Краткосрочная финансовая политика - ответы к экзамену. Краткосрочная финансовая политика Цели и задачи краткосрочной финансовой политики
 Скачать 0.86 Mb.
|
|
Оп - ожидаемая прибыль, V - вероятность платежа покупателя за поставку продукции, ВР - выручка о реализации продукции, ПС – полные издержки на производство и реализацию продукции. Суть кредитной политики: кому предоставлять кредит, в каких размерах и на каких условиях. Кредитная политика включает определение:
Для получения сомнительных долгов используется факторинг – переуступка банку или иной кредитной организации неоплаченных долговых требований. Различают три типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции - консервативный (минимизация кредитного риска), умеренный и агрессивный. 41. Определение «точки экономического равновесия» между вероятной нехваткой запасов и затратами по содержанию резервного фонда Суть проблемы оптимизации размера запасов достаточно очевидна и вербально может быть описана следующим образом. Известно, что на предприятиях существует производственный запас, например сырья и материалов, в то же время его можно не создавать, а покупать соответствующие материалы изо дня в день по мере необходимости. Почему же этого не происходит? Можно привести по крайней мере две причины: во-первых, предприятию, как правило, приходится платить более высокие цены за маленькие партии товаров; во-вторых, существует риск кратковременной остановки производства в случае поставки сырья и материалов не вовремя. Поэтому очень часто размер производственных запасов на предприятии гораздо больше, чем потребность в них на текущий день. Вместе с тем предприятие несет издержки по хранению производственных запасов, связанные со складскими расходами, с порчей, а также омертвлением денежных средств, которые вложены в запасы, в то время как они могли быть инвестированы, например в ценные бумаги, с целью получения процентного дохода. Как известно, решение любой оптимизационной задачи с неизбежностью предполагает идентификацию целевого критерия. В случае с запасами таким критерием выступают, следовательно, затраты, связанные с поддержанием запасов и укрупнено состоящие из двух компонентов — затраты по хранению и затраты по размещению и выполнению заказов. Очевидно, что с ростом среднего размера запасов увеличиваются и затраты по хранению; объяснения этому могут быть как частного так и общего порядка. В частности, чем больше завезенная партия запасов, тем в большем объеме требуются складские помещения для их хранения, возрастают затраты электроэнергии, увеличивается естественная убыль и т.п. Если абстрагироваться от частностей, то можно вспомнить, что любой актив не может существовать сам по себе — ему соответствует некоторый источник финансирования, чаще всего не бесплатный. Поэтому увеличение активов предприятия, в частности производственных запасов, обычно сопровождается и ростом затрат на поддержание соответствующих источников финансирования. В отличие от затрат по хранению, которые находятся в прямой зависимости от среднего размера запасов, затраты по размещению и выполнению заказов ведут себя иначе: чаще всего зависимость носит обратный характер. Объяснения вновь могут быть различными: не нужно лишний раз пользоваться услугами транспортных организаций, более оптимально используется транспорт, можно получить скидки при заказе крупной партии и др. Итак, оба компонента общих затрат, связанных с поддержанием запасов, изменяются обратно пропорционально друг другу, поэтому можно найти, по крайней мере теоретически, такую величину среднего запаса, которой соответствует минимальный уровень этих затрат. Легче всего логику выявления оптимальной партии заказа представить графически:  Общие затраты Затраты по хранению Затраты по заказу C – запасы, Qmin – оптимальный объем заказа, Q – уровень запасов, ТС – общие годовые расходы Вышеприведенный график является изображением модели EOQ. Эта модель используется для определения такого объема заказов, который даст минимальную годовую стоимость хранения запасов и выполнения заказов. При этом закупочная стоимость товаров не включается в общий показатель, так как на нее не влияет объем заказа, если только не действуют количественные скидки. Если стоимость товара выражается как процент от стоимости товаров, тогда стоимость товаров включается в общую стоимость как часть стоимости хранения. Модель имеет несколько основных условий и предпосылок, некоторые из которых можно назвать идеалистичными:
Применение модели EOQ основывается на формуле расчета оптимальной величины одного заказа на возобновление запасов:  EOQ — оптимальный размер закупки запаса в физических единицах; Q — оценка потребления запаса за бюджетный период (квартал) в физических единицах; O — операционные издержки по заказу (отчетность, ведение переговоров, осуществление расчетов); C — складские и иммобилизационные издержки по запасу в течение бюджетного периода (квартала). 42. Регулирование сальдовых показателей оперативных финансовых планов предприятия Методология управления текущими финансовыми потребностями и их финансированием отлична от методологии баланса. Это не балансовая методология, а методология текущего и оперативного финансового плана. Финансирование текущей деятельности за счёт собственных оборотных средств регулируется расходными статьями годового (с разбивкой по кварталам) или квартального (с разбивкой по месяцам) финансового плана, т.