Диплом Управление финансовым состоянием предприятия. Диплом Управление финансовым состоянием предприятия
 Скачать 465 Kb.
|
Средства долгосрочных кредитов и займов (стр. 590 баланса), расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Уровень текущей платежеспособности и финансовой устойчивости зависит от степени обеспеченности запасов источниками формирования. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов выявляется как разница между величиной источников средств и величиной запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников: собственными, кредитными и другими заемными. В общую величину запасов включается НДС, т.к. до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов. Источниками формирования запасов являются: * Собственные источники формирования запасов (ИФЗС): ИФЗС = СК-ВА, (19) где СК – собственный капитал; ВА – внеоборотные активы. * «Нормальные» источники формирования запасов (ИФЗН): ИФЗН = ИФЗС+ККЗ+КЗ, (20) где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы; КЗ – кредиторская задолженность. * Общая величина источников формирования запасов (ИФЗО): ИФЗО = ИФЗН+СКОС, (21) где СКОС – особая часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность, а именно: задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства (строки 630 и 660 баланса соответственно). Имея в наличии эту информацию, по данным бухгалтерского баланса, можно определить типы финансовой устойчивости организации. Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной отечественной практике): ∆ ИФЗС ≥ 0; КОССз = (∆ ИФЗС\З) ≥ 1, (22) где КОССз – коэффициент обеспеченности собственных средств запасами. Нормальная финансовая устойчивость, когда соблюдаются следующие условия: ∆ ИФЗС < 0; ∆ ИФЗН ≥ 0; КОССз = (∆ ИФЗН/З) ≥ 1. (23) Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия. ∆ ИФЗС < 0; ∆ ИФЗН < 0; ∆ ИФЗО ≥ 0; КОССз = (∆ ИФЗО/З) ≥ 1. (24) Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость предполагает соблюдение следующих условий: ∆ ИФЗС < 0; ∆ ИФЗН < 0; ∆ ИФЗО < 0; КОССз = (∆ ИФЗО/З) < 1. (25) Данная ситуация свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства. [13, с. 109] Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем:
Степень финансовой устойчивости можно также оценить при помощи относительных показателей или коэффициентов. Коэффициент автономии (финансовой независимости): КАВТ = СК/А (26) характеризует долю собственного капитала в общей сумме средств, вложенных в деятельность предприятия. Этот коэффициент важен для инвесторов и кредиторов, т.к. они отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с высокой автономностью. Рост коэффициента автономии отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования, т.е. покрытию обязательств собственными средствами, что оценивается положительно. Коэффициент финансовой устойчивости: КФУ = (СК+ДО)/А (27) показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности долгое время. Чем выше коэффициент, тем выше финансовая устойчивость и ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля своевременного возврата и привлечения других капиталов. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж, плечо финансового рычага) Коэфф. = (ЗК/СК) (28) показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Рост коэффициента указывает на усиление зависимости от заемного капитала и снижении финансовой устойчивости. Критическое значение этого коэффициента равно 1. Однако нужно учитывать характер хозяйственной деятельности и скорость оборота оборотных активов предприятия. Быстрая оборачиваемость оборотных средств позволяет определять практическое значение рассматриваемого коэффициента и выше 1. Коэффициент обеспеченности активов собственными средствами КОСС = (СК-ВА)/ОА (29) показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Нормативное значение - не меньше 0,1, т.е. необходимо, чтобы оборотные средства предприятие пополняло хотя бы на 10% собственным капиталом, а остальную их часть (90%) за счет заемных и привлеченных средств. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики. Коэффициент финансовой маневренности КФМ = (СК-ВА)/СК (30) отражает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Чем выше значение показателя, тем больше возможностей для финансового маневра у предприятия. [29, с.217 ] 2.3. Методика расчета показателей рентабельности и оборачиваемости хозяйствующего субъекта Одним из направлений анализа результативности финансового состояния является оценка экономической эффективности или рентабельности. Рентабельность – относительный показатель финансовых результатов, отражающий с разных позиций эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Существует система показателей рентабельности: * Рентабельность активов (капитала, предприятия, бизнеса) показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль активов. Если для расчета показателя используется прибыль до налогообложения, то рассчитывается общая или экономическая рентабельность активов. Если же мы используем величину чистой прибыли, то при расчете получим показатель чистой рентабельности. RА= (П балансовая/А СР)*100%, (31) где RА - рентабельность активов; П балансовая – прибыль до налогообложения; А СР – среднегодовая балансовая величина активов. А СР=(А НАЧ+А КОН)*0,5, (32) где А НАЧ – балансовая величина активов на начало года; А КОН – балансовая величина активов на конец года. * Рентабельность собственного капитала показывает, насколько прибылен каждый рубль собственного капитала. R СК=(П/СК)*100%; (33) * Рентабельность продаж отражает величину спроса на продукцию или каков размер выручки от продаж (реализации) R ПРОДАЖ= (П от продаж/В)*100%, (34) где В – выручка. Таким же образом рассчитываются коэффициенты рентабельности производственных фондов, заемного капитала, дебиторской задолженности, текущих активов и т.