Документ Microsoft Office Word. Курсовая работа Пути повышения эффективности использования собственных и заемных источников финансирования (на примере оао Купалинка)
 Скачать 112.83 Kb.
|
|
«Гомельский государственный университет имени Франциска Скорины» Экономический факультет Кафедра финансов и кредита Курсовая работа Пути повышения эффективности использования собственных и заемных источников финансирования (на примере ОАО «Купалинка») По дисциплине: «Финансы предприятий» Исполнитель: студент Протасеня А.Л. Научный руководитель: старший преподаватель Иванова Т.И. Гомель 2008 ВВЕДЕНИЕ В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров в финансовом и производственном отношении. Устойчивое финансовое положениев свою очередь оказываетположительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельности как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Так как в условиях рыночной экономики осуществление процесса производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд предприятия производятся за счет самофинансирования, т. е. собственных средств, в случае их недостаточности привлекаются заемные средства. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т. е. соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Таким образом, заемные средства могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Актуальность выбранной темы в том, что основой деятельности любого хозяйствующего субъекта является капитал, определенная сумма денежных средств. Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые обеспечивают жизнедеятельность предприятия. Сформированный в начале учреждения предприятия собственный капитал позволяет организовать производственный процесс и возможность получения прибыли. Рост прибыли, а соответственно и рост собственного капитала предприятия при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска, позволяет обеспечить финансовую устойчивость предприятия и способность его дальнейшего развития в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды. Не только финансовое состояние предприятия, но и эффективное использование собственного капитала важны как для внутренних, так и для внешних пользователей. Именно важность и актуальность проблемы оценки эффективности использования собственных и заемных источников финансирования предприятия обусловили выбор темы. Цель данной курсовой работы состоит в разработке основных направлений повышения эффективности использования собственных и заемных источников финансирования на предприятии. Задачи курсовой работы: 1. Изучение теоретических основ финансирования деятельности предприятия; 2. Определение основных методических аспектов эффективности использования собственных и заемных источников; 3. Исследование основных экономических показателей деятельности ОАО «Купалинка»; 4. Анализ имущественного состояния и структуры финансирования ОАО «Купалинка»; 5. Применение форм и методов финансового и экономического анализа для оценки эффективности использования собственных и заемных источников финансирования. Теоретической базой данной курсовой работы являются нормативно-правовые акты в сфере регулирования источников финансирования предприятия, труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов: Скиндера И.И., Ковалева В.В., Бернстайма Л., Ермоловича П.П. Методика анализа, использованная в работе, представлена в трудах Савицкой Г. Информационной базой написания курсовой работы является бухгалтерская отчетность ОАО «Купалинка». Источники финансирования предприятия, анализ эффективности использования собственного и заемного капиталов будут рассмотрены на конкретном примере: ОАО «Купалинка». 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1 Понятие и содержание источников финансирования Вопросы финансирования предприятия - тема сложная и объемная. Финансирование в традиционном смысле означает приобретение или получение финансовых средств, капитала для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства. [2, с.571] Источники финансирования (финансовые ресурсы) отражаются в пассиве баланса предприятия, где представлен капитал в различных формах: собственного или заемного. Собственные и привлеченные финансовые ресурсы - базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая образуется в момент создания и находится в его распоряжении на протяжении всей его жизнедеятельности. Это уставный фонд, или уставный капитал предприятия. Привлеченные заемные финансовые ресурсы предприятия на возвратной основе чаще всего встречаются в форме: банковских кредитов и ссуд; займов от других небанковских субъектов финансового рынка; средств от выпуска и продажи облигаций предприятия. Часть привлеченных финансовых ресурсов выделяют в особый раздел пассива - краткосрочная задолженность (задолженность за сырье и материалы, по заработной плате, перед государством и внебюджетными фондами). Собственные и привлеченные финансовые ресурсы предприятия делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы относят к долгосрочным ресурсам (капиталу). Структура источников финансирования (структура пассивов) позволяет понять, кто собственник предприятия, каковы его организационно-правовая форма и значимость каждого источника в финансировании текущей деятельности. Это пассивное финансирование в том смысле, что приобретение капитала предприятием касается только пассивной стороны его баланса. Пассивный, т.е. бездеятельный означает, что в денежной форме капитал не приносит доходов. Чтобы приносить их, капитал из денежной формы должен превратиться в производительную. Такое превращение и есть процесс финансирования.[1, с. 13-14] Известны различные классификации источников средств. Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рисунке 1. В основу этой группировки заложены идеи, формировавшиеся в нашей стране в течение многих десятилетий и используемые в настоящее время для разработки регламентированной структуры пассива бухгалтерского баланса. Рисунок 1 - Структура источников средств предприятия [8, с. 254] Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Состав собственного капитала предприятия представлен на рисунке 2.
