Баффет. Элис Шредер - Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира. Элис Шрёдер Уоррен Баффе Лучший инвестор мира Перевод с английского 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, 2013
 Скачать 6.81 Mb.
|
|
У20 от величины всех пассивов). Правило SEC Rule 15сЗ-1 определяет размер чистого капитала брокера-дилера. В соответствии с правилами Aggregate Indebtedness Standard величина чистого капитала в наши дни должна составлять 2% (в 1960-х гг. этот показатель составлял 5%). Для покрытия расходов своих клиентов Нью-Йоркская фондовая биржа заплатила 10 миллионов долларов. Н. J. Maidenberg. Lost Soybean Oil Puzzles Wall St. // Wall Street Journal, 20 ноября 1963 года. John M. Lee. Financial and Commodities Markets Shaken; Federal Reserve Acts to Avert Panic // New \brk Times, 23 ноября 1963 года. Maidenberg H. J. Big Board Ends Ban on Williston, Walston and Merrill Lynch Are Instrumental in the Broker’s Reinstatement, Haupt Remains Shut, Effect of Move Is Swept Aside by Assassination of President Kennedy, 24 ноября 1963 года. Обсуждение драмы с соевым маслом и роли American Express в ней достигло своего пика примерно через неделю после убийства. Письмо Уоррена Баффета Говарду Кларку, American Express Company, 16 июня 1964 года. По словам руководителя American Express Джима Робинсона, Брандт отправил Баффету пачку документов толщиной в 30 сантиметров. «Я помню огромные стопки документов Генри по теме American Express», — сказал Билл Руан в своем интервью. История закончилась тем, что Де Ангелис был признан виновным по четырем пунктам обвинения в мошенничестве и сговоре, а затем приговорен к десяти годам тюремного заключения. The Man Who Fooled Everybody // Time, 4 июня 1965 года. Говард Баффет, последняя воля и завещание, 6 августа 1953 года. Интервью с Патрицией Данн, Сьюзи Баффет-младшей, Уорреном Баффетом. В книге Lewis L. Gould “Grand Old Party” (New \brk: Random House, 2003) описано, каким образом принадлежность к Республиканской партии ассоциировалась с расизмом в мозгах людей, сменивших свою партийную принадлежность в эпоху борьбы за гражданские права. Интервью со Сьюзи Баффет-младшей. Воспоминания Сьюзан Гудвилли Стедман об интервью, проведенном со Сьюзан Томпсон Баффет в ноябре 2001 года (материалы представлены Сьюзан Гудвилли Стедман и Элизабет Уилер). Дэн Монен, цит. по: Roger Lowenstein. Buffett: The Making of an American Capitalist. New \brk: Doubleday, 1996. Ко времени написания книги Монен уже скончался. неспособности Уоррена смириться с горем, причиненным смертью Говарда, часто рассказывали члены его семьи, полагающие, что это убедительно свидетельствует о его внутреннем состоянии в данный период. Глава 27 Письмо Уоррена Баффета Говарду Кларку, American Express Company, 16 июня 1964 года. Davis L. J. Buffett Takes Stock // New \brk Times, 1 апреля 1990 года. В том, что эти слова ему сказал именно Говард Кларк, Баффет все же уверен не на сто процентов. В июле 1964 года Баффет в письме к партнерам указывал, что «...к категории “Общее” теперь относятся три компании, в которых В. R L. является крупнейшим акционером». Из этих слов читатели могут сделать вывод о том, что портфель партнерства было достаточно концентрированным. Письмо Уоррена Баффета партнерам 1 ноября года. Письмо Уоррена Баффета партнерам 9 октября 1967 года. Письмо Уоррена Баффета партнерам 20 января года. Для того чтобы выступить с подобным заключением, автор книги изучила несколько письменных работ Баффета и ряд его интервью. Стоит отметить, что Чарли Мангер часто использует слова «бесчестие» и «позор» (правда, только для описания поведения других людей). Интервью с Джоном Хардингом. В 1962 году (согласно данным интервью с Джойс Ковин). По данным, приведенным в книге Everett Allen. Children of the Light: The Rise and Fall of New Bedford Whaling and the Death of the Arctic Fleet (Boston: Little, Brown, 1983), к 1854 году ежегодный доход от