Баффет. Элис Шредер - Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира. Элис Шрёдер Уоррен Баффе Лучший инвестор мира Перевод с английского 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, 2013

• Название: Элис Шрёдер Уоррен Баффе Лучший инвестор мира Перевод с английского 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, 2013
• Анкор: Баффет
• Дата: 28.03.2023
• Размер: 6.81 Mb.
• Имя файла: Элис Шредер - Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира.doc
• Тип: Документы; #1020250
• страница: 85 из 97

• 
  акции класса А оставались в руках семьи, а акции класса Б (дававшие акционерам меньше прав при голосовании) были выпущены на открытый рынок. Katharine Graham, Personal History. New York: Alfred A. Knopf, 1997.
  

3. 
   Грэхем рассказала эту историю Баффету.
   
4. 
   Katharine Graham, Personal History.
   
5. 
   Письмо Кэтрин Грэхем Чарли Мангеру, 23 декабря 1974 года.
   
6. 
   Katharine Graham, Personal History.
   
7. 
   Интервью Кэтрин Грэхем Чарли Роузу, 5 февраля 1997 года.
   
8. 
   Боб Двайер, бывший тренер Баффета по гольфу, одно время работал в этой газете мальчиком на побегушках. При этом он умудрялся иногда писать тексты для редакторского отдела Post.
   
9. 
   Katharine Graham, Personal History.
   
10. 
    Рассказ об этих событиях взят из книги Personal History.
    
11. 
    Книга С. David Heymann. The Georgetown Ladies’ Social Club (New \brk: Atria Books, 2003) представляет собой исчерпывающее исследование в отношении самых влиятельных дам — устроительниц званых мероприятий в Вашингтоне и имевшейся у них огромной неформальной власти. В книге приводится пример, как однажды Кей появилась на мероприятии с припудренным синяком, — это было, по крайней мере, одно из свидетельств того, что Фил Грэхем подвергал ее физическому насилию.
    
12. 
    Истории о женщинах, с которыми у Фила Грэхема была связь, а также о том, что он менялся любовницами с Кеннеди (в частности, известен пример актрисы и модели Ноэль-Ноэль), приведены в книге The Georgetown Ladies’ Social Club.
    
13. 
    В своих мемуарах Грэхем связывала это отчасти с подчиненным положением женщин в то время, а отчасти — с ее воспитанием, которое порой слишком изобиловало негативными эмоциями. Она признает, что в чем-то поведение Фила провоцировалось ее действиями.
    
14. 
    Интервью Кэтрин Грэхем Чарли Роузу, 5 февраля 1997 года.
    
15. 
    Там же.
    
16. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
17. 
    Биби был партнером в нью-йоркской компании Cravath, Swaine & Moore и в 1948 году под руководством Дона Суотланда занимался созданием структуры, позволявшей защитить Post от поглощения сторонними инвесторами.
    
18. 
    Katharine Graham, Personal History.
    
19. 
    Позднее Макнамара сказал, что активно содействовал публикации документа под названием «История процесса принятия Соединенными Штатами решения в отношении Вьетнама» для того, чтобы «дать ученым богатый материал, на базе которого они могли бы пересмотреть взгляд на события того времени». Sanford J. Ungar, The Papers and the Papers: An Account of the Legal and Political Battle over the Pentagon Papers 23-27. New \brk: E.P. Dutton, 1972.
    
20. 
    Диалог между Грэхем и Брэдлит был взят из книги Personal History, сокращен и отредактирован для большей ясности. Часть данных была взята из интервью, данного Грэхем Чарли Роузу. Общее
    

описание происходящей сцены также взято из Personal History.

21. 
    Bob Woodward. Hands Off, Mind On // Washington Post, 23 июля 2001 года.
    

Глава 37

1. 
   Никсон часто высказывал угрозы, связанные с лишением газеты лицензии, однако до мая 1974 года документальных подтверждений его намерений не находилось (Katharine Graham, Personal History. New \brk: Alfred A. Knopf, 1997). 21 июня 1974 года Грэхем дала FCC показания под присягой, утверждая, что лишение компании лицензии было «частью инспирированной Белым домом программы по нанесению... компании ущерба в связи с ее ролью в раскрытии уотергейтского скандала». Morton Mintz. Mrs. Graham Links White House, TV Fights // Washington Post, 27 нюня 1974 года; David E. Rosenbaum Threats by Nixon Reported on Tape Heard by Inquiry // New \brk Times, 16 мая 1974 года.
   
2. 
   Katharine Graham Personal History.
   
3. 
   Там же.
   
4. 
   Все цитаты Мейера приводятся по книге: Сагу Reich. Financier: The Biography of And^A Meyer: A Story of Money, Power, and the Reshaping of American Business. New \brk: W am Morrow, 1983.
   
5. 
   Cary Reich. Financier.
   
6. 
   «В какой-то момент акции компании упали до такого уровня, что ее можно было купить за 80 миллионов, — говорит Баффет. — Мы потратили около 10 миллионов долларов и заплатили за акции, исходя из того, что справедливая оценка компании составляет 100 миллионов».
   