Рисунок 2 - Состав собственного капитала предприятия Уставный капитал-- это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях -- это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях -- номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью -- сумма долей собственников; для арендного предприятия. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов. В настоящее время уставный фонд устанавливается в евро и его размер варьируется в зависимости от организационно-правовой формы организации.[23, стр. 2] Таблица 1 - Минимальный размер уставного фонда коммерческих организаций В евро
В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь в уставный фонд акционерного общества включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами. Акции, выпущенные обществом, но не оплаченные акционерами, не могут включаться в уставный фонд. Первоначальный размер уставного фонда определяется учредителями при создании акционерного общества. В процессе его функционирования уставный фонд может увеличиваться за счет роста прибыли или дополнительных вкладов учредителей и сокращаться при уменьшении прибыли. Изменение уставного фонда в ту или другую сторону происходит лишь на основании решения общего собрания простым большинством голосов после регистрации в государственных органах новой величины уставного фонда. Увеличение уставного фонда может производиться либо путем выпуска новых акций, либо за счет увеличения номинальной стоимости выпущенных акций. Добавочный капиталкак источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости. Увеличение добавочного фонда происходит за счет: - прироста стоимости внеоборотных и оборотных активов в результате переоценки, проведенной в соответствии с законодательством; - безвозмездно полученных денежных и материальных ценностей на производственные цели; - поступлений на пополнение оборотных средств. Уменьшение добавочного фонда происходит при направлении средств добавочного фонда на увеличение в установленном порядке уставного фонда, погашении убытка, выявленного по результатам работы организации за год. Резервный капиталсоздается в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие. Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом акционерного общества. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% чистой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков акционерного общества. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям. За счет резервного фонда может производиться выкуп акций при отсутствии других средств. По величине резервного фонда судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)отражается в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия. Показывает, на сколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности. К средствам специального назначения и целевого финансированияотносятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании. Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия [рисунок 3]. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия. Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала занимает дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.[16, с. 423-425]
Рисунок 3 - Источники пополнения собственного капитала предприятия Сумма собственных средств предприятия формирует его чистые активы. С теоретических позиций чистые активы - это сумма внеоборотных активов и чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал - разность между текущими активами и текущими обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для покрытия хотя бы минимальной потребности предприятия в запасах товарно-материальных ценностей [11, с.235]. Порядок определения величины чистых активов установлен Министерством финансов Республики Беларусь. Стоимость чистых активов определяется путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Стоимость чистых активов характеризует величину собственного капитала. В законодательных актах Республики Беларусь чистые активы принимаются в качестве критерия, характеризующего состояние уставного фонда. Так, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов организации окажется меньше размера уставного фонда, учредитель обязан произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда [12, с.87]. Если стоимость чистых активов становится меньше размера, определенного законодательством, предприятие подлежит ликвидации. Акционерные общества не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного фондов, либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов [13, с.99]. Современный этап развития экономики организаций предполагает обязательное использование заемных источников финансирования, для обозначения которых все чаще используется понятие «заемный капитал». [18, с. 54] Заемный капитал -- это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). Классификация заемного капитала представлена на рисунке 4. По целям привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды: - средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов; - средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; - средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд. По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах. По источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние. По срочности погашения -- долгосрочные и краткосрочные. По форме обеспечения -- обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия удовлетворяются в приоритетном порядке, необеспеченные -- по остаточному принципу.
