|
|
анализ финотчетности лекции. Лекция содержание и значение финансового анализа
 Лекция 6.
Формируемые знания:
состав критериев оценки несостоятельности (банкротства) организации;
методику оценки несостоятельности (банкротства) организации по российским и международным факторным моделям;
Изучив предложенный материал, Вы уясните:
сущность анализа вероятности несостоятельности (банкротства) организации;
методику оценки несостоятельности (банкротства) организации по российским и международным факторным моделям.
ПЛАН
Оценка неплатежеспособности организации
Многофакторные модели прогнозирования банкротства
Оценка неплатежеспособности организации
Наиболее распространенными подходами к диагностике финансового состояния являются: оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности и использование дискриминантных математических моделей вероятности банкротства.
1. Для оценки возможности восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются два базовых показателя:
коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2,0);
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение 0,1).
В Постановлении правительства Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырёх коэффициентов:
- коэффициента текущей ликвидности,
- коэффициента обеспеченности собственными средствами,
- коэффициента утраты платежеспособности и
- коэффициента восстановления платежеспособности.
Если первые два из этих показателей соответствуют нормативным значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель — коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства перед кредиторами:
 (1),
где Т — отчётный период в месяцах;
Ктл факт. — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчётного периода;
Ктл нач. — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;
Ктл норм. — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Если Куп < 1, то в ближайшие 3 месяца платежеспособность утратится, а если Куп і 1, то в течение 3 месяцев предприятие будет платежеспособным.
Если же структура баланса по первым двум приведённым показателям признаётся неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:
 (2)
Если Квп< 1, то организация за 6 месяцев не восстановит платежеспособность, а если Квп> 1, то организация в течение 6 месяцев восстановит платежеспособность.
2. Дискриминантные математические модели вероятности банкротства. В современной литературе по финансовому анализу предлагается целый ряд западных и российских моделей.
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности кризиса считается двухфакторная модель Альтмана(индекс кредитоспособности).
Она основывается на двух ключевых показателях (показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность кризиса предприятия.
Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом.
Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность кризиса невелика; положительное значение С1 указывает на высокую вероятность кризиса.
Формула расчета С1:
С1= -0,3877+ Кт.л.*(-1,0736)+ К з*0,0579 (3)
если С1> 0,3, то вероятность банкротства велика;
если — 0,3 <С1< 0,3, то вероятность банкротства средняя;
если С1< — 0,3, то вероятность банкротства мала;
если С1 = 0, то вероятность банкротства равна 0,5.
Как показывают исследования американских аналитиков, модель Альтмана позволяет в 95 % случаев предсказать кризис предприятия на год вперед.
2. Многофакторные модели прогнозирования банкротства
Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей.
В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель.
Она применяется для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже (запись модели дана в варианте, адаптированном к показателям российского баланса и отчета о прибылях и убытках):
Z = 0,717 * К1, + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,995 * К5(4),
где К1 — отношение чистого оборотного капитала к активам;
К2 — отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам;
К3 — отношение прибыли (убытка) до уплаты налогов и процентов к активам;
К4 — отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам;
К5 — отношение выручки от продаж (нетто) к активам.
Критерии оценки:
Z < 1,23 — высокая вероятность банкротства;
1,23 < Z < 2,9 — зона неопределенности;
Z > 2,9 — малая вероятность банкротства.
При этом степень достоверности прогноза составляет: до 1 года — 88 %, до 2 лет — 66%, более 2 лет — 29%.
Практика применения этой модели при анализе российских предприятий показала возможность ее использования и наибольшую реальность получаемых значений по сравнению с другими западными моделями.
Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыковпредложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:
R = 2К0 + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр (5),
где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
Ки — коэффициент оборачиваемости активов;
Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
Кпр — рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики.
Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.
Данные модели прогнозирования призваны определить цели на перспективы.
Они являются наиболее точным и качественным методом предвидения, помогающим увидеть груз устаревшего прошлого, от которого надо своевременно освобождаться, понять перспективу новых идей, полезных для предприятия. Практическое использование таких моделей на предприятиях - одна из первоочередных задач и один из главных резервов их хозяйственного благополучия.
ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА № 7 ТЕМА Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) организации
Формируемые умения:
- оценивать вероятность несостоятельности (банкротства) организации
Выполнив практическую работу, Вы научитесь:
- оценивать вероятность банкротства организации, определять кризисное состояние, используя данные форм бухгалтерской отчетности;
- формулировать выводы по данным анализа вероятности кризисного состояния организации
ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ:
- бухгалтерские балансы – форма № 1;
- отчет о прибылях и убытках – форма № 2 предприятий города Волгограда
Задание:
Рассчитать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, используя данные коэффициента текущей ликвидности (практическая работа № 2).
