Лекции по венчурному предпринимательству (полные). Лекция Венчурный бизнес и его структура
 Скачать 0.87 Mb.
|
17.3. Кумовство и блатКумовство, связи и блат (то, что на английском называется crony) – это политическая и социальная болезнь всего мира. В краткосрочном плане венчурный инвестор может даже получить выгоду (в том числе коммерческую), поддержав из подобных соображений ту или иную компанию, но рано или поздно это решение бросит на него тень. К тому времени будет уже поздно что-либо менять или отказываться от инвестирования. Инвестиции нужно делать, только если выгода от них очевидна, а нанимать и/или продвигать работников по службе следует на основе их реальных дел, а не «полезных связей». 17.4. Начало инвестицийЧто можно сказать об управляющих фонда, которые, допустим, собрали денежные средства 18 месяцев тому назад, берут из них в качестве собственного вознаграждения за работу довольно большие суммы денег, но до сих пор не инвестировали ни в одну из компаний? Вполне вероятно, что тут не обязательно речь идет о мошенничестве, но этично ли это? Многие инвесторы считают, что управляющим следует набирать портфель инвестиций быстрыми темпами, а не просто «сидеть на чужих деньгах». Какое решение здесь более этично? Оказывать давление на управляющих с тем, чтобы они инвестировали, достаточно опасно. Представляется, что лучше прямо сказать инвесторам правду: требуется довольно много времени на то, чтобы создать приличный портфель венчурных инвестиций. Норма удач – не больше 3% от всех полученных заявок на инвестиции, так что на каждого из управляющих приходится проведение не больше двух инвестиционных сделок за год работы. Причем так обстоит дело в Западной Европе, тогда как в Восточной Европе, и в частности в России, можно надеяться на то, что одному менеджеру удастся провести лишь одну сделку за год. 17.5. Соинвестирование и синдикацияРассматривая возможность совместных инвестиций, необходимо получить ответ на такие вопросы: Фонд участвует в них с целью разделить с другими «риски» или «объемы»? Знают ли и понимают ли инвесторы фонда, почему управляющая компания решила участвовать в данных совместных инвестициях и отказалась от других предложений? Бывают инвестиционные менеджеры, которых привлекают любые новые сделки, и они плохо себя чувствуют без новых сделок. Нередко они включают в портфели фонда чужие сделки с высоким уровнем риска, причем, что еще хуже, даже не оценив надлежащим образом типы рисков по данной сделке. Если управляющая компания собирается участвовать в совместных инвестициях, то необходимо удостовериться в сопоставимости рисков и в том, что инвесторы, чьими деньгами фонд рискует, знают об этих рисках и понимают их. 17.6. Принятие инвестиционных решенийДля подготовки венчурных инвестиций необходимы по крайней мере следующие мероприятия: Осуществление процедуры тщательного изучения с целью проверки коммерческой состоятельности проекта. Принятие инвестиционных решений в соответствии с процедурами, должным образом установленными уполномоченным инвестиционным комитетом, все члены которого имеют необходимый опыт, адекватную подготовку и независимы от управляющей компании. Представительство управляющей компании в советах директоров инвестируемых компаний для того, чтобы постоянно быть в курсе событий. Постинвестиционный мониторинг эффективности работы: необходимо интересоваться делами компаний, так как практика показывает, что если управляющая компания теряет интерес к портфельным компаниям фонда, со временем она перестает заботиться об интересах фонда. Отслеживание неожиданных и/или непоследовательных действий инвестируемой компании либо случаев неоправданного обогащения (или жертвования интересами) какой-то группы. В таких случаях можно принимать решение о возможности или необходимости вмешательства. 17.7. Коммерческая тайна и защита информацииОсобое место занимают этические аспекты неразглашения и защиты информации, полученной в ходе переговоров с компанией, желающей получить инвестиции. Управляющая компания может подписать обязательство о сохранении конфиденциальности такой информации, но обеспечивается ли на практике какая-либо ее защита и охрана? Управляющей компании эта информация действительно необходима, но если она раскроет ее третьему лицу, то в лучшем случае ее смогут обвинить в деловой неэтичности. В худшемслучае управляющей компании может быть вчинен иск о компенсации убытков, и постепенно обнаружится, что ваш поток сделокуменьшается по мере того, как люди друг от друга будут узнавать, что данному фонду не следует доверять. То же самое можно сказать о сохранности средств инвесторов и сертификатов акций и долей инвестируемых компаний (если используется документарная форма): нельзя забывать, что они управляющей компании не принадлежат, ибо она выступает только менеджером инвестиций. Необходимость соблюдать специальные процедуры при получении инвестиций и инвестировании позволяет самому венчурному фонду рассчитывать на то, что органы власти и управления применят санкции к тем, кто эти процедуры не соблюдает. Следует также обеспечить, чтобы и в самой управляющей компании фонда, и в получившей инвестиции компании действовала адекватная система «корпоративного управления», которая заставляла бы менеджеров помнить, что все инвестиционные и управленческие решения в конечном счете касаются людей. Поэтому управляющей компании необходимо наводить множество справок, проверять автобиографии топ-менеджеров и ключевых сотрудников компании на наличие в них неточностей, а также использовать местные контакты для тщательного изучения истории возникновения у компании потребности в инвестициях. В США многие венчурные инвесторы заявляют, что не станут инвестировать в компанию, руководитель которой за всю свою жизнь в бизнесе ни разу не признавался банкротом. Деловая этика подразумевает честность, доверие и доброжелательность. Соблюдению норм деловой этики способствует законодательство, профессиональные союзы, ассоциации и корпоративные структуры. Хорошая деловая этика – это хороший бизнес. Ответственный менеджмент процветает, если учитывает интересы сотрудников, поставщиков и клиентов, одновременно принося доход своим акционерам. |