контрольная. Лекции по Корп. финансам_зима 2022. Конспект лекций брянск 2021 2 содержание
 Скачать 1.55 Mb.
|
|
1 Е.А. КАЛИНИНА КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ Брянск 2021 2 СОДЕРЖАНИЕ Тема 1. Корпоративные финансы: понятие, сущность и функции................... 3 Тема 2. Содержание и принципы финансового менеджмента корпораций.... 7 Тема 3. Информационная база финансового менеджмента............................. 12 Тема 4. Финансовый механизм и его основные элементы............................... 15 Тема 5. Финансовые расчеты.............................................................................. 18 Тема 6. Финансовые ресурсы корпораций и их источники.............................. 22 Тема 7. Операционный рычаг и предпринимательский риск........................... 29 Тема 8. Финансовый и совокупный риски предприятия.................................. 37 Тема 9. Инвестиционная стратегия предприятия.............................................. 41 Тема 10. Прямые и портфельные инвестиции................................................... 45 Тема 11. Анализ инвестиционных проектов...................................................... 50 Тема 12. Оперативное управление активами и краткосрочными обязатель- ствами................................................................................................................... 53 Тема 13. Управление товарно-материальными запасами............................ .... 58 Тема 14. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями.......... 61 Тема 15. Управление денежными потоками...................................................... 66 3 ТЕМА 1. КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ: ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ План лекции: 1. Понятие корпоративных финансов 2. Сущность и функции и цели корпоративных финансов 3. Принципы организации корпоративных финансов 1. Понятие корпоративных финансов Финансы предприятия – денежные отношения, в которые оно вступает для обеспечения своей деятельности и выполнения своих обязательств. Эти от- ношения имеют свои особенности, но все они носят двухсторонний характер и их материальной основой является движение денег (УК, фонды и т.п.). В чем отличие финансов предприятий и финансов корпораций? Финансы предприятий - более широкое понятие по сравнению с финансами корпораций, так как оно охватывает предприятия всех форм предприниматель- ской деятельности: мелкой, средней и крупной, а финансы корпораций — только крупной формы предпринимательской деятельности, для которых характерно объединение капиталов собственников (участников) в целях последующего веде- ния предпринимательской деятельности. Корпоративные финансы имеют отличную от финансов других организаци- онно-правовых форм предприятий систему управления. Здесь финансовую поли- тику определяет собственник-акционер и нанятый им аппарат профессиональных финансовых менеджеров. Решения общего собрания акционеров - высшего органа управления общества - являются обязательными для исполнения. Корпорации (акционерные общества, финансово-промышленные группы) обладают повышенной по сравнению с другими организационно-правовыми фор- мами юридических лиц способностью к привлечению финансовых ресурсов за 4 счет дополнительных эмиссий акций В зарубежных странах за счет этого осу- ществляется от 10 до 40% всех инвестиций Кроме того, финансы корпораций об- ладают большей финансовой устойчивостью по сравнению с другими формами предприятий. 2. Сущность, функции и цели корпоративных финансов Сущность финансов проявляется в их функциях: 1. Распределительная – формирование финансов из различных источников и ис- пользование финансовых ресурсов по различным направлениям (например, выручка и прибыль). 2. Из распределительной функции возникает воспроизводственная (повторение производственного процесса) – обеспечение сбалансированности между дви- жением материальных и денежных ресурсов на всех стадиях хозяйственного процесса для осуществления расширенного воспроизводства (рис. 1.2). Рис. 1.2. Схема расширенного воспроизводства 3. Стимулирующая способствует рациональному использованию денег. Деньги подают сигналы более выгодного применения капитала (деньги → в выгодный бизнес). 4. Контрольная – контроль за реальным денежным оборотом и обеспечение руко- водства информацией о своевременности поступления денег и эффективности их использования, т.