китобойного промысла составлял около 12 миллионов долларов, вследствие чего Нью-Бедфорд стал к началу Гражданской войны городом с одним из самых высоких доходов на душу населения в мире. Horatio Hathaway. A New Bedford Merchant. Boston: D. B. Updike, the Merrymount Press, 1930. Партнерское соглашение Hathaway Manufacturing Company, 1888. Другим партнером был Уильям Крапо, много лет работавший в Нью-Бедфорде на Хетти Грин и внесший 25 ООО долларов. Общая сумма первоначального капитала составила 400 000 долларов. Eric Rauchway. Murdering McKinley: The Making of Theodore Roosevelt’s America. New York: Hill and Wang, 2003. Seabury Stanton. Berkshire Hathaway Inc. A Saga of Courage. New \brk: Newcomen Society of North America, 1962. Этот доклад был прочитан Стэнтоном в Newcomen Society Бостона 29 ноября 1961 года. Там же. В докладе A Saga of Courage Сибери утверждал, что воспринимал Стэнтонов как неотъемлемую часть «непрерывной нити собственности», которая брала начало от Оливера Чейса, основавшего текстильную промышленность в Новой Англии и создавшего компанию — предшественника Berkshire Fine Spinning еще в 1806 году. Чейс был учеником Сэмюэла Слейтера, который впервые использовал в США в конце ХУШ века инновационную кольцевую прядильную машину, изобретенную сэром Ричардом Аркрайтом. Рекламная брошюра Hathaway Manufacturing Corporation Open House, сентябрь 1953 года. Предоставлена автору Мэри Стэнтон Плоуд е н -Уордлоу. Если цель состояла в сохранении рабочих мест, то не имело смысла тратить деньги на модернизацию. В книге Roger Lowenstein. Buffett: The Making of an American Capitalist (New York: Doubleday, 1996) приведена цитата Кена Чейса (ныне покойного) о том, что Сибери не имел ни малейшего представления о том, что такое «норма прибыли» или «возврат на инвестиции». Эта точка зрения Стэнтона (ныне покойного) приведена в статье: Jerome Campbell. Berkshire Hathaway’s Brave New World // Modem Textiles, декабрь 1957 года. Письмо председателя правления Berkshire Hathaway, 1994. Интервью с Дэвидом Готтесманом из Marshall Weinberg. Письмо Уоррену Баффету от 4 мая 1990 года, написанное Джеймсом Кларком из Tweedy, Browne Со, в котором указывается, что «Говард Браун обозначает буквенными кодами целый ряд счетов клиентов». Интервью с Эдом Андерсоном. Интервью с Крисом Брауном, Эдом Андерсоном. По словам Эда Андерсона, Баффет торговался именно таким образом. Автору хорошо знакомы проявления «баффетирования» в других ситуациях. Интервью с Мэри Стэнтон Плоуден-Уордлоу, Верном Маккензи. «Если вы работаете в индустрии, которая не может выжить при длительных забастовках, то вам приходится играть в сложные игры с профсоюзами, — ведь если рабочие потеряют свои места, вам придется закрыть свои фабрики... И здесь большую роль играет теория игр. В какой-то степени чем вы слабее, тем лучше становится ваша позиция на переговорах — если вы слишком слабы, даже самая короткая забастовка вообще может выбить вас из бизнеса. И это прекрасно понимают оппоненты. С другой стороны, если вы достаточно сильны, они могут сильнее давить на вас. Но в любом случае работа в индустрии, не способной выдержать забастовку, представляется нам неинтересной». Уоррен Баффет, Чарли Мангер. The Incentives in Hedge Funds Are Awesome, But Don’t Expect the Returns to Be Too Swift // Outstanding Investor Digest, Vol. XVI, No. 4 & 5, \fear End 2001 Edition. Некоторые из последователей Грэхема уверяют, что на самом деле видели эту комнату. Баффет клянется, что эта история неправдива. Бывший сотрудник Plaza Hotel подтверждает, что на семнадцатом этаже были очень маленькие комнаты с плохим видом из окон и что представлялось вполне возможным торговаться насчет снижения цен, особенно ближе к ночи. Вопреки некоторым домыслам, Кен Чейс не состоял в родстве с Малкольмом Чейсом, ставшим председателем совета директоров после слияния Berkshire Fine Spinning с Hathaway Manufacturing Интервью с Кеном Чейсом-младшим. 