Главная страница
Навигация по странице:

  • Потребность в инвестициях Порядковый номер квартала Доход по кварталам

  • Интервал Инвести­ции Креди­ты

  • Временной интервал Проценты, остаточная сумма и платежи за кредит Суммарные платежи

  • Инвестиции с учетом кредита Временной интервал Доход

  • 9.4. Эффективность кредита с позиций кредитора

  • Инвестиции банка Номер временного интервала Доход банка

  • 9.5. Противоречия и согласование интересов кредитора и заемщика

  • Выгодность сделки для кредитора для заемщика

  • Временной интервал Кредиты Погашение кредитов Итого

  • Экономическое управление бизнесом - Богатин Ю.В., Швандар В.А.. Бизнесом


    Скачать 3.63 Mb.
    НазваниеБизнесом
    АнкорЭкономическое управление бизнесом - Богатин Ю.В., Швандар В.А..doc
    Дата26.04.2018
    Размер3.63 Mb.
    Формат файлаdoc
    Имя файлаЭкономическое управление бизнесом - Богатин Ю.В., Швандар В.А..doc
    ТипДокументы
    #18531
    КатегорияЭкономика. Финансы
    страница33 из 35
    1   ...   27   28   29   30   31   32   33   34   35

    Чистая прибыль = Выручка  Затраты -Налоги -


    - Платежи за кредит (9.6)

    Результат проставляется в итоговую графу. И так поступают по каждому временному интервалу.

    Первое, что необходимо сделать, это рассчитать эффектив­ность предпринимательского проекта. Допустим, что жизнен­ный цикл проекта составляет 27 кварталов, из них на эксплуа­тационную часть приходится 24 квартала, или шесть лет. Экс­плуатация проекта начинается с третьего временного интервала, а первый доходный результат в размере 7000 руб. появится к на­чалу четвертого квартала. Эта и аналогичная ей доходная составляющая по другим временным интервалам будут получаться как разность между выручкой предприятия и затратами, а также налогами (формула 9.6 без платежей за кредиты).

    Проведенные расчеты с использованием авторской компью­терной программы «Инвест-Кредит» позволили определить по­казатель внутренней нормы доходности проекта — q, который составил 0,0892 за квартал, или 35,7% годовых (без капитализа­ции доходов). Надо признать, что такая доходность проекта (при малой инфляции национальной валюты) является достаточно высокой.

    Остальные исходные данные представлены в таблице 9.2.

    Теперь наступает самая ответственная часть работы в про­цессе оформления кредитных взаимоотношений между бан­ком и предпринимателем. Речь идет о том, что договор между кредитором и заемщиком должен предусматривать все воз­можные последствия и удовлетворять обе стороны. Для этого предприниматель в рамках интересов банка должен в макси­мально возможной степени реструктурировать платежи в счет погашения кредита и платежи за пользование кредитом, толь­ко тогда можно рассчитывать на благоприятный результат от привлечения заемных средств. При этом следует помнить, что негативные результаты можно существенно смягчить, отнеся платежи как по времени, так и по величине на более поздние сроки.

    В нашем примере оформления кредитных ресурсов и плате­жей за них использованы данные, отражающие потребность в инвестициях и их долю, которая покрывалась за счет кредита в приведенном ранее макете таблицы (табл. 9.3).

    Каждый временной интервал в таблице соответствует одному кварталу. Поскольку в таблице 11 интервалов, то весь период погашения кредитов составит 2 3/4 года.

    Таблица 9.2

    Исходные данные для расчета эффективности проекта


    Потребность

    в инвестициях

    Порядковый номер квартала

    Доход

    по кварталам

    1

    2

    3

    35000

    0



    40000

    1



    15000

    2



    10000

    3





    4

    7000



    5

    8000



    6

    9000



    7

    10000



    8

    11000



    9

    12000



    10

    13000



    11

    14000



    12

    15000



    13

    15000



    14

    15000



    15

    15000



    16

    15000















    25

    15000



    26

    15000



    27

    15000


    Всего в проект инвестируется 100 тыс. руб. (сумма по графе 2); при этом за счет кредита — 42 тыс. руб. (сумма по графе 3); и 58 тыс. руб. составляют собственные средства предприятия.

