Инвестиции способствуют экономическому росту, обеспечивают благоприятный финансовый климат страны, являются дополнительным источником капиталовложений в национальное производство товаров, работ и услуг
 Скачать 1.22 Mb.
|
|
3 ВВЕДЕНИЕ Инвестиции способствуют экономическому росту, обеспечивают благоприятный финансовый климат страны, являются дополнительным источником капиталовложений в национальное производство товаров, работ и услуг. Подъему экономики в значительной степени способствует эффективная инвестиционная деятельность, которая служит важным рычагом подъема экономики и способствует привлечению иностранных инвестиций. Обеспечение благоприятного инвестиционного климата в России является вопросом государственной важности, от реализации которого зависят социально-экономическая динамика, эффективность участия в международных экономических процессах, повышение инновационного потенциала страны и возможности модернизации на этой основе национальной экономики. Проблема привлечения иностранных инвестиций в отечественную экономику существует уже многие годы и продолжает сохранять свою значимость и до настоящего времени. Несмотря на активную работу иностранных инвесторов в экономике России, государство проигрывает конкуренцию многим государствам по размерам привлекаемого иностранного капитала. Данная проблема актуальна в настоящее время, в связи с обострившимися внешнеэкономическими разногласиями и противоречиями, так как инвестиции чрезвычайно важны для финансирования экономического роста и обеспечения экономической безопасности и защищенности. Согласно информации, представленной в докладе о мировых инвестициях, подготовленному по данным UNCTAD в рейтинге стран по объему прямых иностранных инвестиций, одних из самых важных для развития экономики, Россия в 2013 году занимала пятое место (69 млрд. долл.), уступив только США (231 млрд. долл.), Китаю (124 млрд.долл.), 4 Гонкогу (74 млрд. долл.) и Канаде (71 млрд. долл.). Но санкции западных стран, украинский конфликт, а также спад в российской экономике сказались на поведении иностранных инвесторов. В 2015 году по данным UNCTAD Российская Федерация в рейтинге стран по объему ПИИ уже не вошла даже в первую десятку и заняла 17 место с объемом инвестиций в размере 27 млрд. долл. В связи с этим, тема дипломной работы является актуальной и обладает значительной новизной, так как с политической нестабильностью во всем мире происходит снижение мировых инвестиций, что негативно сказывается как на развитии отдельных региональных территорий, так и национальной экономики России в целом. Необходимость изучения проблем привлечения иностранных инвестиций, определяет также то обстоятельство, что Россия, обладая огромным инвестиционным потенциалом для иностранных инвесторов, все же обладает некоторыми рисками, которые являются барьером для привлечения капитала в форме иностранных инвестиций в российскую экономику. Целью данной работы является исследование механизмов привлечения иностранных инвестиций в Россию и их совершенствование, раскрытие причин, оказывающих влияние на снижение мировых инвестиций в экономику России и разработка рекомендаций по совершенствованию правового регулирования отношений в сфере привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации с участием иностранного инвестора. Постановка цели работы обусловила необходимость решения следующих задач: - представление обобщенной характеристики экономических категорий «инвестиции» и «иностранные инвестиции», представить наиболее полную классификацию видов иностранных инвестиций; 5 - анализ существующих в отечественной практике механизмов и инструментов государственного регулирования процессов иностранного инвестирования и изучение нормативно-правовой базы в рамках данного вопроса; - исследование методов оценки инвестиционной привлекательности территории и анализ состояния и динамики процессов привлечения иностранного капитала, отражающих текущее состояние инвестиционного климата в России; - раскрытие и рассмотрение текущих проблем инвестиционной среды в отношении деятельности иностранных инвесторов и предложение рекомендаций для совершенствования и стимулирования инвестиционных процессов в Российской Федерации. Объектом исследования являются процессы, возникающие в сфере привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации с участием иностранных инвесторов. Предметом исследования выступают отношения по формированию, совершенствованию и эффективному использованию механизмов и инструментов регулирования движения иностранных инвестиций, в частности государственная политика в сфере данных вопросов. Теоретической базой дипломной работы послужили труды зарубежных и отечественных ученых, специалистов, связанные с изучением иностранных инвестиций, вопросами государственного характера в области инвестиционной политики, а также совершенствованием инструментов и механизмов привлечения иностранного капитала, в частности, К. Маркс, Дж. Кейнс, У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли, Зубченко Л.А., Бочаров В.В., Хазанович Э.