32.Описано в книге Roger Lowenstein “Buffett...” со слов Кена Чейса. Уоррен не помнит деталей, в том числе беседы с Джеком Стэнтоном, однако полагает, что версия, рассказанная Кеном Чейсом, наиболее вероятна. Письмо Мэри Стэнтон Плоуден-Уордлоу Уоррену Баффету от 3 июня 1991 года. Встреча была организована Стэнли Рубином. Интервью с Мэри Стэнтон Плоуден-Уордлоу. Детальная версия этой истории описана в книге Roger Lowenstein “Buffett...”, а ее источником вновь выступил Кен Чейс. Баффет помнит, что сидел с Чейсом на скамейке рядом с гостиницей Plaza и ел мороженое. Стэнтон говорил, что он «ускорил свою отставку, так как не был согласен с политикой, преследовавшей интересы внешних сторон, купивших достаточно акций для контроля компании». Seabury Stanton Resigns at Berkshire // New Bedford Standard-Times, 10 мая 1965 года. Протокол собрания правления Berkshire Hathaway, 10 мая 1965 года. Buffett Means Business // Daily News Record, 20 мая 1965 года. Частично адаптировано из документального фильма Vintage Buffett: Warren Buffett Shares His Wealth (июнь 2004 года) и ряда интервью. Глава 28 Интервью с Дорис Баффет. Там же. Отчет Национального консультационного совета по гражданским беспорядкам. Newlbrk: Bantam Books, 1968. Riot Duty Troops Gather in Omaha // New York Times, 5 июля 1966 года. По словам губернатора, основная проблема была связана с безработицей среди негритянского населения. В Омахе безработными было около 30% чернокожих (в три раза больше, чем белых). Bertrand Russell. Has Man a Future? New \brk: Simon & Schuster, 1962. В этой мощной абсолютистской книге утверждалось, что человечество обречено (если только не произойдет ничего «радикального») пострадать от оружия массового поражения, и предсказано активное распространение в ближайшем времени химического и биологического оружия массового поражения. Из манифеста Рассела — Эйнштейна 1955 года. Рассел в 1958 году возглавлял кампании за ядер-ное разоружение и вместе с Эйнштейном основал Пагуошское движение, объединявшее ученых, обеспокоенных распространением ядер-ного оружия. Интервью с Диком Холландом. Интервью со Сьюзи Баффет-младшей, Мэг Мюллер, Мэйрин Макдоноу. Интервью с Келси Флауэр. Интервью со Сьюзи Баффет-младшей. Интервью с Маршаллом Вайнбергом. Глава 29 Интервью с Чаком Питерсоном. История рассказана Баффетом. Чарли Хайдер помнит ее и называет «незабываемой», а сам Парсоу не мог ее вспомнить. Интервью с Солом Парсоу. Готтесман работал на компанию Corvine and Company, которая, по его словам, «дышала на ладан». В 1964 году он основал собственную компанию под названием First Manhattan Co. Интервью с Сэнди Готтесманом. По словам Мангера, «это не имело ничего общего с переговорами. Это был просто содержательный пример, направлявший людей в определенную сторону. Конечно, это попытка повлиять на их точку зрения, но в ней нет ничего незаконного». Семья Конов планировала продать материальные активы компании со скидкой до 25%. Чуть раньше в том же году Готтесман организовал закрытую сделку по продаже долгов Hochschild-Kohn через компанию Equitable Life и вполне хорошо ориентировался в ее финансовой отчетности. Его теща, ее брат Мартин Кон и ее сестра были равноправными акционерами, владевшими привилегированными акциями компании. По этим акциям у компании имелась задолженность, так как в течение определенного времени она не платила дивиденды. В сущности, это давало акционерам возможность полностью контролировать бизнес, однако они не пользовались этой привилегией. Значительная часть простых акций принадлежала их родственнику Льюису Кону, представителю другой ветви семьи и второму по старшинству после Мартина Кона. Документация DRC по продаже 8% задолженности, 18 декабря года. Тем не менее он выдал им эту сумму, вступив в партнерство с National City Bank и профинансировав сделку на сумму 9 миллионов долларов в виде краткосрочного кредита. Проспект эмиссии