Мировая экономика. И международные экономические
 Скачать 0.94 Mb.
|
|
4.4. Государственное и международное регулирование движения капитала Мигрирующий из страны в страну капитал может вызвать неод- нозначные последствия для национальных экономик. В этой связи возрастает значимость институциональных мер регулирования меж- дународного движения капитала. Важно понимать, что практическая реализация данных мер означает не вмешательство, а контроль над движением капитала со стороны властных структур какой-либо стра- ны. Характеризуя принципы госрегулирования миграционных пото- ков капитала, нобелевский лауреат американский экономист П. Круг- ман пишет: «Контроль должен как можно меньше вмешиваться во внутренние экономические связи и его следует использовать только на непродолжительный период». [52] Государственный контроль на национальных финансовых рын- ках осуществляется в соответствии с правовыми нормами, комплекс- но со стороны центральных банков и других финансовых институтов. Одним из важнейших направлений деятельности центрального банка является регулирование кредитно-банковской системы в целях недо- пущения ее дестабилизации. Во многих странах – Великобритания, Бельгия, Ирландия, ФРГ, Чехия (всего более 40) получила распро- странение модель мегарегулирования или объединения функций гос- контроля и надзора за деятельностью финансовых учреждений под руководством центрального банка. Выявляя особенности функциони- рования данной модели на примере России, следует отметить, что в 2013 г. был создан мегарегулятор финансового рынка (Центральный банк Российской Федерации, Федеральная комиссия по рынку цен- ных бумаг, Федеральная служба страхового надзора). Одним из глав- ных звеньев этой системы призван стать Департамент финансовой стабильности (ЦБ РФ), занимающийся разработкой мер по снижению системных рисков в финансовом секторе, осуществляющий взаимо- действие с центральными банками других стран по поддержанию фи- нансовой стабильности. Механизм мегарегулятора финансовых рын- 72 ков различных стран выступает как важный фактор активизации экс- порта/импорта ссудного капитала. Рассмотрим далее сущность государственной политики по регу- лированию трансграничных инвестиционных потоков. В целях решения проблемы привлечения ПИИ многие страны приняли специальные нормативные документы. Перечислим в каче- стве примера законы, принятые за последнее время странами- лидерами по объемам принимаемых прямых инвестиций: «Акт 2007 г. об иностранных инвестициях и национальной безопасности», США; Закон от 2009 г. «О валютном обмене и внешней торговле», Япония; «Каталог-руководство отраслей для иностранных инвести- ций» от 2012 г., Китай. Эти правовые акты представляют собой наци- ональные программы стимулирования иностранных капиталовложе- ний, включающие меры финансового (налоговые и таможенные льго- ты, страхование предпринимательских рисков) и нефинансового воз- действия (административная, техническая поддержка, создание необ- ходимой производственной инфраструктуры). Инвестиционные зако- нодательства указанных стран содержат нормы преимущественно косвенного контроля: практически отсутствуют ограничиваемые направления деятельности, прослеживается готовность оказать по- мощь иностранным инвесторам. Так в числе подобных институцио- нальных инициатив Японии выделим организацию службы омбудс- мена в сфере инвестиций и торговли, принятие финансовых про- грамм, предлагаемых банком развития страны на приобретение ос- новных фондов. Наряду с мерами государственного контроля по привлечению инвестиций различные страны практикуют меры по предотвращению оттока (бегства) капитала из страны. Система институциональных мер по ограничению оттока капитала включает прямой (количествен- ное ограничение и даже полный запрет валютных операций) и кос- венный контроль (налогообложение потоков капитала). Меры валют- ных ограничений, в частности лицензирование валютных операций, контроль над транзакциями, т.е. трансграничными финансовыми операциями резидентов и нерезидентов используются властями Ар- гентины, Венесуэлы, Исландии. Для многих развивающихся и стран с переходной экономикой (Россия не исключение) актуальна проблема возврата капитала, ранее выведенного в офшоры (территории, предоставляющие налоговые и 73 иные льготы иностранному капиталу). Один из эффективных спосо- бов решения данной проблемы – налоговая амнистия или установле- ние правительством страны сравнительно невысокого, т.