СБОРНИК ЗАДАЧ-экономика. Методические рекомендации по решению задач по соответствующим темам дисциплины, типовые задачи и задания с примерами их решения
 Скачать 3.17 Mb.
|
|
Задачи для самостоятельного решения Задача 9.9. Предприятие в течение двух лет планирует внедрить инновационный проект. Определить чистый доход (сумму чистой прибыли и амортизации), ожидаемый от реализации инновационного проекта и срок окупаемости инвестиций в проект в форме капиталовложений. Исходные данные представлены в таблице . ПоказателиПланируемый периодпервый годвторой год1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб.460015002. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.500070003. Себестоимость реализуемого объема товара, тыс. руб., в том числе амортизация4000 7004800 7504. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.280330Задача 9.10. Определить чистый доход (сумму чистой прибыли и амортизации), ожидаемый от реализации инновационного проекта и срок окупаемости капиталообразующих инвестиций в проект, который предприятие планирует внедрить в условиях конкуренции. Исходные данные представлены в таблице. ПоказателиПланируемый периодпервый годвторой год1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб.990028002. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.11500138003. Себестоимость реализуемого объема товара, тыс. руб., в том числе амортизация 7300 9808800 9904. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.395470 Задача 9.11. Согласно установленным стратегическим целям предприятие планирует в короткий период времени реализовать инновационный проект по замене существующей технологии изготовления и организации производства нового товара. Определить чистый доход (сумму чистой прибыли и амортизации), ожидаемый от реализации инновационного проекта и срок окупаемости инвестиций в форме капиталовложений. Планируемый период реализации проекта 3 года. Исходные данные представлены в таблице. Показатели Планируемый периодпервый годвторой годтретий год1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб.3600240012002. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.650071008303. Себестоимость единицы товара, тыс. руб., в том числе амортизация5400 6206200 6906100 7204. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.345470560Задача 9.12. Определить величину чистого дисконтированного дохода от планируемого осуществления инновационного проекта предприятия "НИОКР и освоение производства нового товара". Планируемые показатели реализации инновационного проекта представлены в таблице. Норма дисконта (rd) равна 12 % (0,12). Показатели Планируемый периодпервый годвторой годтретий год1. Объем выпуска (продаж) нового товара, шт.1200015000190002. Продажная цена (без НДС), руб/шт.3603453403. Себестоимость единицы товара, руб., в том числе амортизация300 90290 85285 824. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.95105138Задача 9.13. Предприятие планирует инвестировать в инновационный проект по организации производства нового оборудования 41000 тыс. руб. Расчетный период 5 лет (t=1, 2, 3, 4, 5). Вложение капитала осуществляется в первый год расчетного периода. Ежегодные планируемые поступления от продаж оборудования со следующего года составят соответственно 35500, 60100, 80200 и 100300 тыс. руб. Норма дисконта (r) равна 10 % (0,1). Определить показатели: Доход (поступления) с учетом дисконтирования. Срок окупаемости инвестиций без дисконтирования (статический). Срок окупаемости инвестиций с дисконтированием (динамический). Задача 9.14. Определить сумму чистого дисконтированного дохода от осуществления инновационного проекта, планируемого с целью выполнения стратегических мероприятий развития предприятия. Норма дисконта (rd) равна 11 % (0,11). Исходные данные представлены в таблице. ПоказателиПланируемый период (годы)первыйвторойтретийчетвертый1. