Реферат. Ценные бумаги. Решение о выпуске ценных бумаг
 Скачать 136.79 Kb.
|
|
Ценные бумаги 1. Ценные бумаги: понятие, признаки, место в системе объектов гражданских прав. 2. Классификации ценных бумаг. 3. Особенности бездокументарных ценных бумаг и их правовая природа. 4. Реализация признаков литеральности, абстрактности, презентации и публичной достоверности в бездокументарных ценных бумагах. 5. Требования к документарным и бездокументарным ценным бумагам. 6. Исполнение по ценной бумаге. Особенности эмиссионной ценной бумаги. 7. Защита прав владельцев документарных и бездокументарных ценных бумаг. 8. Виды исков, подаваемых в защиту прав владельцев ценных бумаг и их правовая природа. Распределение бремени доказывания в рамках защиты указанных прав. 9. Проблемы виндикации ценных бумаг. 10. Обездвижение документарных ценных бумаг. 11. Последствия утраты учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги. 12. Понятие, признаки, этапы эмиссии ценных бумаг (общая характеристика). 13. Стандарты эмиссии ценных бумаг. 14. Раскрытие информации эмитентами. 15. Решение о выпуске ценных бумаг. 16. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг. 17. Проспект ценных бумаг, особенности внесения в него изменений. 18. Регистрация проспекта ценных бумаг. 19. Отчет и уведомление об итогах выпуска ценных бумаг. 20. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг. 21. Приостановление и возобновление эмиссии ценных бумаг, признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся: основание, порядок, последствия. 22. Виды исков, распределение бремени доказывания в случае приостановления и возобновления эмиссии, признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся. 23. Соотношение права на ценную бумагу с правом из ценной бумаги. 24. Способы перехода прав, удостоверенных документарными ценными бумагами. 25. Ответственность за действительность прав, удостоверенных документарной ценной бумагой. 26. Переход прав по бездокументарной ценной бумаге и возникновение обременения бездокументарной ценной бумаги. 27. Влияние правовой природы ценных бумаг на выбор правомерного способа распоряжения ими. 28. Проблемы правомерности купли-продажи и дарения ценных бумаг. 29. Соотношение купли-продажи и дарения ценных бумаг с цессией. 30. Особенности наследования ценных бумаг. 31. Залог ценных бумаг: момент возникновения, порядок совершения, применимые правила. 32. Осуществление прав, удостоверенных заложенной ценной бумагой. 33. Доверительное управление ценными бумагами (в частности, в рамках ипотечного покрытия и паевых инвестиционных фондов). 34. Особенности эмиссии и распоряжения акциями. 35. Особенности эмиссии и распоряжения акциями акционерного инвестиционного фонда. 36. Особенности эмиссии и распоряжения облигациями. 37. Особенности оборота векселей. 38. Особенности эмиссии и распоряжения ипотечными ценными бумагами, инвестиционными паями. 39. Особенности эмиссии и распоряжения государственными и муниципальными ценными бумагами. 40. Особенности эмиссии и распоряжения ценными бумагами кредитных организаций 1. Ценные бумаги: понятие, признаки, место в системе объектов гражданских прав. Ныне действующая редакция ГК не содержит единого понятия ценных бумаг, а подразделяет их на два основных вида: документарные и бездокументарные. Даже структура гл. 7 «Ценные бумаги» построена с учетом такого деления: «Общие положения», «Документарные ценные бумаги» и «Бездокументарные ценные бумаги». ГК определяет документарные ценные бумаги как документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги) (п. 1. ст. 142). Для документарных ценных бумаг законодатель сохранил такой признак, как начало презентации. Эти ценные бумаги имеют материальный носитель — документ, который необходимо предъявлять для осуществления удостоверяемых ими прав или при их передаче. Ценная бумага неразрывно связана с воплощенным в ней правом, которое можно осуществить или передать только путем предъявления самого документа. Оборотоспособность ценных бумаг — это не что иное, как их способность быть предметом гражданско-правовых сделок. В настоящее время существуют ценные бумаги, которые не обладают названным признаком, это именной чек и некоторые виды государственных ценных бумаг. Представляется, что такая особенность этих ценных бумаг не носит общего характера и не порочит в целом признака оборотоспособности ценных бумаг, а говорит о несовершенстве законодательного регулирования. Признаки документарных ценных бумаг: 1) любая ценная бумага представляет собой документ, материальный носитель информации. Информация о принадлежности субъективного гражданского права зафиксирована на каком-либо материальном (чаще всего бумажном) носителе. 2) ценной бумагой признается лишь такой документ, при составлении которого соблюдены все требования закона о его форме и реквизитах. 3) всякая ценная бумага создается с целью зафиксировать какое-либо субъективное гражданское право. 