Рассчитать показатели для двух факторной модели Альтмана, сделать выводы о вероятности банкротства.
Рассчитать показатели для пятифакторной модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, результаты представить в таблице 1.
Сделать выводы.
Алгоритм анализа
Анализ по российской методике
Расчет коэффициента восстановления платежеспособности
Квп = __________________________________________
Расчет коэффициента утраты платежеспособности
Куп = ___________________________________________
Выводы:________________________________________________________________________________________________ ____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Оценка вероятности банкротства по двух факторной модели Э. Альтмана
Расчетиндекса кредитоспособности
С1= -0,3877+ Кт.л.*(-1,0736)+ К з*0,0579
на начало года:
С1= ____________________________________________
________________________________________________________________________________________________________
на конец года:
С1= ____________________________________________
_______________________________________________________________________________________________________
Выводы:________________________________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
3. Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова
Расчет коэффициента оборачиваемости активов:
Ки = В/А (27),
где В – выручка от реализации продукции, работ, услуг (форма № 2);
А – среднегодовая стоимость активов (стр.1600 форма № 1)
за первый год:
Ки = ___________________________________________
за второй год:
Ки = ___________________________________________
Расчет коммерческой маржи (рентабельности реализации продукции):
Км = Пр/З (28),
где Пр- прибыль от реализации продукции, работ, услуг (стр.2200 форма № 2);
З – затраты на реализованную продукцию, работы, услуги (стр.2120+2210+2220 форма № 2);
за первый год:
Км = ___________________________________________
за второй год:
Км = ___________________________________________
Расчет рентабельности собственного капитала:
Кпр = Пч/СК (29),
где Пч- чистая прибыль (стр.2400 форма № 2);
СК – среднегодовая стоимость собственного капитала (форма № 1, стр.1300);
за первый год:
Кпр = ___________________________________________
за второй год:
Кпр = ___________________________________________
Расчеты свести в таблицу 1.
Таблица 1 – Оценка вероятности банкротства организации по пяти факторной модели Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков
Показатели
|
200__ год
|
200__ год
|
Отклонение
|
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К0)
|
|
|
|
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
|
|
|
|
Коэффициент оборачиваемости активов (Ки)
|
|
|
|
Коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции) (Км)
|
|
|
|
Рентабельность собственного капитала (Кпр)
|
|
|
|
R
|
|
|
|
Выводы:_____________________________________________________________________________________________________________
ОЦЕНКА ________________
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Поясните, как и с какой целью осуществляется анализ ликвидности предприятия?
2. Поясните, как формируются группы активов по степени ликвидности, пассивов по срокам обязательств?
3. Объясните, что показывают коэффициенты ликвидности?
4. Объясните, как и с какой целью осуществляется анализ финансовой устойчивости?
5. Охарактеризуйте типы финансовой устойчивости.
6. Разъясните, что показывает коэффициент капитализации?
7. Назовите, в чем суть показателей управления активами предприятия.
8. Охарактеризуйте показатели рентабельности, рыночной активности предприятия.
Список рекомендуемой литературы
1. Артеменко, В.Г., Финансовый анализ: Учебное пособие.- 2-е изд. перер. и доп. / В.Г. Артеменко, М.В. Белендир - М.: изд. «Дело и Сервис», 2010 – 160 с.
2. Бринк, И.Ю. Бизнес – план предприятия./ И.Ю. Бринк. - Ростов н/Д.: Феникс, 2012. – 384 с.
3. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. /И.Т. Балабанов - М.: Финансы и статистика, 2012.
4. Ефимова, О.В. Финансовый анализ. /О.В. Ефимова - М.: Бухгалтерский учет, 2010.
5. Кудина, М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. /М.В. Кудина - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА – М, 2012. -256 с. – (Профессиональное образование)
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия./Г.В.Савицкая – М.: ИНФРА-М, 2012.- 336 с.
7. Сухова, Л.Ф. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия. /Л.Ф. Сухова - М.: Финансы и статистика, 2012. – 160 с.
8. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Акад. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2012. – 527 с.
9. Чечевицына, Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник для экономических колледжей и средних профессиональных учебных заведений / Л.Н.Чечевицына, И.Н.Чуев. – 3 – е изд., стер. - М.: Издательский центр «Академия», 2013. – 352 с.
|
1
2 Платежный излишек (недостаток) рассчитывается как разница соответствующей группы актива и пассива:
∆1 = А1 - П1
∆2 = А2 – П2
∆3 = А3 – П3
∆4 = А4 - П4
|
|
|
Скачать 360.29 Kb.