Diversified Retailing Company, Inc., 18 декабря 1967 года. По данным Готтесмана и бюллетеня Moody’s Bank & Finance Manual, Мартин Кон входил в состав правления Maryland National Bank. Доклад Чарльза Мангера. The Matter of Blue Chip Stamps // Berkshire Hathaway Incorporated, HQ-784. Thursday, 20 марта 1975 года, с. 187. Баффет упомянул об этой проблеме в своем письме акционерам в середине 1966 года, однако основную его часть посвятил убеждению акционеров в том, что покупка компаний становится более перспективным делом, чем приобретение акций. Другим важным предметом обсуждения стала деятельность банков — они приступили к выпуску кредитных карт, за счет чего начали еще сильнее вгрызаться в маржу Ilochschild-Ivohn. Интервью с Чарли Мангером. Компания была куплена в апреле 1967 года. Проспект эмиссии Diversified Retailing Company, Inc., 18 декабря 1967 года. По словам Баффета, Рознер сообщил ему о том, что получил косвенное согласие Айе Симон на продажу магазина. Он заключил это из следующих строк ее письма: «И катитесь вы к черту. Если вам так нравится критиковать мои действия задним числом, приходите и сами управляйте делами или делайте что хотите». Очевидно, что эти отношения были разрушены бесповоротно. Глава 30 Согласно информации, приведенной в статье Patricia Bauer “The Convictions of a Long-Distancelnvestor,” Channels, ноябрь 1986, Баффет рассказывал об этом так: «Как-то раз у нас на крыше сидел пес. Сын позвал его, и пес прыгнул вниз. Это было ужасно — собака любит тебя так сильно, что готова ради этого спрыгнуть с крыши...» — читателям оставалось лишь недоумевать, каким образом пес попал на крышу. Интервью с Холли Смит. Haight-Ashbury: The Birth of Hip // CBC Television, 24 марта 1968 года. В 1967 году количество торгуемых акций превысило 2,5 миллиарда, в результате чего предыдущий рекорд 1966 года был побит почти на треть. Thomas Mullaney. Week in Finance: Washington B h // New \brk Times, 31 декабря 1967 года. Материалы Sun Valley Conference, 2001. Интервью с Верном Маккензи. Письмо партнерам от 12 июля 1967 года. Интервью с Верном Макензи. Requiem for an Industry: Industry Comes Full Circle // Providence Sunday Journal, 3 марта 1968 года. Письмо партнерам от 25 января 1967 года. Элис была подругой Рингуолта. По мнению семьи, между ними царило определенное «согласие», которое могло бы привести к свадьбе, если бы Эрнест не положил этому конец. Рингу-олт имел репутацию дамского угодника, однако Элис обладала отцовским характером и, по словам Баффета, «ни один мужчина не был для нее достаточно хорош». Интервью с Биллом Скоттом. Интервью с Чарли Хайдером. В статье Robert Dorr ‘Unusual Risk’ Ringwalt Specialty // Omaha World-Herald, 12 марта 1967 года, а также в книге Рингуолта Tales of National Indemnity and Its Founder (Omaha: National Indemnity Co, 1990) приведены истории об укротителях львов, цирковых артистах и азартных розыгрышах. О страховании частей тела звезд бурлеска Баффет услышал от самого Рингуолта. Интервью с Биллом Скоттом. В своей книге Рингуолт говорит, что ездил по району и искал место с дешевой парковкой, так как не хотел воспользоваться более дорогим подземным гаражом. Глава 31 Цит. по интервью, которое доктор Кинг дал Хосе Иглесиасу в процессе подготовки к акции Poor People’s Campaign. Jose Yglesias. Dr. King’s Marchon Washington, Part П// New \brk Times, 31 марта 1968 года. Интервью с Рейчел Ньюман и ее сыном Томом Ньюманом. О действиях Сьюзи и Бекки вспоминали и другие участники событий. Интервью с Чаком Питерсоном. Интервью с Уолдо (Уолли) Уолкером, занимавшим в то время пост декана по административным вопросам. Евангелие от Матф., 5:10, 5:5. Интервью с Холли Смит. Из речи Кинга 1963 года в Университете Западного Мичигана. Возможно, Кинг говорил что-то подобное на встрече в Гриннеле в октябре 1967 года, однако записей его речи не сохранилось. Впервые Кинг сказал об этом в 1963 году в Кливленде и использовал эту