Вопросы на экзамен. Экзаменационные вопросы по дисциплине Теория и практика оценочной деятельности
 Скачать 269 Kb.
|
|
14) Метод скорректированной стоимости чистых активов затратного подхода. Данный метод применяется для оценки действующего предприятия. Изначально проводится анализ последнего отчетного баланса, его трансформация и нормализация (если необходимо). Затем определяется рыночная стоимость финансовых и материальных активов, выявляется и определяется рыночная стоимость нематериальных активов. Далее необходимо перевести обязательства (долгосрочные пассивы) в текущую стоимость и прибавить выявленные в ходе оценки обязательства. Рыночная стоимость собственного капитала = рыночная стоимость всех активов – текущая стоимость всех обязательств. С= См + Сф + Сн + Г-О, где С- стоимость предприятия (собственного капитала) См- стоимость материальных активов Сф- стоимость финансовых активов Сн- стоимость нематериальных активов Г- оценка гудвилла О- стоимость обязательств предприятия Гудвилл возникает, когда компания получает стабильные, высокие прибыли, ее доход на активы (или на собственный капитал)- выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса (основанная на ожидаемых прибылях или денежных потоках) превосходит стоимость его чистых активов. Т.о, гудвилл- это величина, на которую стоимость бизнеса превосходит стоимость его материальных активов. Определение стоимости гудвилла включает: оценку избыточных прибылей, нематериальных активов и стоимости предприятия как действующего. Стоимость действующего предприятия- это стоимость систем, процедур и подготовленного персонала, который соединяет имеющиеся активы и создает действующий бизнес. Без этого у нас был бы только набор активов, не производящих продукцию. Метод чистых активов используется при условии наличия значительных материальных активов, при отсутствии ретроспективных данных о прибыли или низкой надежности прогнозов, если значительную часть активов составляют финансовые активы. 15) Метод избыточных прибылей (оценка Гудвилла) затратного подхода. Гудвилл — это бренд фирмы, наработанные деловые связи, торговая марка, репутация фирмы в мире. Сущность метода состоит в том, что есть возможность оценить избыточные прибыли, которые приносят предприятию нематериальные активы, обеспечивающие ставки дохода на активы (или на собственный капитал), превосходящие среднеотраслевые показатели. Метод используется преимущественно для оценки нематериальных активов и гудвилла. Основные этапы метода: 1.переоценить материальные активы; 2.подсчитать нормализованные прибыли; 3.определить средний по отрасли доход на активы (или на собственный капитал); 4.подсчитать ожидаемые прибыли на основе среднего по отрасли дохода на активы (или на собственный капитал): этап 3* этап1; 5.подсчитать избыточные прибыли (если есть): этап 2 – этап 4; 6.оценить избыточные прибыли, используя подходящий коэффициент капитализации; 7.добавить стоимость гудвилла к стоимости чистых активов. Компания, у которой нет гудвилла, все же может иметь стоимость действующего предприятия. При проведении анализа баланса определяется достоверность бухгалтерского учета, активов и обязательств предприятия. Если установлена недостоверность бухгалтерской отчетности, необходимо уточнять строки активов и пассивов. При оценке бизнеса в состав финансовых (оборотных с исключениями на ДФВ) активов включают: дебиторскую задолженность, запасы, расходы будущих периодов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения. Оценка дебиторской задолженности чаще производится на основе анализа возможности взыскания задолженности, срок которой наступил. При этом анализ включает проверку наличия необходимых документов для взыскания в судебном порядке. Вторая часть анализа состоит в оценке платежеспособности самого дебитора. Срочная дебиторская задолженность не корректируется и учитывается по номиналу. Если дебиторская задолженность со сроком погашения более 1 года, то она должна быть дисконтирована и переведена к текущей стоимости. При этом ставка дисконта должна учитывать риск, связанный с взысканием этой задолженности в будущем. Также в ходе оценки инвентаризируются запасы сырья и материалов. С учетом состояния запасов определяется их рыночная стоимость на дату оценки. В состав запасов включают незавершенное производство. Если предприятие, изготавливая продукцию и формируя незавершенное производство, реализовывает эту продукцию на рынке, то в незавершенное производство корректировки не вносятся. Рыночная стоимость незавершенного производства приравнивается к балансовой стоимости. Расходы будущих