Инвестиционный анализ1. Концепция денежных потоков. Понятие денежных оттоков и притоков
 Скачать 320.03 Kb.
|
3. Управление денежными потокамиВ условиях обострения конкуренции на первое место выходит эффективность функционирования организации, обоснованность ее расходов и способы повышения доходов. Появляется необходимость постоянного контроля за движением денежных средств, генерируемых в процессе хозяйственной деятельности. В целях поддержания своей конкурентоспособности на рынке организация должна использовать современные механизмы, принципы и методы организации и эффективного управления денежными потоками, движение которых связано с факторами риска, времени и ликвидности. Основной целью управления денежными потоками является выявление уровня достаточности денежных средств, их оптимизация, а также эффективное использование. В процессе управления денежными потоками решаются следующие важнейшие задачи [12, с. 42]: - сбалансированность объемов денежных потоков; - синхронизация денежных потоков во времени; - максимизация положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств; - минимизация отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств; - максимизация чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени; - осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание из одной формы в другую; - повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков. Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. В то же время – это ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятии механизма эффективного управления денежным оборотом. Управление денежными средствами подразумевает целенаправленное воздействие со стороны субъекта управления на денежные потоки организации и включает следующие основные аспекты: - учет движения денежных средств, - прогнозирование денежных потоков, - анализ денежных потоков. Основными объектами управления денежным оборотом выступают: а) положительный денежный поток (поступление денежных средств) - характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций; б) отрицательный денежный поток (выбытие денежных средств) - характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций; в) чистый (свободный) денежный поток, под которым понимается разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. г) остаток денежных средств на расчетном счете или в кассе. В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка денежных активов (авуаров). Виды денежных потоков взаимосвязаны – недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов их другого вида. Поэтому в первую очередь необходимо добиться сбалансированности потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на результаты хозяйственной деятельности. При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и платежеспособность предприятия, что приводит к росту просроченной кредиторской задолженности (по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда). При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в альтернативных проектах. Эффективное управление денежными потоками предприятия – это обеспечение финансового равновесия и финансового профицита (излишка) в процессе развития предприятия путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Как правило, на практике применяют следующие наиболее распространенные подходы к управлению денежными потоками организации: - сбалансирование объемов денежных потоков; - синхронизация денежных потоков во времени; - максимизация чистого денежного потока. Способы реализации этих методов различны в организациях. Наибольшую эффективность показывают следующие варианты регулирования движения денежных средств: - привлечение стратегических инвесторов; - дополнительная эмиссия акций; - привлечение долгосрочных финансовых кредитов; - открытие кредитной линии в банке; - продажа неиспользуемых внеоборотных активов; - сокращение сроков предоставления коммерческого кредита покупателям и увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления организации коммерческого кредита; - ускорение взыскания просроченной дебиторской задолженности; - сокращение расчетов с контрагентами наличными денежными средствами: приобретение основных средств по договорам лизинга и др. Указанные многочисленные способы координации денежных потоков организации вызваны проблемами в финансовой сфере российских предприятий, основными среди которых являются: - недостаток собственных источников формирования активов в связи с неудовлетворительным состоянием финансов организации; - недостаточно высокий уровень квалификации финансовых работников, что влечет за собой низкий уровень системы финансового управления в организации (ошибочно принятые финансовые решения, отсутствие финансовой стратегии и т.