Баффет. Элис Шредер - Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира. Элис Шрёдер Уоррен Баффе Лучший инвестор мира Перевод с английского 2е издание Издательство Манн, Иванов и Фербер Москва, 2013
 Скачать 6.81 Mb.
|
|
вплоть до письма акционерам по итогам 1987 года, однако достаточно часто упоминал о связанных с этой теорией предметах, например о небывало высоком обороте трейдинга, невиданном с 1979 года. Стенограмма семинара Graham and Dodd 50th Anniversary Seminar. В то время Йенсен был преподавателем и директором Managerial Economics Research Center— Высшей школы менеджмента при Университете Рочестера. Через год после этих событий он перешел на работу в Гарвард, где и остается по сей день почетным профессором в области управления бизнесом. Цит. по речи Баффета на ежегодном собрании акционеров Berkshire в 1994 году. Комментарий Мангера относительно «полной ерунды и болтовни» был сделан на собрании акционеров 2001 года. С появлением в 1982 году индексных фьючерсов Баффет начал использовать их в качестве инструмента хеджирования. Тем не менее он писал конгрессмену Джону Дингеллу, председателю комитета по вопросам энергетики и коммерции, предупреждая о возможном риске таких операций. Также он писал об этом Дону Грэхему: «Можно найти множество претензий в отношении хеджирования и использования различных типов инвестиций сходного рода. В реальности почти в каждом контракте существует краткосрочный элемент азартной игры с высоким плечом — а брокеры ухватывают свой кусок от любой публичной операции». Письмо Уоррена Баффета мистеру и миссис Дон Грэхем от 18 января 1983 года. Ежегодное письмо Berkshire Hathaway, 1985 год. Денежные расчеты по сделке составили 320 миллионов долларов, а остальная сумма шла в зачет долгов и других расходов. Scott Fetzer Holders Clear Sale of Company // Wall Street Journal, 30 декабря 1985 года. Интервью с Джейми Даймоном. На конец 1986 года активы Berkshire составили 4,44 миллиарда долларов, включая 1,2 миллиарда нераспределенной прибыли от ценных бумаг. При ликвидации до вступления закона в силу сама Berkshire могла избежать уплаты каких-либо налогов, а акционеры должны были бы заплатить 20% налога на доходы (244 миллиона долларов). Если бы BRK была ликвидирована после вступления в силу Tax Reform Act, она должна была бы заплатить 414 миллионов налога на прибыль (из которых свыше 185 миллионов шло бы из доли Баффета), перед тем как передать средства акционерам и уплатой налога во второй раз, В итоге сумма налога составила бы 52,5% от 1,2 миллиарда, то есть 640 миллионов долларов. Соответственно чистый положительный эффект от ранней ликвидации компании составил бы 400 миллионов долларов. См. также: James D. Gwartney and Randall G. Holcombe. Optimal Capital Gains Tax Policy: Lessons from the 1970s, 1980s, and 1990s / A Joint Economic Committee Study, United States Congress, июнь 1997 года. Годовой отчет Berkshire Hathaway, 1986 год. Примечательно, что Баффет говорит о том, к каким дорогостоящим последствиям могла бы привести ликвидация Berkshire после вступления закона в силу, а не о преимуществах, которые бы могла иметь ликвидация до этого момента. Интервью с Уолтером Скоттом-младшим, Сюзанной Скотт и Джонатаном Лэйнгом. The Other Man From Omaha // Barron’s, 17 июня 1995 года. Интервью с Уолтером Скоттом. Интервью с Клайдом Рейгхардом. Джерри Боуи в своей статье в National Review от 11 августа 2006 года писал, что политика Рейгана, направленная на поддержание «предложения», помогла Уоррену Баффету обрести второе по размерам в мире состояние, с вершины которого тот «активно выступает против именно тех шагов, которые и подняли его так высоко». Справедливо, что, как и любой другой инвестор, Баффет получил пользу от шагов, позволивших ему снизить свое личное налоговое бремя, связанное с доходами от инвестирования. Стоит отметить, что большинство этих преимуществ были нивелированы ростом налоговых выплат Berkshire Hathaway. Еще со времен Рейгана Citizens for Tax Justice и Institute on