е. балансы доходов и расходов предприятия. Этот баланс вместе с расчётами к нему выступает планово-прогнозной базой комплексного управления финансами предприятия, его балансовыми активами и пассивами, основными и оборотными средствами (капиталом). Доходные и расходные статьи финансового плана предприятия отличны от балансовых и не повторяются в оперативных планах – прогнозах. Последние подкрепляют исполнение принятого предприятием текущего баланса доходов и расходов более детальной оперативной финансовой работы по выявлению и обеспечению финансирования всех текущих расходов. Определение и последующее финансирование текущих финансовых потребностей в месячном (по декадном, пятидневном, ежедневном) разрезе осуществляется на основе составления и исполнения платёжного календаря. При этом потребность дополнительных источников финансирования финансовых потребностей может определяться на любую календарную дату, исходя из входных остатков денежных средств плюс/минус их движение (все поступления и все виды расходования денежных средств) за принятый период. Полученное выходное сальдо (остаток) сопоставляется с принятым на предприятии постоянным минимальным остатком свободных денежных средств, которые должны находиться на его операционных счетах. Нехватка денежных средств по представленной методологии расчёта есть текущая потребность предприятия непокрытая собственными и заёмными источниками. Она выступает как потребность в дополнительном краткосрочном финансировании и определяется, исходя из сопоставления всех видов текущих поступлений денежных средств и всех направлений их расходования на текущую деятельность за планируемый период. Поступления денежных средств на финансирование текущей деятельности предприятия отражается соответствующими оборотами на расчётном валютном и другом счетах, а также оборотами по счетам учёта источников поступления денежных средств. Направление источников на финансирование текущей деятельности сопровождается обратным отражением соответственно кредитовых и дебетовых оборотов по рассматриваемым балансовым счетам. 43. Кумулятивная потребность в капитале для растущих предприятий и фирм Все виды компаний нуждаются в капитале, т. е. в деньгах, воплощенных в зданиях, машинах и оборудовании, в запасах, дебиторской задолженности и других активах, необходимых компании для эффективного ведения любого бизнеса. Как правило, все эти активы не приобретаются сразу, а формируются постепенно в течение некоторого периода времени. Совокупные затраты компании на эти активы называют кумулятивной (нарастающей) потребностью в капитале. Кумулятивная потребность в капитале может быть удовлетворена за счет краткосрочных и долгосрочных источников финансирования. Когда долгосрочное финансирование не покрывает всех потребностей в капитале, компании приходится прибегать к краткосрочному финансированию для мобилизации недостающих средств. Когда объем долгосрочных финансовых ресурсов, полученных компанией, превышает ее кумулятивную потребность в капитале, тогда у компании возникает избыток денежных средств, который она может использовать для краткосрочного инвестирования. Таким образом, при данной кумулятивной потребности в капитале объем долгосрочного финансирования, привлеченного компанией, определяет, кем является компания в краткосрочной перспективе - заемщиком или кредитором. По мере развития компании потребность в увеличении основных средств, как правило, сопровождается ростом фиксированного оборотного капитала. В большинстве компаний кумулятивная потребность в капитале нарастает неравномерно, а скорее волнообразно, как это показано на рисунке:  Время, лет Эта кривая потребности в капитале имеет отчетливо выраженный положительный наклон по мере роста компании. Однако наблюдаются и определенные сезонные колебания, и поэтому на графике кривая кумулятивной потребности в капитале достигает самых высоких значений в конце хозяйственного периода. Волнообразная кривая 2 представляет колебания потребности предприятия в оборотном капитале при ее нарастании. Когда потребность не покрывается долгосрочным финансированием, предприятие привлекает короткие деньги (прямая 3), выступая заемщиком. Если потребность в оборотном капитале покрывается мобилизованными долгосрочными источниками с избытком, то в краткосрочном плане предприятие становится кредитором (прямая 1). Прямая 2 отражает оптимальное состояние ресурсов, а кривая 2 — ситуацию, когда предприятие в текущей деятельности выступает то, как заемщик (ниже прямой 2), то, как кредитор (выше прямой 2). Объем долгосрочного финансирования при нарастающей потребности предприятия в оборотном капитале определяет, кем оно выступает в текущем плане —заемщиком или кредитором. Потребность в краткосрочном финансировании может быть представлена как отрицательная разница между объемом располагаемого долгосрочного финансирования и нарастающей потребностью предприятия в оборотном капитале. Финансовому менеджеру рекомендуется соблюдать фундаментальный принцип соответствия сроков функционирования активов и источников их финансирования. Постоянная минимальная потребность в оборотных средствах финансируется за счет собственного капитала, а сезонная и другая дополнительная потребность — за счет краткосрочных заемных (кредитных) источников. К источникам финансирования в зарубежных странах относится не только долгосрочный кредит, но в первую очередь выпуск и первичное размещение акций и облигаций предприятия (фирмы, компании). В случае устойчивой и прибыльной работы предприятия рыночные котировки его акций имеют тенденцию к повышению вместе с возможностями пополнения собственного капитала за счет быстрого размещения дополнительно выпущенных акций. Одновременно укрепляется доверие инвесторов, и они готовы финансировать предприятие путем покупки его облигаций. Все это создает возможности долгосрочного финансирования текущих потребностей предприятия. 