7. 
   В своих мемуарах Грэхем несколько принижает роль Мейера и сообщает, что идея о двух классах акций принадлежит Гиллеспи и Биби. Биограф Мейера Кэри Райх утверждает, что идея принадлежала Мейеру. С учетом того что Мейер был талантливым банкиром, представляется маловероятным, что он не участвовал в этом процессе.
   
8. 
   Письмо Уоррена Баффета Кэтрин Грэхем, май 1973 года.
   
9. 
   Jim Hoagland. A Journalist First // Washington Post, 18 июля 2001 года.
   
10. 
    Robert Kaiser. The Storied Mrs. Graham // Washington Post, 18 июля 2001 года.
    
11. 
    Слово «разгневанный» было использовано Кэри Райх в книге Financier.
    
12. 
    Интервью с Арджеем Миллером.
    
13. 
    Katharine Graham. Personal History.
    
14. 
    A Sure Thing? What Is Inside Information? Forget the black-and- white definitions. The real world often comes in gray, like at the San Jose WaterWorks // Forbes, 1 сентября 1973 года.
    
15. 
    Интервью с Биллом Руаном.
    
16. 
    Письмо Уоррена Баффета Малкольму Форбсу, 31 августа 1973
    

года.

17. 
    Интервью с Биллом Руаном.
    
18. 
    Katharine Graham Personal History.
    
19. 
    Patrick Brogan. The Short Life and Death of the National News Council: A Twentieth Century Fund Paper. New \brk: Priority Press Publications, 1985. Совет просуществовал еще 11 лет до момента вынужденного прекращения работы (за 10 лет до начала повсеместного распространения Интернета) из-за того, что ему так и не удалось найти информационный источник, с помощью которого он мог бы доносить результаты своих расследований до общественности.
    
20. 
    Интервью с Джорджем Гиллеспи.
    
21. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
22. 
    Katharine Graham Personal History.
    
23. 
    Из введения, написанного Грэхем к книге: Meg Greenfield. Washington. New \brk: Public Affairs, 2001.
    
24. 
    Грэхем в своей книге Personal History использовала более тактичные выражения, назвав его «восхитительным и озорным заводилой».
    
25. 
    В своей книге Грэхем вспоминает, как «кто-то» упомянул понятие «амортизация нематериальных активов», после чего Говард Симонс внезапно попросил ее дать определение этого термина. По всей видимости, при написании книги (по сути, представлявшей собой мемуары) Грэхем не стремилась к особой показухе.
    
26. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
27. 
    Интервью с Лиз Хилтон.
    
28. 
    Конференция в Дамбартон-Оукс. Dumbarton Oaks Research Library and Collection.
    
29. 
    Речь идет о Джордже Буше-старшем (впоследствии ставшем 41-м президентом США), отце Джорджа Буша-младшего (43-го президента США). На тот момент у США не было официальных связей с Китайской Народной Республикой, так как администрация США считала законным правительством то, которое возглавляло Республику Китай на Тайване.
    

Глава 38

1. 
   Интервью Эда Андерсона, Маршалла Вайнберга.
   
2. 
   Баффет купил American Manufacturing за 40% от справедливой, по его собственным расчетам, стоимости. How Omaha Beats Wall Street // Forbes, 1 ноября 1969 года.
   
3. 
   Действия, аналогичные действиям Уоттлса, произвели еще два человека — Томас Меллон Эванс и Жан Пол Гетти. Баффет склонялся к методам Эванса, а его друг по Колумбийскому университету Джек Александр и его партнер Бадди Фокс шли по стопам Гетти, который создал целую пирамиду из нефтяных компаний и написал книгу How to Be Rich (not how to get rich). Деятельность Эванса, бизнесмена из Питтсбурга, описывалась в статье Heirloom Collector // Time, 11 мая 1959 года. Он оформлял свои сделки через компанию Н.К. Porter and Crane Со. Уоттлс, имя которого в наши дни почти забыто, был директором Crane.
   
4. 
   Подобная схема не позволяла делать большие деньги до тех пор, пока вы не начинали залезать в карманы акционеров. Недобросовестный оператор мог выдаивать дочерние компании, в то же время нагружая акционеров непосильным долговым бременем. Pyramid Devices of 20’s Revived // New \brk Times, 16 ноября 1958 года.
   
5. 
   «Если я видел дальше других, то только потому, что стоял на плечах гигантов». Из письма Исаака Ньютона Роберту Гуку, 5 февраля 1676 года.
   
6. 
   Fighting the Таре // Forbes, 1 апреля 1973 года. «Я верю в то, что этот человек [Уоттлс] делает умные вещи», — говорил Руан. Акционеры, несогласные с методикой оценки ценности сделки, подали в суд, наглядно продемонстрировав, какие конфликты могут возникать при применении модели Уоттлса.
   
7. 
   Интервью с Чарли Мангером.
   