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб.45004800420038002. Себестоимость реализуемого товара, тыс. руб., в том числе амортизация3800 7603900 8103300 7802700 5403. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб.65695842 9.3 Чистая современная стоимость, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности инновационного проекта Чистаясовременная (приведенная) стоимость (Net present value) - NPV- это современная стоимость будущих денежных поступлений, дисконтированная по рыночной процентной ставке, минус современная оценка стоимости инвестиций в проект. Этот показатель называется также чистыйприведенныйэффект или интегральныйэффект и определяется по формуле: T Pt T I t NPV = - , t=0 (1+ rd ) t t=0 (1+ rd) t где t-годы реализации инновационного проекта (t= 0,1,2,....T), T- горизонт расчета, измеряемый количеством шагов расчета (лет), rd - норма (ставка) дисконта, %.Чистаяприведеннаястоимость определяется с учетом факторов времени и риска, а также выступает в качестве обобщающего измерителя - ожидаемого в будущем интегральногоэффекта (финансовогорезультата) с позиций сегодняшнего дня или другого выбранного момента приведения. Чистыйприведенный (интегральный) эффектопределяется путемсуммирования разности между чистыми современными доходами и инвестициями, дисконтированными на ту же дату. Простая (бухгалтерская) рентабельностьинвестиций(Accounting rate of return - ARR) - показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций. Рентабельностьинвестиций (Return on investment - ROI) - норма прибыли, характеризующая эффективность инвестиций, который определяется как отношение чистой прибыли к объему инвестиций в течение одного интервала планирования (одного года) по формуле: , гдеП-прибыль годовая, руб./год;I-инвестиции в форме в форме капитальных вложений, руб./год.Дисконтированиебудущейприбыли - метод сравнения альтернативных вариантов инвестирования, который позволяет оценить планируемую прибыль с учетом современной стоимости денежных средств. Внутренняянормадоходности(Internal Rate of Return - IRR) - расчетная ставка нормы дисконта, при которой приведенная стоимость будущих денежных поступлений равняется первоначальной сумме инвестиций, приведенной на ту же дату. Внутренняя норма доходности рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования, обеспечивающей равенство между Pt и It . Это важнейшая характеристика эффективности инвестиций в инновационный проект, так как характеризует чистую доходность реализуемого в будущем инновационного проекта для инвестора. Внутренняя норма доходности IRR (rвн)определяется решением уравнения: T Pt T It = , t=0 (1+ rв н) t t=0 (1+ rв н) t гдеIt-инвестиции в t-омгоду, руб./год;rвн-внутренняя норма прибыли, отражающая уровень нормы дисконта, требуемого инвестором и соответствующая чистому доходу в году t, %.Если внутренняя норма доходности меньше уровня нормы дисконта, требуемой инвестором, то инвестиции в данный инновационный проект не эффективны. Индексрентабельности(прибыльности) инвестиционного проекта (PI) - отношение чистой современной (приведенной) стоимости будущих поступлений (PV) планируемого к внедрению инновационного проекта к приведенной на ту же дату стоимости первоначальных инвестиций (I d) в инновационный проект. Индексрентабельности(PI) определяется по формуле: T Pt tn It PI= , t=0 (1+ rd ) t t=0 (1+ rd) t где t 0 - год начала инвестирования проекта. При PI >1 (всегда при положительном NPV) инновационныйпроект принимается, при PI<1 (всегда при отрицательном NPV) инновационныйпроект не принимается, а при PI=1 для принятия окончательного инвестиционного решения требуется анализ дополнительных эффектов инновационногопроекта, так как указанное условие свидетельствует, что он ни эффективный, ни убыточный. Примеры решения задач Пример 9.4. Определить чистый приведенный эффект (Эч пр), равный чистой современной (приведенной) стоимости (NPV) и индекс рентабельности (прибыльности) инновационного проекта предприятия (PI), реализация которого планируется в течение 3-х лет. Исходные данные приведены в таблице. Показатели Расчетный периодпервый годвторой годтретий год1. Инвестиции в форме капитальных вложений, тыс.