курс по финанализу. Конспект лекций - фин. анализ. Конспект (тезисы лекций) по дисциплине Финансовый анализ

• Название: Конспект (тезисы лекций) по дисциплине Финансовый анализ
• Анкор: курс по финанализу
• Дата: 03.12.2020
• Размер: 1.6 Mb.
• Имя файла: Конспект лекций - фин. анализ.docx
• Тип: Конспект; #156593
• страница: 4 из 7

р_пр=ЧП/В*100%,

где ЧП — чистая прибыль.

Если предыдущие два коэффициента характеризовали эффек­тивность отдельных сторон деятельности предприятия в части обеспечения прибыльности, то данный коэффициент показывает эффективность работы всего аппарата управления предприятия (включая производственных менеджеров, маркетологов, финан­совых менеджеров) в области основной деятельности компании.

Анализ операционных издержек проводится для оценки динами­ки различных видов затрат в структуре совокупных издержек пред­приятия и является дополнением операционного анализа. Анализ операционных издержек позволяет выяснить истинную причину изменения показателей прибыльности компании. При этом рас­считываются следующие основные показатели.

Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции (К_себ) определяется по следующей формуле: Ксеб = С/В, где С — себестоимость реализованной продукции. Данный показатель является дополнением коэффициента ва­лового дохода (эти два коэффициента в сумме должны составлять 100 %). Аналогичным образом рассчитываются все остальные коэффи­циенты группы:

-коэффициент издержек на реализацию; -коэффициент общих и административных -издержек; коэффициент процентных платежей.

Совместный анализ приведенных показателей дает возмож­ность сделать выводы о причинах изменения прибыльности про­даж предприятия.

2

При анализе состояния компании важно определить, насколько эффективно менеджмент управляет активами.

Для выявления тенденций в использовании имеющихся у ком­пании ресурсов применяется ряд коэффициентов, основанных на соотношении товарооборота и величины капитала, необходимого для обеспечения такого объема операций. С помощью этих пока­зателей можно определить, какое количество вложенных активов требуется для обеспечения данного уровня реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается в не­скольких вариантах: оборачиваемость активов; оборачиваемость постоянных активов; оборачиваемость чистых активов.



В
Расчет оборачиваемости активов (О_а) проводится по формуле Оа= В/ Аср,

где О_а — оборачиваемость активов; А_ср — средняя величина активов за период.

А_н._п и А_к._п — величины активов предприятия соответственно на на­чало и конец периода.

Оборачиваемость постоянных активов (О_па) рассчитывается по формуле

Оп.а. = В/A-TАср

где ТА_ср — средняя величина текущих активов предприятия, опре­деляемая аналогично средней величине активов за период.

Показатель оборачиваемости постоянных активов указывает, какая сумма дохода приходится на единицу денежного выражения основных средств предприятия.

При анализе необходимо стремиться к разделению финансовых показателей по основным видам деятельности или видам продук­ции, и коэффициент оборачиваемости активов наряду с другими показателями поможет определить благоприятные или неблаго­приятные результаты деятельности компании.

Особое внимание при анализе использования активов уделяется ключевым статьям оборотных средств: товарно-материальным за­пасам и дебиторской задолженности.

Общую картину может дать соотношение объема продаж и сум­мы товарно-материальных запасов, но более точным показателем обычно считается соотношение товарно-материальных запасов и себестоимости реализованной продукции, поскольку эти показа­тели сопоставимы.

Расчет оборачиваемости товарно-материальных запасов (О_тм._з) проводится по формуле: Отм.з. = В/ ТМЗср, где ТМЗ_ср — средняя за период величина товарно-материальных за­пасов.

В числителе данной формулы может также использоваться по­казатель себестоимости.

Определяемый показатель характеризует скорость (количество оборотов), с которой товарно-материальные запасы оборачивались в течение отчетного периода.

Низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невоз­можностью реализовать продукцию, и указывает на эффективное использование капитала.

Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с объемом продаж. Точный анализ состояния дебиторской задолженности требу­ет доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний анализ позволяет определить только приблизительный показатель, характеризующий дебиторскую задолженность и объем реали­зации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачивае­мости дебиторской задолженности (О_дз), который рассчитывается по следующей формуле: Одз= В/ДЗср, где ДЗ_ср — средняя за период величина дебиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности также является объектом анализа. В производственной компании такого рода ин­формация скрыта в счетах себестоимости реализованной продук­ции и в сумме товарно-материальных запасов на конец отчетного периода. Приблизительный подсчет может быть сделан путем со­поставления суммы счетов к оплате со средним ежедневным ис­пользованием сырья, если величина этой статьи расходов может быть определена на основе данных финансового отчета. Оценка оборачиваемости кредиторской задолженности (О_кз) производится по формуле: Окз = С/КЗ ср, где КЗ_ср — средняя за период величина кредиторской задолжен­ности. Средний срок погашения кредиторской задолженности состав­ляет:

Т = 365/ Окз
Длительность финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашение кредиторской задолженно­сти) и заканчивается в момент получения средств от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолжен­ности). Среднее значение длительности финансового цикла рас­считывается как сумма периода оборота (погашения) дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом пери­ода оборота (выплаты) кредиторской задолженности. Чем больше продолжительность финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения оборотных средств.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости

выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением одно­дневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота (П_об ): Э= ВПоб/Д, Поб= КД/В

где Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней); П_об — продолжи­тельность одного оборота; В — фактическая выручка за период; Д — количество дней в периоде.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают вли­яние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации; масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

эффективность стратегии управления активами;

ценовая политика организации;

методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоот­ношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, от­лаженный график платежей и использующую кредиторскую задол­женность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Основной подход к оценке оборачиваемости следующий: чем короче период оборота, тем эффективнее коммерческая деятель­ность предприятия и тем выше его деловая активность.