периодов принимают по балансовой стоимости только в том случае, если эти расходы в будущем будут покрыты доходами. К долгосрочным финансовым вложениям относятся вложения в уставный капитал общества с ограниченной ответственностью (покупая доли в УК), к краткосрочным вложениям- векселя. Капитальными вложениями являются, например, вложения средств в совместную деятельность. При оценке в состав материальных активов включают: объекты недвижимости, машины, оборудование, капитальные вложения, незавершенное строительство. Оценка недвижимости основывается на затратном, сравнительном и доходном подходах. При этом учитывается вариант наилучшего и наиболее эффективного использования. Такая оценка производится квалифицированным специалистом, результат вносится в отчет об оценке. При сравнительном (рыночном) подходе определение стоимости ОН основано на выборе сопоставимых объектов, проданных в данном регионе. Из этих данных определяется цена с использованием поправок, учитывающих особенности объекта оценки. При затратном подходе стоимость ОН определяется исходя из затрат на воспроизводство объекта оценки за минусом накопленного износа, добавляя рыночную стоимость земельного участка. Доходный подход основан на ожидаемой будущей выручке от объекта, расходах и доходах от будущей сдачи площадей в аренду, используя дисконтирование денежных потоков и капитализацию доходов. При оценке машин и оборудования используется чаще затратный и рыночный подходы, учитывая физическое, функциональное и экономическое устаревание. В оценке бизнеса к нематериальным активам относят: торговые марки, соглашения о недопущении конкуренции, авторское право и патенты, подобранный и обученный персонал, доступ к рынкам, компьютерное обеспечение, льготная аренда, управленческое НОУ-ХАУ. Комплекс перечисленных объектов НА в целом может быть оценен через деловую репутацию. Вместе с тем, каждый в отдельности нематериальный актив может быть оценен с использованием трех подходов. В затратном подходе, например, через стоимость воспроизводства актива. В доходном подходе, через прогнозирование дополнительного денежного потока, либо через снижение себестоимости продажи в результате использования этого актива. В сравнительном (рыночном) подходе используются данные о сопоставимых продажах, а также о сопоставимых ставках роялти (периодический платеж за право пользоваться лицензией на товары, изобретения, патенты, нововведения). В оценке нематериальных активов также определяется срок экономической жизни. Комплексная оценка влияния нематериальных активов осуществляется через оценку деловой репутации, которая возникает когда предприятие получает стабильные и высокие прибыли, т.е. доход на активы или на собственный капитал выше среднеотраслевого показателя. Стоимость бизнеса в этом случае превышает рыночную стоимость материальных и финансовых активов. 16) Метод ликвидационной стоимости затратного подхода. С помощью этого метода рассчитывается ликвидационная стоимость предприятия, которая показывает, сколько денежных средств останется после продажи активов и выплаты долгов. Эта стоимость меньше скорректированной балансовой стоимости на величину ликвидационных издержек. Область применения данного метода: -оценка предприятий, находящихся под угрозой или в состоянии банкротства; - оцениваются последствия поведения собственника, имеющего долю собственности или контрольный пакет акций, которые способны вызвать продажу активов компании; - оценка предприятия, продажа которого может принести больший доход, чем продолжение его деятельности. Добровольная упорядоченная ликвидация проводится с целью получения максимальной стоимости от продажи имущества. Инвентаризация составляется по итогам промежуточного баланса. Входящее сальдо- дата принятия решения о ликвидации, исходящее сальдо- результат ликвидации. Принудительная (судебная, ускоренная) ликвидация проводится при участии собственников, руководителей, кредиторов, определяется рыночная стоимость В Федеральном Законе «О несостоятельности (банкротстве)» установлена обязательность проведения оценки имущества. Данный закон регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства). Процедуры банкротства: наблюдение, конкурсное производство, финансовое оздоровление, внешнее управление, мировое соглашение. Деятельность внешнего управляющего осуществляется в соответствии с планом внешнего управления, также утвержденного кредиторами. Согласно этому плану, предусматриваются следующие меры восстановления платежеспособности: 1.закрытие нерентабельных производств; 2.продажа имущества; 3.