руб.46001000-2. Чистый доход от реализации проекта, тыс. руб.930203034303. Амортизация, тыс. руб.1303203304. Норма дисконта 10%, доля единицы0,10,10,1 Решение: 1. Чистый доход от реализации инновационного проекта (Pt), тыс. руб.: первый год 930 + 130 = 1060 второй год 2030 + 320 = 2350 третий год 3430 + 330 = 3470 2. Чистый дисконтированный доход (PV), тыс. руб.: 1060 2350 3760 PV = ──── + ──── + ──── = 5777 1+0,1 (1+0,1)2 (1+0,1)3 3. Дисконтированная сумма инвестиций (I d ), тыс. руб.: 4600 1000 Id = ──── + ──── = 5008 1+0,1 (1+0,1)2 4. Чистый приведенный эффект Эч пр (чистая современная стоимость), тыс. руб.: Эч пр = PV - I d = 5777 - 5008 = 769 5. Индекс рентабельности (прибыльности) инновационного проекта (PI): PI = 5777 / 5008 = 1,15 Рассчитанные показатели: NPV(имеет положительное значение 769 тыс. руб. и PI > 1 (1,15) позволяют принять решение о целесообразности реализации инновационного проекта. Пример 9.5. Определить внутреннюю норму доходностиинновационного проекта (rвн ) и целесообразность финансирования инвестиций в проект, используя исходные данные предыдущего примера и показатели решения. Решение: 1. Внутренняя норма доходности (rвн ) определяется решением уравнения: T Pt T It ----- = ------ , t=0 (1+ rв н) t t=0 (1+ rв н) t Внутренняя норма доходности инновационного проекта (rвн): 1060 2350 3760 4600 1000 ──── + ──── + ──── = ──── + ──── , 1+ rв н (1+ rв н)2 (1+ rв н)3 1+ rв н (1+ rв н)2 Это уравнение может быть решено методом последовательной подстановки за несколько итераций. Используем метод подстановки: 1. rвн = 0,16 1060 2350 3760 4600 1000 ──── + ──── + ──── = ──── + ──── 1+0,16 (1+0,16)2 (1+0,16)3 1+0,16 (1+0,16)2 914 + 1754 + 2426 = 3966 + 746 5094 = 4712. Поскольку равенство не выполняется, переходим к следующей итерации. 2. rвн= 0,18 1060 2350 3760 4600 1000 ( ──── + ──── + ──── ) = ( ──── + ──── ) , 1+0,18 (1+0,18)2 (1+0,18)3 1+0,18 (1+0,18)2 898 + 1690 + 2293 = 3898 + 719 4881 = 4617. Поскольку равенство не выполняется, переходим к следующей итерации.
1060 2350 3760 4600 1000 ──── + ──── + ──── = ──── + ──── = 1+0,2 (1+0,2)2 (1+0,2)3 1+0,2 (1+0,2)2 883 + 1632 +2186 = 3833 + 694 4701 = 4527. Поскольку равенство не выполняется, переходим к следующей итерации. 4. rвн = 0,24 1060 2350 3760 4600 1000 ──── + ──── + ──── = ──── + ──── = 1+0,24 (1+0,24)2 (1+0,24)3 1+0,24 (1+0,24)2 855 + 1536 + 1989 = 3710 + 654 4380 = 4364. Принимаем rвн = 0,24. Таким образом, при внутренней норме доходности rвн = 0,24 достигается приблизительное равенство чистой приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных поступлений и первоначальной дисконтированной суммы инвестиций. При любой ставке дисконтирования r, меньшей 0,24 (значение rвн), в том числе заданной условием задачи rd = 0,1 финансирование инвестиций инновационного проекта экономически целесообразно. Задачи для самостоятельного решения Задача 9.15. На предприятии разрабатывается инновационный проект по организации производства нового товара, продажи которого ориентированы на целевые сегменты рынка промышленных товаров. Разработка и осуществление инновационного проекта планируется в течение трех лет. Исходные данные приведены в таблице. ПоказателиРасчетный периодпервый годвторой годтретий год1. Инвестиции в форме капитальных вложений, тыс.руб.13700390014002. Чистый доход от реализации проекта, тыс. руб.29906250123703. Амортизация оборудования, тыс. руб.3859609854. Норма дисконта 11%, доля единицы0,110,110,11Определить чистую современную (приведенную) стоимость (NPV), характеризующую чистый приведенный эффект (Эч пр) реализуемого в будущем инновационного проекта и индекс рентабельности (PI) инвестиционных затрат, связанных с созданием и продажами нового товара в соответствии с проектом. |