Учебник теоретические основы финансового менеджмента. Полякова Ольга Алексеевна (уч звание, степень, ф ио авторов программы) рабочая программа дисциплины
 Скачать 1.43 Mb.
|
|
Тема 3. Система обеспечения финансового менеджмента. Система организационного обеспечения финансового менеджмента – совокупность структурных подразделений, обеспечивающих эффективное функционирование предприятия. Иерархическое и функциональное построение системы управления предприятием. Система финансового управления – система функционального построения финансового менеджмента. Система организационного обеспечения финансового менеджмента на предприятиях разных размеров. Организация на предприятии центров ответственности: центра затрат, прибыли, доходов, инвестиций и других. Система информационного обеспечения финансового менеджмента – как процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей. Основные пользователи финансовой информации. Система показателей информационного обеспечения, формируемых из внешних и внутренних источников. Методологические основы принятия финансовых решений. Методы анализа, способы использования аналитических показателей. Тема 4. Финансовые риски и управление ими. Общие понятия риска, сущность риска. Коммерческий, финансовый риск. Финансовый риск как вероятность, возможность потерь денежных сумм или их недополучениею. Виды финансовых рисков: риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные, дефляционные, риски ликвидности); риски, связанные 11 с вложением денег (риск упущенной финансовой выгоды, валютный риск, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь). Критерии степени риска: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата, физическая, экономическая защита от рисков. Избежание, издержание, передача риска, снижение степени финансового риска. Тема 5. Оценка денежных потоков. Понятие денежного потока. Денежный поток как самостоятельный объект финансового менеджмента. Роль эффективного управления денежными потоками. Классификация денежных потоков предприятия: по масштабам обслуживания хозяйственного процесса, по видам хозяйственной деятельности, по направлению движения денежных средств, по методу исчисления объема, по уровню достаточности объема, по методу оценки во времени, по непрерывности формирования, по стабильности временных интервалов формирования. Этапы управления денежными потоками. Денежные потоки и методы их оценки: косвенный метод, прямой метод. Оптимизация денежных потоков предприятия. Оценка аннуитетов: использование аннуитетов; аннуитет пренумерандо, аннуитет обыкновенный. Тема 6. Управление финансовыми активами. Методы оценки финансовых активов. Цена и стоимость финансового актива. Подходы к оценке финансовых активов: технократический подход, теория «ходьбы наугад», фундаменталистический подход. Оценка теоретической стоимости финансового актива, оценка долговых ценных бумаг. Виды облигаций по различным признакам. Показатели стоимостной оценки облигаций; оценка облигаций с нулевым купоном, оценка бессрочных облигаций. Оценка долевых ценных бумаг: оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами. Доходность финансового актива: виды, оценка. Текущая доходность, капитализированная доходность. Доходность облигаций, акций. Тема 7. Риск и доходность финансовых активов. Концепция риска и методы его оценки. Интерпретация риска в приложении к финансовым активам. Риск и доходность пропорциональны друг другу. Методы оценки риска. Мера риска портфеля инвестиций – вариация его доходности. Проблемы теоретического и вычислительного характера портфеля с большим числом входящих в него активов. Этапы формирования инвестиционного портфеля. Выбор оптимального портфеля. Принципы формирования портфеля инвестиций. Эффективный портфель. Модели оценки доходности финансовых активов: САРМ, АРТ, ОРТ, SРТ. Тема 8. Управление инвестициями. Экономическая сущность инвестиций, их классификация по различным признакам: по объектам вложения капитала, по характеру участия в инвестиционном процессе, по уровню риска и т.д. Особенности инвестиционной деятельности предприятия. Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия, основные элементы формирования. Модель формирования уровня инвестиционной прибыли по отдельным объектам инвестирования. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов. Система показателей, используемых в процессе оценки инвестированных проектов: чистый приведенный доход, индекс доходности, индекс рентабельности, период окупаемости, внутренняя ставка доходности. Способы оценки альтернативных инвестиционных проектов. Управление реализацией инвестиционных проектов: разработка календарного плана реализации проекта, разработка капитального бюджета, построение системы контролинга, обоснование и принятие решений о «выходе» отдельных проектов из инвестиционной программы предприятия. Управление финансовыми инвестициями. Инвестиционная политика предприятия. 12 Тема 9. Бюджет капиталовложений. Сущность бюджета капиталовложений. Этапы формирования составления бюджета капиталовложений: определение затрат по проекту, оценка ожидаемых денежных потоков, с учетом фактора времени, оценка рисковости денежного потока, выбор значения цены капитала, необходимого для построения дисконтированного денежного потока (ДСF), расчет приведенной стоимости ДСF, сравнение приведенной стоимости ожидаемого денежного потока с требуемыми затратами по проекту. Критерии эффективности капиталовложений: срок окупаемости, учетная доходность (ARR), чистый приведенный эффект (NPV), внутренняя доходность (JRR), индекс рентабельности (PI), модифицированная внутренняя доходность (MJRR). Преимущество MJRR перед JRR. Тема 10. Источники финансирования деятельности предприятия и управление ими. Структура источников средств предприятия: источники средств краткосрочного назначения (кредиторская задолженность, краткосрочные ссуды и займы); авансированный капитал (долгосрочный) (собственный: обыкновенные акции; привилегированные акции; нераспределенная прибыль; заемный: кредиты, облигации). Источники собственных средств, привлеченных средств. Долгосрочные пассивы: состав, структура. Основные способы увеличения капитала. Долевые частные ценные бумаги: акции; долговые ценные бумаги – облигации; банковские ссуды. Управление источниками долгосрочного финансирования предприятия. Лизинг – разновидность долгосрочного кредитования и долгосрочной аренды основных фондов. Управление источниками краткосрочного финансирования. Проблемы и методы краткосрочного финансирования. Модели стратегии финансирования: идеальная, агрессивная, консервативная, комплексная. Коммерческий кредит, банковский кредит, виды кредитов. Традиционные и новые методы финансирования. Опционы, варранты, франчайзинг – коммерческая концессия. Тема 11. Базовая концепция «цены капитала». Сущность цены капитала. Необходимость определения цены капитала. Цена капитала предприятия и цена предприятия как субъекта на рынке капиталов. Цена источников: банковская ссуда, облигационный займ, акции привилегированные, обыкновенные, нераспределенная прибыль. Сложности и проблемы при определении текущей цены акций обыкновенных. Модель Гордона и модель CAPM – преимущества и недостатки. Средневзвешенная цена капитала, структура капитала. Предельная цена капитала. «Стоимость капитала» и «оценка капитала». Структура капитала. Теории структуры капитала Ф. Модильяни и М. Миллера. Тема 12. Управление капиталом предприятия. Классификация капитала по различным классификационным признакам: по принадлежности предприятию, по целям использования, по формам инвестирования, по формам собственности, по организационно – правовым формам собственности и т.д. Принципы формирования капитала предприятия. Методы определения величины капитала вновь создаваемого предприятия: прямой, косвенный метод. Положительные особенности собственного капитала: простота привлечения, высокая способность генерирования прибыли, снижение риска банкротства. Недостатки присущие собственному капиталу. Положительные особенности заемного капитала, его недостатки. Управление собственным капиталом: политика формирования собственного капитала; источники формирования собственных финансовых ресурсов: управление формированием собственных финансовых ресурсов. Этапы разработки политики формирования собственного капитала. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала. Темп устойчивого роста. Управление заемным капиталом предприятия: политика привлечения заемных средств; классификация привлекаемых заемных средств по различным признакам; этапы разработки привлечения предприятием заемных средств; оценка стоимости отдельных элементов 13 заемного капитала: банковская ссуда, лизинг, эмиссия облигаций, товарный кредит, внутренняя кредиторская задолженность. 13. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Понятие категории «леверидж», его экономический смысл. Виды левериджа: производственный (операционный), финансовый, производственно – финансовый, их сущность. Оценка производственного левериджа, финансового, общего левериджа. Метод «мертвой точки». Аналитический метод определения безубыточного объема продаж продукции. Операционный анализ – сущность. Ключевые элементы анализа. Действие операционного рычага. Сила воздействия операционного (производственного) рычага. Валовая маржа – сущность, определение. Поры рентабельности предприятия, продукции – методы определения, сущность. «Запас финансовой прочности предприятия» - сущность, методы определения. Тема 14. Финансовый леверидж. Финансовый риск. Базовые показатели финансового менеджмента: добавленная стоимость, брутто – результат эксплуатации инвестиций, нетто – результат эксплуатации инвестиций, экономическая рентабельность активов, формула Дюпона - сущность, методы определения показателей, значение показателей. Сущность финансового левериджа, его оценка. Механизм действия финансового рычага. Взаимосвязь дифференциала и плеча финансового рычага. Финансовый риск и величина дифференциала. Сущность первой концепции финансового рычага. Сущность второй концепции финансового рычага. Финансовый риск акционера, банкира. Оценка производственно – финансового левериджа. Управление совокупным риском. Определение чистой прибыли на обыкновенную акцию в будущем периоде. Чистая рентабельность собственных средств и структура источников средств предприятия. Способы внешнего финансирования. Пороговое значение НРЭИ. Факторы, влияющие на рациональную структуру источников средств предприятия. Тема 15. Дивидендная политика предприятия. Сущность дивиденда. Значение дивиденда в экономике предприятия. Определение дивидендной политики предприятия. Основные задачи, решаемые при выработке дивидендной политики предприятия. Основные этапы формирования дивидендной политики предприятия. Факторы, влияющие на проведение дивидендной политики предприятия. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. Эффект финансового левериджа и возможность выплаты дивидендов. Дивидендная политика и инфляция. Формы дивидендных выплат в мировой практике. Преимущества и недостатки методов выплаты дивидендов. Невыплата дивидендов в соответствии с российским законодательством. Периодичность выплаты дивидендов. Методика определения размера дивиденда по обыкновенным акциям. Оценка эффективности проводимой дивидендной политики. Основные приемы взаимодействия на рыночную стоимость ценных бумаг. Выкуп акций посредством тендера и путем покупки акций на рынке. Стоимость бизнеса – основные подходы к определению стоимости бизнеса. Тема 16. Управление основными элементами оборотного капитала. Управление оборотным капиталом предприятия – важнейшая сфера деятельности финансового менеджера. Составные части оборотного капитала. Оборотный капитал и оборотные средства. Формирование оборотного капитала предприятия. Анализ использования оборотного капитала. Политика в области оборотного капитала – как часть общей финансовой политики предприятия. Этапы разработки политики управления оборотным капиталом. Основные финансовые нормативы. Управление запасами: определение необходимого объема финансовых средств для формирования запасов товарно – материальных ценностей; расчет оптимального размера партии поставки (модель Уилсона); расчет оптимального размера партии производимой продукции (готовой продукции); определение размера высвобождаемых финансовых ресурсов. Сущность дебиторской 14 задолженности предприятия. Управление дебиторской задолженностью: кредитная политика, факторы, влияющие на уровень дебиторской задолженности; методы максимизации притока денежных средств предприятию (варианты); система скидок; меры по ускорению расчетов. Тема 17. Управление денежными средствами и их эквивалентами. Управление денежными средствами и их эквивалентами – важный аспект деятельности финансового менеджмента. Финансовый цикл. Анализ движения денежных средств по различным видам деятельности. Прямой и косвенный методы анализа денежных средств – их сущность. Прогнозирование потока денежных средств. Балансовые уравнение. Методика определения минимально необходимой потребности в денежных средствах. Модели Миллера – Орра, Баумола. Эффективное использование временно свободного остатка денежных средств. Тема 18. Управление внеоборотными активами предприятия. Классификация внеоборотных активов с позиции финансового менеджмента: по функциональным видам, по характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия, по характеру владения, по формам залогового обеспечения кредита и особенностям страхования. Характер движения внеоборотных активов. Этапы формирования политики управления внеоборотными активами. Оценка состояния