н. репатриа- ционного налога с физических лиц – собственников возвращенных капиталов. Такая политика, осуществляемая в Индии, Индонезии, Малайзии, способствует расширению налогооблагаемой базы, увели- чению внутренних инвестиций за счет реэкспортированного капитала. Регулирование международной миграции капитала осуществля- ется и на наднациональном уровне. Одна из главных задач, стоящих перед международным сообще- ством – поиск эффективных мер противодействия мировым финансо- вым кризисам, оказывающим негативное влияние на межстрановое перемещение капитала. Важная роль в ее решении отводится веду- щим международным финансовым организациям – МВФ, ВБ, FATF (группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег). Так Международный валютный фонд, стремясь обеспечить надзор за стабильностью национальных финансовых систем, реализует недавно принятые им программу оценки финансового сектора, механизм ран- него предупреждения кризисов, кодекс обеспечения прозрачности в налоговой сфере. Еще одними институтами, наделенными регулирующими функ- циями, являются межправительственные комитеты и советы. Первый из них – Базельский комитет по банковскому надзору. Эта организа- ция, объединяющая уполномоченных представителей центральных банков 27 стран, включая РФ, устанавливает унифицированные стан- дарты банковской деятельности, например, стандарт достаточности капитала «Базель-III». Другой – Совет по финансовой стабильности, учрежденный в 2009 г. Группой 20 индустриальных государств. Од- ной из главных задач Совета является анализ мировой финансовой системы с целью определения реальных угроз для глобальной финан- совой стабильности. Отдельные инициативы этой организации – ре- гулирование системно образующих предприятий, совершенствование стандартов бухгалтерского учета и отчетности были учтены нацио- нальными центральными банками, в т.ч. ЦБ РФ. Разработкой и реализацией финансовых антикризисных мер за- нимаются руководители интеграционных объединений стран. В рам- ках Евросоюза с целью защиты экономик стран-участниц от финан- совых угроз в 2013 г. создан Европейский механизм стабильности 74 (объем денежных средств – 500 млрд евро). Данный орган предостав- ляет кредиты странам Еврозоны, испытывающим значительные фи- нансовые затруднения. Страны АСЕАН подписали соглашение «Ини- циатива Чианг Май» о создании антикризисного валютного фонда (в 2012 г. его объем достиг 240 млрд долл.) в целях борьбы с кризисами краткосрочной валютной ликвидности. Ряд антикризисных мер по диверсификации рисков, оптимизации кредитования приняты участ- никами Договора о Евразийском экономическом союзе (Беларусь, Ка- захстан, Россия), подписанном в 2014 г. Цель стран-членов ЕАЭС, а их количество возросло до пяти за счет присоединения в 2015 г. Ар- мении и Киргизии – создание общего рынка капитала. Достижение этой цели станет возможным в процессе поэтапного углубления ими экономической интеграции. Подведем итоги. В современную эпоху прослеживается значи- тельная активизация процесса международной миграции капитала, что оказывает в целом стимулирующую роль в развитии всемирного хозяйства. В целях смягчения отрицательных последствий валютно- финансовых, экономических кризисов на мировые финансовые пото- ки необходимо осуществление регулирования финансовой сферы со стороны правительств отдельных стран и профильных межправи- тельственных организаций. 75 У Ч Е Б Н Ы Е З А Д А Н И Я ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ И ПОВТОРЕНИЯ 1. Почему процесс международной миграции капитала следует рассматривать как особую форму МЭО? Что является основой этого процесса, какие группы факторов влияют на него? Как вы считаете, международные денежно-кредитные отношения – это предпосылка развития МЭО или его следствие? 2. Справедливо ли утверждать, что формирование и развитие международного движения капитала происходит раньше таких форм МЭО, как международная торговля товарами и услугами, междуна- родная трудовая миграция? 3. По каким признакам классифицируются формы реализации процесса международного перемещения капитала? С какой формой вывоза капитала ассоциируется понятие «вторая экономика», что означает данный термин? 