4) право, выраженное в ценной бумаге, может быть реализовано не иначе, как по предъявлении этого документа. Передача права из ценной бумаги также требует обязательной передачи документа (начало презентационности); 5) перечню ранее упомянутых содержательных признаков соответствует довольно большое число документов, но ГК признает ценными бумагами только те из них, которые прямо названы таковыми в тексте нормативного акта Понятие и признаки бездокументарной ценной бумаги. В ч. 2 п. 1 ст. 142 ГК впервые в российском законодательстве дано определение бездокументарных ценных бумаг, под которыми понимаются обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии с ГК РФ. Признаки бездокументарных ценных бумаг: 1) для бездокументарных ценных бумаг характерно полное отсутствие вещного воплощения. Право существует помимо бумажных документов; 2) Первой стадией такого оформления является решение о выпуске или иной аналогичный акт эмитента. В решении о выпуске должны содержаться данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой; 3) осуществление или передача прав возможны только при соблюдении правил учета. Учет прав осуществляется путем внесения записей по счетам. в позднем советском законодательстве ценные бумаги рассматривались, как самостоятельный вид имущества наряду с вещами[13]. Бездокументарные ценные бумаги исключили из категории вещей в 2013 году, приняв новую редакцию ст.128 Гражданского кодекса РФ, согласно которой к объектам гражданских прав относятся вещи (включая наличные деньги и документарные ценные бумаги), иное имущество, в том числе имущественные права (включая безналичные денежные средства, бездокументарные ценные бумаги, цифровые права). Таким образом, место ценных бумаг в системе объектов гражданских прав остаётся не бесспорным. Если ранее в Гражданском кодексе РФ существовало единое легальное определение для ценных бумаг, то теперь таких определений в ст. 142 ГК РФ существует два: для документарных и бездокументарных бумаг. 2. Классификация ценных бумаг. Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным основаниям. Прежде всего необходимо остановиться на легальной классификации документарных ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на них лица, предусмотренной ГК, в соответствии с которой документарные ценные бумаги подразделяются на предъявительские, именные и ордерные. Предъявительской является ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец. Ордерной является ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных в законе лиц Также они могут подразделяться в зависимости от природы выраженных в них прав на денежные ценные бумаги, закрепляющие права на получение денежной суммы (например, векселя, чеки, облигации); товарные ценные бумаги, закрепляющие вещные права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении другого лица (например, коносаменты, складские свидетельства, закладные); корпоративные ценные бумаги, закрепляющие право участия в акционерных обществах, к которым относится акция. Важная классификация ценных бумаг предусмотрена в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», в соответствии с которой ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными. Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе и бездокументарная, которая характеризуется определеннымпи признаками: К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционы эмитента, российские депозитарные расписки. Ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, являются неэмиссионными, выпускаются в «штучном порядке» и закрепляют за их владельцами строго индивидуальный набор прав. В зависимости от того, кто является эмитентом ценных бумаг, различаются государственные, муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц. В юридической литературе предложены и иные классификации ценных бумаг. 3. Особенности бездокументарных ценных бумаг и их правовая природа Бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии с ГК В таком объекте прав как бездокументарная ценная бумага отсутствует классическая дуалистическая конструкция права на бумагу в совокупности с правом из бумаги. Напомню почему за документарными ценными бумагами признавали права на бумагу и права из бумаги. «Необходимость предъявления документарной ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права предполагает зависимость между бумагой и соответствующим правом. Бумага является как бы носителем права. Право овеществляется в бумаге. С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами. Таким образом, ценная документарная бумага создает для ее владельца две категории прав: вещное право на бумагу и право из бумаги.» 1) Ряд авторов указывают на невозможность признания бездокументарных ценных бумаг объектами права собственности (Белов В.А.) 2) являются вещью (Айнетдинов Р.Х.) 3) категория "бестелесных вещей" ( Мурзин Д.В. ) "идеальной оболочки" (Степанов Д.И. ) "нематериальной вещи" (Решетина Е.Н.) фикции документарных бумаг (Ефимова). частично подвести бездокументарные ценные бумаги под режим вещей (Юлдашбаева Л.Р.) Категории, как "бестелесные вещи", "идеальная оболочка" и т.