8. 
   Not Disappointed, Says Analyst As Wesco, FSB Call OffMerger // California Business, 15 марта 1973 года.
   
9. 
   Эта история приведена по воспоминаниям Бетти Каспер
   

Питерс, с которой Баффет ранее обсуждал эту сделку.

10. 
    В письме Чарли Мангера Луи Винсенти от 8 февраля 1973 года говорится, что Home Savings (банковский гигант из Калифорнии) имеет незначительную структуру расходов из-за того, что «управляется так же, как Wesco».
    
11. 
    Интервью с Бетти Каспер Питерс.
    
12. 
    Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда 19 марта 1975 года, с. 53. Заявление Уоррена Э. Баффета от 21 марта 1975 года, с. 61-63.
    
13. 
    Интервью с Чарли Мангером.
    
14. 
    «Складывается неловкая ситуация, — писал он, — когда мы хотим обсудить с вами различные альтернативы предложения для акционеров Wesco, а вы отказываетесь от рассмотрения каких-либо вопросов, пока не получите официального предложения от FSB [Santa Barbara] или действий с нашей стороны... Мне кажется, все, что мы можем сделать, — это дать возможность каждому действовать наилучшим образом, в то время когда ситуация разворачивается непонятным ни для кого образом». Письмо Чарльза Т. Мангера, адресованное Луи Р. Винсенти, 8 февраля 1973 года.
    
15. 
    Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда, 19 марта 1975 года, с. 84.
    
16. 
    Интервью с Бетти Каспер Питерс.
    
17. 
    Протокол Специального собрания совета директоров Wesco Financial Corporation, 13 февраля 1973 года.
    
18. 
    Интервью с Бетти Каспер Питерс.
    
19. 
    Все комментарии аналитиков взяты из Not Disappointed, Says Analyst As Wesco, FSB Call Off Merger// California Business.
    
20. 
    Питерс была благодарна им и два месяца спустя в письме Дону Коппелу назвала решение разорвать сделку «героическим», так как акции Santa Barbara позднее обвалились с 33 до 15,50 доллара.
    
21. 
    Интервью с Чарли Мангером.
    
22. 
    Blue Chip подала заявление в Federal Savings and Loan Insurance Corporation о покупке 50% акций Wesco, в результате чего превращалась в холдинговую компанию, занимавшуюся ссудами и депозитами, равно как и аффилированные компании Berkshire,
    

Diversified и другие. Представители компаний утверждали, что на практике Diversified никогда не рассматривала Blue СЫр в качестве дочерней компании, однако Diversified и аффилированные с ней компании могли теоретически контролировать Blue СЫр как за счет собственных инвестиций Баффета, так и через Berkshire, владевшей в то время 17,1% акций Blue Chip.

23. 
    «У меня есть личная и ярко выраженная склонность к покупке со значительной скидкой к балансовой стоимости акций компаний, находящихся в сложной ситуации, однако зарабатывавших по 11-13% к своей балансовой стоимости на протяжении 10 и более лет и имеющих историю значительных и постоянно повышающихся дивидендов. Более того, мне нравится идея диверсификации экономической базы Wesco за счет активов, приобретение которых не приведет к увеличению накладных расходов. Мне также нравится идея стать крупнейшим акционером в крупных предприятиях — я предполагаю, что это может оказать положительное влияние на результативность наших инвестиций». Письмо Чарльза Т. Мангера Лу Винсенти, 3 апреля 1973 года.
    
24. 
    Стиль работы Баффета в том году предполагает, что он сохранял пессимизм в отношении состояния экономики и готовился к спаду. Он выпустил прямые покрытые опционы по акциям Kennecott Copper и опционы down-and-out (более сложный тип покрытого опциона, ограничиваемый по глубине падения и роста в определенных пределах) по акциям Ford Motors, General Motors и Black & Decker. Условия реализации опционов по этим экономически уязвимым акциям не совсем соответствовали рыночной конъюнктуре на тот момент, и это дает основания предположить, что его ожидания относительно развития экономики были скорее пессимистичными, чем оптимистичными. Письмо Уоррена Баффета Джеку Рингуолту, 9 марта 1972 года.
    
25. 
    Письмо Кэтрин Элберфельд Уоррену Баффету, май 1974 года.
    
26. 
    Бен Грэхем писал об этой компании, расположенной в О- Клер, в своей книге The Intelligent Investor.
    
27. 
    «Я мог бы заработать значительно больше денег, если бы потом не продал эту компанию. Ее акции смогли бы принести немалую прибыль», — признался Баффет. По его словам, он быстро продал акции компании, когда узнал, что ее исполнительный директор заключал с каждым из директоров сепаратные соглашения о размере вознаграждения. В компании Vomado, владевшей сетью магазинов-дискаунтеров, был совершенно иной стиль управления. Сегодня эта компания представляет инвестиционный фонд по операциям с недвижимостью под управлением Стивена Рота.
    
28. 
    Интервью с Бобом Мэлоттом.
    
29. 
    Баффет говорит, что сразу же порекомендовал Мэлотту, чтобы FMC выкупила свои акции обратно. Хотя FMC и рассмотрела эту идею, но не последовала рекомендации Баффета.
    