Рисунок 4 - Классификация заемного капитала[16, с. 425-426] Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия. [10, стр.45] К наиболее распространенным в мировой практике формам заемных средств относятся: 1) кредиты; 2) лизинг; 3) факторинг; 4) франчайзинг и др. Формы, методы, цена капитала, а соответственно и достигаемые с их использованием результаты существенно разнятся между собой. В связи с этим финансовый менеджер должен хорошо представлять специфику различных видов заемных средств, принимать решение о их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и получаемого эффекта. Наиболее распространенной формой заемных средств является банковский кредит. Банковский кредит - средства, представляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок за определенную плату [3, с.50]. Он является основной формой финансового кредита. Коммерческие банки предоставляют его в следующих основных видах: - бланковый (необеспеченный) кредит. Хотя формально он и носит необеспеченный характер, фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других счетах в банке, который выдает данный кредит; - контокоррентный кредит (овердрафт). При выделении кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет. На нем учитываются как кредитные, так и расчетные его операции; - открытие кредитной линии. Предприятие может оформить с банком договор на получение кредита путем открытия кредитной линии. В нем определяются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникнет реальная потребность. Кредитная линия может открываться на срок до одного года; - ипотечный кредит. Он может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса предприятия в целом. При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием; - ломбардный кредит. Кредит может быть получен под заклад высоколиквидных активов, которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита соответствует определенной части стоимости переданных в заклад активов; - прочие виды банковского кредита. Многообразие видов условий привлечения банковского кредита определяет необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях. Цели и политика привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования. В структуре пассивов предприятия значительный удельный вес занимает кредиторская задолженность, которая представляет собой не что иное, как товарный (коммерческий) кредит. Сущность этого кредита заключается в предоставлении продавцом отсрочки покупателю в оплате счетов за поставленные ему товары. Отсрочка расчетов за поставленную продукцию и товары, как правило, дополнительной платой не сопровождается. Поэтому, когда поставщики не предоставляют скидок за предварительную оплату товаров, цена такого кредита будет нулевой. Однако в целях стимулирования ускорения расчетов за отгруженную продукцию и товары поставщики могут в договорах с покупателями предусматривать скидки с цены за досрочную или немедленную оплату, отказ от которой свидетельствует об утраченной выгоде. Кредиторская задолженность может выражаться и в форме коммерческого кредита, который оформляется векселями. На практике, как правило, годовая процентная ставка за предоставление коммерческого кредита выше, чем за банковский кредит. В связи с этим коммерческий кредит используется в тех случаях, когда нет возможности привлечь банковский кредит, руководствуясь при этом его достоинствами и недостатками. Достоинством коммерческого кредита является возможность согласования его цены, скидок за досрочную оплату предоставленных ценностей, наличие больших возможностей его получения, относительная простота оформления. Не меньшее значение имеет возможность свободно распоряжаться этими ресурсами и др. Недостатком этого кредита является высокая цена его привлечения. Одной из прогрессивных форм привлечения заемных средств является лизинг [11, с.93]. Он представляет собой метод кредитования предприятия путем предоставления ему за плату в аренду основных фондов. Объектом лизинга являются все виды имущества: недвижимость (здания, сооружения), а также машины, оборудование, транспортные средства. Все лизинговые операции осуществляются на основе договора, который заключается между их участниками. Договор регулирует права и обязанности сторон лизинговых операций, определяет условия передачи в аренду основных фондов. Каждая лизинговая операция должна рассматриваться отдельно, поскольку от конкретных условий, предусмотренных договором (время, форма лизинга, размер оплаты, процентные ставки и т.п.), зависит эффективность использования этих ресурсов. Основными недостатками лизинга являются: - высокий уровень цены лизинговых услуг; - высокий уровень ответственности лизингополучателя в случае нарушения условий договора. Лизингодатель имеет право требовать немедленного возврата основных фондов, ускорить сроки оплаты за аренду, взыскать штрафы за порчу этих ценностей, несвоевременную оплату лизинговых услуг. Таким образом, сформированный собственниками в процессе первоначального инвестирования средств, собственный капитал обеспечивает главные цели создания предприятия и его финансовой деятельности - максимальное обеспечение благосостояния собственников и дальнейшее развитие предприятия на основе сохранности и эффективного использования собственного капитала и максимизации нераспределенной прибыли. От того, в какой степени сохраняется первоначально сформированный и размещенный капитал, т. е. от его физической и финансовой сохранности зависит финансовая устойчивость, а, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Поэтому, анализ эффективного использования собственного капитала как основного источника финансирования всей деятельности предприятия имеет исключительно важное значение. Нельзя представить себе ни одно предприятие, функционирующее только за счет собственных источников финансирования. Все хозяйствующие субъекты используют в своей финансово-хозяйственной деятельности заемный капитал. Привлечение заемных средств в оборот предприятия содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Таким образом, заемные средства могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Именно поэтому возникает необходимость в расчете эффективности использования собственных и заемных источников финансирования. Методические аспекты эффективности их использования приведены в следующем пункте. |