44 Спонтанное финансирование Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, по существу, предоставляет своему партнеру кредит, который, вопреки бытующему мнению, отнюдь не является бесплатным. Вот только которому из этих двух персонажей приходится платить, не открывая кошелька? Предоставляя отсрочку в 45 дней, продавец идет на упущенную выгоду – тот же убыток – по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы набежать на сумму за 45 дней, получи данную сумму немедленно. Более того, если рентабельность предприятия превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная предприятием в оборот, могла бы принести еще больше приращение. В странах с развитой рыночной экономикой давно и успешно применяется способ облегчения трудностей работы поставщика, небесприбыльный и для покупателя – спонтанное финансирование. Если вы оплатите товар до истечения определенного срока, то сможете воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, разумеется, укладываясь в договорный срок платежа. Основной задачей рационального управления оборотными активами предприятия является: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской. Этой цели служит такой современный метод, как спонтанное финансирование. Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. Спонтанное финансирование – это коммерческое кредитование покупателя, основанное на дифференцированном и взаимовыгодном порядке оплаты договора – поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Например, коммерческий кредит при платеже через 20 дней после отгрузки или поставки предоставляется покупателю по отпускной цене договора. При оплате в десятидневный срок финансовым менеджером совместно с отделом продаж устанавливается скидки в размере 0,5% от цены договора. Текущая ставка по краткосрочному банковскому кредиту 30% годовых и т.д. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчёта отказа от скидки. Сопоставим ее со стоимостью банковского кредита и взвесим, издержки альтернативных возможностей Ц = (П / (100 – П)) х 100 х (360 / (Д – Р)) Ц - цена отказа от скидки, %, П - процент скидки, %, Д - максимальная длительность отсрочки платежа, дней, Р - период в течение которого предоставляется скидка, дней Если результат превышает ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода. Спонтанное финансирование представляет собой способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода. В современных экономических условиях необходимо закладывать 10-15 дней задержки платежей и 40-50% годовых (цена отказа от скидки при банковской ставке 30%) в свою систему скидок. 45. Основные финансовые блоки системы управления эффективностью денежного оборота предприятия Управление денежными потоками осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия. Современное управление денежным оборотом на предприятии представляет собой процесс, основанный на нормах, нормативах и лимитах, на автоматизированной системе учета, получения и обработки финансово-экономической информации, на финансовом анализе и расчетах, на вариантном финансовом прогнозировании и краткосрочном финансовом планировании. Этот процесс практически реализуется в комплексном подходе к выбору и всесторонней оценке последствий принятия финансовых решений, направленных на оптимизацию денежного оборота предприятия и высвобождение на этой основе дополнительных денежных и материальных ресурсов из хозяйственного оборота. Перечислим важнейшие финансовые блоки системы управления длительностью и эффективностью денежного оборота предприятия, используемые финансовым менеджером: I блок: Система осуществления затрат на производство и реализацию продукции и её нормативная база управления (финансовая политика предприятия по управлению издержками производства). II блок: Система нормированного авансирования денежных средств на создание и поддержание минимально необходимого уровня производственных запасов, материальных ценностей и готовой продукции (политика нормирования собственных оборотных средств). III блок: Система мониторинга сбора денег и взыскания авансированных денежных средств в расчёты, т.е. дебиторской задолженности (кредитная политика предприятия). IV блок: Система авансирования временно свободных денежных средств предприятия (управление собственным остатком денежных средств). V блок: Система финансовой сигнализации об отклонениях параметров протекания процессов в блоках (внутренний контроль за оборотом денежных средств). Важное место в системе управления финансированием текущей деятельности предприятия занимает |