    В графах 4, 5, 6 и 7 проставлены проценты погашения кре­дита в соответствующем временном интервале (числитель) и их денежное выражение (знаменатель), причем в четвертой гра­фе — погашение первой кредитной суммы (17000 руб.), в пя­той — второй кредитной суммы (16000 руб.), в шестой — третьей (6000 руб.) и в седьмой — четвертой кредитной суммы. Все проставленные цифры — договорные между банком и предпринимателем параметры кредита; каждая кредитная величина полностью погашается за два года (восемь временных интервалов); погашение, как и кредиты, реструктурированы по абсолютной величине и по процентам; погашение кредита осуществляется частями каждое полугодие.

    Процентные платежи переводятся в денежное выражение, а их совокупность по каждой строке периода составляет платежи в каждом временном интервале. Так, в четвертой строке про­ставлены две денежные суммы. Это, во-первых, 20% от 17000 (т.е. 3400 руб.) и, во-вторых, 15% от 6000 (т.е. 900 руб.). Итого предпринимателю к концу третьего квартала или к началу чет­вертого нужно будет уплатить 4300 руб. в счет погашения задолженности по кредиту. Аналогично определяются все платежи по погашению кредита в каждом временном интервале.

    Таблица 9.3

    Кредиты и их погашение предприятием во времени


    Интервал


    Инвести­ции


    Креди­ты


    Погашение кредита предприятием %/руб.

    Итого


    1

    2

    3

    4

    5

    6

    7

    8

    0

    35000

    17000













    0

    1

    40000

    16000

    0










    0

    2

    15000

    6000




    0






    4250


    3


    10000


    3000


    0




    0




    3200


    4








    0




    0


    4300


    5






    0




    0




    4300


    6








    0




    0


    4600


    7






    0




    0




    5400


    8








    0




    0


    7450


    9










    0





    4750


    10












    0


    2400


    11














    1350



    Если просуммировать данные восьмой графы, то получим об­щую величину погашаемых кредитных средств в размере 42 тыс. руб. Таким образом, вместо того чтобы за три временных интерва­ла внести в реализацию проекта указанную сумму, кредит позволя­ет предпринимателю эту же сумму оплатить за 11 временных ин­тервалов, что дает ему значительный выигрыш на платежах во времени, а следовательно, и выигрыш в валюте. За пользование за­емными средствами предприниматель платит банку определенный процент от привлеченной суммы. Определение целесообразности кредита сводится, таким образом, к тому, чтобы соизмерить доход от кредита с затратами на его погашение.

    Рассчитаем величину платежей за пользование кредитом ис­ходя из того, что величина процентов в счет оплаты за кредит устанавливается в кредитном договоре между банком и пред­принимателем (табл. 9.4).

    Таблица 9.4

    Проценты и платежи за пользование кредитом


    Временной интервал

    Проценты,

    остаточная сумма и платежи за кредит

    Суммарные платежи

    0













    0

    1


    1017000 1700







    1700


    2


    1117000 1870

    1016000 1600





    3470


    3


    1212750 1530

    1216000 1920

    106000 600



    4050


    4


    1312750 1657

    1412800 1792

    126000

    720

    163000

    480

    4649


    5


    149350 1309

    1612800 2048

    145100

    714

    163000

    480

    4551


    6


    159350 1402

    188800 1585

    165100

    816

    162700

    432

    4234


    7


    165950 952

    208800 1762

    163900

    624

    182700

    486

    3822


    8


    175950 1011

    204000

    800

    163900

    624

    182100

    378

    2813


    9




    204000

    800

    162400

    384

    182100

    378

    1562


    10






    162400

    384

    201350

    270

    654


    11








    201350

    270

    270



    В левом верхнем углу каждой клетки таблицы указаны про­центы платежей за пользование кредитом. Например, в восьмой строке последовательно по клеткам указаны платежи за кредит в размере 17, 20, 16 и 18% от денежной суммы, которая указана в той же строке клетки. Так, 17% от 5950 руб. составит 1011 руб., и эта величина проставляется в нижней строке в той же клетке. В следующей клетке плата за кредит — 20% от 4000 руб., т.е. 800 руб. В двух последующих клетках восьмой строки платежи составят 624 и 378 руб. соответственно. Тогда к началу восьмого временного интервала предприниматель должен будет выплатить банку суммарную величину платежей за используемый реструк­турированный кредит в размере 17000, 16000, 6000 и 3000 руб., что составит 2813 руб. (1011 + 800 + 624 + 378). Аналогично рассчитываются платежи для каждого временного интервала.

    Вопрос о том, как определяется денежная сумма, с которой берутся проценты за пользование кредитом, рассмотрим на примере платежей с кредита в 17000 руб. Информация об этих платежах представлена во второй графе таблицы.

