Диплом Царева. Оценка ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческой организации
 Скачать 299.06 Kb.
|
|
2.3 Анализ и оценка показателей платежеспособности ООО «Импульс» Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближённым. Более детальным является анализ платёжеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Расчет показателей отразим в таблице 10 и представим в графическом виде на рисунке 3. Коэффициент текущей ликвидности: Ктл2018=А1+А2+А3/П1+П2+П3=(12468+4533+9289)/(20362+4106+0)=1,07 Ктл2019=А1+А2+А3/П1+П2+П3=(12559+13375+11138)/(29710+5251)=1,06 Ктл2020=А1+А2+А3/П1+П2+П3=(17163+33423+27388)/(63596+8802)=1,08 Коэффициент критической ликвидности: Ккл2018=А1+А2/П1+П2 =(12468+4533)/(20362+4106)=0,69 Ккл2019=А1+А2 /П1+П2 =(12559+13375)/(29710+5251)=0,74 Ккл2020= А1+А2/П1+П2 =(17163+33423)/(63596+8802)=0,7 Коэффициент абсолютной ликвидности: Кал2018=А1/П1+П2=12468/(20362+4106)=0,51 Кал2019=А1/П1+П2=12559/29710+5251)=0,36 Кал2020= А1/П1+П2 =17163/63596+8802)=0,24 Коэффициент общей ликвидности: Кол2018= А1+0,5*А2+0,3*А3/П1+0,5*П2+0,3*П3= =12468+0,5*4533+0,3*9289/20362+0,5*4106+0,3*0=0,78 Кол2019= А1+0,5*А2+0,3*А3/П1+0,5*П2+0,3*П3= =12559+0,5*13375+0,3*11138/29710+0,5*5251+0,3*0=0,7 Кол2020= А1+0,5*А2+0,3*А3/П1+0,5*П2+0,3*П3= =17163+0,5*33423+0,3*27388/63596+0,5*8802+0,3*0=0,62 Коэффициент восстановления платёжеспособности: Квп2019=1,06+6/12 (1,06-1,07)/2=0,49 Квп2020=1,08+6/12 (1,08-1,06)/2=0,51 Чистые оборотные активы: Ч2018= А1+А2+А3/П1+П2=(12468+4533+9289)/(20362+4106)=1,07 Ч2019= А1+А2+А3/П1+П2=(12559+13375+11138)/(29710+5251)=1,06 Ч2020= А1+А2+А3/П1+П2=(17163+33423+27388)/(63596+8802)=1,08 Таблица 10 Показатели платёжеспособности ООО «Импульс»
Отразим данные таблицы 10 на рисунке 3.  Рисунок 3 Результаты анализа показателей платёжеспособности ООО «Импульс» Таким образом, взглянув на изменение коэффициента критической ликвидности можно сделать вывод, что предприятие на данный момент в состоянии рассчитаться по части своих обязательств, однако, тенденция снижения этого коэффициента должна заставить руководство ООО «Импульс» задуматься о пересмотре своих планов на ближайшие несколько лет, поскольку оно может потерять свою инвестиционную привлекательность. Показатель коэффициента текущей ликвидности в течение трех лет находится на уровне ниже нормы, следовательно, представляется необходимым определить, сможет ли данное предприятие восстановить свою платёжеспособность в течение ближайших 6 месяцев. В соответствии с расчётом, данный показатель принимает значение в 2019 году – 0,49, в 2020 – 0,51 при нормативе >1. Это свидетельствует о том, что ООО «Импульс» не имеет реальной возможности восстановить свою платёжеспособность в течение 6 месяцев. Кроме того, наблюдается значительное снижение коэффициента абсолютной ликвидности, что является негативным моментом. В 2018 году данный коэффициент составлял 0,51, в 2019 году – 0,36, а в 2020 году - 0,24. Это означает, что ООО «Импульс» с каждым годом теряет свои возможности по погашению своих задолженностей в краткосрочной перспективе. Следовательно, можно сделать вывод, что ООО «Импульс» не в состоянии своими наиболее ликвидными активами покрыть задолженность в краткие сроки. Общий показатель ликвидности ООО «Импульс» за период 2018 – 2020 гг. не соответствует нормативу. По расчетам видно, что наблюдается неблагоприятная тенденция снижения данного показателя с 0,78 – в 2018 году, до 0,62 – в 2020 году. Это говорит о том, что ООО «Импульс» не способно исполнять свои обязательства по расчётам в срок и относится к неплатёжеспособным. Снижение данного показателя негативно сказывается на привлекательности ООО «Импульс», потому как в последствии вероятнее всего оно не сможет полно полностью рассчитаться по своим обязательствам без дополнительных вливаний капитала. Таким образом, практически соотношение можно считать на конец 2020 года неудовлетворительным, и в действительности может ещё более ухудшиться вследствие зависимости от таких факторов, как: скорости платёжного документооборота банков; сроков дебиторской задолженности; платёжеспособности дебиторов. Далее перейдем к расчётам абсолютных показателей финансовой устойчивости. 2.4 Анализ и оценка показателей финансовой устойчивости ООО «Импульс» Расчёт абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Импульс» представим в таблице 11. Таблица 11 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Импульс» за 2018 – 2020
Продолжение таблицы 11