д., являются чересчур надуманными. Использование этих искусственных конструкций препятствует выявлению правовой сущности бездокументарных ценных бумаг (Бойцов С.М). Попытка распространения режима объектов вещных прав на имущественные права ("бездокументарные ценные бумаги", "безналичные денежные средства" и т.п.), трактуемые как "бестелесные вещи", окончилась закономерной неудачей (Суханов Е.А). Трудно согласиться с признанием имущественных прав в качестве "бестелесных вещей" и признать право собственности (иное вещное право) на имущественные права. Фактическое господство над бездокументарными бумагами как правами установить невозможно. Бездокументарные ценные бумаги не имеют материальной формы, поэтому даже условно они не могут рассматриваться как вещи и, следовательно, не могут являться объектом права собственности и других вещных прав.Право собственности и иные вещные права связаны с триадой правомочий по владению, пользованию и распоряжению объектом, для имущественных прав возможна лишь их реализация (не характерная для вещей как классических объектов вещных прав) и распоряжение, то есть одно правомочие из трех классических. Правоотношение собственности представляет собой абсолютное правоотношение, имущественное право - элемент содержания абсолютного (для вещных и исключительных прав) или относительного правоотношения (для прав требования, корпоративных, цифровых прав). Одно правоотношение не может иметь своим объектом элемент содержания другого правоотношения. Непоследовательность законодателя. Предусматривает два различных режима, при этом частично распространяет на бездокументарные бумаги режим вещей - именных документарных бумаг. Согласно п. 6. ст. 143 ГК РФ если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не следует из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями. В соответствии с п. 3 ст. 149.1 ГК РФ к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам (если это не противоречит существу таких ценных бумаг), применяются некоторые правила о документарных бумагах. Ключевой особенностью бездокументарной ценной бумаги является ее легитимация по данным реестра (Обухова Е.В.). Согласно позиции КС РФ Фиксация перехода прав на бездокументарную именную ценную бумагу (пункт 2 статьи 142 Гражданского кодекса Российской Федерации) осуществляется путем внесения необходимых записей на счетах держателем реестра или депозитарием, что является регистрацией сделки в установленном законом порядке. (Определение Конституционного Суда РФ от 02.11.2006 N 444-О). Почти все признаки ценных бумаг (легальность, литеральность, наличие и реализация удостоверительной функции, презентация, публичная достоверность), за исключением литеральности присущи бездокументарным ценным бумагам. 4. Реализация признаков литеральности, абстрактности, презентации и публичной достоверности в бездокументарных ценных бумагах Литеральность – внешне ценная бумага проявляется как документ. Бездокументарные ценные бумаги не имеют данного признака Абстрактность - Действующее законодательство использует не категорию абстрактность, а своего рода заменители. Таким субститутом (заменителем) в законодательстве обычно считают известные положения ст. 147 ГК: отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. В этом определении проявляется связка абстрактности и публичной достоверности: абстрактный или каузальный характер бумаги предполагает либо отсутствие, либо наличие определенных возражений со стороны обязанного лица <1>. Однако положениями ст. 147 ГК список субститутов не исчерпывается. В частности, к ним можно также отнести категории "независимость" (ст. 370 ГК <2>), "безусловность" (ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг") <3>, "ничем не обусловленное обязательство" (ст. 815 ГК использует эту категорию для определения векселя), "ничем не обусловленное распоряжение" (ст. 877 ГК о чеках), "ничем не обусловленное предложение" (ст. 1 Положения о переводном и простом векселе 1937 г.). Л.Р. Юлдашбаева, рассматривая теснейшую связь абстрактности и публичной достоверности, отмечает: "Свойство публичной достоверности основывается на абстрактности ценной бумаги. В силу п. 2 ст. 147 ГК РФ недопустим отказ от исполнения по ценной бумаге со ссылкой на отсутствие основания, по которому она выдана, либо на недействительность основания... Ценная бумага отрывается от своего основания" Как нам представляется, свойство абстрактности в самом общем виде должно заключаться в том, что судьба основания, в чем бы оно ни состояло (сделка, юридический состав, иное), в частности его недействительность (ничтожность) или нелегальность (отсутствие основания как такового, подделка), никак не влияет на судьбу возникшего обязательства и обратно. Причем говорить надо об абстрактности не применительно к сделкам, обязательствам или документам, а применительно к связи одного юридического факта с другим. Применительно к ценным бумагам мы полагаем, что абстрактность нельзя сводить к их признакам вообще. Это совершенно бессмысленное занятие, поскольку "мир" ценных бумаг столь разнообразен, что в одних случаях абстрактность - это необходимый прием юридической техники, а в других - весьма вредное положение, мешающее защите прав инвесторов и реализации мер государственной политики здесь нельзя согласиться с теми авторами (Д.