е. обеспечение финансовой дисциплины. Предприятие в своей деятельности реализует ряд экономических целей, ко- торые делятся на: Материалы Производство Готовая продукция Реализация Деньги (Д2) Прибыль Деньги (Д1) 5 предметные – определяют материальную базу предприятия; результативные – являются итогом эксплуатации материальной базы; финансовые – привлечение, накопление капитала и эффективное его использование. Финансовые цели первичны, т.к. без капитала невозможно создать матери- альную базу и, следовательно, получить результат. Для реализации финансовых целей необходимо решить задачи: обеспечение платежеспособности; определение и поддержание объема и структуры ликвидных активов; конструирование механизма получения чистой прибыли; определение и оптимизация структуры капитала; определение структуры и объема инвестиций и схем их финансирова- ния. Для достижения целей, выполнения функций и решения задач финансами надо управлять. 3. Принципы организации корпоративных финансов 1. Принцип саморегулирования хозяйственной деятельности заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в при- нятии и реализации решений по производственному и научно-техническому раз- витию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов. 2. Принцип самоокупаемости и самофинансирования. Принцип самоокупа- емости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадле- жащего предприятию (корпорации) собственного капитала. Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную рабо- ту, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечи- 6 вающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы. 3. Разделение источников формирования оборотных средств на собствен- ные и заемные определяется особенностями технологии и организации производ- ства в отдельных отраслях хозяйства. 4. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. ТЕМА 2. СОДЕРЖАНИЕ И ПРИНЦИПЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОРПОРАЦИЙ План лекции: 1. Содержание финансового менеджмента 2. Цель и задачи финансового менеджмента 3. Принципы финансового менеджмента 4. Содержание работы финансового менеджера в корпорации 1. Содержание финансового менеджмента Финансовый менеджмент – управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими в процессе их движения в целях наиболее эффективного использования собственного и заемного капитала и полу- чения максимальной прибыли. По содержанию финансовый менеджмент – это процесс выработки управ- ленческих воздействий на движение финансовых ресурсов. Система управления финансами состоит из двух подсистем: управляющей подсистемы и объекта управления (рис. 2.1). Составляющие управляющей подсистемы: организационная структура, кад- ровый состав и технические средства зависят от величины предприятия, вида вы- 7 пускаемой продукции и типа производства. Финансовые методы, инструменты и информация финансового характера объединены в одно понятие – «финансовый механизм» (отдельная тема). Рис. 2.1. Структура и процесс функционирования финансового управления на предприятии Составляющие объекта управления: финансовые ресурсы, их источники и финансовые отношения, возникающие при их получении и использовании, также являются предметом отдельного изучения. Информационный поток Деньги (Д1'>Д1) Информационный поток Денежный поток Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами на предприятии УПРАВЛЯЮЩАЯ ПОДСИСТЕМА Организацион- ная структура финансового управления Кадры фи- нансового подразде- ления Финан- совые инстру- менты Финан- совые методы Информа- ция финан- сового ха- рактера Технические средства управления финансами Информационный поток Процесс управления ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ Финансовые отношения Финансовые ресурсы Источники финан- совых ресурсов Производство Материальный поток Рынок Бюджет, собственники, контрагенты Денежный поток 8 2. Цель и задачи финансового менеджмента С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируют- ся его главная цель и задачи. Главная цель финансового менеджмента неразрывно связана с главной це- лью управления предприятием в целом и реализуется с ней в комплексе. В настоящее время основной целью деятельности любого предприятия счи- тается получение прибыли. Исходя из этого, основной целью финансового менеджмента на предприя- тии является долгосрочная максимизация прибыли с помощью рациональной фи- нансовой политики. Финансовый менеджмент предполагает разработку финансовой стратегии и финансовой тактики. В соответствии с этим его делят на стратегический и такти- ческий (текущий). Задачи стратегического финансового менеджмента: выбор цели и поиск путей накопления капитала; перераспределение финансовых ресурсов в перспективные сферы бизнеса или в расширение масштабов собственной деятельности. Критерий успеха стратегического управления финансами – величина капи- тала, обслуживающего воспроизводственные процессы и обеспечивающего инве- стиции. Задачи тактического финансового менеджмента: поиск внутренних источников финансирования; выбор источников и условий получения внешнего финансирования; обеспечение эффективности использования денежных средств в кон- кретных условиях. Критерий успеха тактического управления финансами – достижение поло- жительных финансовых результатов от всех видов деятельности и стабилизации финансового состояния предприятия. 