Международный валютный рынок. Курсовая работа Основные операции на международном валютном рынке на примере коммерческого банка Научный
 Скачать 159.52 Kb.
|
|
2.2. Конверсионные операции и операции с облигациями в ПАО Сбербанк» Сбербанк России активно проводит операции на международной валютной бирже и является одним из крупнейших операторов для банков стран СНГ и Балтии, юридических и физических лиц – резидентов и нерезидентов РФ. Банк является активным участником российского и международного денежного рынка и проводит конверсионные операции более чем с 20 видами валют (таблица 8). Таблица 8 - Виды иностранных валют, с которыми работает Сбербанк
Сбербанк предлагает: операции с датами валютирования от 1 дня до одного года; гибкие ценовые условия совершения операции; индивидуальный подход; исполнение заявок по текущему биржевому курсу при совершении операций на ММВБ; проведение операций на любые суммы; возможность хеджирования валютных рисков с помощью инструментов срочного рынка. Сбербанк проводит конверсионные операции: с банками-резидентами – на основании Соглашения об общих условиях проведения двухсторонних сделок на межбанковском рынке; с банками-нерезидентами, на которых установлен лимит риска (в этом случае наличие подписанного Соглашения не требуется); с банками-нерезидентами, на которых не установлен лимит риска – на условиях предоплаты и на основании Соглашения об общих условиях проведения двухсторонних сделок на межбанковском рынке [62]. Сбербанк реализует ряд валютно-обменных операций, полный перечень которых представлен на рисунке 11.  Рисунок 11 - Перечень операций банка с наличной иностранной валютой [54, с. 34] Объем конверсионных операций на межбанковском и биржевом рынках за 2013 год составил 22 трлн. руб., объем депозитных операций – 59 трлн. руб. Рынок операций с наличной валютой в 2013 году характеризовался крайней осторожностью его участников к принятию валютных рисков. В этих условиях спрос на наличную иностранную валюту со стороны населения находился на очень низком уровне. Как следствие, объем банкнотных операций Банка снизился по сравнению с 2015 годом на 45% и составил 11,7 млрд. долл. США. Доля Банка в импорте/экспорте наличной иностранной валюты в 2015 году составила 22,4%. Рынок операций с наличной валютой в 2015 году был очень активным из-за высокой волатильности курсов валют (рисунок 12). Как следствие, объем банкнотных операций Сбербанка вырос по сравнению с 2013 годом в 1,5 раза и составил 18 млрд. долл. США. Доля Сбербанка в импорте/экспорте наличной иностранной валюты увеличилась с 22,4 до 36,7 %.  Рисунок 12 - Волатильность валютных курсов 2013-2016 гг. [28] В настоящее время Сбербанк сохранил позиции одного из основных операторов рынка межбанковского кредитования и внутреннего валютного рынка. Объем конверсионных операций на межбанковском и биржевом рынках достиг 33,3 трлн. руб., объем депозитных операций – 72,7 трлн. руб. При этом объем конверсионных и депозитных операций с валютами стран СНГ и ближнего зарубежья составил более 20 млрд. руб. Основные усилия Банка по развитию конверсионных и депозитных операций в 2016 году были направлены на обеспечение более эффективного взаимодействия с крупнейшими корпоративными клиентами и повышение качества обслуживания. За год количество индивидуально согласованных с корпоративными клиентами сделок выросло со 100 до 300 сделок в месяц, а среднемесячный объем согласуемых с клиентами конверсионных сделок увеличился с 1,5 млрд. долл. США до 2 млрд. долл. США. Проанализируем динамику валютного курса доллара и евро за 2013 - 2016 годы (таблица 9). Как показывают данные таблицы 7, за 1 квартал 2013 года курс доллара снизился с 30,85 до 29,6 рубля за доллар, курс евро значительно снизился с 44,25 до 39,9 рублей за евро, следовательно, люди стремятся продать валюту. Во втором квартале 2013 года курс доллара поднялся вверх с 29,6 до 31,5 рублей за доллар, в связи с чем и происходит рост обмена доллара на рубли, так как такая ситуация способствует формированию у населения завышенных ожиданий от дальнейшего повышения курса доллара. Такая динамика свидетельствует об увеличении объема валютных операций, следовательно, и повышении доходов банка от данного вида операций. А курс евро снизился на 1 рубль за евро, что может провоцировать рост спроса на данную валюту. Таблица 9 - Динамика валютных курсов 2013-2016 гг. [29]