возмездная уступка прав- требования (стоимость дебиторской задолженности); 4.увеличение уставного капитала; 5.продажа предприятия; 6.замещение активов (выделение). Если при наблюдении не установлена возможность восстановления платежеспособности предприя Замещение активов: на базе предприятия- должника за счет его имущества создается ОАО. Оценивается каждая единица имущества и организовывается уставный капитал. Взамен образуются долгосрочные финансовые вложения (акции), цель продажи которых- уплата долгов. Разделение организации. Изначально все кредиторы делятся на «нужных» и «ненужных». При разделении переходимое имущество должно быть пропорционально обязательствам, такие активы переходят к нужным кредиторам. Оценка предприятий (собственного капитала, акций, долей) в процедурах банкротства при замещении активов позволяет использовать методы оценки как для действующего предприятия. В такой оценке обязательства должника не учитываются, а учитывается прибыль и амортизация. Оценка предприятия при добровольной ликвидации. В соответствии с законодательством добровольная ликвидация возможна только в том случае, если имущество ликвидируемого предприятия по итогам инвентаризации и оценки превышает его обязательства (по данным промежуточного ликвидируемого баланса). В случае добровольной ликвидации используется метод ликвидационной стоимости затратного подхода. Основные этапы метода ликвидационной стоимости: 1. Анализ бухгалтерского баланса на последнюю дату, предшествующую дате оценки. 2. Определение состава активов и имущественных прав на них (собственность, аренда, оперативное управление, хозяйственное ведение, право постоянного пользования земельным участком). 3. Определение подхода к ликвидации активов. Упорядоченная ликвидация ставит перед собой цель- продать активы по наивысшей цене. В этом случае период продажи совпадает со средним сроком экспозиции имущества на рынке, т.е. ограничений в сроках продажи нет. Упорядоченная ликвидация предполагает определение рыночной стоимости имущества. Для активов обязательна инвентаризация. Для анализа состояния и перечня имущества в оценке используются данные промежуточного ликвидационного баланса, составленного по итогам инвентаризации имущества и обязательств. При ускоренной ликвидации собственники ставят пред ликвидационной комиссией цель- продать активы настолько быстро, насколько это возможно (при этом производится оценка каждого актива отдельно). 4. Определение выручки от продажи активов. Выручка определяется как рыночная или ликвидационная стоимость всех активов, при этом учитывается выручка- нетто (без НДС). 5. Определение затрат на ликвидацию предприятия: а) оплата услуг ликвидационной комиссии, аудит, оценочных и юридических услуг; б) расходы на содержание имущества (охрана). По принудительной ликвидации в судебном порядке указываются расходы, называемые внеочередной выручкой и затратами на ликвидацию. 6. Если в процессе ликвидации предприятие продолжает деятельность, то к полученному в 5-м этапе результату прибавляют выручку от основной деятельности и отнимают себестоимость продукции или услуг. 7. Из полученного выше результата вычитают все обязательства перед кредиторами при ликвидации в судебном порядке: -кредиторами первой очереди являются кредиторы, перед которыми у предприятия существуют обязательства по выплате пособий за причинение вреда жизни и здоровью; -второй очередью является кредиторская задолженность по оплате труда; -третья очередь кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам. При этом необходимо учитывать, что расчеты с кредиторами возникают под обеспечение кредита, произведенного за счет заложенного имущества. При добровольной ликвидации очередность расчетов с кредиторами отсутствует. Итогом этого этапа является результат, полученный путем вычитания всех обязательств. 8. Поскольку ликвидация имущества происходит довольно длительный период, то полученный выше доход приводят к текущей стоимости. Полученные результаты являются ликвидационной стоимостью собственного капитала, т.е. стоимостью собственного капитала, рассчитанной методом ликвидационной стоимости затратного подхода. Полученные при расчете разными методами результаты согласовываются с использованием различных методов и определяется итоговая величина стоимости собственного капитала (рыночная, ликвидационная, инвестиционная). При согласовании полученных результатов следует учитывать преимущества и недостатки каждого метода в рамках подхода. 