С., А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев, И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова , В.В. Шеховцов и многие другие. 6 Методологической базой исследования послужили общенаучные положения системного подхода, описательный, логический, экспертный, статистический анализ, а также, сравнительные методы обработки и систематизации данных. Информационной базой исследования являются статистические данные Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития РФ, других министерств и ведомств РФ. Также в работе была использована информация периодических изданий, данные отечественных и зарубежных исследовательских и рейтинговых центров, материалы научных конференций по исследуемой проблеме, законодательная нормативно-правовая база, программы государственных структур и представительств, занимающихся вопросами иностранного инвестирования. Научная новизна проведенного исследования заключается в представлении теоретических положений в единой работе, в проведении анализа текущего состояния инвестиционного климата России в сложившихся непростых экономических условиях, а также в разработке и обосновании на их основе практических рекомендаций по совершенствованию механизмов регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности. Практическое значение исследования заключается в том, что его результаты и выводы обосновывают значимость государственного политики в вопросах привлечения иностранных инвестиций, что может быть использовано при разработке региональных нормативно-правовых актов, направленных на регулирование инвестиционной деятельности, а также для корректировки и модификации уже существующих документов. Практика привлечения иностранных инвестиций показывает, что принимаемые Правительством Российской Федерации меры недостаточны и являются неэффективно реализуемыми. В тоже время ситуацию с привлечением иностранных инвестиций усугубляет сложившаяся на текущий 7 момент нестабильная политическая конъюнктура вокруг украинского конфликта и как следствие введение взаимных экономических санкций во взаимоотношениях с западными странами. В связи с этим современная российская экономика испытывает серьезный дефицит финансовых ресурсов для реализации стоящих перед государством задач. Изложенное, позволяет отнести вопросы иностранных инвестиций к числу проблемных вопросов, требующих значительного комплексного самостоятельного исследования текущего состояния инвестиционного климата и норм российского законодательства, направленного на регламентацию вопросов, связанных с привлечением иностранных капиталов в экономику Российской Федерации и осуществлением инвестиционной деятельности с участием иностранных инвесторов. Цель и задачи исследования определили структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, поделенных каждая на три параграфа, заключения и списка использованных источников. 8 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ МЕХАНИЗМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В НАЦИОНАЛЬНУЮ ЭКОНОМИКУ 1.1. Содержание понятия «иностранные инвестиции» и их формы Инвестиционная деятельность является одним из движущих факторов экономического развития страны. Привлечение инвестиций в экономику является приоритетной задачей, так как они способствуют экономическому росту, обновлению технологий и повышению профессиональных качеств работника. Инвестиции в экономике любой страны играют очень важную роль, так как без них нельзя решить ни одной экономической или социальной проблемы, а также проблем, связанных с государственной безопасностью. При этом необходимо иметь в виду, что инвестиции всегда работают на будущее и, как правило, они направляются на достижение запланированного положительного результата в любой сфере человеческой деятельности. Понятие «инвестиции», как и любая другая экономическая категория, имеет свое историческое развитие, в результате которого оно получило свое первоначальное раскрытие. Рассмотрим особенности основных школ и взгляды ученых, которые раскрывали в своих работах понятие «инвестиции». Одной из первых категория «инвестиции» упоминается в работах меркантилистов. Основными понятиями, на которых основывалось учение меркантилизма, являлись «богатство» и «инвестиции». Важным требованием, выдвигаемым меркантилистами являлось недопущение появления на отечественном рынке зарубежных инвестиций. Противоположное мнение высказывали сторонники школы классической политической экономии. Они резко критиковали принципы меркантилистов, придерживались принципа свободной конкуренции и свободной торговли как внутри национальной экономики, так и с другими 9 государствами. Одной из ярких фигур завершающего этапа классической политической экономии во второй половине XIX века был К. Маркс. Инвестиции он отождествлял с понятием «сбережения» и связывал их в первую очередь с получением прибыли. Ощутимый вклад в становление термина «инвестиции» внес Дж. Кейнс. Инвестиции, по мнению Кейнса, – это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. 1 В отечественной экономической литературе советского периода категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование». Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства». 2 В. Машкин, пытаясь раскрыть понятие инвестиций, трактует их как «долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие», однако он не указывает, что инвестор желает получить какой-либо эффект от вложений. Многие авторы относят к инвестициям только долгосрочные вложения, однако, согласно мнению Красновой В.А., что инвестиции зачастую могут носить и краткосрочный характер. 3 Как отмечают авторы известного учебника «Инвестиции» У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли, в широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в 1 Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Кейнс, Дж. - М.: ЭКСМО, 2007. – С. 182. 2 Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В.. Инвестиции: учебник для бакалавров /отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.:Проспект, 2017. 3 Краснова В. А. Инвестиции и инвестиционная деятельность региона: теоретический аспект // Молодой ученый. - 2015. - №9. - С. 636. 10 будущем». При этом авторы делают акцент на двух факторах, связанных с процессом инвестирования: первый – это время, второй – риск. 4 Согласно другому определению, инвестиции – это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода, в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. 5 Следует отметить, что данное определение раскрывает как цели инвестора, выраженные в получении прибыли от проекта, так и социально- экономические, выраженные в виде реализации социальных программ, подъеме технологического и инновационного уровня и наукоемких отраслей. В соответствии с определением российского законодательства, инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. 6 Роль инвестиций крайне важна для экономики любой страны, однако, необходимым условием развития роста конкурентоспособности национальной экономики является привлечение иностранных инвестиций. Иностранные инвестиции приносят новые технологии и современные методы управления, а также способствуют развитию отечественных инвестиций, 4 Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Д.В. Инвестиции: учебник / Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Д.В. – М.: Инфра-М, 2010. – С.330. 5 Райзберг, Б. А., Лозовский, Л. Ш., Стародубцева, Е. Б. Современный экономический словарь / Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева. – 6-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2011. – С.232. 6 Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] / Справочно-правовая система «Консультант Плюс» URL: http://www.consultant.ru (дата обращения 20.03.2017). 11 которые в состоянии сыграть огромную роль в экономическом подъеме страны. Автор одного из диссертационных исследований Косинцев А.П. в своей работе дает определение понятию «иностранные инвестиции»: «Под зарубежными финансовыми ресурсами, экспортируемыми в интересах извлечения прибыли, нами понимаются иностранные инвестиции, вкладываемые в виде имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты предпринимательской и других видов деятельности». 7 Другой исследователь Яковлев О.А. уточняет: «Иностранные инвестиции – это вложения материальных или нематериальных ресурсов, включая управленческий персонал и разработки, поступающие в экономику государства от зарубежных партнеров через определенный набор инструментов, разрешенный на территории этого государства для получения приемлемой прибыли». 8 В соответствии нормативно-правовым законодательством России, под иностранными инвестициями понимаются вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации. 9 7 Косинцев, А.П. Реструктуризация промышленности старопромышленного региона посредством иностранных инвестиций: дис. …д-ра. экон. наук: 08.00.05 / Косинцев Александр Петрович. – Екат., 2010. – С. 66-67. 8 Яковлев, О.А. Региональный фондовый рынок: оценка и пути повышения инвестиционной привлекательности: дис. …канд. экон. наук: 08.00.10 / Яковлев Олег Алексеевич. – Саратов, 2010. – С. 34. 9 Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [Электронный ресурс] / Справочно-правовая система «Консультант Плюс» URL: http://www.consultant.ru (дата обращения 20.03.2017). 12 Законодательное определение понятия «иностранных инвестиций» имеет большое значение, поскольку оно определяет круг лиц и отношений, которые регулируются соответствующими правовыми нормами. Таким образом, иностранные инвестиции можно определить как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вывезенных с территории одной страны и вложенных на территории другой, для ведения в последнем на свой риск предпринимательской или иной деятельности в целях получения дохода или иного эффекта от совместного использования сторонами вложенного капитала. Экономический смысл привлечения иностранного инвестиций заключается в том, что вместе с ним в национальную экономику интегрируются новые технологии, формы организации производства и бизнеса, которые обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями национального предпринимательства. Исторически первым