На основании произведенных расчетов видно, что на протяжении анализируемого периода предприятие находится в кризисном положении, за счёт увеличения нематериальных активов. Это значит, что предприятие не идёт по пути развития, оно не может вовремя погасить свои долги. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости Приведём расчёты относительных показателей финансовой устойчивости. Кк2018= (0+24468)/1822= 13,43 Кк2019 = (0+34961)/2111= 16,56 Кк2020 = (0+72398)/7937 = 9,12 Км2018 =(1822-0)/1822=1 Км2019 =(2111-0)/2111=1 Км2020 =(7937-2361)/7937=0,7 осос осос К2018 = (1822-0)/26290=0,07 К2019= (2111-0)/37072=0,06 осос К2020= (7937-2361)/77974=0,07 фа К 2018= 1822/26290=0,07 фа К 2019= 2111/37072=0,06 фа К 2020= 7937/80335=0,1 Результаты представим в таблице 12. Таблица 12 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Импульс»
Отразим данные таблицы 12 на рисунке 4.  Рисунок 4 - Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Импульс» Показатель финансовой автономии с каждым периодом изменяется в меньшую сторону, что впоследствии может негативно отразиться на ООО «Импульс». По результатам полученных коэффициентов капитализации ООО «Импульс» работает за счёт привлеченных средств. Из расчета коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами мы видим, что ООО «Импульс» работает с большими перебоями. Значение коэффициента манёвренности на конец отчетного периода составляет 0,7, т.е. ООО «Импульс» может рассчитывать на собственные средства при организации производства и реализации продукции. Проанализировав показатели ООО «Импульс» можно сказать, что ООО «Импульс» никак нельзя назвать финансово устойчивым, поскольку оно всё чаще прибегает к заёмным средствам и доля заёмных средств постоянно увеличивается. 2.5 Направления повышения ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности ООО «Импульс» На основании проведенного анализа был сделан вывод, что предприятие ООО «Импульс» является неплатёжеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса. Также нами были рассчитаны показатели финансовой устойчивости. По итогам 2020 года финансовый анализ устойчивости показал, что ООО «Импульс» на данный момент находится в кризисном положении. Причинами снижения показателей платёжеспособности и финансовой устойчивости послужило неграмотное использование оборотного капитала, вложение в сверхплановые запасы и прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. На основе сделанных выводов в данном разделе диплома будут рассмотрены мероприятия по решению указанной проблемы, которые помогут улучшить финансовые показатели деятельности предприятия. а) Оптимизация дебиторской задолженности. Поскольку в ООО «Импульс» имеется недостаток денежных средств на формирование оборотных активов, для начала необходимо принять меры для увеличения денежных поступлений. Одним из способов увеличения притока денежных средств является внешнее финансирование в виде банковского кредита. Однако показатели платёжеспособности организации не соответствуют критериям. Это значит, что ООО «Импульс» на данный момент не имеет реальной возможности получения кредита в банковских учреждениях. По данным бухгалтерского баланса видно, что дебиторская задолженность ООО «Импульс» на конец 2020 года составляет значительную долю оборотных активов. Как правило, дебиторская задолженность является элементом оборотных средств, размер которого зависит от принятой на предприятии политики в отношении предоставления товарного кредита покупателям. Поскольку дебиторская задолженность иммобилизует собственные оборотные средства, она невыгодна предприятию, необходимо максимально возможно сокращать ее размер. В целях оптимизации дебиторской задолженности рекомендуется вести постоянный контроль над состоянием расчётов с покупателями, минимизировать количество совершаемых операций с организациями, имеющими непокрытую задолженность или высокий риск неплатежа, а также рассмотреть систему скидок для своих клиентов и факторинговые услуги. Особое внимание следует уделить последнему мероприятию, так как на сегодня оно приобретает всё большую популярность.19 Факторинг – это одна из форм внешнего финансирования предприятия. Под факторингом подразумевается переуступка банку или специализированной финансовой организации часть неоплаченных долговых требований в сочетании с элементами информационного, бухгалтерского, страхового, сбытового, юридического и другого обслуживания поставщика.20 Основными действующими лицами схемы факторинга являются: – факторинговая компания или факторинговый отдел банка (покупает у своих клиентов требования к их контрагентам; – фирма-клиент (фирма, заключающая договор с факторинговой компанией) – фирма-заемщик (покупатель