Taxation and Economic Policy изучали годовую отчетность ведущих 250 компаний в США и пришли к заключению, что компании недоплачивают значительную часть налогов. См.: Robert S. McIntyre and T.D. Coo Nguyen. Corporate Taxes & Corporate Freeloaders (август 1985 года), Corporate Income Taxes in the 1990s (октябрь 2000 года), Corporate Income Taxes in the Bush Years (сентябрь 2004 года). Крупнейшие 250 компаний в США, несмотря на значительный рост прибыли, стабильно платили заниженные суммы налогов и в 1980-е, и в 1990-е годы, и в наши дни благодаря политике в области амортизации, опционов, финансирования исследований и т. д. Эффективная ставка налогообложения Berkshire составила за это время в среднем 30% (чистая прибыль до налогообложения, деленная на сумму выплаченных налогов в соответствующий период) начиная с 1986 года — понятно, что это нивелировало личную экономию Баффета на налогах. Тем не менее вопрос личного налогообложения Баффета никак не влияет на его решение о критике политики Рейгана или ее поддержке. Robert Sobel. Salomon Brothers 1910-1985 / Advancing to Leadership, Salomon Brothers, Inc., 1986. Anthony Bianco. The King of Wall Street—How Salomon Brothers Rose to the Top—And How It Wields Its Power // BusinessWeek, 5 декабря года. James Stemgold. Too Far, Too Fast: Salomon Brothers’ John Gutfreund // New \brk Times, 10 января 1988 года. Paul Keers. The Last Waltz: He had the power, she craved the position. Life was a ball until he had to resign in disgrace and an era ended // Toronto Star, 1 сентября 1991 года. Roger Lowenstein. Buffett: The Making of an American Capitalist. New \brk: Doubleday, 1996. В книге не приводится имя сотрудника, давшего такое описание. Paul Keers. The Last Waltz; Carol Vogel. Susan Gutfreund: High Finances, High Living // New \brk Times, 10 января 1988 года; David Michaels. The Nutcracker Suit // Manhattan, Inc., декабрь 1984 года; John Taylor. Hard to Be Rich: The Rise and Wobble of the Gutfreunds // New \brk, 11 января 1988 года. Paul Keers. The Last Waltz» Cathy Horyn. The Rise and Fall of John Gutfreund; For the Salomon Bros. Ex-Head, a High Profile at Work & Play // Washington Post, 19 августа 1991 года. Robert Sobel. Salomon Brothers 1910-1985, Advancing to Leadership. Sarah Bartlett. Salomon’s Risky New Frontier // New \brk Times, 7 марта 1989 года. Интервью с Джоном Гутфрейндом. Интервью с Джоном Гутфрейндом, Дональдом Файерстайном. Сын Файерстайна ходил в одну школу с одним из детей Перельмана. Он знал о наблюдательности Перельмана и надеялся на то, что тот примет важное решение только после праздника. По мнению Грэхема и Додда, привилегированные акции сочетают в себе наименее привлекательные свойства и капитала, и задолженности. «Эти бумаги как класс более уязвимы в случае неприятных изменений по сравнению с облигациями», — писали они: Benjamin Graham and David L. Dodd, Security Analysis, Principles and Teaching. Newlbrk: McGraw-Hill, 1934, Chapter 26. Привилегированные акции часто описываются как «облигации с дополнительным бонусом», которые сочетают в себе безопасность, присущую облигациям, и массу положительных сторон, свойственных акциям. Однако, как замечали Грэхем и Додд, это утверждение не всегда справедливо. Если компания сталкивается с проблемами, у держателей привилегированных акций имеется значительно меньше возможностей для выдвижения требований по уплате процентов и основной суммы. Когда же дела идут хорошо, то в отличие от держателей обыкновенных акций владельцы привилегированных акций не могут претендовать на долю от прибыли компании. В своей речи перед слушателями в Университете Флориды в 1998 году Баффет говорил: «Основными чертами хорошей ценной бумаги являются способность получать доход выше среднего (после налогообложения) и уверенность в том, что вы получите надлежащую сумму в случае продажи самой акции». Соответственно с этой точки зрения у привилегированных акций не было значимых преимуществ перед обыкновенными. В случае возникновения покупателя