Венчурный капитал_ФЭ_1к. Лекция Венчурный бизнес и его структура 24 Предпринимательство в условиях экономики, основанной на знаниях 24

• Название: Лекция Венчурный бизнес и его структура 24 Предпринимательство в условиях экономики, основанной на знаниях 24
• Дата: 16.10.2022
• Размер: 1.43 Mb.
• Имя файла: Венчурный капитал_ФЭ_1к.docx
• Тип: Лекция; #735934
• страница: 46 из 47

17.8. Работа с компанией

Инвесторы фонда должны быть уверены, что в портфельных компаниях фонда существуют реально работающие процедуры надлежащего внутреннего контроля, что налажен регулярный контакт управляющей компании фонда с инвестируемыми компаниями. Если управляющие фонда не посещают портфельную компанию и не интересуются ее делами, то владелец или руководитель такой компании может решить, что фонду эта компания безразлична и будет игнорировать его интересы, причем он может даже попытаться найти способ свести к нулю оценку стоимости инвестиций, сделанных фондом, т.е. нанести прямой вред инвесторам фонда. Вот почему так важна отчетность, постоянное отслеживание событий и личное присутствие на заседаниях совета директоров инвестируемой компании.

Не стоит ставить перед проинвестированными компаниями труднодостижимых целей. Это ведет к соблазну очковтирательства или к чему-нибудь еще худшему. Опасаясь обвинений в недостаточной эффективности их труда, управляющие компании станут фальсифицировать данные, чтобы защитить себя. Если их уличить в обмане, то, скорее всего, они в первую очередь станут обвинять инвесторов в неразумности их действий.

До начала инвестирования необходимо получить полное представление о каждом из видов деятельности инвестируемой компании и о том, как будет происходить взаимодействие с этой компанией после осуществления инвестиций, причем лучше зафиксировать это в письменном виде в правовой форме соответствующего соглашения.

Надо убедиться в том, что у венчурного инвестора есть понимание истинных целей инвестиций и позаботится о том, чтобы директора компании строго придерживались принятых планов. Нельзя допускать резких изменений планов после осуществления инвестиций, поскольку новые планы потребуют нового процесса выработки решений.

Необходимо использовать соглашения о купле-продаже акций и другие юридически значимые документы, например, устав компании, который должен быть изменен таким образом, чтобы полностью отвечать согласованным в рамках сделки интересам и требованиям венчурного инвестора.

Необходимо проверить, возможно ли с помощью системы внутреннего контроля сделать так, чтобы фонд всегда был «чист» по отношению к своим инвесторам? Регулярная отчетность и регулярные заседания совета директоров в равной степени необходимы, как для управляющей компании фонда, так и для инвестируемой компании. В конечном счете, управляющая компания фонда должна одинаково относиться как к инвесторам в фонд, так и к инвестируемым компаниям.

Для работы в управляющей компании фонда следует нанимать только хороших и квалифицированных специалистов, повышать их квалификацию, стараться заинтересовать и занять их (отсутствие реального дела способно привести к негативным последствиям); привлекать общее внимание к тем случаям, когда кто-либо ведет себя неблаговидно. Для удержания сотрудников от неблаговидных поступков следует использовать открытость (гласность), не поощряя и даже пресекая попытки скрыть возникшие проблемы.

Необходимо использовать членов совета директоров портфельных компаний не в качестве «надсмотрщиков», а для содействия повышению стоимости компании. Исполнительный директор вряд ли станет выявлять обман, так как может просто лишиться своего рабочего места, в то время как член совета директоров (а еще лучше – два члена совета директоров) сможет выявить обман и поставить вопрос о его прекращении, практически ничем не рискуя.

Если было выявлено что-то действительно непорядочное в делах портфельной компании, то необходимо все взвесить, прежде чем обращаться к законодательству для разрешения конфликта. Следует узнать, как данный случай трактуется в законодательстве и применимо ли законодательство в этом случае вообще. В любом случае необходимо иметь в виду, что разбирательство негативно отразится на стоимости компании

С целью защиты средств инвесторов от злоупотреблений, инвестиционные фонды должны находиться под жестким управлением и обеспечивать строгую отчетность. Поэтому многие фонды, особенно крупные, помимо управляющих компаний имеют спонсоров, которые осуществляют довольно жесткий надзор за работой фонда в интересах всех акционеров.

17.9. Участие в работе совета директоров

При участии управляющего венчурным фондом в совете директоров портфельной компании могут возникнуть конфликты интересов. Предполагается, что директора содействуют ходу дел компании в целом, а не представляют ту или иную сторону и не выполняют на заседаниях роль «полицейского». Директор должен быть озабочен делами той компании, в совете которой он заседает. Директор не может одновременно действовать в пользу двух или более компаний, находящихся между собой в сложных взаимоотношениях. Поэтому важно, чтобы венчурные инвесторы хорошо понимали, чьи интересы они обязаны защищать, заседая в том или ином совете, и не допускать конфликта интересов.