17) Оценка предприятия при судебной (ускоренной) ликвидации. С помощью этого метода рассчитывается ликвидационная стоимость предприятия, которая показывает, сколько денежных средств останется после продажи активов и выплаты долгов. Эта стоимость меньше скорректированной балансовой стоимости на величину ликвидационных издержек. Область применения данного метода: Принудительная (судебная, ускоренная) ликвидация проводится при участии собственников, руководителей, кредиторов, определяется рыночная стоимость В Федеральном Законе «О несостоятельности (банкротстве)» установлена обязательность проведения оценки имущества. Данный закон регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства). При ускоренной ликвидации собственники ставят пред ликвидационной комиссией цель- продать активы настолько быстро, насколько это возможно (при этом производится оценка каждого актива отдельно). 4. Определение выручки от продажи активов. Выручка определяется как рыночная или ликвидационная стоимость всех активов, при этом учитывается выручка- нетто (без НДС). 5. Определение затрат на ликвидацию предприятия: а) оплата услуг ликвидационной комиссии, аудит, оценочных и юридических услуг; б) расходы на содержание имущества (охрана). 18) Оценка предприятия при добровольной ликвидации. В соответствии с законодательством добровольная ликвидация возможна только в том случае, если имущество ликвидируемого предприятия по итогам инвентаризации и оценки превышает его обязательства (по данным промежуточного ликвидируемого баланса). В случае добровольной ликвидации используется метод ликвидационной стоимости затратного подхода. Основные этапы метода ликвидационной стоимости: 1. Анализ бухгалтерского баланса на последнюю дату, предшествующую дате оценки. 2. Определение состава активов и имущественных прав на них (собственность, аренда, оперативное управление, хозяйственное ведение, право постоянного пользования земельным участком). 3. Определение подхода к ликвидации активов. Упорядоченная ликвидация ставит перед собой цель- продать активы по наивысшей цене. В этом случае период продажи совпадает со средним сроком экспозиции имущества на рынке, т.е. ограничений в сроках продажи нет. Упорядоченная ликвидация предполагает определение рыночной стоимости имущества. Для активов обязательна инвентаризация. Для анализа состояния и перечня имущества в оценке используются данные промежуточного ликвидационного баланса, составленного по итогам инвентаризации имущества и обязательств. При ускоренной ликвидации собственники ставят пред ликвидационной комиссией цель - продать активы настолько быстро, насколько это возможно (при этом производится оценка каждого актива отдельно). 4. Определение выручки от продажи активов. Выручка определяется как рыночная или ликвидационная стоимость всех активов, при этом учитывается выручка- нетто (без НДС). 5. Определение затрат на ликвидацию предприятия: а) оплата услуг ликвидационной комиссии, аудит, оценочных и юридических услуг; б) расходы на содержание имущества (охрана). По принудительной ликвидации в судебном порядке указываются расходы, называемые внеочередной выручкой и затратами на ликвидацию. 6. Если в процессе ликвидации предприятие продолжает деятельность, то к полученному в 5-м этапе результату прибавляют выручку от основной деятельности и отнимают себестоимость продукции или услуг. 7. Из полученного выше результата вычитают все обязательства перед кредиторами при ликвидации в судебном порядке: -кредиторами первой очереди являются кредиторы, перед которыми у предприятия существуют обязательства по выплате пособий за причинение вреда жизни и здоровью; -второй очередью является кредиторская задолженность по оплате труда; -третья очередь кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам. При этом необходимо учитывать, что расчеты с кредиторами возникают под обеспечение кредита, произведенного за счет заложенного имущества. При добровольной ликвидации очередность расчетов с кредиторами отсутствует. Итогом этого этапа является результат, полученный путем вычитания всех обязательств. 8. Поскольку ликвидация имущества происходит довольно длительный период, то полученный выше доход приводят к текущей стоимости. Полученные результаты являются ликвидационной стоимостью собственного капитала, т.е. стоимостью собственного капитала, рассчитанной методом ликвидационной стоимости затратного подхода. Полученные при расчете разными методами результаты согласовываются с использованием различных методов и определяется итоговая величина стоимости собственного капитала (рыночная, ликвидационная, инвестиционная). При согласовании полученных результатов следует учитывать преимущества и недостатки каждого метода в рамках подхода. |