на принадлежавший Баффету пакет конвертируемых акций он был обязан в первую очередь предложить покупку самой компании Salomon. Но даже если бы она решила не выкупать свои акции, ему было запрещено продавать весь пакет акций какому-либо третьему лицу. Berkshire также согласилась ограничить свою долю в Salomon 20% акций на следующие семь лет. Michael Lewis. Liar’s Poker: Rising Through the Wreckage on Wall Street. New York: W.W. Norton, 1989. Интервью с Полой Орловски Блэйр. Глава 47 Письмо акционерам Berkshire Hathaway, год; Michael Lewis. The Temptation of St. Warren // New Republic, 17 февраля 1992 года. Из речи в университете Нотр-Дам, весна года. Цит. по: Linda Grant. The S4-Billion Regular Guy: Junk Bonds, No. Greenmail, Never. Warren Buffett Invests Money the Old- Fashioned Way // Los Angeles Times, 7 апреля 1991 года. В статье How to Tame the Casino Economy // Washington Post, 7 декабря 1986 года Баффет защищал идею 100%-ного конфискующего налога на прибыль от продаж акций или деривативов, принадлежавших владельцу менее года. Linda Grant. The $4-Billion Regular Guy. Баффет превозносил Гутфрейнда и в своем письме акционерам. Основные внутренние конфликты в деятельности Salomon были связаны с закрытыми данными по спреду между спросом и предложением (против чего Баффет возражал еще во время работы на фирму своего отца в Омахе), конфликтом между торговлей от имени клиентов и за счет собственных средств компании, выстраиванием инвестиционной банковской деятельности без учета исследовательских рейтингов по акциям, а также деятельностью арбитражного отдела, который отслеживал производимые компанией сделки по слиянию. Как член правления, принимающий инвестиционные решения от имени Berkshire, Баффет либо воздерживался от обсуждения сделок, либо не занимался инвестициями на основании имевшейся у него информации, однако сам факт его нахождения в правлении создавал видимость конфликта интересов. Письмо Уоррена Баффета Джону Дингеллу, Палата представителей США, 5 марта 1982 года. В интересах повествования история была значительно сокращена. Проблемы начались, когда ФРС подняла процентные ставки после Дня труда в 1987 году. В течение следующего месяца рынок колебался и демонстрировал нервозное отношение инвесторов. 6 октября Доу-Джонс поставил рекорд дневного падения, снизившись на 91,55 пункта. Процентные ставки продолжали расти. Доу вновь упал еще на 108 пунктов в пятницу 16 октября. Профессиональные финансовые управляющие провели весь уик-энд в поисках решения. В «черный понедельник» 19 октября торги по многим акциям так и не открылись, и Доу упал на рекордные 508 пунктов. Точная причина кризиса остается неясной. Программные торги и фьючерсы по индексам акций ускорили снижение, однако в качестве основных причин падения были признаны экономические факторы, военная напряженность, комментарии главы ФРС Алана Гринспена в отношении доллара, замедление темпов роста экономики и ряд других факторов. Интервью с Эдом Андерсоном, Биллом и Рут Скотт, Маршаллом Вайнбергом, Фредом Стэн-беком, Томом Нэппом. Интервью с Уолтером Скоттом-младшим. Рассказ основан на версиях, представленных как Дорис, так и Уорреном. James Stemgold. Too Far, Too Fast: Salomon Brothers’ John Gutfreund // New \brk Times, 10 января 1988 года. Четыре прежних опциона для Гутфрейнда вот-вот должны были истечь без какой-либо прибыли для него, а прибыль по пятому была достаточно незначительной. Данное изменение цены принесло бы Гутфрейнду примерно 3 миллиона долларов. Обмен всех старых опционов на новые затрагивал примерно 2,9% выпущенных в обращение акций. В 1987 году Salomon приняла решение воздержаться от изменения цены, а вместо этого выпустила новый опцион на 4,5 миллиона, или 3,4% процента акций (Graef Crystal. The Bad Seed // Financial World, 15 октября 1991 года). Интервью с Бобом Зеллером. Там же. По словам Зеллера, Баффет достаточно объективно представлял интересы акционеров в комитете по компенсациям, пытаясь в то же самое время выявить, какие