3 квартал 2013 года характеризуется снижением курсов валют с 31,5 рубля за доллар до 30,75 рублей за доллар, и не вызвало особого изменения в покупке долларов банком, то есть продажей их населением. Курс евро в 3 квартале значительно упал (на 3,15 рублей за евро). 4 квартал характеризует незначительный рост курса доллара с 30,75 рублей до 31,3 рублей за доллар, и вызывает снижение объема купленной валюты банком. Курс евро остался практически на том же уровне. В целом за 2013 год курс доллара вырос на 0,45 рублей (или на 1,5%), курс евро снизился на 2,55 рублей (или на 5,8%). При падении курса валюты поведение потребителей направлено на продажу данной валюты, а при увеличении курса – на приобретение. В 2014 году резких изменений курса доллара не происходило, кроме 3 квартала (рост на 4,3 рубля за доллар и рост курса евро на 2,95 рублей). В 2015 году произошли резкие изменения курса доллара в 4 квартале (курс доллара на 9,9 рублей и рост курса евро на 11,4 рублей). На 1 января 2016 года курс доллара и курс евро продолжает увеличиваться. Темп роста курса доллара в 2013 г. составил 101,46%, евро – 94,24%; в 2014 г. доллар – 104,79%, евро – 101,2%, в 2015г. доллар-116,89 %, евро- 107,91%. Учитывая изменения рублевого курса, происходящие в последнее время, многие предпочитают переводить средства в иностранную валюту, и еврооблигации в этом плане являются хорошим решением. Это облигации российских компаний, выпущенные в валюте и предлагаемые к продаже за рубежом. Предприятия используют облигации как инструмент финансирования инвестиций, инвесторы – как убежище», когда фондовый рынок лихорадит. Надежные облигации непрестанно приносят прибыль, пусть даже на уровне или ниже инфляции, но это лучше, чем просто терять деньги. Выпуск ценных бумаг производится Сбербанком достаточно давно. Облигации считаются более надежным активом по сравнению с акциями и деривативами, так как их владельцы стоят в числе первых кредиторов фирмы и должны получить выплаты вперед акционеров, а для эмитентов это отличный способ привлечь значительный ликвидный капитал в развитие. Для владельца ценных бумаг вложения в облигации обладают следующими достоинствами: Это более понятный инструмент финансирования с преимущественно фиксированной доходностью; Купонный доход выше, чем по депозитам, и зачастую позволяет перегнать инфляцию, и более предсказуемый, чем дивиденды по акциям; Высокая ликвидность, особенно иностранных и корпоративных инструментов; Низкий порог входа – номинал отечественных свободно обращающихся облигаций в большинстве своем составляет 1000 руб. Облигации - более надежный инструмент, нежели акции или валютные спекуляции, особенно если они относятся к государственному сектору. Скорее всего, они не преподнесут вам неожиданных сюрпризов. При вложении в облигации стоит учесть их недостатки: Данный инструмент, в отличие от депозитов, не застрахован, и все риски владелец облигаций берет на себя; Имеется риск дефолта облигации – но этот риск свойственен в большей степени бумагам с мусорным» рейтингом, вероятность дефолта государства или крупных корпораций маловероятен; Есть риск невыплаты купонного дохода – он более ощутим, этим грешат» даже крупные фирмы; Зависимость дохода от ключевой ставки ЦБ и других факторов – купонный доход значительной части облигаций (особенно государственных) является переменным и привязан к значению ключевой ставки или уровню инфляции, если же купонный доход объявляется эмитентом в начале каждого года, то есть риск, что прибыль резко снизится после хороших выплат. 