной системе страны и в государственных внебюджетных фондах. Составной частью финансовой системы государства являются финансы муниципальных образований. В сферу децентрализованных финансов входят финансы хозяйствующих субъектов и домашних хозяйств [13, c. 108].

В своей повседневной деятельности предприятию постоянно приходится чувствовать присутствие еще одного экономического субъекта кроме своих покупателей, поставщиков, органов госрегулирования и т.п. Этим субъектом является рынок, который делает решающее влияние на все аспекты работы предприятия: снабжение, производство, сбыт, в том числе и на его финансы. Спрос на продукцию предприятия находит освещения в ценах, по которые она может быть продана.

Финансовые ресурсы или капитал являются таким же производственным фактором как сырье или основные фонды. Для достижения своей основной цели – увеличения богатства владельцев – предприятию постоянно приходится выискивать новые возможности доходного вложения своих активов. Очень часто приняты предприятием инвестиционные проекты требуют привлечения дополнительного капитала. В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие может приобрести отсутствующий ему капитал на финансовом рынке. Ценой привлекаемого капитала будет доход, выплачиваемый предприятием инвестору (банковский процент, купонная ставка по облигациям, дивиденды по акциям и т.п.). Предприятие может выступать на финансовом рынке не только как покупатель, но и как продавец [16, c. 209].

В случае, если у него имеется избыточный собственный оборотный капитал и отсутствуют инвестиционные возможности, способные принести ему приемлемую ставку дохода, предприятие может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные или бумаги разместить свободные средства на банковском депозите. Тем самым оно попробует хотя бы частично возместить альтернативные расходы владения средствами. Покупая ценные бумаги других эмитентов, предприятие продает им свой временно свободный капитал. Его ценой в этом случае снова-таки выступает ставка дохода, выплачиваемая по финансовым вложениям, которые добываются.

Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно сырьевые аналоги – они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов [10, c. 225].

В зарубежной и отечественной науке существуют разные подходы к структурированию и классификации финансовых рынков. Учитывая, что на финансовом рынке обращаются разнообразные финансовые инструменты, выделим сегменты финансового рынка по признаку относительной однородности используемых на них финансовых инструментов.



Рисунок 1 – Структура финансового рынка [18, c. 164]

Финансовый рынок включает сегменты, в которых формируется спрос и предложение на различные финансовые активы. Прежде всего это денежный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок драгоценных металлов (в том числе золота, платины, серебра и т.п.), рынок недвижимости, рынок кредитных ресурсов, страховой рынок.



Рисунок 2 – Структура финансового рынка (вариант 2) [18, c. 166]

В результате большой разнообразности видов и форм разных финансовых инструментов, а также способов торговли ими, существуют разные финансовые рынки. Их можно классифицировать по нескольким признакам. В зависимости от длительности предоставленных ресурсов различают рынки долгосрочного и краткосрочного капиталов. В последнем случае обычно говорят о денежных рынках, на них заключаются соглашения сроком до 1 года. Денежные рынки подразделяются на кредитные и валютные рынки. На кредитных рынках предприятия и банки могут получить краткосрочные займы. Предприятия обычно кредитуются в коммерческих банках. Сами банки привлекают краткосрочный капитал на рынке межбанковского кредита. Общепризнанным в мире ориентиром цены на такого рода кредиты служит ставка предложения на Лондонском межбанковском рынке (LIBOR) [10, c. 230].

Казалось бы для предприятий вторичный рынок не представляет никакого интереса, потому что он не обеспечивает ему денежных приливов. В действительности наличие вторичного «спекулятивного» рынка является абсолютной необходимостью для нормального функционирования первичного рынка акций. За законом инвестор не может вернуть предприятию-эмитенту купленные у него ранее акции и затребовать назад оплаченные за них деньги. Для него единственной возможностью лишиться от ненужными бумаг, которые стали, является их перепродажа на вторичном рынке. Если такой является отсутствует или осуществление соглашений на нем затрудненно (неликвидный или низко ликвидный рынок), то инвестор просто не станет покупать соответствующие акции в процессе их IPO.

Долгосрочный ссудный капитал формируется путем эмиссии облигаций. Рынки облигаций также разделяются на первичных и вторичных. Особенностью этих рынков является заметное присутствие на них рядом с предприятиями государства, муниципальных органов, а также разных правительственных агентств. Долгосрочные государственные облигации рассматриваются как наиболее надежные, потому корпорациям приходится повышать цены на привлекаемый ими долгосрочный ссудный капитал.

Рядом с валютными облигациями для «внутреннего» использования, существует возможность эмитировать такие называемые «еврооблигации» – ценные бумаги, номинированные в долларах, но выпущенные за пределами США.

Для формирования собственного капитала предприятия могут использоваться разные способы: доли предприятия формируют свое имущество за счет средств их владельцев; для хозяйственных обществ и обществ гражданским законодательством предусмотрены разнообразные режимы взноса и возвращения паев (частицей) их участников и т.п. Однако, мировая практика убедительно показывает преимущества акционерной формы владения предприятием. Особенно эти преимущества очевидны в случае больших компаний, построенных на корпоративных принципах, – с полным делением функций собственности и управления предприятием. Акции таких корпораций могут добываться и покупаться на фондовом рынке. Организованный фондовый рынок функционирует на фондовых биржах, таких как Нью-йоркская (NYSE), Лондонская, Токийская и др. Все большую конкуренцию традиционным формам проведения организованных торгов представляют глобальные компьютерные системы, которые позволяют участникам рынка осуществлять соглашения, не оставляя своих офисов [15, c. 251].

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом. Поэтому акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный срок и живет до окончания существования акционерного общества.

Акция как титул собственности обладает еще одной ключевой чертой - правом голоса. В нем реализуется возможность каждого акционера как совладельца акционерного капитала участвовать в управлении последним. Вторая классическая черта акции - служить правом на часть прибыли - специфична прежде всего тем, что акционерное общество не берет на себя никаких обязательств производить регулярные выплаты [19, c. 71].

Величина годового дивиденда зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремиться стабильно выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов: уровня годового дивиденда и роста курса акции.

Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций:

- Акции могут выпускаться только АО;

- Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права через одного из них, или общего представителя;

- Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций на предъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в процентном отношении к общему числу акций;

- Акционерное общество может выпускать акции различных категорий и номинальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны между собой в не зависимости от даты приобретения;

- Акция не имеет срока погашения (в отличие, например, от облигаций);

- Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ни акционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по обязательствам акционера. Максимум, что может потерять акционер – вложенные средства;

- Номинальная стоимость акции не может быть меньше 10 российских рублей. Акции больших номиналов, эмитируются банками, отражают характер собственности на банки в российской практике – владельцами их в основном являются юридические лица [17, c. 125].

Преимущества акционерной формы организации производства заключается в том, что части акционерного капитала, могут быть быстро и легко куплены и проданы и что акционеры несут ограниченную ответственность.

Доход по акциям может быть представлен в двух формах – в виде прироста курсовой стоимости и в качестве дивиденда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в момент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости возникает по двум причинам. Во- первых это спекуляции на фондовом рынке. По той же причине курс может и упасть. Во - вторых, это реальный прирост активов предприятия. Получив прибыль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачивается в виде дивидендов, другая – реинвестируется для поддержания и расширения производства. Реинвестируемая прибыль, приобретающая форму основных и оборотных средств, реально наполняет акцию и ведет, как правило, к росту ее стоимости.

Серьезные финансовые решения требуют учета большого количества факторов. Общее представление об инвестиционной привлекательности акции можно составить на основе нескольких простых показателей