сотрудники компании действительно заслуживают награды. John Taylor. Hard to Be Rich: The Rise and Wobble of the Gutfreunds // New \brk, 11 января 1988 года. Интервью с Джоном Гутфрейндом, Гедалем Горовицем. Интервью с Томом Страуссом. Carol Loomis. The Inside Story of Warren Buffett // Fortune, 11 апреля 1988 года Баффет утверждал, что в статье содержались ни на чем не основанные слухи. Письмо Кэтрин Грэхем членам Buffett Group, 14 декабря 1987 года. К письму, отправленному Уоррену, она сделала приписку: «Вот письмо, которое я всем разослала. Надеюсь, что все будет в порядке и меня не линчуют». Robert L. Rose. We Should All Have an Audience This Receptive Once in Our Lives // Wall Street Journal, 25 мая 1988 года. Интервью с Уолтером Шлоссом. Интервью с Хоуи Баффетом. Michael Lewis, Liar’s Poker: Rising Through the Wreckage on Wall Street. New York: W.W. Norton, 1989; издание на русском языке: Майкл Льюис. Покер лжецов. М.: Олимп-Бизнес, 2008. Linda Sandler. Heard on the Street: Buffett’s Special Role Lands Him Deals Other Holders Can’t Get // Wall Street Journal, 14 августа 1989 года. Из интервью с другом Баффета, сказавшим эти слова в разговоре с Мангером. Речь в Terry College of Business Университета Джорджии, июль 2001 года. Интервью с Джоном Макферлейном. Интервью с Полой Орловски Блэйр, а также материалы книги «Покер лжецов». Баффет и Мангер, ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway, 1999 год. Salomon продержалась в проекте восемь лет. Phibro продала свою долю в совместном предприятии в 1998 году Alan A. Block. Reflections on resource expropriation and capital flight in the Confederation // Crime, Law and Social Change, октябрь 2003 года. Roger Lowenstein, When Genius Failed: The Rise and Fall of Long- Term Capital Management. New \brk: Random House, 2000. Интервью с Эриком Розенфельдом. Отчет для комитета Salomon Inc. по вопросам компенсаций и вознаграждения сотрудников. Securities Segment Proposed 1990, Compensation for Current Managing Directors. Michael Siconolfi. These Days, Biggest Paychecks on Wall Street Don’t Go to Chiefs // Wall Street Journal, 26 марта 1991 года. Интервью с Дериком Моханом. Интервью с Эриком Розенфельдом. Глава 48 Michael Lewis, Liar’s Poker: Rising Through the Wreckage on Wall Street. New York: W.W. Norton, 1989. Файерстайн несколько раз играл значительную роль в действиях SEC, например, в качестве советника в разбирательстве по известному делу об инсайдерской торговле, связанному с компанией Texas Gulf Sulfur. Интервью с Дональдом Файерстайном и многими другими, подтвердившими как его роль, так и кличку POD. Интервью с Дональдом Файерстайном, Томом Страуссом, Дериком Моханом, Биллом Макинтошем, Джоном Макферлейном, Заком Сноу, Эриком Розенфельдом. Интервью с Биллом Макинтошем. Интервью с Джоном Макферлейном. Роджер Ловенстайн в книге Buffett: The Making of an American Capitalist. New York: Doubleday, 1996, цитирует слова Эрика Розенфельда. Lowenstein, Buffett, цитируются слова Джона Макдонахью. Интервью с Эриком Розенфельдом. Интервью с Дональдом Файерстайном. Файерстайн вернулся обратно в конференц-зал и рассказал о словах Мангера относительно «сосания пальца» другому юристу, Заку Сноу, не пояснив, что именно имеется в виду. По мнению Сноу, высказанному в интервью, Файерстайн не уловил важности сказанных ему слов. Он утверждал, что Мангер сказал ему: «Мы с Уорреном делаем это постоянно». Вне зависимости от того, какие именно слова были сказаны, ни Файерстайн, ни Баффет не расценили замечание Мангера как сигнал тревоги. Интервью с Джеральдом Корриганом. Утром 8 августа Файерстайн завтракал с одним из директоров, Гедалем Горовицем, и рассказал ему примерно ту же историю, возможно, чуть более информативно. Тем не менее Горовиц считал, что и его ввели в заблуждение. Carol Loomis. Warren Buffett’s Wild Ride at Salomon // Fortune, 27 октября 1997 года. Заявление Мангера о том, что он вытряс информацию из Файерстайна, отличается от воспоминаний самого Файерстайна. Тем