мысль в различных вариациях во всех своих наиболее значительных речах. Он считал «полуправдой» идею о том, что мораль не может быть подкреплена юридическими средствами. «Вполне справедливо считать, что закон не может заставить другого человека любить меня, — говорил он, — но закон может не позволить ему линчевать меня, и я думаю, что это важно». Письмо партнерам 25 января 1967 года. Письмо партнерам 24 января 1968 года. Гэлбрейт в своем интервью Израэлю Шейкеру, опубликованном в New \brk Times 3 мая 1970 года под названием Galbraith: ’29 Repeat size of Today, говорил: «Взрывообразный рост взаимных фондов повторяет старую историю инвестиционных фондов. Публика выказала огромное желание поверить, что в экономике существует несколько сотен финансовых гениев. Но истинный финансовый гений — это растущий фондовый рынок. А финансовое надувательство — это падающий фондовый рынок». Гэлбрейт повторил эту мысль в статье The Commitment to Innocent Fraud // Challenge, сентябрь — октябрь 1999 года: «В финансовом мире истинный гений — это растущий рынок». Уоллес нанял в качестве спичрайтера бывшего члена ку- клукс-клана, а также сделал целый ряд подстрекательских заявлений типа: «Я отказываюсь признавать заявление президента Кеннеди о том, что жители Бирмингема допускали недостойное поведение в отношении негров... Президент хочет, чтобы отдали этот штат Мартину Лютеру Кингу и поддерживающим его коммунистам». Тем не менее его печально известная акция, в ходе которой он со своими соратниками не позволял двум чернокожим абитуриентам подать документы в Университет Алабамы (для того чтобы они попали в здание университета, потребовалось вмешательство службы федеральных судебных приставов и Национальной гвардии), воспринималась многими как своего рода провокация, срежиссированная в Белом доме для того, чтобы успокоить сторонников идеи превосходства белой расы, но при этом позволить чернокожим учиться в университете. Позднее Уоллес извинился перед чернокожим сообществом за ту роль, которую сыграл в этом конфликте. Associated Press. Disorder, Shooting Trail Wallace Visit // Hartford Courant, 6 марта 1968 года; Homer Bigart. Omaha Negro Leader Asks U. S. Inquiry // New \brk Times, 7 марта 1968 года. Race Violence Flares in Omaha After Negro Teen-Agerls Slain // New York Times, 6 марта 1968 года; Bigart. Omaha Negro Leader Asks U. S. Inquiry. Associated Press. Disorder, Shooting Trail Wallace Visit. UPI. 1 Wounded, 16 Held // Omaha Strike, 8 июля 1968 года. После этого мэр долго восстанавливал свое здоровье в больнице. Описываемые факты были частично взяты из книги The Gate City: A History of Omaha (Lincoln: The University of Nebraska Press, 1997). В своем интервью журналу Playboy в декабре 1981 года Генри Фонда, также уроженец Омахи, вспоминал об этом же событии: «Я никогда не забуду увиденное... Окна конторы отца выходили на площадь, на которой стояло здание суда. Мы смотрели на происходящее из окон... Это было так ужасно. Когда все закончилось, мы отправились домой. Мой отец никогда не говорил об этом и не делал выводы. Он знал, какое глубокое впечатление произвело на меня произошедшее». Интервью с Рэйчел Ньюман. Еще один друг Баффета — Стэн Липси активно поддерживал Чака Питерсона в клубных дебатах. «Из-за этого я приобрел в нем столь большое влияние, — вспоминает Липси, — что они включили меня в состав правления на следующий год. Но ни одно доброе дело не остается безнаказанным. Председателем правления клуба был мой товарищ по гольфу по имени Бак Фридман. Он был очень серьезным человеком, а я постоянно пытался его “расколоть”. Особенно ему не нравилось, что я называл его Buckets» (одно из жаргонных значений этого слова — задница). Глава 32 Письмо Уоррена Баффета Бену Грэхему 16 января 1968 года. Там же. Armon Иепп. Runfor \bur Money // New \brk Times, 3 июня 1968 года; Mutual Interest // Time, 19 января 1968 года; Robert D. Hershey Jr. Mutual Funds