курс по финанализу. Конспект лекций - фин. анализ. Конспект (тезисы лекций) по дисциплине Финансовый анализ

• Название: Конспект (тезисы лекций) по дисциплине Финансовый анализ
• Анкор: курс по финанализу
• Дата: 03.12.2020
• Размер: 1.6 Mb.
• Имя файла: Конспект лекций - фин. анализ.docx
• Тип: Конспект; #156593
• страница: 7 из 7

5

Цель диагностики банкротства — наряду с констатацией факта банкротства прогнозировать кризисные ситуации.

Прогнозирование банкротства, как показывает зарубежный опыт, возможно за 1,5—2 года до появления его очевидных призна­ков. Для диагностики вероятности банкротства используются не­сколько подходов, основанных на применении:

трендового анализа обширной системы критериев и признаков; ограниченного круга показателей; интегральных показателей;

рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.;

факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства свидетельствуют о возможных финансо­вых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем.

К таким признакам следует отнести: снижение производствен­ного потенциала, наличие хронической просроченной кредитор­ской и дебиторской задолженности и другие. Предприятию следует обратить внимание на эти признаки, а также на те показатели, не­благоприятные значения которых не дают основания рассматри­вать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнали­зируют о возможности его ухудшения (например, потеря ключевых контрагентов).

В отечественной практике при диагностике несостоятельно­сти, как правило, используется методика, изложенная в Приказе ФСФО России от 23.01.2001г. № 16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния органи­заций».

Российские специалисты Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова предлагают использовать интегральную балльную оценку финан­совой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации пред­приятий по степени риска, исходя из фактического уровня показа­телей и рейтинга каждого показателя в баллах.

В экономической литературе широко предлагаются дискрими­нантные факторные модели для оценки риска банкротства пред­приятий. Зарубежные методики представлены экономистами

Э. Альтманом, У. Бивером, Ф. Лисом, Р. Таффлером, Г. Тишоу и другими. Методики диагностики возможного банкротства были разработаны российскими учеными О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфул- линым, Г.Г. Кадыковым и другими.

Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются z-модели, предложенные аме­риканским профессором Э. Альтманом.

В моделях других вышеперечисленных ученых варьируются: вы­бранные показатели, количество факторов — от четырех у Ф. Лиса и Р. Таффлера до шести у О.П. Зайцевой.

Рассматриваемые методики служат целям определения возмож­ности банкротства и в результате данных диагностических иссле­дований получают прогноз вероятности наступления кризисной ситуации.

Таким образом, на основе диагностики экономического состо­яния предприятия появляется возможность в процессе аналитиче­ского исследования на основе системы выработанных типичных признаков достоверно распознавать действительное положение организаций на рынке, устанавливать характер и причины выяв­ленных отклонений от заданного режима функционирования, вы­делять решающие участки экономической работы.

Лекция 9. Использование результатов анализа и диагностики финансовой деятельности предприятия.

План лекции:

1.Управленческие решения в отношении структуры баланса, управление ликвидностью.

2.Управление рентабельностью и распределением прибыли, составление прогнозной отчетности.
1

Результаты анализа и диагностики предприятия должны ис­пользоваться в финансовом планировании и прогнозировании де­ятельности компании. Разработке любых управленческих решений должен предшествовать полный анализ сложившейся ситуации и прогноз возможных последствий принятия этих решений.

Управленческие решения, принимаемые на основе результатов анализа финансовой отчетности, зависят от многочисленных фак­торов, таких как отраслевая принадлежность компании; условия кредитования и стоимость заемных источников; существующая структура источников формирования активов; масштаб инвести­ционных проектов; уровень оборачиваемости и рентабельности; особенности организации денежного оборота и т.д.

Управленческие решения в отношении структуры баланса долж­ны быть направлены на формирование целевой структуры капи­тала. Целевая структура капитала — это внутренний финансовый норматив, в соответствии с которым формируется отношение соб­ственного и заемного капитала для конкретной компании. Она складывается с учетом совокупного действия всех внутренних ус­ловий и внешней среды бизнеса компании, ее целевых установок в отношении возможностей развития бизнеса.

Решения относительно структуры баланса должны быть ориен­тированы на исключение диспропорций в темпах роста отдельных элементов активов и пассивов, в соотношении заемных и собствен­ных источников.

При принятии решений по управлению финансовой структурой капитала следует учитывать, что владельцы предприятий предпо­читают разумный рост доли заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капи­тала, что снижает риски кредиторов.