9 3. Принципы финансового менеджмента Финансовый менеджмент действует на основе ряда принципов: 1. Системности. Предприятие рассматривается как сложная динамическая система, состоящая из ряда элементов, определенным способом связанных между собой и внешней средой. В рамках этого принципа финансовые менеджеры долж- ны спланировать и обеспечить баланс технических, финансовых и трудовых ре- сурсов. 2. Интегрированности. Управление финансами взаимосвязано со всей си- стемой управления предприятием (производственным, инновационным, кадровым менеджментом) 3. Диверсификации. Предполагает многопрофильность в работе, сочетание различных комбинаций выпускаемых товаров и видов деятельности, инвестиро- вание денег в различные ценные бумаги. 4. Динамичности. Финансовый менеджмент должен быстро реагировать на изменения во внутренней и внешней среде, чтобы получить максимальные фи- нансовые результаты. 5. Альтернативности. При принятии конкретного решения в сфере финан- сов должно быть несколько альтернативных вариантов действия, чтобы при необ- ходимости можно было от одного варианта перейти к другому. 6. Стратегической ориентированности. Финансовые решения, дающие сиюминутную выгоду иногда могут привести к потере прибыли в будущем. Управление финансами должно быть ориентировано на стратегические цели раз- вития предприятия. 4. Содержание работы финансового менеджера в корпорации Функции финансового менеджера тесно связаны с бухгалтерским балансом (рис. 2.2). 10 Рис. 2.2. Функции финансового менеджера Задача управления активами – распределение финансовых ресурсов. Задача управления капиталом – обеспечение финансовыми ресурсами. Задача управления активами – распределение финансовых ресурсов. Задача управления капиталом – обеспечение финансовыми ресурсами. Для эффективного управления активами и капиталом необходимо планиро- вание для выявления потребности в финансовых ресурсах, контроля за их исполь- зованием и проведение анализа для обеспечения принятия целесообразных фи- нансовых решений. Т.о., содержание работы финансового менеджера: финансовый анализ, фи- нансовое планирование, управление денежной массой, финансовые инвестиции, кредитная политика, управление налогами. Профессиональный уровень финансового менеджера определяется знания- ми в области финансов и кредита, законодательства в части налоговой, банков- ской и финансовой деятельности, в валютном законодательстве, бухгалтерском учете, умении анализировать баланс, работать на финансовом рынке. Работа связана с принятием решений в условиях неопределенности, много- вариантности исполнения одной и той же операции. Это требует качеств – гибкость ума, способность к творчеству, риску, вос- приятию нового. Функции финансиста и бухгалтера переплетаются. Это сказывается на ор- АКТИВ Финансовые ресурсы Бухгалтерский баланс ПАССИВ Источники финансовых ресур- сов I. Внеоборотные активы II. Оборотные активы V. Краткосрочные обязательства IV. Долгосрочные обязательства III. Капитал и резервы Финансовый анализ и планирование Управление активами Управление капиталом Задача: рациональное распределение финансовых ресурсов Задача: обеспечение финансовыми ресурсами 11 ганизации финансовой службы предприятия. Оценка деятельности финансового менеджера: Деньги – Рабата финансового менеджера – Деньги с приростом. ТЕМА 3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА План лекции: 1. Понятие и требования к информации 2. Классификация источников информации 1. Понятие и требования к информации При управлении финансами необходимо принимать управленческие реше- ния в условиях выбора из множества альтернативных направлений. Состав, со- держание и качество информации, привлекаемой для управления финансами, ока- зывает существенное влияние на качество финансовых решений. Основой информационного обеспечения финансового менеджмента яв- ляются любые сведения финансового характера, в частности можно выделить данные финансового и управленческого учета, бухгалтерскую отчетность, сооб- щения финансовых органов, информацию учреждений банковской системы. Информация – это сведения, уменьшающие неопределенность