п.); - факторы внешней среды, воздействующие на финансовые процессы организации: - влияние инфляции на движение денежных потоков; - уровень налогообложения; - неудовлетворительное состояние экономики государства или отдельной отрасли; - невысокий уровень договорной и платежной дисциплины между контрагентами. Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах: информативной достоверности; обеспечения эффективности; обеспечения ликвидности; обеспечения сбалансированности]. Управление денежными потоками организации оказывает непосредственное влияние на ее текущее финансовое состояние. Управление денежными потоками особенно важно для организации с точки зрения необходимости: регулирования ликвидности баланса; управления оборотными активами; планирования временных параметров капитальных затрат и их финансирования; управления текущими издержками и их оптимизации для рационального использования ресурсов; прогнозирования экономического роста. Для формирования эффективной системы управления денежными потоками необходимо, чтобы дебиторская задолженность организации не была запущенной и так же усиленно контролировалась, как и операции с наличными денежными средствами и кредиторская задолженность. Все эти факторы взаимосвязаны, и совместно они формируют рациональную и работоспособную систему управления финансами в организации [3, с. 37]. К ключевым моментам данной системы можно отнести: - наименьший временной интервал между получением дебиторской задолженности и погашением кредиторской задолженности, причем первая всегда должна опережать. Такая синхронизация положительного и отрицательного денежных потоков позволяет добиться максимального снижения остатка денежных средств на расчетном счете организации, с наибольшей пользой использовать внутренние ресурсы, не прибегая к привлечению заемных средств (или снижая их участие), сократить расходы по обслуживанию долга; - осуществление всех выплат под строгим контролем руководителей организации; - заключение факторинговых сделок; - разработку скидочной и/или бонусной системы для покупателей и заказчиков, оплачивающих продукцию (работы, услуги) досрочно; - сохранение допустимого уровня дебиторской задолженности с учетом разработанной финансовой политики организации; - диверсификацию продукции (работ, услуг) в целях привлечения наибольшего числа покупателей и заказчиков, что позволит снизить риск неуплаты контрагентами; - разработку гибкой ценовой политики организации. Отметим, что применение тех или иных методов управления денежными потоками, зависит так же и от отраслевой принадлежности экономического субъекта. 4. Анализ денежных потоков ООО «СТРОЙПРЕМИУМ» 4.1 Краткая организационно-экономическая характеристика организации ООО «СТРОЙПРЕМИУМ» создана в 2005 г. для осуществления комплекса строительных работ и услуг в городе Екатеринбурге . Основными направлениями деятельности ООО «СТРОЙПРЕМИУМ» являются: архитектурное и дизайн-проектирование: исследование объекта, проектирование интерьеров и фасадов, планировка и перепланировка, разработка эскизных вариантов (визуализация в 3-мерном пространстве), подбор отделочных материалов, мебели, светового оборудования; строительство и реконструкция: подбор технологий, материалов и подрядчиков в соответствии с требованиями проекта и заказчика; фасадные работы: устройство штукатурных и навесных вентилируемых фасадов (алюминиево-композитные панели типа ALCOPON, ALUCOBOND, REDBOND, керамогранит, плиты CREATON и др.) и монтаж светопрозрачных конструкций из алюминиевого профиля; внутренняя отделка помещений: устройство подвесных потолков, перегородок, сухих сборных полов «Knauf», керамогранита, малярные, обойные, штукатурные, облицовочные и другие виды работ; комплектация объектов фасадными материалами. Предприятие является официальным представителем завода-производителя и осуществляет прямые поставки алюминиево-композитных панелей, а также полированного керамогранита и подсистем различных производителей; комплектация объектов отделочными материалами. ООО «СТРОЙПРЕМИУМ» осуществляет комплектацию строительных объектов всеми видами отделочных материалов, в том числе: ГКЛ/ГВЛ и комплектующими, сухими строительными смесями, подвесными потолками различными видами напольных покрытий; комплектация объектов строительной техникой и оборудованием: осуществляет поставку грузоподъемных механизмов (лифтов, подъемников, люлек и т.д.), кранов (автокранов, башенных и т.д.), а также бетонной, копательной и других видов техники. Основные показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность анализируемой организации за 2017 - 2019 гг., представлены в табл. 1. Таблица 1 - Основные экономические показатели денежных потоков ООО «СТРОЙПРЕМИУМ» за 2017 - 2019 гг.