30. 
    Прием в школу чернокожих детей увеличился на треть, а к осени ожидался рост вполовину. Судебное разбирательство по вопросу десегрегации затягивалось, а само здание не соответствовало пожарным нормам. Некоторые белые ученики уже были переведены в другие школы из-за опасений, что их школа будет объединена со школой Tech High, в которой училось множество самых отъявленных хулиганов города. Dana Parsons. Central Parents Express Fears, Seek Changes // Omaha World-Herald, 9 мая 1974 года. Комитет предложил ряд изменений, которые в итоге превратили школу в настоящий магнит для детей, желавших учиться в колледже.
    
31. 
    Гамильтон был подарен Баффетам их соседом Марком Трастином.
    
32. 
    Интервью со Сьюзи Баффет-младшей, которая утверждает, что не собиралась становиться офицером полиции.
    
33. 
    Интервью с Питером Баффетом.
    
34. 
    Интервью с Дейвом Страйкером.
    
35. 
    По данным нескольких источников, близких к Сьюзи в то время и знавших ее позднее.
    
36. 
    Интервью Питера Баффета.
    
37. 
    За счет покупки компанией Diversified страховки («перестрахования») у National Indemnity через ее новое подразделение. Деньги за сделку были переведены в виде премии Diversified.
    

Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, четверг 20 марта 1975 года, с. 188-194.

38. 
    Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда 19 марта 1975 года. Им обоим в свое время принадлежала некая доля акций. Мангер купил пакет акций на рынке, а Готтесман — у своих партнеров.
    
39. 
    Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда 19 марта 1975 года, с. 193.
    
40. 
    Официальное заявление Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, среда 19 марта 1975 года, с. 190.
    
41. 
    Информация об этом была приведена в конце года в официальной отчетности DRC, которую, однако, читали немногие, а для того чтобы оперативно получить информацию из форм 3s и 4s, подававшихся в SEC, требовалось напрячься и проявить инициативу. Информация об 11,2% акций DRC была опубликована в годовой отчетности BRK за 1973 год, как и тот факт, что Уоррен и Сьюзи владели на тот момент 43%DRC.
    
42. 
    Письмо Дона Коппела Уоррену Баффету, 15 июня 1973 года.
    

Глава 39

1. 
   Интервью Роберта Редфорда, цит. по: Graham in Personal History. New York: Alfred A. Knopf, 1997.
   
2. 
   Katharine Graham Personal History.
   
3. 
   Katharine Graham Personal History.
   
4. 
   A1 Pagel. What Makes Susie Sing? // Omaha World-Herald, 17 апреля 1977 года.
   
5. 
   Интервью с Глэдис Картер.
   
6. 
   Взято из письма, написанного Грэхем Баффету и включенного в Personal History. Дон Грэхем вспоминает, как его мать рассказывала, что Сьюзи приготовила ей яйца, а сама вместе с Уорреном наблюдала за тем, как Кей ест, и при этом сама не съела ни кусочка.
   
7. 
   Интервью с Чарли Мангером.
   
8. 
   Fighting the Таре // Forbes, 1 апреля 1973 года.
   
9. 
   Эту информацию подтвердили Вайнберг и Баффет в своих интервью. Мэлотт сказал, что не помнит этой истории.
   
10. 
    Look at All Those Beautiful, Scantily Clad Girls Out There! // Forbes, 1 ноября 1974 года.
    
11. 
    «Forbes не напечатали одну мою фразу, которую я считал самой важной», — сообщил Баффет в письме Пэту Эллебрахту от 24 октября
    

1974. 
      года, в котором повторил эту цитату.
      

12. 
    Интервью с Родом Рэтбаиом. Файлы судебного разбирательства компании Omni из библиотеки National Indemnity Company.
    
13. 
    Why the SEC’s Enforcer Is in Over His Head // BusinessWeek, 11 октября 1976 года.
    
14. 
    Интервью с Верном Маккензи.
    
15. 
    Письмо Чарли Мангера Чаку Рикерсхаузе-ру «Предмет: возможное слияние Diversified Retailing и Berkshire Hathaway», 22 октября
    

1974. 
      года.
      

16. 
    Интервью с Бетти Каспер Питерс.
    
17. 
    Интервью с Верном Маккензи.
    
18. 
    Робин Рикерсхаузер, часто слышавшая эту мысль от мужа, даже не представляла, что именно он был ее автором.
    
19. 
    Показания Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, Thursday, 20 марта
    

1974. 
      года, с. 112.
      

20. 
    Показания Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, Thursday, 20 марта
    

1974. 
      года, с. 112-113.
      

21. 
    Интервью с судьей Стэнли Споркином.
    
22. 
    Там же. Этот юрист был настолько свирепым, что автора особо попросили не упоминать его имени.
    