в той обла- сти, к которой они относятся. С одной стороны информация является предметом труда менеджера, а с другой продуктом его труда (управленческое решение) Информационная система финансового менеджмента – взаимосвязанная совокупность средств, методов и персонала, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия. Информационное обеспечение финансового управления – совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригод- ных для реализации аналитических и управляющих процедур, обеспечивающих 12 финансовую сторону деятельности компании. Требования к информации используемой в принятии финансовых решений: 1) полезность – можно использовать для принятия обоснованных решений; 2) актуальность – реальное отражение в каждый момент времени состоя- ния среды организации; 3) своевременность – если информация получена позже необходимого сро- ка, она уже не может повлиять на принятие решения; 4) достоверность (правдивость, а для бухгалтерского учета точность) – до- статочно точное воспроизведение объективного состояния среды. Учитывая усло- вия конкурентной борьбы, при которых нередко сознательно искажается реальная действительность, этот принцип требует повышенной надежности источников данных и отсутствия фальсификаций. Важным средством борьбы против дезин- формации являются множественность источников и анализ полученных сведений на непротиворечивость; 5) релевантность – отсутствие лишней (ненужной) информации, получе- ние информации в точном соответствии со сформулированными требованиями и избежать работы с ненужными данными. Это требование к информации взаимо- связано с требованием целенаправленности данных – их ориентация их на кон- кретные цели и задачи. 6) полнота (достаточность) – учет всех необходимых данных, необходима для объективного учета всех факторов, формирующих либо оказывающих влия- ние на состояние и развитие среды; 7) сопоставимость (согласованность и информационное единство) – возможность сопоставлять данные разных временных периодов и разных объек- тов наблюдения по сходным информационным группам, информацию вторичную и первичную. 2. Классификация источников информации Различают внешние (табл. 3.1) и внутренние (табл. 3.2) ее источники. 13 Таблица 2.1 Информационное обеспечение финансового менеджмента (внешняя информация) Показатели Область использования Источники формиро- вания Общеэкономического развития страны: темп роста ВВП и национального дохода, объем эмиссии и индекс инфляции, ставка ЦБ, доходы населения и т. п. Для проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды Данные гос. стати- стики Коньюктуры финансового рынка: виды ценных бумаг и их доходность, кре- дитные и депозитные ставки банков и страховых компаний, курсы валют Для принятия решений о размещении свобод- ных денег Публикации ЦБ и биржевые сводки, данные гос. статисти- ки Контрагентов и конкурентов: отчетные и рейтинговые показатели по- ставщиков, покупателей, конкурентов, банков, страховых компаний и пр. Для принятия опера- тивных решений по формированию и ис- пользованию финансо- вых ресурсов Публикации отчетно- сти в прессе и сети интернет, платные бизнес-справки Нормативно-регулирующие показате- ли: ставки налогов, акцизов и взносов, тамо- женные пошлины и показатели, ограни- чивающие отдельные элементы хоз. дея- тельности Для принятия решений, связанных с гос. регу- лированием финансо- вой деятельности Нормативно- правовые акты раз- личных уровней Таблица 2.2 Информационное обеспечение финансового менеджмента (внутренняя информа- ция) Группа Показатели Область исполь- зования Источники формирова- ния Первичная информа- ция Плановые Для определения потребности в финансовых ре- сурсах и направ- лений их потреб- ления и контроля эффективности использования. Все типы планов, норма- тивные и сметные мате- риалы Учетные Документы бухгалтер- ского, статистического и оперативного учета, от- четность Внеучетные Нормативно- распорядительные и хо- зяйственно-правовые до- кументы, техническая и технологическая доку- ментация и т.п. Информа- ция, полу- ченная в результате анализа Аналитические: показатели структуры капита- ла, ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности движения денежных потоков, рентабельности и деловой ак- тивности, эффективности ис- пользования производствен- ных ресурсов, затрат и пр. Для выявления тенденций финан- сового состояния предприятия и принятия опти- мальных финан- совых решений с целью его улуч- шения Все виды первичной ин- формации., результаты финансового анализа, анализа затрат, эффек- тивности использования всех видов производ- ственных ресурсов и пр. элементов анализа 14 |