не менее оба они соглашаются, что в итоге Мангер получил достаточно четкое объяснение. Нет сомнений в том, что по мере того, как на свет появлялась все новая информация, и Баффет, и Мангер меняли свое отношение к действиям как Файерстайна, так и Гутфрейнда. Заявление компании Salomon Inc., поданное в связи с показаниями Уоррена Баффета, председателя правления и CEO компании Salomon, подкомитету по ценным бумагам комитета по банковской деятельности, жилищным вопросам и градостроению Сената США, 10 сентября 1991 года. Mercury Asset Management (подразделения S.G. Warburg) и Quantum Fund. ФРС обратила внимание на заявку Salomon в первую очередь потому, что S.G. Warburg, будучи первичным дилером, подала заявку от своего имени (показания Salomon Inc., 10 сентября 1991 года). Показания Чарльза Мангера, данные U.S. Securities & Exchange Commission. In the Matter of Certain Treasury Notes and Other Government Securities // File No. HO-2513, 6 февраля 1992 года. Там же. Michael Siconolfi, Constance Mitchell, Tom Herman, Michael R. Sesit, David Wessel. The Big Squeeze: Salomon’s Admission ofT-Note Infractions Gives Market a Jolt—Firm’s Share of One Auction May Have Reached 85%; Investigations Under Way—How Much Did Bosses Know? // Wall Street Journal, 12 августа 1991 года. Позднее Баффет говорил, что Wachtell, Lipton также должны принять на себя часть вины за случившееся. Он заметил, что Wachtell объявила о регистрации (начиная с 8 августа) на покупку среднесрочных векселей компании на 5 миллиардов долларов с помощью проспекта, «направленного на то, чтобы представить все существенные факты о компании Salomon». В этом проспекте, однако, не говорилось ни слова о действиях Мозера или бездействии руководства. «Если Wachtell, Lipton предпочитали занимать столь безответственную позицию даже в отношениях с правительством или общественностью при публикации официальных документов, то маловероятно, что они заняли другую позицию в общении с Джоном (хотя я не могу в точности этого утверждать)», — говорил Баффет. Интервью с Джоном Макферлейном. Интервью с Бобом Денхамом, обнаружившим это после своего переезда в старый офис Файер-стайна. Показания Чарльза Мангера, данные U.S. Securities & Exchange Commission. In the Matter of Certain Treasury Notes and Other Government Securities // File No. HO-2513, 6 февраля 1992 года. Интервью с Биллом Макинтошем. Интервью с Дональдом Файерстайном, Джоном Макфарлейном. Мозер отрицал обвинения в сознательном манипулировании рынком. Он был обвинен в совершении операции по «обратному выкупу» (repoing out) облигаций за счет займа денежных средств у клиентов под залог облигаций и заключения устных договоренностей с клиентами о том, что они будут передавать эти облигации третьим лицам. Это приводило к сокращению объемов предложения облигаций и к сложностям для продавцов коротких позиций. Подозрения в манипулировании ценами еще долго преследовали Salomon. Мало кто сомневался в том, что Мозер и его клиенты загнали в угол рынок облигаций и создали «сжатие». По словам Эрика Розенфель-да, пострадали даже арбитражеры самой Salomon, открывшие короткие позиции. Constance Mitchell. Market Mayhem: Salomon’s ‘Squeeze’ in May Auction Left Many Players Reeling—In St. Louis, One Bond Arb Saw $400,000 Vanish and His Job Go with It—From Confidence to Panic // Wall Street Journal, 31 октября 1991 года. Файерстайн узнал об этом не сразу, несмотря на то что новость была известна в узких кругах компании. Он считает, что именно это не позволило ему требовать более тщательного расследования «сжатия». Несколько людей, в том числе Мэриуэзер, по всей видимости, знали о Tiger dinner (названном так в честь одного из клиентов, хеджевого фонда). Однако доказательств сговора в ходе Tiger dinner так и не было получено. Интервью с Джоном Гутфрейндом. Баффет не помнит точной цифры, но в данном случае она не так важна. Кое-кто считал, что «сжатие» представляло собой, по словам Эрика Розенфельда, не попытку обмануть Министерство финансов, а