товара). Использование факторинговых услуг приведёт к решению следующих вопросов: превращение дебиторской задолженности в денежные средства; ускорение оборачиваемости денежных средств; восполнению недостатка оборотных средств; получение дополнительного финансирования; ликвидация кассового разрыва.21 Таким образом, приведённый метод пополнения оборотных средств позволит предприятию без сокращения объёма реализации на условиях товарного кредитования управлять дефицитом оборотных средств, а также более успешно рассчитываться по своим обязательствам и улучшить финансовые показатели эффективности. В качестве факторинговой организации рассмотрим сотрудничество с банком ООО «Сбербанк Факторинг». ООО «Сбербанк Факторинг» дочерняя компания ПАО Сбербанк, которая начала свою деятельность в ноябре 2014 года с целью предоставления факторинговых услуг клиентам всех отраслей экономики. ООО «Сбербанк Факторинг» предлагает производителям и поставщикам, ведущим торговую деятельность на условиях отсрочки платежа, комплекс услуг по финансированию и управлению дебиторской задолженностью по программам: факторинг с правом регресса; факторинг без права регресса; реверсивный факторинг с правом регресса; реверсивный факторинг без права регресса Условия финансирования; финансирование до 100% от суммы уступленного денежного требования; отсрочка платежа между поставщиком и дебитором до 180 дней; возможность использования технологии E-Factoring (электронный документооборот); отсутствие требований по оформлению залога22 Факторинг с правом регресса является наиболее востребованным видом факторинга, в рамках которого поставщик, отгрузив товар и предоставив в банк отгрузочные документы, незамедлительно получает финансирование в размере до 100% от суммы поставки. Оставшуюся сумму за вычетом комиссионного вознаграждения банк перечисляет на счет поставщика после того, как дебитор расплатится за товар.  Рисунок 5 Схема факторинга 19 ноября 2020г. компанией ООО «Импульс» была реализована продукция по договору поставки в адрес компании ООО «Инстайл» на сумму 1 896 тыс. рублей. По условиям договора купли-продажи ООО «Инстайл» должно было расплатиться за партию отгруженной ему продукции в срок до 4 декабря 2020. Для того чтобы не терять драгоценное время на ожидание возврата денежных средств, предлагается применить в своей работе операции факторинга и подписать форму договора с агентом, передав ему своё право денежного требования к компании ООО «Инстайл» на следующих условиях: сумма факторинговой операции 1896 тыс. руб.; аванс 80%, резерв 20% отсрочка платежа 131 день комиссия за финансирование годовая ставка 12%; Расчёт экономического эффекта от предложенного мероприятия произведём по формуле: 𝑃𝑉 = 𝐹𝑆(1 − 𝑓 ∗ 𝑑1) − 𝐹𝑉 ∗ 𝑑2, (2) где PV общая сумма, получаемая организацией в результате заключения договора факторинга; IV сумма факторинговой операции; I отношение числа дней до погашения дебиторской задолженности к числу дней в году; d1 комиссия за факторинговое обслуживание; d2 процентная ставка по дополнительным услугам (например, обработка документов). PV = 1 896 *(1 – 131/365 * 0,12) –1896*0 = 1814 тыс. руб. Тогда комиссионные, удерживаемые банком за предоставленные услуги факторинга, равны IV — PV: IV— PV =1 896 –1 814= 62 тыс. руб. Данная сумма составит экономический эффект банка от операции факторинга. Сумма аванса факторинговой операции равна А = IV 1876 х 80%, А = 1 876 х 0,8 = 1501 тыс. руб. Тогда сумма резерва будет равна R = IV-А - (IV-РУ), R = 1 876 – 1501 – 62 = 313 тыс. руб. Остаток суммы уплачивается после погашения дебиторами всего долга. Можно сделать вывод, что факторинг экономически выгоден, так как в процессе происходит высвобождение денежных средств в общей сумме 1 814 тыс. руб. б) Управление структурой источников финансирования. Особое внимание следует уделить показателю кредиторской задолженности. Для сокращения доли краткосрочных займов нужно: проанализировать условия каждого отдельно взятого договора; разбить всю задолженность на несколько категорий. Например, в первую категорию включить долги, срок оплаты по которым переносить нельзя, – срочные (например, с банком). Во вторую – договоры, с погашением которых можно немного повременить (например, с давними контрагентами, которые могут подождать с оплатой). Если таких договоров много, очередей может быть несколько. Выбирая источники погашения текущих обязательств важно учитывать все возможные риски, в том числе и угрозу банкротства. Именно поэтому вариант с привлечением новых кредитов и займов лучше сразу исключить из списка. Так как на практике выбор подобного