    Итак, в начале I квартала предприниматель платит 10% от 17000 руб., а в начале второго — 11% от той же суммы. Однако уже к началу третьего квартала оплата составляет 12%, но уже от суммы 12750 руб., так как в конце первого полугодия предпри­ниматель погасил долг в размере 4250 руб. (табл. 9.3, строка 2); сумма долга, с которой он будет платить проценты, соответствен­но, уменьшилась. Далее с суммы 12750 руб. предприниматель за­платит еще один раз в конце третьего квартала, а по прошествии года, т.е. к началу пятого квартала, проценты будут исчисляться уже с суммы 9350 руб., ибо кварталом ранее была погашена сум­ма в 3400 руб. (табл. 9.3, строка 4). Таким образом, платежи за пользование реструктурированным кредитом осуществляются в рассрочку с остаточной суммы долга, что значительно облегчает бремя платежей за пользование заемными средствами.

    Теперь, когда получена вся необходимая информация для расчета эффективности кредита (платежи погашения кредита и платежи за пользование кредитом по временным интервалам), можно составить информационную таблицу для определения показателя внутренней нормы доходности (табл. 9.5). Первая графа таблицы заполнена на основе информации о собственных инвестициях предпринимателя и последней графы табл. 9.3, в которой приведены сведения о погашении долга. Сумма этих двух значений по строкам дает возможность получить информа­цию о финансовых инвестиционных потоках.

    Таблица 9.5

    Исходные данные для определения

    эффективности проекта с учетом кредита


    Инвестиции с учетом кредита

    Временной интервал


    Доход


    18000

    0




    24000

    1

    -1700

    13250

    2

    -3470

    10200

    3

    -4050

    4300

    4

    2351

    1

    2

    3

    1

    2

    3

    4300

    5

    3449

    4600

    6

    4766

    5400

    7

    6178

    7450

    8

    8187

    4750

    9

    10438

    2400

    10

    12346

    1350

    11

    13730




    12

    15000




    13

    15000


















    26

    15000




    27

    15000


    Последняя графа рассматриваемой таблицы — это разность между доходной составляющей проекта (третья графа табл. 9.2) и платежами за пользование кредитом (последняя графа табл. 9.4). Таким образом, вся необходимая информация подготовле­на и можно приступить к расчету результата.

    Расчет показал, что искомая величина внутренней нормы доходности qсоставляет 0,0812. Полученный результат несколь­ко меньше аналогичного показателя без кредита (комментарий к табл. 9.2). Это обусловлено тем, что за кредит приходится пла­тить немалые деньги, хотя бывают случаи, когда показатель внутренней нормы доходности с кредитом выше, чем без него. Такое возможно, когда проценты за пользование кредитом не превышают 15—20% годовых.
    9.4. Эффективность кредита с позиций кредитора

    Для оценки эффективности кредита с позиций кредитора воспользуемся информацией представленной табл.9.6.

    Таблица 9.6

    Исходные данные для расчета эффективности кредита

    с позиций интересов банка


    Инвестиции банка


    Номер

    временного интервала

    Доход банка


    17000

    0




    16000

    1

    1700

    6000

    2

    7720

    3000

    3

    7250




    4

    8949




    5

    8851




    6

    8834




    7

    9222




    8

    10263




    9

    6312




    10

    3054




    11

    1620


    В первой графе проставлены по временным интервалам (кварталам) кредитные суммы, выданные банком предпринима­телю. Эти деньги есть не что иное, как инвестиции банка, эф­фективность которых нужно оценить; они зафиксированы в предыдущих таблицах (например, в графе 3 табл. 9.3).

    В графе 3 проставлены доходы банка, которые складываются из той суммы, которую предприниматель погашает в данном временном интервале, плюс проценты за пользование кредитом в том же временном интервале. Таким образом, банк возвращает себе долг предпринимателя плюс заработанные средства от про­дажи на время определенной денежной суммы. Так, в одинна­дцатом временном интервале доход банка составил 1620 руб. Эта сумма сложилась из погашаемой суммы в 1350 руб. (строка 11 табл. 9.3) и процентов за кредит в размере 270 руб. (строка 11 табл. 9.4). Таким образом, доход банка и есть 1620 руб., которые проставлены в табл. 9.6.