В. Мурзин), которые указывают, что "все ценные бумаги обладают абстрактностью, кроме именной акции" <1>, или что "абстрактный характер обязательства по ценной бумаге, закрепленный п. 2 ст. 147 ГК РФ, свидетельствует о ее юридической независимости от договора, на основании которого она возникла" (О.В. Ишутина <2>), полагая, что абстрактность - это отсутствие основания сделки. Такое толкование может привести к парадоксальным и неверным выводам. Так, можно будет долго гадать, как оно применимо не только к акциям, но и к бездокументарным ценным бумагам вообще. А оно на самом деле к ним неприменимо. Вот акция - типично каузальная ценная бумага. Что бы мы ни рассматривали в качестве ее основания - зарегистрированный выпуск или факт существования акционерного общества (его государственная регистрация), исчезновение таких фактов (признание выпуска несостоявшимся или недействительным или ликвидация акционерного общества) приведет к исчезновению бумаги, причем акционер об этом будет даже не подозревать (не все же, в самом деле, читают сообщения о существенных фактах, равно как и письма не всегда доходят), ведь никакого документа, кроме выписки из реестра (со счета депо), у него нет. То же самое происходит и с облигацией и с государственной облигацией. С нашей точки зрения, ст. 147 ГК требует своей переработки и кроме этого несуразного п. 2. Ни в коем случае нельзя признать ее "общий характер", как пишет Д.В. Мурзин <1>. Это, на наш взгляд, вообще приводит к выводу о некорректности использования категории "абстрактность" как признака ценных бумаг, говорить надо об абстрактных бумагах (в более общем виде - о сделках). Признак презентации бумаги. Воплощение права в ценной бумаге являлось способом, позволяющим минимизировать риски должника (обязанного по бумаге лица), вызываемые необходимостью проверки наличия права у предъявившего требования лица. Отсюда появляется и требование об обязательном представлении бумаги для целей получения исполнения по ней, поскольку только при представлении бумаги обязанное лицо может удостовериться в наличии права (достаточной видимости права) и, что немаловажно, в отсутствии других лиц, которые могут заявить то же требование. "Должник, учинив исполнение формальному кредитору, освобождает себя от своей обязанности и не несет ответственности, если формальный кредитор не был собственником бумаги и не был управомочен последним на осуществление выраженных в ней прав..." Бездокументарные ценные бумаги, в отличие от документарных, закрепляются лишь в решении о выпуске ценных бумаг. Обладатель такой ценной бумаги лишен средств легитимации в документарной форме, поскольку бездокументарная ценная бумага не привязана к конкретному документу. Легитимация обладателей таких ценных бумаг осуществляется через реестр. Публичная достоверность Лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами (ст. 145 ГК) В.А. Белов определял публичную достоверность ценной бумаги как "свойство, которое позволяет всякому ее держателю, а также должнику довериться ее формальным признакам и не проверять содержательных элементов правоотношения по поводу ценной бумаги без риска столкнуться с обвинением в недобросовестности при приобретении и осуществлении прав, удостоверенных ценной бумагой, а также при исполнении их обеспечивающих обязанностей" . В работах Е.А. Крашенинникова отмечалось, что в силу принципа публичной достоверности ценной бумаги для должника исключается возможность противопоставления требованию добросовестного приобретателя бумаги возражений, не вытекающих из текста или из обстоятельств выпуска самой бумаги, а также основанных на личных отношениях обязанного лица и самого приобретателя Только в случае с бездокументарными ценными бумагами он основывается не на данных, закрепленных в сертификате, а на более разнообразном наборе документов: корпоративном решении об их выпуске, иных эквивалентных решениях и документах (правилах паевого инвестиционного фонда и др.), на учетных записях лицевого счета регистратора или счета депо депозитария. Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) таким свойством не обладают. Ректа-бумаги, к которым можно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, а также некоторые другие ценные бумаги передаются посредством цессии. Это означает, что приобретатель такой бумаги становится правопреемником отчуждателя, и поэтому в соответствии со ст. 386 ГК РФ должник вправе выдвигать против нового кредитора возражения, которые он имел против первоначального кредитора, а следовательно, именные обыкновенные ценные бумаги не обладают свойством публичной достоверности, т.е. не подлежат действию правила об ограничении возражений должника (Шевченко Г.Н.) |