этапом развития иностранных инвестиций являлся перенос материалоемких, тяжелых, экологически грязных производств из развитых стран в другие, развивающиеся, страны. Отчасти это было связано с мотивом приближения производства к источникам сырья, но в большинстве своем главным побудительным мотивом было получение более высокой прибыли за счет сокращения издержек оплаты труда и вообще социальных гарантий для трудящихся. Анализ привлечения иностранных инвестиций позволяет сделать вывод об исторически сложившейся парадигме вытесняющего взаимодействия между иностранными и отечественными компаниями. Данную парадигму можно объяснить влиянием двух факторов: 10 - во-первых, национальные компании менее конкурентоспособны, по сравнению с иностранными фирмами. Согласно модели формирования 10 Кадыров Т.А. Влияние иностранных инвестиций на развитие национальных компаний в российской экономике // Российское предпринимательство. – 2014. - №13. - С.73. 13 передачи технологий между двумя конкурирующими агентами для успешного обмена инновационными технологиями необходим относительно одинаковый уровень конкурентоспособности между двумя фирмами, что не наблюдается в рамках современной российской экономики. - во-вторых, в российской экономике сложился догоняющий тип развития, заключающийся в крайне низком уровне собственных первично инновационных технологий и продуктов, и крайне высоком уровне заимствования технологий. Раскрыв экономическую составляющую категории «иностранные инвестиции», необходимо определить основные цели, субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций. Основные цели реализации иностранных инвестиций: 11 - получение дополнительной прибыли; - установление контроля над иностранными субъектами; - обход протекционистских барьеров, стоящих на пути движения товарных потоков; - приближение производства к новым рынкам сбыта; - экономия на издержках (транспортных затратах, налоговых платежах, особенно при создании или регистрации предприятий в офшорных и специальных экономических зонах; снижение расходов на охрану окружающей среды). Объектами инвестиционной деятельности могут быть: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, 11 Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Шеховцов В.В. Инвестиции: Учебник для бакалавров / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова, В. В. Шеховцов. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2014. — С.53. 14 другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Основным субъектом инвестиционного процесса является инвестор. Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторами могут выступать государства, транснациональные и международные организации, органы, управляющие государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, иностранные граждане и юридические лица. В рамках инвестиционного процесса также рассматриваются следующие субъекты: заказчики, исполнитель работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банки, страховые и посреднические организации. Для более полного раскрытия характеристики «иностранных инвестиций» необходимо представить их классификацию. Иностранные инвестиции в международной и отечественной практике классифицируются по наиболее распространенным признакам, представленным в таблице 1. Таблица 1 Классификация форм иностранных инвестиций Признак Вид Характеристика По форме собственности иностранного капитала Государственные финансы, инвестируемые по распоряжению государственных органов Частные международные инвестиции частных субъектов, размещенных за пределами государства; Смешанные инвестиции с присутствием частного и государственного капитала. По форме активов в составе инвестируемых финансов Реальные вложение финансовых средств в длительные проекты, связанные с закупкой оборудования в других странах; Нематериальные приобретение лицензий, прав и иных активов нематериального характера Финансовые инвестиции в акции, ценные бумаги и др. По способу применения Ссудные финансовые ресурсы передаются на условии займа для получения дохода в виде процентов; 15 иностранных инвестиций: Предпринимательские • финансовые ресурсы направляются в качестве иностранных инвестиций для получения дивидендов от прибыли. Продолжение таблицы 1 По характеру объектов размещения капитала: Прямые наиболее популярный вид иностранных инвестиций, предусматривающих целевое размещение финансов и систематический контроль проекта со стороны инвестора; Портфельные вид иностранных инвестиций, когда происходит приобретение части акций с целью получения дивидендов; Прочие включают широкий перечень инвестиций иностранного характера, в том числе и размещение финансов на банковских счетах, предоставление кредитов и т.д. Источник: Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Шеховцов В.В. Инвестиции: Учебник для бакалавров, 2014 Формы и виды иностранных инвестиций почти всегда выделяют как синонимы, т.