Reaching Further for Investment // New \brk Times, 29 сентября 1968 года. Письмо партнерам 11 июля 1968 года. SEC подготовила обзор, в котором указывалось, что новая система NASDAQ «появилась на горизонте» уже в 1963 году. NASDAQ увидела свет 8 февраля 1971 года, и в течение первого же года работы объемы ее торгов сравнялись с объемами American Stock Exchange. Eric J. Weiner. What Goes Up: The Uncensored History of Modem Wall Street. New York: Little, Brown, 2005. Письмо Уоррена Баффета в Graham Group 16 января 1968 года. Письмо Уоррена Баффета в Graham Group 21 сентября 1971 года. Письмо партнерам 24 января 1968 года. Интервью с Верном Маккензи, по словам которого Чейс был расстроен, но не показывал этого и делал то, что должен был делать. На тот момент Blue Chip контролировала 71% купонного бизнеса в Калифорнии. Safe on Its Own Turf // Forbes, 15 июля 1968 года. Sperry & Hutchinson подали иск против Blue Chip после того, как продуктовые сети Alpha Beta и Arden-Mayfair отказались от купонов S8cH в пользу Blue Chip. Для урегулирования разногласий по иску Blue Chip выплатила 6 миллионов долларов. Каждый «пакет», оценивавшийся по цене 101 доллар, состоял из 10-летних облигаций с купоном 6,5% и номиналом 100 долларов, а также трех обыкновенных акций по цене 0,333 доллара за каждую. Всего объем предложения со стороны Blue Chip составлял 621 600 акций. Девять компаний-ритейлеров — крупных клиентов Blue Chip поделили между собой еще 45%, которые были направлены в особый трастовый фонд на 10 лет. Оставшиеся 10% поступили в распоряжение руководства компании. Wall Street Journal, 23 сентября 1968 года. Пара компаний, управлявших бензоколонками, не отозвали свои иски, так же как ряд мелких компаний — производителей купонов из Северной Калифорнии. Годовой отчет Blue Chip Stamps перед акционерами за 1969 год. Этот факт вспоминал один из работников Graham Group. Письмо партнерам 24 января 1968 года. Leslie Berlin. The Man Behind the Microchip // New York: Oxford University Press, 2005. Интервью с Кэти Баффет, в котором она сообщила, что Фред хотел вложить 300 долларов, а она «немного смошенничала» для того, чтобы увеличить инвестицию еще на сотню. Она подумала, что повышение суммы инвестиции будет в ее интересах. Leslie Berlin. The Man Behind the Microchip. Глава 33 Интервью с Донной Уолтерс. Помимо Баффета, она работала на вторые полставки на Сола Пар-coy, владельца магазина мужской галантереи в холле здания. Воспоминания Лумис почерпнуты из ее статьи: Му 51 \fears (and Counting) at Fortune // Fortune, 19 сентября 2005 года. Примерно в то же время, когда Лумис познакомилась с Баффетом или незадолго до этого, она описала в самых радужных тонах деятельность управляющего хеджевым фондом A. W. Jones в статье под названием The Jones Nobody Keeps Up With (Fortune, апрель года). В этой статье она мимоходом упомянула имя Баффета. Она не раскрывала никаких деталей, связанных с Баффетом, вплоть до публикации статьи Hard Times Cometo the Hedge Funds // Fortune, январь 1970 года. По словам самого Баффета, он никогда не мог пройти во сне свой почтовый путь до конца. Возможно, он испытывал чувство, описанное Фрейдом как «беспокойство во сне». Интервью с Джеффри Ковэном. Интервью с Томом Мерфи. Письмо Уоррена Баффета Джею Рокфеллеру от 3 октября 1969 года. Баффет добавил: «По всей видимости, этот бизнес не будет особенно успешным, если вы не разместите в центре обложки фотографию красивой девушки. Я часто говорил своим партнерам, что лучше потеряю деньги по логически объяснимой причине, чем вообще без причины. К счастью, я придумал еще один афоризм, позволяющий мне найти рациональное объяснение для решения по этой сделке». Интервью с Чарльзом Питерсом, а также ряд комментариев из мемуаров Питерса под названием Tiltingat Windmills New \brk: Addison- Wesley, 1988. Письмо партнерам, 29 мая 1969 года. Там же. Там же. А1 Pagel. Susie Sings for More Than Her Supper |