способа финансирования нередко становится причиной несостоятельности (банкротства) предприятия, придется ограничиться внутренними ресурсами компании. Стоит отметить, что денежные средства, вырученные от реализации активов, можно использовать для погашения краткосрочных обязательств. Таким образом, предлагается погасить часть краткосрочных задолженностей и займов за счёт части вырученных средств от возврата дебиторской задолженности и продажи неликвидного товара. Как было отмечено, ООО «Импульс» имеет нехватку собственных оборотных активов. Поэтому целесообразно предложить увеличить собственный капитал за счёт повышения нераспределённой прибыли. Применение факторинга и последующий рост прибыли повлияют на структуру баланса предприятия следующим образом: изменится структура имущества; дебиторская задолженность сократиться на 1896 тыс. руб. В результате проведенных мероприятий собственный капитал предприятия увеличится, а краткосрочные займы и задолженность сократятся – все это не только повлияет на структуру пассива баланса, но и увеличит сумму источников финансирования. ЗАКЛЮЧЕНИЕ В ходе исследования были раскрыты теоретико-методологические аспекты оценки ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческой организации. Платёжеспособность, в наиболее общем виде представляет собой своевременное и в полном объеме произведение расчётов с помощью собственных финансовых ресурсов по кратко- срочным обязательствам. По причине происходящих различных перемен в современной предпринимательской деятельности, каждому предприятию необходимо проводить диагностику, т.е. дать оценку хозяйственной деятельности предприятия. Правильная оценка потенциальных рисков и факторов, способных уменьшить показатели финансовой устойчивости и платёжеспособности, поможет предприятию подобрать максимально подходящий способ ликвидации негативных влияний внутренних и внешних обстоятельств. Проведение анализа ликвидности и платёжеспособности должно быть основано на актуальных данных, соответствующих текущему экономическому положению, как предприятия, так и рынка в целом. Грамотный анализ платёжеспособности позволяют перейти к непосредственному формированию эффективной организации дальнейшего финансового развития, а также повышения общей инвестиционной привлекательности компании. Чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что организация неплатежеспособна – средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность. Во второй главе был проведен анализ и оценка оценки ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности коммерческой организации на примере ООО «Импульс». В ходе анализа был сделан вывод, что финансовая деятельность предприятия ООО «Импульс» в целом является неэффективной. Для улучшения платёжеспособности предлагается сократить длительность оборота дебиторской задолженности с помощью факторинга. Данное мероприятие позволит сократить оборот активов не только в рамках операционной деятельности, но и в рамках финансовой, что положительно отразится на платёжеспособности и ликвидности, а значит и на репутации предприятия. Образовавшиеся на счетах предприятия временно свободные денежные средства предложено использовать на погашение задолженности перед поставщиками, что снизит долю заёмных средств и за счет отсутствия нарушений графиков платежей, увеличит собственный капитал ООО «Импульс». По результатам реализации предложенных мероприятий имущество предприятия сократится на 1896 тыс. руб. Однако качество активов обеспечит предприятию необходимый уровень платёжеспособности и инвестиционной привлекательности. Что позволит в будущем увеличить потенциал предприятия, усилить независимость и устойчивость финансового состояния предприятия. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ Нормативно – правовые акты Федеральный закон от 08.02.1998 г. №148–ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в ред. от 28.11.2018) // Собрание законодательства РФ. – 1998. – № 7. – Ст. 785. Приказ Министерства здравоохранения Российской Федерации №198н от 19.03.2020 «О временном порядке организации работы торговых организаций в целях реализации мер по профилактике и снижению рисков распространения новой коронавирусной инфекции COVID-19». Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций" (утв. Госкомстатом России 28.11.2002). Учебники и учебные пособия Абдукаримов, И.Т., Беспалов, М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. – М.: НИЦ Инфра–М, 2018. – 215 с. Анализ и диагностика финансово–хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / Под ред. В.