Лекция 6. Показатели ликвидности. Показатели прибыльности.

План лекции:

1. Ликвидность баланса. Анализ ликвидности баланса предприятия.

2. Показатели прибыльности.

1

Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности — формальное превышение сто­имости оборотных активов над краткосрочными пассивами.



Для проведения анализа ликвидности баланса предприятия ста­тьи активов группируют по степени ликвидности — от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группи­руют по срочности оплаты обязательств. Типичная группировка представлена в таблице 1.


Таблица 1

Активы			Пассивы
Название группы	Обозна­ чение	Состав		Название группы	Обозна­чение	Состав
Наиболее ликвидные активы	А1	стр. 1250 + + 1240		Наиболее срочные обязательства ства	П1	стр. 1520
Быстро реализуемые активы	А2	стр. 1230		Краткосроч­ные пассивы	П2	стр.1510
Медленно реализуемые активы	А3	стр. 1210 + 1220 1260 - 1216		Долгосроч­ные пассивы	П3	стр.1400+1540+1530+1550
Трудно реализуемые активы	А4	стр.1100		Постоянные пассивы	П4	стр. 1300 – 1216

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени не­обходимо провести сопоставление каждой группы актива с соот­ветствующей группой пассива.

Если выполнимо неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. Достаточно cредств для покрытия особенно сроч­ных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Если выполнимо неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем.

Если выполнимо неравенство А3 > П3, то в будущем при сво­евременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия А4 < П4.

Выполнение этого условия свидетельствует о наличии у органи­зации собственных оборотных средств.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить такие показатели, как:

текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспо­собности или неплатежеспособности организации на бли­жайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

А1 + А2 > П1 + П2; А4 < П4;

перспективная ликвидность — это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

А3 > П3; А4 < П4.

Недостаточный уровень перспективной ликвидности характе­ризуется соотношением А3 < П3.

Баланс не ликвиден, если выполняется неравенство А4 > П4.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи следующих фи­нансовых коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покры­тия (К_тек) представляет собой отношение текущих активов к теку­щим обязательствам и определяется по формуле



Он показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспо­собности предприятия. Чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции кредиторов.

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент критиче­ской оценки (К_б), показывает, насколько ликвидные средства пред­приятия покрывают его краткосрочную задолженность. В ликвидные активы предприятия в данном случае включаются все оборотные активы, за исключением товар­но-материальных запасов. Коэффициент быстрой ликвид­ности определяется по формуле



Этот показатель помогает оценить, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действи­тельно критическим.

Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7—0,8 до 1,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а) предполагает еще более жесткую оценку ликвидности, которая допускает, что деби­торская задолженность не сможет быть погашена в срок для удов­летворения нужд краткосрочных кредиторов. Этот показатель рас­считывают по формуле


Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обяза­тельств может быть погашена немедленно за счет средств на раз­личных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также посту­плений по расчетам с дебиторами. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

Общий показатель ликвидности баланса предприятия исполь­зуется для комплексной оценки ликвидности баланса. При этом учи­тывается, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовы­ми коэффициентами, показывающими их значимость с точки зре­ния сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса (К_общ ) определяется по формуле



Данный показатель применяется пред­приятием при выборе надежной компании-партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой отчетности. Зна­чение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами по­казывает, достаточно ли у предприятия собственных оборотных средств для обеспечения его финансовой устойчивости.

Собственные оборотные средства (К_сх) определяются как разница между величиной оборотных средств и текущих обязательств.

Данный коэффициент определяется по формуле


Значение данного коэффициента должно быть больше или рав­но 0,1.

Коэффициент маневренности функционального капитала (К_м) показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах. Он определяется по формуле


В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует рекомендуемому, то оценить его можно по динамике в течение рассматриваемого периода времени.

Задача ме­неджмента компании состоит в обеспечении оптимального сочета­ния ликвидности и прибыльности предприятия.

Наряду с приведенными показателями для оценки состояния ликвидности можно использовать показатели, основанные на рас­чете денежных потоков: чистый денежный поток; денежный поток от операционной деятельности; денежный поток от операционной деятельно­сти, скорректированный на изменения оборотного капитала; денежный поток от операционной деятельности, скорректиро­ванный на изменение оборотного капитала и удовлетворение потреб­ности в инвестициях; свободный денежный поток.

При этом независимо от стадии жизненного цикла, на котором находится предприятие, необходимо решать задачу определения оптимального уровня ликвидности, поскольку, с одной стороны, недостаточная ликвидность активов может привести как к непла­тежеспособности, так и к возможному банкротству, с другой сторо­ны, избыток ликвидности может привести к снижению рентабель­ности.