2.3. Хеджирование рисков в ПАО Сбербанк» Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютный риск возникает в тех случаях, когда происходит формирование активов и привлечение источников средств с использованием иностранной валюты других государств. Данный риск вызван многими факторами, в числе которых лишь только некоторые обусловлены действием сил рынка. В большей степени, на курс валюты оказывают влияние направления экономического развития страны, любые политические события, начиная с изменения политики регулирования валюты, и кончая уровнем социальной напряженности Основными целями управления валютного риска являются: минимизация потенциальных потерь вследствие реализации процентного и валютного рисков; соответствие требованиям регуляторов; оптимизация соотношения риска и доходности. Банк подвержен валютному риску вследствие наличия открытых валютных позиций. Валютный риск реализуется вследствие неблагоприятного изменения курсов валют. Банк ежедневно консолидирует совокупную открытую валютную позицию и управляет с целью уменьшения валютного риска. Валютные риски обычно управляются в банках различными методами. В качестве основных инструментов управления валютными рисками Сбербанк использует обменные операции расчетами СПОТ, форвардные контракты, а также фьючерсные контракты на доллар США, обращающиеся на ММВБ. В 2014 году Банк закрывал валютные позиции банковской книги, в результате чего Банк не понес потерь вследствие значительного ослабления курса российского рубля по отношению к иностранным валютам по позициям банковской книги. Величина валютного риска по итогам на 1 января 2015 г. составила 5,7 млрд. руб. (или 0,29 % капитала), по итогам на 1 января 2016 г. составила 2,8 млрд. руб. (или 0,12% капитала), которая представлена на рисунке 13.  Рисунок 13 - Величина валютного риска [70] Снижение величины валютного риска объясняется отменой требования ЦБ РФ учитывать стратегические вложения в дочерние организации при расчете открытой валютной позиции. ПАО Сбербанк России» подвержен валютному риску вследствие наличия открытых позиций (сокращенно ОВП), главным образом, в долларах США и евро, относительно российского рубля. Расчет и изменения открытой валютной позиции ПАО Сбербанк России» представлены в таблице 10. Таблица 10 - Изменение открытой валютной позиции банка, тыс. руб.
В целом по основным видам валют (доллар и евро) имеет место короткая позиция, которая может негативно влиять на результаты деятельности банка, так как, если курс валюты растет, активы в альтернативной валюте обесцениваются и не покрывают обязательств, зафиксированных в базовой растущей валюте. В 2016 году открытая валютная позиция увеличилась на 21,25% относительно 2015 года, причем особенно существенно по позиции в евро (на 18,77%). Интересным является пример судебных разбирательств Транснефти и Сбербанка. Суть сделки Сложный производный инструмент Сбербанк предложил Транснефти» для снижения стоимости обслуживания ее облигационного долга. Он представлял собой комбинацию двух барьерных опционов на продажу и покупку валюты. Опцион Транснефти» срабатывал при росте курса доллара выше 50,35 руб. (тот самый барьер) за доллар, опцион Сбербанка - при снижении курса ниже 32,5 руб. за доллар. За принятие риска конвертации рублей (на сумму номинала облигаций) в валюту Транснефти» полагалась премия. Эта премия как раз и должна была отчасти компенсировать расходы Транснефти» на выплаты по купонам облигаций, помогая таким образом сэкономить на этих выплатах. При этом перспектива срабатывания барьера преподносилась как отдаленная и маловероятная. Но в результате реализовалась именно она. Как следствие, в конце 2014 года Транснефть» выплатила Сбербанку почти 67 млрд руб. А спустя два года она обратилась в суд и выиграла, признав сделку недействительной. Для исполнения решения суда Сбербанк должен вернуть Транснефти» полученное по сделке. ЦБ также выразил обеспокоенность складывающейся правоприменительной практикой на рынке производных финансовых инструментов (ПФИ). В своем комментарии Банк России сообщил, что она ставит под угрозу практически все сделки российских банков с нефинансовыми организациями по производным финансовым инструментам. Отсутствие возможности хеджирования валютных и процентных рисков экспортеров и импортеров поставит под угрозу значительную часть экономики, связанную с экспортом и импортом», - указали в Банке России. |