е. они равны, однако можно выделить также следующие формы иностранных инвестиций: 12 - в основной капитал (фонды) - инвестирование денежных средств в такие объекты, которые по законодательству страны, где находится предприятие, подпадают под определение основной капитал или фонды: машины и оборудование, здания и сооружения, компьютеры, станки и т.д.; - финансовые инвестиции предполагают покупку за счет иностранных инвестиций различных ценных бумаг, а также вкладывание в уставный капитал не только данных инвестиций (денежных средств), но и купленных за них различных объектов, например, машины, оборудование, материалы и т.д. В отечественной практике особая роль представлена трем основным формам зарубежного инвестирования по характеру объектов размещения: 12 Зубченко Л.А. Иностранные инвестиции: учебное пособие / Зубченко Л.А. - М.: Книгодел, 2012. – С.14. 16 прямые, портфельные и прочие. Характеристика, преимущества и недостатки указанных форм иностранных инвестиций представлены в Приложении 1. Рассмотрев основные формы прямых, портфельных и прочих иностранных инвестиций, отметим основополагающие моменты: - прямые инвестиции - капитальные вложения иностранного инвестора непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия (филиала); - портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию «стороннего наблюдателя» по отношению к предприятию-объекту инвестирования, с помощью прямых иностранных инвестиций осуществляется эффективный контроль за управлением иностранным предприятием. Следует отметить, что согласно Федеральному Закону № 160- ФЗ, в России объемом, контроль за деятельностью предприятия, является приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли капитала российского предприятия; - главная причина осуществления портфельных инвестиций – стремление поместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска; - прямые вложения иностранного капитала в производственные фонды предприятий имеют для инвестора пониженную ликвидность - после их произведения, их нелегко в одностороннем порядке вывести из объекта вложения и вывести за пределы этих стран, что обеспечивает стране- реципиенту стабильность инвестиционного процесса. Портфельные инвестиции, наоборот, для иностранных инвесторов являются наиболее ликвидным вложением капитала, но для принимающей страны имеется определенный риск, поскольку в случае ухудшения экономической ситуации в стране инвесторы могут достаточно быстро вывести свои капиталы; - преимуществом прямых иностранных инвестиций является то, что они способствуют привлечению в национальную экономику новых 17 технологий и на их основе способствуют разработке и производству сложных «инновационных товаров». Таким образом, ввиду более длительного срока капиталовложений, положительных изменений для наукоемкой и инновационной отрасли экономики, прямые иностранные инвестиции являются наиболее предпочтительными для стран-реципиентов иностранного капитала. Отметив особую роль прямых иностранных инвестиций для экономики стран-реципиентов, необходимо представить классификацию прямых иностранных инвестиций с точки зрения ведения хозяйственной деятельности. Схема, разработанная при анализе статьи Гуржиевой К.О. «Классификация прямых иностранных инвестиций по способам ведения международной хозяйственной деятельности» 13 представлена в Приложении 2. Учитывая тенденции последних исследований в условиях усиливающейся глобализации, прямые иностранные инвестиции в экспортную платформу рассматриваются как отдельный, но более развитый и интегрированный вид инвестирования. При этом в своей основе они могут иметь как горизонтальное, так и вертикальное инвестирование в зависимости от целей и мотивов выхода на международные рынки и способов ведения хозяйственной деятельности. Суммарно все указанные выше виды иностранных инвестиций образуют общий теоретический состав внешних источников финансирования инвестиционных проектов для стран-реципиентов. Таким образом, среди многообразных форм экономической деятельности в современных условиях все большее значение приобретает осуществление иностранных инвестиций, становящихся одним из важнейших элементов инвестиционной составляющей в экономике различных стран. 13 Гуржиева К.О. Классификация прямых иностранных инвестиций по способам ведения международной хозяйственной деятельности // Научный журнал КубГАУ. – 2013. - №88. - С. 7. 18 Иностранные инвестиции — это не просто денежные средства, вкладываемые в предприятия, а в первую очередь новые, наукоемкие технологии, распространение современных управленческих и организационных моделей на российские предприятия; возможность улучшить трудовую этику в российской экономике; передача современных способов менеджмента и непосредственный рост экономического потенциала российской экономики. Обобщая вышесказанное, следует отметить, что четкое определение понятия «иностранные инвестиции» крайне важно не только для внутригосударственного регулирования, но и для участия России в международных конвенциях по иностранным инвестициям. Оно должно способствовать совершенствованию национального законодательства, положительно влиять на процесс интеграции России в действующие механизмы международно-правового регулирования иностранных инвестиций. |