стремление побудить ФРС снизить процентные ставки. Различные точки зрения внутри фирмы прозвучали в интервью с рядом ведущих сотрудников. Интервью с Дональдом Файерстайном и Закари Сноу. Файерстайн утверждает, что в тот день ездил с сыном в Корнельский университет. Он был «взбешен», когда узнал о событиях, произошедших во время его отсутствия. Интервью с Дональдом Файерстайном. Файерстайн, вспоминая о своих неудачных попытках повлиять на Гутфрейнда, ни разу не возразившего ему и надоевшего этим ему до полусмерти, говорил: «Крайне сложно спорить с человеком, который постоянно хочет с тобой согласиться». (Письмо Дональда Файерстайна Уильяму Мею, Чарльзу Мангеру, Роберту Зеллеру и Саймону Лорну в компанию Munger, Tolies 8с Olson, 31 января 1993 года.) Интервью с Заком Сноу. Сноу утверждает, что этот сон еще долго преследовал его. Файерстайн не помнит об этом случае, однако полагает, что если бы он имел место в реальности, Сноу вряд ли вел бы себя таким образом. Интервью Филиппа Говарда, адвоката Гутфрейнда, данное Рону Писана в программе CNBC Inside Opinion, 20 апреля 1995 года. Интервью Джона Гутфрейнда Рону Писана, CNBC Inside Opinion, 20 апреля 1995 года. Интервью с Заком Сноу, который признался в этом под присягой в 1994 году. Интервью с Дериком Моханом. Интервью с Джерри Корриганом. Интервью с Биллом Макинтошем. Интервью с Джоном Макфарлейном, Дериком Моханом. Макинтош, по собственному признанию, не был особенным поклонником Гутфрейнда и до этих событий. Интервью с Биллом Макинтошем. Kurt Eichenwald. Wall Street Sees a Serious Threat to Salomon Bros. —Illegal Bidding Fallout—High-Level Resignations and Client Defections Feared-Firm’s Stock Drops // New \brk Times, 16 августа 1991 года. Интервью с Джерри Корриганом. Позднее Страусс говорил, что так же по отношению к нему вел себя и Баффет. Интервью с Джерри Корриганом. Там же. Интервью с Джерри Корриганом. По его словам, за период с апреля по июнь у него было несколько бесед со Страуссом и Гутфрейндом. Они не упомянули ни об одном важном факте, и он больше не доверял им. Из пресс-релиза Salomon от 16 августа 1991 года: «Для того чтобы дать Salomon Inc. и правлению максимальную гибкость, они готовы представить свои заявления об отставке на специальном заседании правления». Интервью с Эриком Розенфельдом. Интервью с Биллом Макинтошем, Томом Страуссом, Дериком Моханом. Интервью с Томом Страуссом. Интервью с Джерри Корриганом. Интервью с Роном Олсоном. Показания Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. По крайней мере так помнит его замечания Баффет (из показаний Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. Интервью с Томом Страуссом. После обычного письма в адрес Mercury Asset Management, отправленного после того, как Министерство финансов обнаружило, что Mercury вместе со своей дочерней компанией S.G. Warburg & Со. представила заявки на сумму, превышавшую 35%-ный лимит, установленный для аукциона. Мозер подал одну из этих заявок без разрешения Mercury. Он получил копию этого письма, однако смог убедить Mercury в том, что Salomon ошибочно представила эту заявку от имени клиента и собиралась исправить эту ошибку, соответственно в ответе Министерству финансов, по его мнению, не было смысла. (Заявление Salomon, поданное Уорреном Баффетом, председателем правления и CEO компании Salomon подкомитету по ценным бумагам комитета по банковской деятельности, жилищным вопросам и градостроению Сената США, 10 сентября 1991 года.) Интервью с Дериком Моханом. Речь перед студентами бизнес-школы Kenan-Flagler Университета Северной Каролины, 1994 год. Майкл Льюис. Покер лжецов. Там же. Интервью с Дериком Моханом. Интервью с Эриком Розенфельдом, утверждавшим, что арбитражеры не высказывали никаких угроз. Но так как Мэриуэзер не был связан никакими соглашениями, препятствовавшими ему заниматься прежней деятельностью, было очевидно, что вся команда арбитражеров рано или поздно уйдет. Гутфрейнд сообщил Баффету, что, по мнению его жены Сьюзан, он не имел больше шансов устроиться на другую работу. Интервью с Филипом Говардом. Показания Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. Интервью с Уорреном Баффетом. Показания Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. В показаниях цитировалась эта ремарка как подтверждение том, что Гутфрейнд знал, что сделка с ним не заключена. (В показаниях Мангера эта цитата звучала как: «Я не позволю вам, ребята, трахнуть меня».) Интервью с Филипом Говардом. Показания Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. Показания Уоррена Баффета, Чарльза Т. Мангера. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года, 33 и 34,22 декабря 1993 года. Показания Чарльза Т. Мангера. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 33 и 34,22 декабря 1993 года. Интервью с Гедалем Горовицем. Интервью с Джоном Макферлейном. Показания Уоррена Баффета. In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. Интервью с Джерри Корриганом. Джерри Корриган и Пол Волкер поделились с автором своими умозаключениями по этому вопросу. В то время было хорошо понятно, что Баффет «активно воспользовался своей репутацией для частичной отмены решения», хотя мало кто понимал, что именно эти действия значили лично для него. (Saul Hansell, Beth Selby, Henny Sender. Who Should Run Salomon Brothers? // Institutional Investor, Vol. 25, No. 10,1 сентября 1991 года.) Интервью с Дериком Моханом. Интервью с Чарли Мангером. Интервью с Дериком Моханом. Hansell, Selby, and Sender. Who Should Run Salomon? Там же. Глава 49 Интервью с Полой Орловски Блэйр. Интервью с Биллом Маклукасом. Цитата приводится по воспоминаниям самого Баффета, однако мнение Брэди о том, что Баффет доведет дело до конца, разделялось многими другими представителями регулирующих органов. Интервью с Полой Орловски Блэйр. Ей показалось забавным предложение нового босса стать «частным детективом». Интервью с Дональдом Файерстайном, Бобом Денхамом. По словам Денхама, единственное, о чем они смогли договориться, это необходимость перемен как таковых. Уоррен Баффет говорил об этом в ходе показаний под присягой в деле In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc., заседания 13 и 14,29 ноября 1993 года. В ходе арбитражных слушаний по иску Джона Гутфрейнда. Об этом автору сообщили сразу несколько человек, не захотевшие, чтобы их имена были упомянуты. Компания получила название Munger, Tolies 8с Olson в 1986 году. Несмотря на сложные отношения Баффета с юридическими компаниями, и сами эти компании, и ряд бывших сотрудников признают, что именно Баффет был инициатором этой идеи. Компания Drexel Burnham Lambert не смогла пережить аналогичных обвинений. Kidder, Peabody была продана Paine Webber. Из-за большой доли средств на своем балансе Salomon находилась в еще большей опасности. Интервью с Роном Олсоном. Там же. Там же. Интервью с Фрэнком Бэрроном. Рудольф Джулиани, тогдашний генеральный прокурор Южного округа Нью-Йорка, пытался надавить на Drexel Burnham Lambert с целью получения такого же обещания, но безуспешно. Позднее Чарли Мангер признавался, что ситуация была по меньшей мере неоднозначной с моральной точки зрения. Ему с Баффетом пришлось участвовать в уголовном расследовании и проверять деятельность потенциально невиновных сотрудников. «Когда в этом деле будет написана последняя глава, поведению, продемонстрированному Salomon, начнут следовать и другие, — говорил он. — Люди созреют для того, чтобы понять: мы ждем именно этой, супероперативной реакции, даже если она и приведет к увольнению сотрудников, не всегда этого заслуживающих». Lawrie R Cohen. Buffett Shows Tough Side to Salomon and Gutfreund // Wall Street Journal, 8 ноября 1991 года. Письмо Уоррена Баффета Норману Перлстай-ну, 18 ноября 1991 года. Баффет давал по этому вопросу показания под присягой в ходе разбирательства In the Matter of Arbitration Between John H. Gutfreund against Salomon Inc., and Salomon Brothers Inc. Сессии 13 и 14,29 ноября 1993 года. «Я не уволил их на месте, — сказал Олсон в своем интервью. |