    Теперь по результатам, зафиксированным в табл. 9.6., опре­делим для банка показатель внутренней нормы доходности. Рас­четы показали, что эффективность кредита для заемщика обес­печивает ему внутреннюю норму доходности qв размере 0,1326. Этот достаточно высокий результат не дает, однако, ответа на вопрос, насколько высока эффективность кредита с позиций интересов кредитора.
    9.5. Противоречия и согласование интересов

    кредитора и заемщика

    Привлечение кредита предпринимателем — денежная сделка, в которой встречаются интересы двух рыночных субъектов, один из которых продает товар, а другой его покупает. Банк стремит­ся продать свой специфический товар как можно дороже, а предприниматель — купить как можно дешевле. В этом состоит противоречие интересов участников сделки.

    Искусство любой рыночной сделки заключается в том, что­бы преодолеть противоречия между ее участниками, сгладить их, насколько возможно. Кредитная сделка может состояться только в том случае, если она удовлетворит обе договариваю­щиеся стороны, позволит им соблюсти их экономические инте­ресы. Рассмотрим основные варианты возможных сочетаний интересов участвующих в сделке партнеров.




    Выгодность сделки

    для кредитора

    для заемщика

    Первый вариант

    не выгодно

    не выгодно

    Второй вариант

    выгодно

    не выгодно

    Третий вариант

    не выгодно

    выгодно

    Четвертый вариант

    выгодно

    выгодно


    Первый вариант представляет собой случай, когда кредит­ная сделка по своим экономическим условиям не выгодна для обоих участников: сделка не состоится и заемщик будет искать другой банк, у которого требования по платежам будут сущест­венно мягче для предпринимателя и окажутся приемлемыми для обоих партнеров. Здесь, правда, возможен и поиск компромисса, когда оба партнера, идя навстречу интересам друг друга, в результате торга несколько преуменьшат аппетиты и смягчат требования.

    Во втором варианте, когда сделка выгодна банку и не выгодна предпринимателю, есть предмет для некоторого торга. И если банк пойдет навстречу интересам заемщика, боясь по­терять партнера, который может уйти от него и подыскать бо­лее сговорчивый банк, и понизит цену денег, то сделка может состояться. Она перейдет в разряд, выгодный для обоих партнеров.

    В третьем варианте имеет место невыгодность сделки для банка и выгодность ее для кредитора. В этом случае банк отка­жет в кредите, если предприниматель не снизит свои требова­ния по оформлению сделки и не позволит заемщику войти в сферу таких ее условий, при которых наступит обеспечение не­обходимой рентабельности его деятельности. Здесь со стороны предпринимателя возможны два варианта решения: в первом — он соглашается с требованием банка, и тогда начинается поиск компромиссного решения, которое удовлетворит обоих партне­ров; во втором — предприниматель займется поиском нового партнера-заемщика.

    Наконец, в четвертом варианте принципиальных проблем по оформлению сделки между партнерами не существует — она выгодна обоим ее участникам. Это, однако, не означает, что стороны полностью во всем согласны: кое-какие вопросы они могут уточнить, несколько видоизменить условия сделки, при­вести их к варианту более приемлемому для одной из сторон. Все изменения будут происходить в рамках выгодности кредита как для банка, так и для предпринимателя.

    Практика свидетельствует, что безвыходных ситуаций в час­ти оформления кредита при наличии доброй воли обоих парт­неров, за малым исключением, не бывает. Разумеется, это ут­верждение справедливо для нормально функционирующей экономики. Когда в стране бушует инфляция, а кредиты стоят бешеных денег (порядка 100% годовых и более), рассчитывать на всеобъемлющие кредитные отношения трудно. Кредитные сделки в таких условиях смогут оформить только те предпри­ниматели, у которых длительность одного оборота оборотных средств очень незначительна (в пределах месяца), а получаемая прибыль в процессе реализации проекта довольно высока. В результате банки имеют значительные свободные денежные средства, которые не используются для кредитных отношений, а применяются в других сферах приложения капитала. Выгод­ность или невыгодность кредитной сделки определяется сторо­нами относительно просто. Каждая из них устанавливает по имеющейся информации внутреннюю норму доходности про­екта. Банк рассчитывает ее для своего проекта, как показано в предшествующем параграфе (табл. 9.6), устанавливая внутрен­нюю норму доходности кредита qс позиций своих интересов (в нашем примере этот показатель оказался равным 0,1326). Предприниматель также определяет его для своего проекта с позиций своих интересов (табл. 9.5) в нашем примере qдля предпринимателя составляет 0,0812.

    Затем оба показателя сравниваются с заранее установленными каждой из сторон нормативами внутренней нормы доходности. Если окажется, что внутренняя норма доходности проекта больше принятого норматива, то вариант кредитной сделки признается выгодным; если меньше — то сделка считается невыгодной.

