Мультипликаторы прибыли и балансовой стоимости
 Скачать 102.38 Kb.
|
|
3.3 Рекомендации по улучшению работы ОАО «Итекс» Развитие российской экономики на современном этапе характеризуется неоднозначной и динамично меняющейся экономической средой, наличием сложных управленческих проблем. Многие предприятия испытывают трудности и находятся в кризисной ситуации, сформировавшейся под влиянием рыночной экономики переходного периода. В условиях спада производства и постоянно растущего уровня инфляции сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся замещением производственных активов – финансовыми, собственных средств – привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования. Проблемы укрепления платежной дисциплины, вывода экономики из кризиса платежей и стабилизации уровня промышленного производства являются наиболее актуальными для российской экономики, а значит и для конкретного субъекта – предприятия. В современных условиях экономической и социально-политической нестабильности в России возможность попасть в число неплатежеспособных предприятий весьма велика. Кризис предприятия, кризис управления – довольно частое явление в наши дни. Перед многими руководителями встает проблема: как выйти из сложившегося положения, как улучшить свое состояние. Для большинства российских предприятий, и ОАО «Итекс» не является исключением, характерны общие проблемы, связанные с «наследием прошлых лет». Однако главной проблемой этих предприятий является практически полное отсутствие планов маркетинга и развития предприятия, преимущественно из-за существовавшего ранее и частично сохраненного госзаказа. Поэтому для предприятия необходимо совершенствовать систему планирования и контроля посредством использования маркетинговых элементов и методов прогнозирования объемов сбыта (реализации) продукции, работ, услуг. План реализации продукции должен разрабатываться на основе плана маркетинга. План маркетинга включает в себя следующие разделы: - Свод контрольных показателей; - Изложение текущей маркетинговой ситуации; - Перечень опасностей и возможностей; - Перечень задач и проблем; - Стратегия маркетинга; - Программа действий; - Бюджет маркетинга; - Контроль за исполнением намеченного. В сводке контрольных показателей дается краткая характеристика основных целей и рекомендаций, о которых пойдет речь в плане. Изучение текущей маркетинговой ситуации представляет описание характера целевого рынка и положения предприятия на этом рынке. Перечень опасностей и возможностей должен включать все опасности и возможности, которые могут возникнуть перед товаром, все важные события, которые могут сильно сказаться на предприятии. Перечень задач и проблем должен разрабатываться после изучения опасностей и возможностей и формироваться в виде целей, которых предприятие стремится достичь за период действия плана. Стратегия маркетинга предполагает разработку конкретных стратегий по целевым рынкам, комплексу маркетинга и уровню затрат на маркетинг. Программа действий означает превращение стратегии маркетинга в конкретные программы действий. Бюджет маркетинга разрабатывается на основе вышеперечисленных пунктов плана маркетинга, по сути они являются прогнозом прибылей и убытков. В последующем разделе плана должен излагаться порядок контроля за ходом выполнения всего намеченного. Введение в структуру организации специалиста по маркетингу и рекламе, и использования им новых методов управления сбытом, может принести заметные результаты повышения эффективности работы предприятия, улучшение его положения на рынке и общего финансового состояния организации, а также увеличение прибыли от реализации производимой продукции, что непосредственно влияет на стоимость предприятия. Следует помнить, что цена бизнеса, указанная в итоговом отчете, - это мнение независимого оценщика, но не более того. Покупатель имеет полное право с этим мнением не согласиться и в процессе переговоров предложить свою цену. На Западе, как правило, оценочная стоимость компании незначительно отличается от цены заключаемой сделки. В российской действительности это расхождение часто составляет более 30%. Для максимизации стоимости бизнеса (в том числе для частного или публичного размещения акций) собственникам бизнеса целесообразно как минимум: 1. Обеспечить позитивные тенденции развития бизнеса на протяжении 2-3 лет, предшествующих дате оценки: - рост доходов (в т.ч. за счет роста объемов производства, развития продуктового ряда, расширения географии деятельности); увеличение маржи валовой прибыли (в т.ч. за счет активизации использования операционного рычага, оптимизации производства); рост операционной прибыли (в т.ч. за счет оптимизации управленческих, сбытовых и прочих операционных расходов); рост рентабельности инвестированного капитала ROIC и рост превышения ROIC над средневзвешенной ценой капитала WACC (в т.ч. за счет оптимизации налогового планирования, удешевления долговых заимствований); снижение потребности в чистом оборотном капитале относительно дохода - NWC/Revenue (в т.ч. за счет оптимизации логистики для повышения оборачиваемости запасов, оптимизации финансовой политики компании по расчетам с кредиторами и дебиторами); увеличение рентабельности собственного капитала - ROE (в т.ч. за счет активизации использования финансового рычага). 2. Обеспечить уровень корпоративного управления адекватный амбициям развития бизнеса (в том числе внедрить корпоративные системы бизнес-планирования, бюджетирования, внутреннего контроля, управления рисками). 3. Обеспечить надлежащее регулярное информирование стейкхолдеров (интересантов) бизнеса о достижениях компании (в том числе через Public Relations и Investor Relations). Заключение Для принятия эффективных управленческих решений собственникам и руководству предприятия часто требуется информация о стоимости бизнеса. Повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы. Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и прибыль каким-либо прибыль его прибыль показателем, прибыль характеризующим прибыль результаты прибыль производственной прибыль и прибыль финансовой прибыль деятельности. В прибыль качестве прибыль таких прибыль показателей прибыль можно прибыль использовать прибыль не прибыль только прибыль прибыль, прибыль но прибыль и прибыль денежный прибыль поток, прибыль дивидендные прибыль выплаты, прибыль выручку прибыль от прибыль реализации прибыль и прибыль некоторые прибыль другие. Ценовой прибыль мультипликатор прибыль рассчитывается прибыль по прибыль всем прибыль аналогичным прибыль предприятиям. Для прибыль оценки прибыль рыночной прибыль стоимости прибыль оцениваемой прибыль компании выбранная аналитиком величина ценового мультипликатора используется как множитель к ее аналогичному показателю. Сравнительный подход предполагает использование в оценочной деятельности трех основных методов: рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов. Основное преимущество сравнительного подхода состоит в том, что он основан на реальных рыночных данных, отражающих сложившееся соотношение спроса и предложения, а также в том, что он учитывает множество различных особенностей объекта оценки, в том числе их доходность. Вместе с тем сравнительный подход имеет и существенные недостатки. Одним из главных является сложность получения разносторонней и разнообразной информации по финансовому состоянию объектов и достаточного числа аналогов. К тому же, сравнительный подход ориентирован на использование прибыль данных прибыль об прибыль уже прибыль осуществленных прибыль сделках, прибыль тогда прибыль как прибыль бизнес прибыль нацелен прибыль преимущественно прибыль на прибыль будущее. Финансовый прибыль анализ прибыль является прибыль важнейшим прибыль приемом прибыль определения прибыль сопоставимости прибыль аналогичных прибыль компаний прибыль с прибыль той, прибыль чьи прибыль акции прибыль (бизнес) прибыль оцениваются. прибыль Во прибыль – прибыль первых, прибыль с прибыль помощью прибыль финансового прибыль анализа прибыль можно прибыль определить прибыль рейтинг прибыль оцениваемой прибыль компании прибыль в прибыль списке прибыль аналогов; прибыль во прибыль – прибыль вторых, прибыль он прибыль позволяет прибыль обосновать прибыль степень прибыль доверия прибыль оценщика прибыль к прибыль конкретному прибыль виду прибыль мультипликатора прибыль в прибыль общем прибыль их прибыль числе, прибыль что прибыль в конечном счете определяет вес каждого варианта стоимости при выведении итоговой величины; в – третьих, финансовый анализ является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости и обоснованности окончательной стоимости оцениваемых акций (бизнеса). Список использованной литературы Балацкий Е.В., Комментарии к кейнсианской концепции мультипликатора //Мировая экономика и международные отношения, 2009, №11, с. 61-64 Балдин К.В., Уткин В.Б. Информационные системы в экономике. 5-е изд. - М.: Дашков и К, 2008. — 395 с. Бродская Т.Г, Видяпин В.И, Добрынин А.И. и др. Экономическая теория: Учебное пособие. М.: РИОР, 2008. — 208 с. Воскобойников И.Б. О корректировке динамики основных фондов в российской экономике // Экономический журнал ВШЭ. - 2009. - № 1. - С. 3 - 20. Добрынин А.И., Тарасевич Л.С. Экономическая теория: учебник. – СПб, Питер, 2007. – 544 с. Евсеенко, О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: учебное пособие [Текст] / О.С. Евсеенко. - М.: Проспект, 2008. – 324 с. Информационные системы в экономике. Под ред. Титоренко Г.А.2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2008. — 463 с. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс. М.: Гелиос АРВ, 2008. 352 с. Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий [Текст] / Э.И. Крылов, И.В. Журавкова. - М.: Финансы и статистика, 2009. – 96 с. Курс экономической теории: учебник //Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой– 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА», 2009 г. – 832 с. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику. 5-е изд., испр. - М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007. — 511 с. Мелкунов, Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов [Текст] / Я.С. Мелкунов. - М.: Дим, 2009. Осипов, М.А. Стимулирование роста источников финансирования инвестиций [Текст] / М.А. Осипов, В.И. Дрозд // Финансы и кредит. – 2008. – № 8. С. 47. Разумов И.В. Взаимодействие эффектов мультипликатора – акселератора как предпосылка активизации инвестиционной деятельности в России // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №17. - С. 15-20. Российский статистический ежегодник за 2010 год [Текст]: Федеральная служба государственной статистики. – М.: изд-во Госкомстата России, 2011. – 580 с. Сорокин А.В. Теория общественного богатства. Основания микро- и макроэкономики. - М.: Экономика, 2009. — 587 с. Тюрина А.Д., Шилина С.А. Макроэкономика. Конспект лекций. М.: Эксмо, 2008. — 160 с. Федеральная служба государственной статистики Российской Федерации. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/. Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. М.: Квинто-Консалтинг, 2010. – 371с. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е.В. Чиркова. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 190 с. Ядгаров Я.С. История экономических учений. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2009. — 480 с. http://www.gks.ru/bgd/free/b01_19/IssWWW.exe/Stg/d000/i000170r.htm // Федеральный сайт государственной статистики РФ. Приложение Приложение 1 Основные финансово-экономические показатели предприятий-аналогов
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||