внеоборотных активов. Оценка интенсивности обновления внеоборотных активов. Оценка уровня эффективности внеоборотных активов. Управление обновлением внеоборотных активов; последовательность принятия управленческих решений по вопросам обновления; амортизационная политика предприятия; простое и расширенное воспроизводство внеоборотных активов. Финансирование обновлением внеоборотных активов: лизинг – достоинства и недостатки; собственные финансовые ресурсы; долгосрочные банковские кредиты. Тема 19. Прогнозирование и планирование в финансовом управлении предприятием. Финансовое планирование и прогнозирование: сущность, цель, задачи, назначение финансового планирования и прогнозирования. Виды планирования: краткосрочное, долгосрочное, стратегическое планирование. Классификация финансового планирования: по охватываемому периоду времени, по масштабности поставленной цели, по приоритетам руководства в выборе информации, по используемым моделям, по используемым методам, по используемым методам. Модели процесса финансового планирования: метод прогноза объемов реализации, метод баланса денежных потоков, метод бюджета наличности, метод бюджета дополнительных вложений капитала, метод доходов и затрат, метод определения потребности во внешнем финансировании; метод регрессионного анализа и др. Методы прогнозирования основных финансовых поколений. Прогнозирование на основе анализа финансовой деятельности предприятия. Финансовая стратегия предприятия, ее роль в управлении финансовым планированием. Виды финансовой стратегии: генеральная, оперативная, стратегия достижения частных целей. Задачи финансовой стратегии. Объекты и составляющие финансовой стратегии предприятия. Тема 20. Специальные вопросы по основам финансового менеджмента. Специальные вопросы по основам финансового менеджмента – это: финансовый менеджмент в условиях инфляции; банкротство и финансовая реструктуризация; антикризисное управление; международные аспекты финансового менеджмента. Понятие инфляции, виды инфляции. Индексы цен. Подхода к учету влияния инфляции. Финансовые решения в условиях инфляции, их специфика. Планирование в условиях инфляции; возрастающая потребность во внешних источниках финансирования; рост процентов по ссудам и займам; работа с финансовой отчетностью. Методы оценки и принятие решений в условиях инфляции: оценка вложений в основные средства, в запасы; 15 особенности управления дебиторской задолженностью. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия; отечественный опыт. Система показателей. Банкротство и финансовая реструктуризация; антикризисное управление. Возможности восстановления платежеспособности предприятия. Международные аспекты финансового менеджмента: международная валютно-кредитная система; способы получения иностранных инвестиций; отчетность в системе международных источников финансовой информации; гармонизация систем бухгалтерского учета; стандартизация учетных процедур. Содержание практических занятий и семинаров Тема 1. Сущность и теоретические основы финансового менеджмента. План занятия: N Проводимое мероприятие Форма 1 Объяснение преподавателем содержания предмета и метода теоретических основ финансового менеджмента Проблемная беседа 2 Решение тестов по теме лекции Решение тестов Тема практического и /или семинарского занятия 1. Понятие финансового менеджмента, его сущность и содержание. 2. Место финансового менеджмента в системе управления организацией. 3. Цель и задачи финансового менеджмента. Принципы финансового менеджмента. 4. Функции финансового менеджмента: функции объекта управления, функции субъекта управления. 5. Основные базовые концепции финансового менеджмента. 6. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация по различным признакам. 7. Внешняя правовая и налоговая среда: сущность, составляющие среды, влияние на финансовую деятельность предприятия. Тема 2. Финансовые ресурсы и капитал, источники их формирования. План занятия: N Проводимое мероприятие Форма 1 Объяснение преподавателем содержания предмета и метода теоретических основ финансового менеджмента Проблемная беседа 2 Решение тестов по теме лекции Решение тестов Тема практического и /или семинарского занятия 1. Понятие финансовых ресурсов и капитала. Особенности и отличия. 2. Виды капитала с позиции финансового менеджмента. 3. Источники формирования капитала и их классификации. 4. Собственные источники формирования капитала и финансовых ресурсов. 5. Заемные и привлеченные источники их формирования. 6. Современные и новые финансовые инструменты. |