д. Финансовое состояние предприятия, его платежеспособность находятся в зависимости от того, насколько быстро ресурсы, вложенные в активы, превращаются в денежные средства. Отдельные виды активов имеют различную скорость оборачивания, как, например, здания и дебиторская задолженность. Ниже перечислим факторы, влияющие на оборачиваемость: * отраслевая принадлежность, сфера и масштабы деятельности; * географическое положение потребителей и поставщиков (транспортное снабжение); * платежеспособность клиента; * система расчетов и качества банковского обслуживания; * инфляция; * учетная политика; * качество менеджмента. Существует система показателей оборачиваемости активов: * Коэффициент оборачиваемости общий складывается из частных показателей оборачиваемости активов: К ОБОР А=В/А СР (обороты, разы); (35) К ОБОР ВА=В/ВА СР, (36) где ВА – внеоборотные активы; К ОБОР ОА= В/ОА СР, (37) где ОА – оборотные активы; К ОБОР ДЗ=В/ДЗ СР, (38) где ДЗ СР – среднебалансовая величина дебиторской задолженности. * Длительность оборота активов, t t ОБ А=Т/К ОБОР А или t ОБ А=(Т*А)/В, (39) где Т – рассматриваемый период в днях, 360 дней. Кроме этого, можно рассчитать экономический эффект (экономию или перерасход ресурсов) от изменения оборачиваемости. Рассчитываем сумму экономии (высвобождения) или сумму перерасхода (дополнительного привлечения) на основе данных об однодневном обороте (однодневной выручке) и изменении оборачиваемости в днях. Для этого проводится факторный анализ оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости способствует высвобождению средств или экономии, тогда как замедление требует дополнительного привлечения средств в оборот. Экономический эффект от изменения оборачиваемости активов можно определить, как: А отч.период-(А пред. период*I выручки). (40) 3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «БЕЛОМОР-ТРАНС ЛЕС» 3.1. Проведение анализа ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ООО «Беломор-Транс Лес» В процессе финансового анализа оценивается текущее финансовое состояние предприятия, а критериями оценки выступают платежеспособность предприятия, его ликвидность и рентабельность. Прежде, чем анализировать состояние ликвидности и платежеспособности, необходимо, согласно методике, рассчитать величину собственных оборотных средств (СОС). Как уже отмечалось, существует два алгоритма расчета показателя собственных оборотных средств. Таблица 2 Расчет собственных оборотных средств за 2004 год (1-й вариант), тыс. руб.
Рассчитаем показатель собственного оборотного капитала согласно второму алгоритму: Таблица 3 Расчет собственных оборотных средств за 2004 год (2-й вариант), тыс. руб.
По данным таблиц 2; 3 видно, что предприятие имеет собственные оборотные средства как на начало, так и на конец 2004 года, и что их величина выросла с 215 тыс. руб. до 614 тыс. руб., т.е. по сравнению с началом года на 399 тыс. руб. Также произошло увеличение собственного оборотного капитала как в абсолютных, так и в относительных показателях, что должно оказать благоприятное влияние на платежеспособность ООО «Беломор-Транс Лес». Расчетные данные таблицы 3 показывают, что на начало года оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств (94,32%), и в гораздо меньшей степени – за счет собственных (5,68%). На конец года доля заемного капитала снизилась и составила 80,81%. К сожалению, этот показатель все же высок. Следует отметить по данным структуры баланса (см. табл. 1), что на начало года доля собственных оборотных средств была 3,6 %, а на конец года – 8,72 %, т.е. доля собственного оборотного капитала увеличилась в 2,4 раза, что положительно влияет на обеспеченность текущих активов собственными средствами и влечет за собой повышение платежеспособности и финансовой устойчивости в целом. Как уже отмечалось, ликвидность – это обязательное условие платежеспособности предприятия. Проанализируем ликвидность активов ООО «Беломор-Транс Лес» при помощи следующих коэффициентов: Коэффициент абсолютной ликвидности: КАЛ=(ДС+КФВ)/ТО=(строки 260+250)/(строки 610+620+630+650+660) (41)
Коэффициент критической ликвидности: ККЛ=(ДС+КФВ+ДЗ+ПОА)/ТО=(строки 260+250+240+270)/ /(строки 610+620+630+650+660) (42)
Коэффициент текущей ликвидности: КТЛ = (ДС+КФВ+ДЗ+ПОА+З)/ТО = =(строки 260+250+230+270+210)/(строки 610+620+630+650+660) (43)
Таблица 4 Динамика показателей ликвидности ООО «Беломор-Транс Лес» за 2004 год