В табл. 5 представлены возможные варианты управленческих решений, связанных с выбором источников финансирования в за­висимости от конкретных задач, решаемых предприятием в пред­стоящем периоде.
Управление ликвидностью подразумевает принятие конкретных решений в отношении отдельных групп оборотных активов. По­вышение ликвидности активов, снижение доли их низколиквид­ных видов играют главную роль в увеличении платежеспособности компании. При принятии решений в отношении материальных оборотных активов необходимо учитывать следующие моменты.

Недостаток активов, принимающих участие в производственном процессе, может привести к проблемам в основной деятельности: к остановкам производственного процесса, снижению объемов про­изводства продукции, срывам поставок контрагентам и т.д.

По возможности, необходимо избавиться от активов, реализа­ция которых проблематична.

Следует обратить внимание на сверхнормативные запасы, кото­рые могут быть реализованы без ущерба для основной деятельности.Реализация этой части материальных оборотных активов является главным резервом повышения ликвидности, мобилизации дополни­тельных денежных средств и оплаты кредиторской задолженности.

Дебиторская задолженность по существу представляет собой предоставление средств компании в оборот других фирм, однако в то же время этот элемент оборотных активов является естествен­ным следствием системы ведения взаиморасчетов между постав­щиками и потребителями. Главные задачи управленческих реше­ний в данной области заключаются в контроле возврата средств и ускорении инкассации дебиторской задолженности.

При принятии управленческих решений в отношении ликвид­ности баланса и платежеспособности компании нужно оценить величину и структуру краткосрочных обязательств. Нарастание их особенно опасно, в случае если при этом замечается существен­ное увеличение доли наиболее дорогих источников, в том числе просроченных долгов по налогам и сборам. В подобной ситуации надлежит осуществлять мероприятия по высвобождению из обо­ротных активов всех возможных средств путем их оптимизации и оплачивать наиболее срочные и просроченные, а затем более до­рогостоящие обязательства.

Оценивая ликвидность баланса, необходимо учитывать, что вы­сокий уровень коэффициента текущей ликвидности означает лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами и характеризует только теоретическую возмож­ность рассчитаться по обязательствам. Будет ли иметь место этот расчет фактически, зависит от оптимизации операционного цикла и рациональной организации денежного оборота.

2

Управление рентабельностью и распределением прибыли являет­ся предметом особого внимания менеджмента компании. Анализ и разработка управленческих решений особенно важны для убы­точных компаний, если требуется выявление причин убыточности и обоснование необходимых мероприятий по нормализации ситу­ации. Оптимальные пропорции в распределении чистой прибы­ли обязательно должны учитываться при разработке дивидендной политики, представляющей собой важный элемент финансового менеджмента не только в акционерных обществах, но и в фирмах других организационно-правовых форм.

Составление прогнозной отчетности в современных услови­ях является актуальным вопросом, который должен решаться в рамках анализа финансовой отчетности. Практическое значение прогнозирования показателей отчетности заключается в том, что руководители имеют возможность заранее определить, насколько показатели прогнозной отчетности соответствуют поставленным задачам, оценить потенциал роста предприятия, скоординировать долгосрочные и краткосрочные цели его развития. При этом лица, принимающие управленческие решения, заранее получают инфор­мацию о возможной величине доходов, расходов, денежных потоков, активов и источников финансирования в планируемом периоде. Составление прогнозной отчетности также позволяет: на основе прогноза финансовых результатов оценить устойчивость получения доходов и прибыли от основной деятельности и зависи­мость будущих финансовых результатов от прочей деятельности, определить возможную величину чистой прибыли как источника пополнения собственного капитала и выплаты дивидендов;

на основе плана денежных потоков планировать формирование притоков и оттоков денежных средств и синхронизировать их по объему и времени;

на основе прогнозного баланса оценить складывающуюся в про­гнозном периоде сбалансированность активов и пассивов;

оценить уровень и динамику показателей финансовой устойчиво­сти и платежеспособности в прогнозном периоде.

Оптимизация решений в части бухгалтерской учетной полити­ки непосредственно связана с решениями, принимаемыми как в отношении структуры баланса, так и финансовых результатов. От этого зависит обоснование налоговой учетной политики и разра­ботка оптимальных налоговых схем в рамках действующего зако­нодательства.

Управленческие решения, принимаемые на основании рассмо­трения и оценки прогнозной отчетности, позволяют разработать комплекс мероприятий по улучшению деятельности компании.

Необходимо учитывать, что оценка бизнеса с помощью финан­совой отчетности основывается на прошлых данных и поэтому экс­траполяция выявленных тенденций на будущие временные перио­ды проблематична.

Поправки и различия в системах бухгалтерского учета представ­ляют собой дополнительную сложность, так как изменение систе­мы учета может значительно исказить анализируемую информацию и нарушить ее сопоставимость с аналогичными данными другого периода. Пользователю аналитической информации необходимо учитывать это при формировании финансовой стратегии.