23. 
    Огромное количество документов, составленных в ответ на исковое заявление SEC от февраля 1975 года, иллюстрирует несколько тезисов:
    

1. 
   нет никаких свидетельств тому, что Баффет пользовался инсайдерской информацией или рассчитывал на недружественное поглощение;
   
2. 
   Баффет стал настоящим экспертом деятельности водорегулирующих компаний и обладал огромными знаниями в этой узкой области;
   
3. 
   данный аспект расследования был достаточно навязчивой и неловкой формой дежавю, так как включал в себя помимо прочего и его собственную переписку с Forbes, в которой он пытался обелить свое имя.
   

24. 
    В своих показаниях In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, пятница, 21 марта 1975 года, с. 125, Баффет признал, что он и Мангер покупали акции Wesco на открытом рынке в течение действия тендерного предложения, а Рикерсхаузер посоветовал ему прекратить эту практику, сообщив, что дальнейшие акции они могут покупать только по условиям тендера (что они и сделали). Рикерсхаузер особо подчеркнул: «Я хотел бы абсолютно официально заявить, что никогда не говорил им о том, что предпринятые ими действия были незаконными. Я говорил, что с позиций сегодняшнего дня будет трудно кого-то убедить в том, что они не намеревались делать то, что сделали. Если хотите, можете повесить на меня всех собак, но я совершенно не хотел оказаться правым в этой ситуации».
    
25. 
    Эта фраза была произнесена им в разговоре с коллегой.
    
26. 
    По всей видимости, SEC посчитала интересы и компании Баффета, Мангера и Герина единой контролируемой группой с точки зрения тендерных предложений. В совокупности Уоррен (11%), Сьюзи (2%), Мангер и его партнеры (10%), Berkshire Hathaway (26%) и Diversified (16%) контролировали 65% акционерного капитала Blue Chip. Уоррен и Сьюзи владели 36% Berkshire и 44% DRC. Мангер контролировал 10%DRC. DRC принадлежало 15% BRK и 16% ВС. ВС владела 64% Wesco.
    
27. 
    Так называемый принцип вреда активно обсуждался такими учеными, как Джон Локк, Вильгельм фон Гумбольдт и Джон Стюарт Милль, которые полагали, что единственная цель закона состоит в том, чтобы предотвратить вред, а свобода людей не должна ограничиваться какими-то иными условиями. Принцип вреда лежит в основе ряда положений Конституции США.
    
28. 
    Письмо Чака Рикерсхаузера Стэнли Споркину, 19 ноября 1975 года.
    
29. 
    Там же, 1 декабря 1975 года.
    
30. 
    Показания Уоррена Э. Баффета, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, пятница, 21 марта
    

1974. 
      года, с. 157.
      

31. 
    Показания Чарльза Т. Мангера, In the Matter of Blue Chip Stamps, Berkshire Hathaway Incorporated, HO-784, четверг, 20 марта 1975 года, с. 197.
    
32. 
    Интервью с судьей Стэнли Споркином. После своего ухода из SEC в 1981 году Сиоркин служил главным юрисконсультом в ЦРУ. Затем он стал судьей окружного суда округа Колумбия и оставался на этом послу вплоть до своего ухода на пенсию в 2000 году.
    
33. 
    Там же. Дополнительную информацию о Спор-кине можно найти в статьях: Jack Willoughby. Strictly Accountable // Barron’s, 7 апреля 2003 года; Peter Brimelow. Judge Stanley Sporkin? The Former SEC Activist Is Unfit for the Federal Branch // Barron’s, 4 ноября 1985 года; Robert M. Bleiberg. Sporkin’s Swan Song? // Barron’s, 2 февраля 1981 года; Why the SEC’s Enforcer Is in Over His Head // BusinessWeek, 11 октября 1976 года.
    
34. 
    «Я поставил на хорошую лошадь, — говорит Сиоркин, — и она пришла первой».
    
35. 
    Компания также заплатила штраф в размере 115 000 долларов. Consent to Judgment for Permanent Injunction and Other Relief. Final Judgment for Permanent Injunction and for Other Relief and Mandatory Order and Consent with Respect
    

Thereto, а также Complaint for a Permanent Injunction and Other Relief, в составе In the Matter of Securities and Exchange Commission vs. Blue Chip Stamps, 9 июня 1976 года.

36. 
    Консультативный комитет SEC по раскрытию корпоративной информации, 30 июля 1976 года.
    

Глава 40

1. 
   Doug Smith. Solid Buffett Voice Melts Debut Jitters // Omaha World- Herald, 9 мая 1975 года.
   
2. 
   Интервью с Чарли Мангером.
   
3. 
   Письмо Чарльза Мангера Кэтрин Грэхем от 9 декабря 1974 года. Слово «глупости» было действительно использовано Мангером в этом письме.
   
4. 
   Интервью с Фредом Стэнбеком.
   
5. 
   Интервью с Роксанной Брандт, Уолтером Шлос-сом. Брандт впоследствии шутил, что именно это обстоятельство стало основанием для развода.
   
