Экономическая оценка инвестиций.. Балханов Владимир Далаевич шифр группы подпись Ф. И. О. Нормоконтроль Добышева Т. В. подпись Ф. И. О. курсовая
 Скачать 171.76 Kb.
|
|
2.2 Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта Финансовая реализуемость характеризует наличие финансовых возможностей реализации проекта. При выявлении финансовой нереализуемости проекта должна быть пересмотрена схема финансирования и скорректированы некоторые элементы проекта. Оценка финансовой реализуемости осуществляется на основе расчета денежных потоков от инвестиционной, операционной (производственной) и финансовой деятельности. Показателями финансовой реализуемости проекта являются: 1. Текущее сальдо денежного потока. 2. Накопленное сальдо денежного потока по проекту. Текущее сальдо денежного потока (Ct) Текущее сальдо денежного потока - это сумма денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности на каждом шаге расчетного периода. Выразим с помощью формулы: Ct=Фut+Фot+Ффt(10) где Сt - текущее сальдо денежного потока на шаге t; Фt u - денежный поток от инвестиционной деятельности на шаге t; Фt о - денежный поток от операционной (производственной) деятельности на шаге t; Фt ф - денежный поток от финансовой деятельности на шаге t. Денежный поток от инвестиционной деятельности рассчитывается таким же образом, как при оценке коммерческой эффективности проекта При оценке финансовой реализуемости проекта денежный поток от операционной деятельности принимается со следующими изменениями: Дополнительно учитываются в качестве оттока денежных средств внереализационные расходы (расходы, связанные с выплатой процентов за пользованием кредитом). Денежный поток от финансовой деятельности рассчитывается по формуле: Ффt=Пфt+Офt (11) где Пt ф - приток денежных средств от финансовой деятельности на шаге t; Оt ф - отток денежных средств от финансовой деятельности на шаге t. К притокам денежных средств от финансовой деятельности относится: - собственный капитал; - заемные средства (кредит). К оттокам денежных средств от финансовой деятельности относятся: - погашение основной суммы кредита; - выплата процентов за пользование кредитом (в сумме, превышающей расходы по выплате процентов за кредит в пределах ставки ЦБ РФ х 1,1); - выплата дивидендов по акциям предприятия (если это предусматривается проектом). Накопленное сальдо денежного потока по проекту (СT) Накопленное сальдо по проекту представляет собой суммарный денежный поток за весь период реализации проекта, рассчитывается по формуле:  (12)где С t - текущее сальдо денежного потока на шаге t; CТ - накопленное сальдо денежного потока проекта. Ct=Фtu+Фot+Ффt (13) Условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо денежного потока Если текущее сальдо на каком-либо шаге имеет отрицательное значение, а накопленное сальдо на данном шаге - положительное, следовательно, проект финансово реализуем.. Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта. Расчет При оценке финансовой реализуемости учитывается три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. Расчет денежного потока от операционной деятельности. Здесь необходимо учесть внереализационные расходы, к которым относятся выплаты процентов за пользование кредитом. По условиям задачи проценты за кредит составляют 10 %, следовательно 8 % (округленное от 7,5 %) идет в Фt о , а 2 % (округленное от 2,5 %) идет в Фt ф Рассчитаем ежегодные выплаты, используя формулу шестого фактора сложных процентов.  (14)Фактор взноса на амортизацию единицы (коэффициент погашения долга в рассрочку или коэффициент периодического погашения) R=800*0.3019=241,52 Таблица 8-Расчет процентов за пользование кредитом (дифференцированные выплаты)
Расчет выплаты процентов на 2 шаге: 725· 0,08 = 58 руб.; на3 шаге: (725-181,3) · 0,08 = 43,5 тыс. руб.; на 4 шаге: (725-181,3*2)· 0,08 = 29 тыс. руб.; на 5 шаге: (725-181*3) · 0,08 = 14,5 тыс. руб. Сумма процентов (8%) = 145 тыс. руб. Таблица 9-Расчет денежного потока от операционной деятельности Фt о
Таблица 10-Расчет денежного потока от финансовой деятельности Фtф
Таблица 11-Показатели финансовой реализуемости проекта
Как видно из расчетов, сальдо денежного потока на каждом шаге имеет положительное значение. Накопленное сальдо также положительно, что свидетельствует о финансовой реализуемости проекта. Свободные денежные средства могут быть инвестированы, например, в ценные бумаги. В таком случае в расчетах денежных потоков по данному проекту следует учесть возможные доходы по ценным бумагам. 2.3 Оценка риска инвестиционного проекта Оценка риска реализации инвестиционного проекта осуществляется на основе расчета точки безубыточности и анализа чувствительности проекта. Точка безубыточности – это такой объем производства, при котором выручка от реализации продукции равна издержкам на ее производство (себестоимости).. Расчет точки безубыточности является обязательным при планировании реализации инвестиций. Необходимо сопоставить объем производства, предусмотренный в проекте, с рассчитанной точкой безубыточности и сделать вывод о целесообразности реализации проекта. Условно полагаем, что объем реализации продукции равен объему производства. ТБ в натуральных единицах измерения рассчитывается по формуле:  (15)где Зпост – общая сумма условно-постоянных затрат; Р – цена за единицу продукции; V – переменные затраты на единицу продукции. В дополнение к точке безубыточности рассчитывается запас прочности. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||