4. Охарактеризуйте роль, причины и тенденции миграции капи- тала в предпринимательской форме. Что такое инвестиционный кли- мат страны, какие параметры включает в себя? Назовите страны с наиболее и наименее благоприятным инвестиционным климатом? Дайте экономическую оценку уровню инвестиционной привлека- тельности России, ее регионов. 5. Почему, по вашему мнению, стимулируя в целом развитие мирового хозяйства, международные финансовые потоки вызывают различные последствия для стран-экспортеров и импортеров капитала? 6. Раскройте сущность и структуру мирового рынка ссудного ка- питала. Справедливо ли утверждать, что денежный рынок предостав- ляет широкие возможности для проведения сделок спекулятивного характера? Что такое спекулятивный капитал, к каким последствиям может привести его движение? 7. Покажите особенности мирового финансового рынка. Когда возникает, в чем значение рынка евровалют? 76 8. Каковы условия развития и становления мировых финансовых центров? Перечислите глобальные и периферийные финансовые цен- тры. Можно ли к последним отнести офшоры? Что такое «деофшори- зация», повысит ли она потенциал российской экономики? 9. Охарактеризуйте меры государственного и международного регулирования движения капитала. Способно ли международное со- общество выработать действенный финансовый инструментарий, направленный на смягчение отрицательных последствий мировых финансовых кризисов, влияющих на трансграничное перемещение капитала? Приведите доводы за и против. РАЗВИВАЮЩИЕ УПРАЖНЕНИЯ 1. Практические задания Используя справочную и учебную литературу, интернет ресурсы подготовьте презентации по следующим темам: 1. «Роль ПИИ в создании «второй экономики» экономически развитых стран». 2. «Государственная поддержка прямых инвестиций в РФ». 3. «ПИИ как фактор «экономического чуда» в Китае». 4. «Роль глобальных финансовых центров в международной миграции капитала». 5. «Рынок Forex: особенности организации и функционирова- ния». 6. «Роль финансовых ТНК и транснациональных банков в меж- страновом движении капитала». 7. «Рынок евровалют: сущность, этапы развития, основные тен- денции». 8. «Меры государственного контроля оттока капитала в странах БРИКС: сравнительный анализ». 9. «Влияние финансовых кризисов на международную мигра- цию капитала». 10. «Роль ВБ и ВТО в регулировании мирового инвестиционного процесса: сравнительный анализ». 77 2. Работа со статистическим материалом Таблица 2 – Рейтинг крупнейших ТНК в мире на 2014 г. (млрд, $) Ранг Компания Страна Оборот Прибыль Активы Капитализация 1 ICBC Китай 148,7 42,7 3 124,9 215,6 2 China Construction Bank Китай 121,3 34,2 2 449,5 174,4 3 Agricultural Bank of China Китай 136,4 27,0 2 405,4 141,1 4 JPMorgan Chase США 105,7 17,3 2 435,3 229,7 5 Berkshire Hathaway США 178,8 19,5 493,4 309,1 6 Exxon Mobil США 394,0 32,6 346,8 422,3 7 General Electric США 143,3 14,8 656,6 259,6 8 Wells Fargo США 88,7 21,9 1 543,0 261,4 9 Bank of China Китай 105,1 25,5 2 291,8 124,2 10 Petro China Китай 328,5 21,1 386,9 202,0 Источник: [77 ] Проанализируйте данные таблицы 2 и ответьте на следующие вопросы: Какие факторы обусловили развитие процесса транснационали- зации в современном мировом хозяйстве? В чем заключаются эконо- мические преимущества ТНК по сравнению с другими субъектами МЭО? Справедливо ли утверждение, что «ТНК – это драйверы роста национальных экономик КНР и США»? Какие модели инвестирова- ния применяют в своей деятельности ТНК этих и других стран? Вы- делите в приведенном рейтинге транснациональные банки. Каковы признаки ТНБ? В силу каких причин американские и китайские ТНБ занимают господствующее положение в международных денежно- кредитных отношениях? 78 3. Творческая лаборатория Попробуйте кратко (в форме экономических эссе) раскрыть содержание следующих высказываний: «Внешние займы и приток иностранных капиталов – своего рода мышьяк, под воздействием которого происходит наше финансовое и экономическое развитие. Это великолепное средство против бедности». С. Витте; «Банк – это место, где вам одалживают зонтик в ясную погоду, а потом просят вернуть, когда начинается дождь». Р. Фрост; «Репутация державы точнее всего определяется той суммой, которую она способна взять в долг». У. Черчилль. 