6. 
   New \brk Daily News, 30 октября 1975 года.
   
7. 
   Письмо Говарда Э. Старка Уоррену Баффету от 18 июня 1975 года. См. также: Lee Smith. A Small College Scores Big in the Investment Game // Fortune, 18 декабря 1978 года.
   
8. 
   Katharine Graham, Personal History. New \brk: Alfred A. Knopf, 1997.
   
9. 
   Там же.
   
10. 
    Там же.
    
11. 
    Интервью с Джорджем Гиллеспи.
    
12. 
    Согласно книге Personal History, такой контракт не только позволил бы печатникам иметь самую высокую заработную плату в стране, но и предоставил бы им иммунитет против массовых увольнений. Отчасти переговоры сорвались из-за того, что Post отказалась принять обратно на работу сотрудников, испортивших печатные машины.
    
13. 
    Согласно книге Personal History, против пятнадцати бывших печатников Post были выдвинуты обвинения в различных правонарушениях. Шестеро из них, разрушившие машины и совершившие более тяжкие преступления, были приговорены к тюремному заключению.
    
14. 
    Доля в Source Capital была продана ее менеджерам.
    
15. 
    В середине 1970-х годов Кэтрин Грэхем, за плечами которой уже были и проблемы с забастовками, и освещение уотергейтского скандала, решила сконцентрироваться на росте и развитии Washington Post. До того времени у компании не было сколько-нибудь значительной прибыли, а ее стратегия (по данным, приведенным в книге Personal History) носила хаотичный характер. Объем продаж и доходы начали расти с 1976 года, примерно в то же время, когда руководство компании начало скупать ее акции на рынке. Доходы на акцию в 1976 году составили 1,36 доллара, для сравнения: в 1970 году этот показатель составлял лишь 0,36 доллара. Прибыль на вложенный капитал выросла с прежних 13% до 20%, а размер прибыли — с 3,2% до 6,5% И с тех пор эти показатели лишь улучшались (Value Line report, 23 марта 1979 года).
    
16. 
    Письмо Чарльза Мангера Кэтрин Грэхем, 13 ноября 1974 года.
    
17. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
18. 
    С. David Heymann. The Georgetown Ladies’ Social Club. New \brk: Atria Books, 2003.
    
19. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
20. 
    Интервью со Сьюзи Баффет-младшей, благодарной своим родителям за то, что они решили не вмешиваться в ее дела.
    
21. 
    Интервью со Сьюзи Баффет-младшей.
    
22. 
    Интервью с Диком и Мэри Холланд.
    
23. 
    Интервью со Сьюзи Баффет-младшей.
    
24. 
    Там же.
    
25. 
    Интервью с Хоуи Баффетом.
    
26. 
    Питер Баффет описал свой привычный распорядок дня того времени в ходе своего интервью.
    
27. 
    По словам друзей Сьюзи, она часто обвиняла Грэхем в том, что та выстраивает отношения удобным для нее образом.
    
28. 
    А1 Pagel. What Makes Susie Sing? // Omaha World-Herald, 17 апреля 1977 года.
    
29. 
    Там же.
    
30. 
    По воспоминаниям Джека Бирна о беседе с Дэвидсоном, Джек был достаточно ярким и увлекающимся человеком, и вполне возможно, что его версия слов Дэвидсона может быть чуть более цветистой, чем на самом деле.
    
31. 
    Интервью с Тони Найсли.
    
32. 
    Меморандум Уоррена Баффета, адресованный Кэрол Лумис, 6 июля 1988 года.
    
33. 
    К 1974 году страховая отрасль столкнулась с тем, что рейтинговое агентство A.M. Best называло «невосполнимыми» потерями в размере 2,5 миллиарда долларов в результате жестких ценовых войн и повсеместной инфляции во всем — начиная с услуг по ремонту автомобилей и заканчивая стоимостью подачи судебного иска (А.М. Best Company Comment on the State of and Prospects for the Property/Liability Insurance Industry, июнь 1975 года). В некоторых штатах были приняты законы, обязывавшие страховщиков уплачивать сумму страхового возмещения при авариях вне зависимости от того, кто был виновником. Помимо этого федеральное правительство начало жестко контролировать цены в отрасли во время войны на Ближнем
    

Востоке. Кроме того, разрушительное падение фондового рынка 1973-1974 гг. настолько сильно снизило ценность инвестиционного портфеля GEICO, что средняя акция, стоившая прежде 3,90 доллара, теперь оценивалась примерно в 10 центов (Leonard Curry. Policy Renewed: How GEICO Came Back from the Dead // Regardie’s, октябрь/ ноябрь 1982 года).

34. 
    Интервью с Сэмом Батлером.
    
35. 
    Интервью с Джеком Бирном. «Ублюдки из Travelers предпочли мне на посту президента Эда Бадда, — вспоминает Бирн (который любит рассказывать эту историю). — Инвестированный в меня миллион долларов теперь превратился бы в миллиард, а миллион долларов, инвестированный в Эда Бадда, теперь составляет лишь 750 ООО долларов. Конечно, я очень расстроился, но теперь воспринимаю произошедшее с более зрелых позиций. Хотя нет, я все равно расстроен». Эта история также описывается в книге: William К. KUngaman. GEICO, The First Forty Years. Washington, D.C.: GEICO Corporation, 1994.
    