Я. Позднякова. – М.: НИЦ ИНФРА–М, 2020. – 617 с. Баканов, М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2019. – 426. Басовский, Л.Е. Теория экономического анализа / Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА–М, 2019. – 367 с. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово–хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА–М, 2019. – 298 с. Гинзбург, А.И. Экономический анализ / А.И. Гинзбург. – М: ПИТЕР, 2019. – 306 с. Грачев, А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта : от бухгалтерского учета к экономическому : учеб.–практ. пособие / А. В. Грачев. – М. : Финпресс, 2020. – 402 с. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Л. В. Донцова, Н.А. Никифорова – 2–е изд., перераб. и доп.– М.: НИЦ Инфра–М, 2020.– 336с. Кравченко, Л.И. Теория анализа хозяйственной деятельности / Л.И. Кравченко. – Минск: ООО «Новое знание», 2020. – 356 с. Кувшинов, М.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / Кувшинов М.С., Хазанович Э.С. — Москва: КноРус, 2019. — 271 с. — ISBN 978-5-406-06655-3. — URL: https://book.ru/book/938196 (дата обращения: 12.04.2021). — Текст: электронный. Кулагина, Н. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Практикум: учебное пособие для среднего профессионального образования / Н. А. Кулагина. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — 135 с. — (Профессиональное образование). — ISBN 978-5-534-07836-7. — Текст: электронный // ЭБС Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/453840 (дата обращения: 12.04.2021). Максютов, А.А. Экономический анализ / А.А. Максютов. – М.: Издательство политической литературы «Единство», 2019. – 394 с. Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – Ростов–на–Дону: Феникс, 2019. – 384 с. Савицкая, Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г.В. Савицкая. – 6–e изд., перераб. и доп. – М.: НИЦ Инфра–М, 2020. – 607 с. Чернов, В.А. Экономический анализ: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. М.И. Баканова. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2019. – 462 с. Шадрина, Г. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник и практикум для среднего профессионального образования / Г. В. Шадрина. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2020. — 431 с. — (Профессиональное образование). — ISBN 978-5-534-04620-5. — Текст: электронный // ЭБС Юрайт [сайт]. — URL: https://urait.ru/bcode/452784 Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – 2–e изд., перераб. и доп. – М.: НИЦ Инфра–М, 2020. – 208 с. Дополнительные издания Аникина, И.Д. Финансовая устойчивость организации: модель оценки и прогнозирования [Текст] / И.Д. Аникина, А.В. Гукова, А.В. Киров // Финансы и бизнес. – 2021. – №3. – С. 46-53. Балабанов, В.С. Диагностика финансового потенциала корпорации / В.С. Балабанов, В.С. Михель // Путеводитель предпринимателя. - 2020. - № 15. - С. 38-43. Бердникова Л. Ф., Бердников А. А. Стратегический анализ финансового состояния организации: сущность и методика // Карельский научный журнал. 2021. – № 3. – С. 43. Бердникова Л. Ф. Финансовый анализ: понятие и основные методы / Л. Ф. Бердникова, С. П. Альдебенева // Молодой ученый. – 2021. – № 1. – С. 336. Божко, В. П. Управление финансовой устойчивостью предприятий / В. П. Божко, С. Ю. Балычев // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. – 2021. – № 4. – С. 33–37. Глисин, Ф.Р. Анализ финансовой устойчивости предприятий // Экономист. 2020. - № 3. – С. 25-27. Крайнова К. А. Методика анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в условиях кризиса // Молодой ученый. — 2018. — №11.3. — С. 48. Кузьмина, М.Г. Финансовая устойчивость организации и совершенствование методов ее оценки [Электронный ресурс]/ М.Г Кузьмина, М.А. Салтыков Экономика и менеджмент инновационных технологий. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ekonomika.snauka.ru 2020. - № 12. Пихтарева А. В. Методический подход к проведению диагностики финансовой устойчивости корпорации // Вестник Поволжского государственного университета сервиса. Серия : Экономика. 2021. – № 4 (30). – С. 117. Пуртова А. Ф. Исследование подходов к определению финансовой устойчивости / А. Ф. Пуртова// Молодой ученый. 2020. – №15. – С. 200. Интернет-ресурсы Сайт справочной информационной системы «Консультант Плюс» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/ Сайт Сбербанк Факторинг [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.sberfactoring.ru/ Свободная энциклопедия Википедия [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ru.wikipedia.org/wiki/Р% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||