Из табл. 1 видно, что за период с 2017 по 2019 гг. наблюдаются две тенденции, с одной стороны, наращивается, хотя и неравномерно, экономический потенциал организации (так, на 1914 тыс. руб. возрастает среднегодовая величина активов организации, на 284 тыс. руб. - среднегодовая стоимость основных средств), с другой стороны, наблюдается сокращение масштабов финансово-хозяйственной деятельности организации, выражающееся в уменьшении выручки на 2482 тыс. руб. Подобная тенденция свидетельствует либо о снижении спроса на работы, выполняемые организацией, либо о наращивании организацией экономического потенциала с ориентацией на крупные проекты, реализуемые в будущем. Среднегодовая величина активов организации возросла в 2018 г. по сравнению с 2017 г. на 3343 тыс. руб. или на 21,29 %, в 2019 г. по сравнению с 2018 г. уменьшилась на 1429 тыс. руб. или на 7,50 %. Среднегодовая величина собственного капитала организации в 2018 г. по сравнению с 2017 г. возросла на 600 тыс. руб. или на 15,43 %, в 2019 г. по сравнению с 2018 г. - на 172 тыс. руб. или на 3,83 %. Среднегодовая стоимость основных фондов организации возросла в 2018 г. по сравнению с 2017 г. на 1206 тыс. руб. или на 11,4 %, в 2019 г. по сравнению с 2018 г. сократилась на 922 тыс. руб. или на 7,85 %. Выручка организации в 2018 г. по сравнению с 2017 г. сократилась на 402 тыс. руб. или на 3,08 %, в 2019 г. по сравнению с 2018 г. - на 2080 тыс. руб. или на 16,43 %. Прибыль от продаж организации в 2018 г. по сравнению с 2017 г. сократилась на 1460 тыс. руб. или на 75,24 %, то есть на большую величину, чем выручка, в 2019 г. прибыль от продаж организации возросла на 529 тыс. руб. или на 67,99 %, что свидетельствует о стремлении руководства организации минимизировать негативное влияние снижения выручки за счет уменьшения себестоимости продаж, а также других расходов организации. Чистая прибыль организации сократилась в 2018 г. по сравнению с 2017 г. на 1134 тыс. руб. или на 97,51 %, в 2019 г. по сравнению с 2018 г. возросла на 297 тыс. руб. или на 1024,14 %.Начало формы
Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках)
Таким образом, анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности организации позволяет диагностировать наличие определенных проблем, связанных с сокращением масштабов финансово-хозяйственной деятельности. Поскольку одновременно наблюдается и определенное расширение имущественного потенциала организации, также делается вывод о том, что наблюдается снижение эффективности использования экономического потенциала ООО «СТРОЙПРЕМИУМ». Формируя выводы по результатам сравнительного анализа, мы рассмотрели девять наиболее важных показателей: три показателя финансовой устойчивости (коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами и покрытия инвестиций); три показатели платежеспособности (коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности); три показателя эффективности деятельности (рентабельность продаж, норма чистой прибыли, рентабельность активов). В зависимости от попадания каждого значения в квартиль, показателям присвоен балл от -2 до +2 (-2 – 1-й квартиль, -1 – 2-й квартиль, +1 – 3-й квартиль; +2 – 4-й квартиль; 0 – значение отклоняется от медианы не более чем на 5% разницы между медианой и квартилем, в который попало значение показателя). Для формирования вывода баллы обобщены с равным весом каждого показателя (найдено среднее арифметическое баллов). Полученное значение интерпретировано следующим образом от +1 до +2 включительно – финансовое состояние значительно лучше среднего; от 0.11 до +1 включительно – финансовое состояние лучше среднего; от -0.11 вкл до +0.11вкл – примерно соответствует среднему; от -1 вкл до -0.11) – хуже среднего; от -2 включительно до -1 – значительно хуже среднего. Результат расчета итогового балла для ООО "СТРОЙПРЕМИУМ" представлен в следующей таблице: в приложении А. Таблица 2. – Результат сравнения показателей ООО «Стройпремиум» . | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||