36. 
    Интервью с Джеком Бирном.
    
37. 
    GEICO’s Plans to Stay in the Black // BusinessWeek, 20 июня 1977 года. Бирну показалось, что он не особенно понравился Уоллаку.
    
38. 
    Интервью с Родой и Берни Сарнатами.
    
39. 
    Интервью с Лу Симпсоном.
    
40. 
    Leo Goodwin Jr. Is Dead at 63; Headed GEICO Insurance Concern // New \brk Times, 18 января 1978 года; Leo Goodwin, Financier, Son of Founder of GEICO // Washington Post, 18 января 1978 года.
    
41. 
    Интервью с Доном Грэхемом.
    
42. 
    Leonard Curry. Policy Renewed.
    
43. 
    Меморандум Уоррена Баффета, адресованный Кэрол Лумис, 6 июля 1988 года.
    
44. 
    Интервью с Биллом Скоттом.
    
45. 
    Уоллак предложил крупным страховым компаниям выкупить 40% имевшихся у GEICO перестраховочных договоров, причем они должны были принять свое решение об участии до 22 июня. К этой дате сделкой заинтересовалось недостаточно большое количество компаний. Уоллак должен был до пятницы 25 июня принять решение о закрытии GEICO. Он продлил срок принятия решения и к середине июля вышел с обновленным планом спасения компании — пул страховщиков должен был выкупить всего 25% полисов GEICO, а кроме того, до конца года они должны были собрать капитал на меньшую сумму — всего 50 миллионов долларов. Reginald Stuart. Bankruptcy Threat Fails to Change Status of GEICO // New \brk Times, 26 июня 1976 года; Reginald Stuart. The GEICO Case Has Landed in His Lap // New
    

\brk Times, 4 июля 1976 года; Matthew L. Wald. GEICO Plan Is Revised by Wallach // New York Times, 16 июля 1976 года.

46. 
    В точности неизвестно, что именно написал генерал Макдермотт, однако любое поручительство с его стороны обладало достаточным весом в глазах других страховщиков.
    
47. 
    По словам Бирна, большую роль в организации этого мероприятия сыграли бывшие сотрудники GEICO.
    
48. 
    Интервью с Джеком Бирном.
    
49. 
    Джон Гутфрейнд процитировал слова Фрин-келли в своем интервью. Сам Фринкелли так и не отозвался на неоднократные просьбы о проведении интервью.
    
50. 
    Интервью с Сэмом Батлером.
    
51. 
    Leonard Curry. Policy Renewed. Согласно тому же источнику, Батлер также сыграл определенную роль в том, чтобы убедить Гутфрейнда согласиться на эту сделку.
    
52. 
    В этом не приходилось сомневаться. Помимо прочего, GEICO никого не уведомила о проведенном изменении в методе расчета резервов, связанных с возможными убытками, что позволило компании резко повысить показатели своей прибыли до 25 миллионов долларов за второй и третий кварталы 1975 года. In the Matter of GEICO et. al., 27 октября 1976 года.
    
53. 
    Leonard Curry. Policy Renewed.
    
54. 
    Интервью с Джоном Гутфрейндом.
    
55. 
    По воспоминаниям Бирна, большую помощь в объединении усилий для поддержки перестраховочных операций оказал Том Харнетт, видный представитель городской администрации Нью- Йорка. По мнению Бирна, у Харнетта были на то свои причины, так как гарантийный фонд, созданный администрацией города, инвестировал в облигации Big Mac New \brk City, выпущенные Municipal City Corporation, которые торговались за малую долю своего номинала. Фонды городского бюджета, предназначенные для решения проблем неплатежей, практически испарились сразу же после того, как в Нью-Йорке разразился финансовый кризис.
    
56. 
    Бирн много раз описывал эту встречу в ярких красках. Согласно книге Roger Lowenstein’s Buffett: The Making of a American Capitalist (New York: Doubleday, 1996), он, вероятно, сказал Ши-рану: «Вот ваша гребаная лицензия. Мы больше не граждане штата Нью-
    

Джерси». Сам он называет Ширана «худшим страховым комиссаром, какого только можно себе представить».

57. 
    Разочарованные сотрудники, услышав печальные новости о своем увольнении, начали выбрасывать страховые полисы из окон небоскреба, в котором располагался офис. «Бланки летали в воздухе по всему Северному Джерси», — вспоминал Бирн. Об этом никто не знал до тех пор, пока GEICO не начала перемещать офис по урегулированию претензий в Филадельфию, когда «мы начали искать клиентские досье и не могли их нигде найти». По расчетам Бирна, потеря этих данных стоила компании лишних 30-40 миллионов долларов, уплаченных по излишне выставленным претензиям. GEICO также отказалась от лицензии в Массачусетсе. Также она перестала вести бизнес во многих других штатах, сохранив за собой право заняться им в будущем. В общей сложности компания отказалась от возобновления страховых полисов у 400 тысяч из 2,5 миллиона своих клиентов.
    