4. Ситуационный анализ Доклад ЮНКТАД «Мониторинг глобальных инвестиционных трендов»: «Согласно докладу, в 2014 г. объем прямых зарубежных инве- стиций развивающихся азиатских экономик, в число которых входит Китай, достиг 440 млрд долл., впервые превысив объем инвестиций из Северной Америки и Европы. Это превратило экономики развива- ющихся стран Азии в крупнейший в мире источник капиталовложе- ний за рубежом. На долю зарубежных инвестиций развивающихся азиатских экономик в 2014 г. пришлась одна треть от глобального объема. Пря- мые зарубежные инвестиции находящегося на втором месте региона Северной Америки составили 390 млрд долл., третье место заняла Европа с объемом инвестиций в 286 млрд долл. Объем зарубежных инвестиций развитых стран, включая Евро- пу, США и Японию, по сравнению с предыдущим годом не изменил- ся и достиг 792 млрд долл. Объемы зарубежных инвестиций европей- ских и американских транснациональных компаний возросли на 2 и 3%, соответственно, а внешние инвестиции Японии уменьшились на 16% из-за значительного сокращения вложений японских транснаци- ональных компаний в Азии и Европе. В соответствии с докладом китайские зарубежные инвестиции в 2014 г. стали рекордными и достигли 116 млрд долл. Темп роста за- рубежных инвестиций Китая продолжает превышать темпы увеличе- ния объемов привлеченного зарубежного капитала, объемы зарубеж- ных вложений уже приблизились к объемам привлеченных зарубеж- ных капиталов». [33] 79 Вопросы для обсуждения: Чем объяснить усиление значения ПИИ для экономик различных стран мира в настоящее время? Перечислите меры, направленные на увеличение объемов прямого инвестирования, используемые страна- ми-реципиентами. Какие факторы обуславливают столь значительное увеличение объемов ПИИ развивающихся азиатских экономик? ТЕСТЫ 1. Выберите правильный ответ: а) международное перемещение капитала приобретает широкий масштаб в XVIII–XIX вв. (да/нет) ; б) неравномерное накопление капитала в различных странах явля- ется причиной международного движения капитала (да/нет) ; в) понятие «международное движение капитала» означает, что стра- ны осуществляют преимущественно экспорт капитала (да/нет) ; г) либерализация экспорта/импорта капитала – фактор экономи- ческого характера, обуславливающий процесс трансгранично- го перемещения капитала (да/нет) 2. К прямым инвестициям относится: а) американская фирма покупает контрольный пакет акций чи- лийской компании; б) китайский банк предоставляет правительству Вьетнама ссуду в 500 тыс. долл.; в) южнокорейская фирма приобрела в Подмосковье участок зем- ли для строительства завода по производству телевизоров; г) граждане РФ приобретают на бирже еврооблигации. 3. Международное движение капитала может осуществляться в форме: 1) экономической помощи, предоставляемой ОЭСР группе бед- нейших стран Азии и Африки; 2) льготного кредитования в рамках интеграционного объединения. а) верно – первый ответ; б) верно – второй ответ; в) оба ответа верны; г) оба ответа неверны. 80 4. Выберите правильный ответ: а) по показателю сальдо экспорта/импорта капитала Япония – страна преимущественно импортер капитала (да/нет) ; б) среди всех стран мира наиболее высока доля компаний с сов- местным капиталом в национальном производстве Китая (да/нет) ; в) темпы роста экспорта/импорта капитала страны к предыду- щему году – это абсолютный показатель ее участия в процессе международной миграции капитала (да/нет) ; г) по сумме иностранных инвестиций на душу населения, посту- пивших за 2010–2014 гг., Калужская область вышла на лиди- рующие позиции среди всех регионов РФ (да/нет) 5. Характерными признаками ТНБ в настоящее время являются: 1) укрепление взаимодействия с ТНК; 2) отсутствие точек соприкосновения с субъектами международ- ного банковского сообщества. а) верно – первый ответ; б) верно – второй ответ; в) оба ответа верны; г) оба ответа неверны. 6. Мировой финансовый центр, местонахождение штаб‐квар‐ тиры Европейского Центрального банка: а) Париж; б) Лондон; в) Люксембург; г) Франкфурт-на-Майне. 7. Разграничьте особенности 1) организованного и 2) неорганизо‐ ванного рынков ценных бумаг: а) участники финансовых отношений действуют в автономном режиме; б) наличие единого центра осуществления операций с ценными бумагами; в) совершение сделок с ценными бумагами, не включенными в листинг фондовой биржи; г) телефонный рынок. |