    Допустим, банк установил для себя норматив годовой внут­ренней нормы доходности qн в размере 0,48, т.е. он готов выдать кредит, если он будет приносить ему доход в 48% годовых и выше, или 12% за квартал.

    Сравнивая расчетную квартальную норму доходности кре­дитного проекта с нормативом, можно констатировать, что бан­ку выдача кредита на таких условиях чрезвычайно выгодна. Она обеспечивает ему за квартал 13,26%, что значительно больше ус­тановленного банком норматива в 12%. Таким образом, при данных условиях со стороны банка для оформления кредитной сделки препятствий не предвидится.

    Предприниматель также сравнит внутреннюю норму доход­ности q, равную 0,0812, со своим нормативом этого показателя qн равным 0,0825. Таким образом, проект с кредитом для предпринимателя не выгоден, ибо 0,0812 < 0,0825. Одновре­менно вспомним, что сам проект для предпринимателя выго­ден, так как обеспечивал ему показатель внутренней нормы доходности qна уровне 0,0892 (табл. 9.2). Следовательно, кре­дитная сделка может состояться, если банк пойдет на измене­ние условий договора в пользу предпринимателя и смягчит платежи за банковский кредит или отнесет на более позднее время погашение долга либо в определенной пропорции изменит условия договора одновременно по обоим указанным направлениям.

    Будем считать, что банк исходя из интересов партнера и не желая уступать его другим банкам-конкурентам, а также учиты­вая наличие некоторого резерва эффективности в смысле пре­вышения внутренней нормы доходности кредита по сравнению со своим нормативом, пойдет навстречу заемщику и снизит свои кредитные требования в пользу предпринимателя.

    Представим новые, несколько измененные условия кредитной сделки, которые устраивают уже обоих партнеров, в табл. 9.7.

    Таблица 9.7

    Реструктуризация погашения кредитов и платы

    за пользование кредитными ресурсами


    Временной интервал

    Кредиты


    Погашение кредитов


    Итого

    Проценты


    за кредит

    Итого


    0

    17 000































    1

    16000

    0

























    1360

    2

    6000

    22

    0







    3740

    10

    8







    2980

    3

    3000

    0

    17

    0




    2720

    11

    11

    8




    3698

    4




    21

    0

    12

    0

    4290

    12

    13

    11

    14

    4397

    5




    0

    26

    0

    7

    4370

    13

    15

    13

    15

    4387

    6




    21

    0

    21

    0

    4830

    14

    17

    15

    15

    4116

    7




    0

    31

    0

    21

    5590

    15

    19

    15

    17

    372

    8




    36

    0

    26

    0

    7680

    16

    19

    15

    17

    2739

    9







    26

    0

    26

    4940




    19

    15

    17

    1526

    10










    41

    0

    2460







    15

    19

    631

    11













    46

    1380










    19

    262


    Проведенная реструктуризация платежей изменила их абсо­лютные значения, о чем можно судить, сравнив итоговые циф­ры табл. 9.7 с последними графами табл. 9.3 и 9.4. Реструктури­зация изменила результаты как банковской доходности кредита, так и кредита заемщика (табл. 9.8 и табл. 9.9).

    Из таблицы видно, что банк несколько потерял в доходах за весь период действия договора при тех же инвестициях, в резуль­тате показатель внутренней нормы доходности несколько снизил­ся по сравнению с первоначальными наметками. Так, банк пла­нировал получить по первоначальному плану внутреннюю норму доходности q= 0,1326, а по новому плану получит только 0,1211. Однако этот результат находится в границах выгодности кредита с позиций интересов банка, ибо, как было заранее условлено, норматив внутренней нормы доходности qнсоставляет 0,12.

    Следовательно, даже несколько изменив исходные условия в пользу заемщика, банк все равно имеет доход выше установлен­ного норматива.

    О том, что дает изменение условий предпринимателю, мож­но судить по данным табл. 9.9.

    Если произвести расчет показателя внутренней нормы до­ходности по цифровым данным представленной таблицы, то окажется, что искомая величина указанного показателя qсоста­вит 0,0831. А этот результат так же, как и результат по банку, превышает установленный для себя предпринимателем норма­тив внутренней нормы доходности, принятый на уровне qн = 0,0825. Следовательно, и для заемщика удалось найти приемлемое и согласованное с банком решение по поводу содержа­ния конкретного кредитного договора.

    Таблица 9.8
    1   ...   27   28   29   30   31   32   33   34   35


    написать администратору сайта