58. 
    Интервью с Джеком Бирном. Впервые автор книги услышала эту историю от бывшей секретарши Бирна.
    
59. 
    Интервью с Тони Найсли. Продолжительность таких встреч может показаться невероятной, однако Бирн, по всей видимости, обладал нечеловеческими запасами энергии.
    
60. 
    Интервью с Джеком Бирном.
    
61. 
    James L. Rowe Jr. Fireman’s Fund Picks Byrne // Washington Post, 24 июля 1985 года; Sarah Oates. Byrne Pulled GEICO Back from Edge of Bankruptcy // Washington Post, 24 июля 1985 года.
    
62. 
    Гроссмане хорошо отзывались многие участники Graham Group, друзья Баффета и сотрудники Berkshire: Маршалл Вайнберг, Виндхэм Робертсон, Верн Маккензи, Глэдис Кайзер, Боб Голдфарб, Том Болт, Холли Смит, а также Хоуи и Питер Баффет.
    

Глава 41

1. 
   Christopher Ogden, Legacy, A Biography of Moses and Walter Annenberg. Boston: Little, Brown, 1999; John Cooney, The Annenbergs: The Salvaging of a Tainted Dynasty. New \brk: Simon & Schuster, 1982.
   
2. 
   Огден в книге Legacy цитирует слова Анненбер-га о том, что тот отказался купить Washington Times-Herald у полковника Маккормика и убедил его продать газету Грэхемам, невзирая на сомнения относительно алкоголизма и умственной нестабильности
   

Фила Грэхема. Таким образом, он испытывал ответственность за то, что судьба Washington Post сложилась именно таким образом. Он чувствовал себя ущемленным из-за того, что Грэхемы никогда не отдавали должного его роли. По словам Баффета, Анненберг преувеличивал значение своих действий и Грэхемы находили его поведение смехотворным.

3. 
   Drew Pearson. Washington Merry-Go-Round: Annenberg Lifts Some British Brows // Washington Post, 24 февраля 1969 года.
   
4. 
   Buffett’s recollection of Annenbergs perspective on Nixon.
   
5. 
   Description of the Annenbergs’ reactions is from Legacy. Drew Pearson. Senators Wary on Choice of Annenberg // Washington Post, 5 марта 1969 года.
   
6. 
   Сравнение с Никсоном присутствует в книгах целого ряда биографов Анненберга.
   
7. 
   С. David Heymann. The Georgetown Ladies’ Social Club. New \brk: Atria Books, 2003, а также Legacy. В обоих источниках приводятся слова самого Анненберга, которые невозможно подтвердить или опровергнуть данными из других источников. Во всех источниках указывается, что он был сильно оскорблен.
   
8. 
   Lally Weymouth. Foundation Woes: The Saga of Henry Ford П, Part П// New \brk Times Magazine, 12 марта 1978 года.
   
9. 
   Письмо Уолтера Анненберга Уоррену Баффету, 1 октября 1992 года.
   
10. 
    Там же.
    
11. 
    По информации, полученной автором в ходе интервью, проведенного в 2003 году. Эти слова дают четкое представление о том, в какую сторону в то время двигались мысли Баффета.
    
12. 
    По словам самой Грэхем, приведенным в ее автобиографии. Лиз Смит наделяла Грэхем эпитетом «хозяйка», а Дайана Маклеллан писала: «Все в Нью-Йорке говорят о Кэтлин Грэхем и Уоррене Баффете... но очень аккуратно подбирают слова». Diana McLellan. The Ear If Washington Star, 12 марта 1977 года; Liz Smith. Mystery Entwined in Cassidy Tragedy // Chicago Tribune, 6 марта 1977 года.
    
13. 
    Heymann. The Georgetown Ladies’ Social Club.
    
14. 
    Так об этом письме говорится в книге Lowenstein. Buffett.
    
15. 
    Грэхем показывала копию этого письма Дэну Гроссману, а Сьюзан Баффет — Дорис Баффет. В настоящее время доступ к архиву
    

Грэхем закрыт.

16. 
    Roger Lowenstein. Buffett.
    
17. 
    Интервью со Сьюзан Баффет // Gateway, 5 марта 1976 года.
    
18. 
    Peter Citron. Seasoning Susie // Omaha World-Herald, 7 апреля
    

1974. 
      года.
      

19. 
    Buffett Serious // Omaha World-Herald, 14 сентября 1976 года.
    
20. 
    Баффет, с его слов, задумывался о покупке квартиры Альфреда Кнопфа по адресу: 24 West 55th Street. Позднее там же располагались две знаменитые квартиры семьи Рокфеллеров.
    
21. 
    Интервью с Сьюзи Баффет-младшей.
    
22. 
    Интервью с Элом «Бадом» Пейглом.
    
23. 
    Сама Дененберг отказалась дать интервью.
    
24. 
    А1 Pagel. What Makes Susie Sing?