Данные таблицы 4 свидетельствуют о снижении платежеспособности компании. Наиболее жестким критерием платежеспособности является коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ). Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. В зарубежной аналитической практике рекомендуемое значение данного показателя находится в пределах от 0,2 до 0,3. На начало года предприятие было вполне платежеспособно, однако, к концу периода произошло снижение величины денежных средств как наиболее ликвидных активов, и, как следствие, снижение показателя. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент) показывает, какую часть задолженности предприятие может покрыть без привлечения запасов, за счет погашения дебиторской задолженности. В норме ККЛ должен составлять 0,8 – 1, и даже больше. Хотя к концу года объем обязательств предприятия снизился, а величина дебиторской задолженности выросла, предприятие не смогло покрыть все долги без привлечения запасов. Что касается коэффициента текущей ликвидности (КТЛ), то он вырос с 1,004 до 1,187, т.е. находится в рекомендуемых пределах от 1 до 2, но ниже нормативного, равного 2. Это говорит о трудностях предприятия с платежеспособностью. Все же на протяжении 2004 года наблюдается положительная динамика этого показателя, что является благоприятной тенденцией. Для анализа ликвидности баланса (баланса платежеспособности) проведем группировку активов по степени убывающей ликвидности, а пассивов – в порядке возрастания сроков их погашения. Необходимо отметить, что отнесение тех или иных составляющих активов или пассивов условно и может изменяться в зависимости от конкретных экономических ситуаций. Таблица 5 Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания сроков их оплаты (по данным ООО «Беломор-Транс Лес» за 2004 год)
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие условия: А1 ≥ П1, A2 ≥ П2, A3 ≥П3, A4 ≤ П4 Оценим степень ликвидности баланса, рассмотрев эти неравенства по данным ООО «Беломор-Транс Лес» за 2004 год (см. табл. 5;6) Таблица 6 Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса ООО «Беломор-Транс Лес» за 2004 год, тыс. руб.
По данным таблиц 5; 6 видно, что баланс ООО не является абсолютно ликвидным, т.к. из четырех неравенств выполняются только два. Условие А1≥ П1 на начало и конец года не выполняется. Разница в абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами существенная, но имеет тенденцию к снижению как в процентном, так и в абсолютном выражении (А1 снизились на 64,13%, или на 733 тыс. руб., а П1 снизились за год на 33,25% , т.е. на 780 тыс. руб.). Второе неравенство А2 ≥ П2 также не выполняется. И здесь ситуация похожа на предыдущую. Быстрореализуемых активов недостаточно, чтобы покрыть оставшиеся краткосрочные обязательства, но разница между величиной активов и обязательств к концу года в абсолютном отношении снизилась. Условие А3 ≥ П3 выполняется как на начало, так и на конец года, но это происходит потому, что предприятие не имеет долгосрочных обязательств вообще. И наконец, условие А4 ≤ П4 также выполняется на начало и на конец периода. Излишек в размере 614 тыс. руб. говорит о том, что внеоборотные активы росли медленнее, чем собственный капитал. На протяжении года были созданы условия, когда величина собственного капитала (П4) превысила стоимость труднореализуемых активов (А4), а суммы превышения (215 тыс. руб. на начало года и 614 тыс. руб. на конец года) были направлены на покрытие прироста оборотных активов, что является положительным моментом. Для оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры баланса, а точнее, структуры оборотных активов и обязательств, приведем расчет следующих показателей: *Коэффициент текущей ликвидности: КТЛ=(ДС+КФВ+ДЗ+ПОА+З)/ТО=(строки 260+250+230+270+210)/ /(строки 610+620+630+650+660) (44)
Согласно нормативным документам, коэффициент текущей ликвидности как на начало, так и на конец периода, меньше нормативного значения, но имеет положительную динамику в течение года. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: КОСС = (СК-ВА)/ОА = (строки 490-190)/стр.290 (45)
В норме коэффициент обеспеченности собственными средствами должен быть не ниже 0,1, т.е. на 1 рубль оборотных средств должно приходиться собственных не меньше 10 копеек. В течение года наблюдался рост показателя, и на конец периода КОСС составил уже 0,192. Далее рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности, поскольку один из рассчитанных показателей, а именно КТЛ, имеет значение менее указанного. Коэффициент восстановления платежеспособности: КВП = (КТЛ на конец года + (6/Т)*(КТЛ на конец года – КТЛ на начало года))/КТЛ норм , (46)
Значение коэффициента восстановления платежеспособности ниже нормативного (0,639<1), поэтому у предприятия формально нет возможности восстановить платежеспособность. Представим рассчитанные данные в таблице и сформулируем сложившуюся структуру активов и обязательств по трем критериальным признакам. Таблица 7 Система критериев оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры активов и обязательств по данным формы № 1 ООО «Беломор-Транс Лес»
По формальным признакам Распоряжения Управления России по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12.08.1994 г. № 31 р «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» ООО «Беломор-Транс Лес» неплатежеспособно, структура баланса признана неудовлетворительной, предприятие не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность, поскольку: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||