Финанс план. Сартанова Налима Телгораевна к э. н., доцент, доцент кафедры финансов и банковского дела с сартанова Н. Т. Финансовое планирование и прогнозирование стратегия и тактика учебное пособие
 Скачать 1.77 Mb.
|
|
3.2 Платежный баланс Республики Казахстан Платежный баланс Республики Казахстан, как и любой сводный статистический отчет, формируется на основе первичной государственной статистической отчетности предприятий, банков, министерств и ведомств. Платежный баланс (balance of payments) – это статистический отчет, в котором в суммарном виде отражаются экономические операции между резидентами и нерезидентами за определенный период времени. В платежном балансе отражаются потоки реальных ресурсов (экспорт и импорт товаров и услуги потоки финансовых ресурсов, которые либо являются платой за приобретение соответствующих реальных ресурсов либо независимыми от них финансовыми потоками. В платежном балансе в суммарном виде отражаются экономические операции страны с остальным миром (операции между резидентами и нерезидентами) за определенный период времени. Данные платежного баланса представляют собой экономическую категорию потоков, описывающих в динамике внешнеэкономические отношения со всеми видами реальных и финансовых ресурсов. В платежном балансе не отражаются изменения стоимости финансовых активов и финансовых обязательств, несвязанные с проведением международных операций. Стандартный платежный баланс РК состоит из трех разделов - счет текущих операций, отражающий потоки товаров, услуг, первичных доходов и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами. Сальдо счета текущих операций отражает баланс внутренних сбережений и инвестиций экономики - счет операций с капиталом, который охватывает внешнеэкономические операции с непроизведенными нефинансовыми активами и капитальными трансфертами 38 - финансовый счет, отражающий операции с финансовыми активами и обязательствами между резидентами и нерезидентами и показывающий источники финансирования экспорта и импорта реальных ресурсов. В аналитическом представлении платежного баланса отдельно группируются статьи платежного баланса, показывающие движение материальных ценностей и все движение капитала за исключением изменения международных резервов. В этом случае отрицательное значение общего баланса (сальдо платежного баланса) означает накопление международных валютных резервов, а положительное – их сокращение (таблица 4). Таблица 4 – Основные статьи платежного баланса Республики Казахстан № Наименование раздела 1 Счет текущих операций 1.1 Товары Кредит (экспорт) Дебет (импорт) 1.2 Услуги Кредит (экспорт) Дебет (импорт) 1.3 Первичные доходы Кредит (к получению) Дебет (к выплате) 1.4 Вторичные доходы Кредит (к получению) Дебет (к выплате) 2 Счет операций с капиталом Кредит (к получению) Дебет (к выплате) 3 Финансовый счет 3.1 Прямые инвестиции Чистое приобретение финансовых активов Чистое принятие обязательств 3.2 Портфельные инвестиции Чистое приобретение финансовых активов Чистое принятие обязательств 3.3 Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции для работников Чистое приобретение финансовых активов Чистое принятие обязательств 3.4 Другие инвестиции Чистое приобретение финансовых активов Чистое принятие обязательств 3.5 Резервные активы 3.6 Чистые ошибки и пропуски Платежный баланс Казахстана составляются на основе методологии Международного Валютного Фонда (РПБ - Руководства по составлению Платежного Баланса) в соответствии со стандартными правилами учета и определениями. Основные источники данных, используемые для формирования платежного баланса Казахстана - таможенная статистика - отчеты банков, других финансовых и нефинансовых организаций ежемесячный балансовый отчет Национального Банка РК; 39 - данные, предоставляемые Министерством финансов РК, а также другими министерствами и ведомствами - данные пограничных служб. Особо важным разделом платежного баланса можно назвать финансовый счет, баланс которого изображен на рисунке 3. Рисунок 3 - Баланс финансового счета Республики Казахстан без учета резервных активов) Статистическую отчетность по платежному балансу в Национальный Банк обязаны представлять предприятия, осуществляющие внешнеэкономические операции, в т.ч. совместные и иностранные предприятия филиалы и представительства иностранных компаний, осуществляющие свою деятельность в Республике Казахстан, независимо от форм собственности. При наличии внешнеэкономических операций, предприятие вносится в территориальный регистр предприятий внешнеэкономической деятельности, на основании которого формируется перечень респондентов по формам отчетности. 3.3 Прогнозирование платежного баланса Платежный баланс характеризует экономические связи государства с внешним миром. В нем фиксируются данные о внешнеэкономических операциях страны с другими странами за определенный период времени, отражаются операции по импорту, экспорту, полученным займам от Прямые инвестиции Производные финансовые инструменты Портфельные инвестиции Другие инвестиции Чистое приобретение финансовых активов Финансовый счет Чисто принятие обязательств Портфельные инвестиции Другие инвестиции Другие инвестиции Производные финансовые инструменты Прямые инвестиции 40 иностранных партнеров и предоставленным им кредитам, инвестициям, иностранным трансфертами платежи правительства. Основу счетов платежного баланса образуют отношения между торговыми результатами и кредитными потоками. Счета платежного баланса уникальны тем, что отражают реальные и финансовые потоки между данной страной и всем остальным миром. Общую схему платежного баланса можно представить в следующей форме Схема платежного баланса 1. Текущий счет 2. Капитальный и финансовый счет Торговый баланс Капитальный счет Экспорт Финансовый счет Импорт Прямые инвестиции (сальдо) Услуги Другие инвестиции (сальдо) Оказанные 3. Общий баланс Полученные 4. Финансирование Доход, сальдо Чистые резервные активы Текущие трансферты, сальдо Исключительное финансирование В связи стем, что прогнозы внешнего сектора включают взаимосвязи с остальным миром, должны приниматься во внимание тенденции в мировой экономике. Например, стоимость экспорта и импорта зависит от цены товаров на мировых рынках и уровня экономической активности в странах-партнерах. Процентные ставки на международных рынках являются важным фактором, определяющим чистые процентные поступления на текущий счета вместе с процентными ставками на внутреннем рынке они заметно влияют на объем и направление потоков капитала. Кроме того, при прогнозе платежного баланса необходимо обеспечить увязку с другими макроэкономическими показателями. При прогнозировании важно сочетание прогнозного результата по текущему счету с допустимыми значениями притока капитала для покрытия дефицита. Так, проблемы с обслуживанием иностранного долга возникают, когда эти средства используются неэффективно или только для внутреннего потребления. Объем экспорта той или иной страны зависит от желания иностранцев покупать у нее (спрос на экспорта также от стимулирования и способности резидентов поставлять товары для продажи заграницу (предложение экспорта. Эмпирические формулы для функций, описывающих предложение на экспорт, основываются наследующем упрощенном уравнении С э Р э = f ( Р В Р к ×М э ×У к (13) где С э - стоимость экспорта в национальной валюте Р э - цена экспорта в национальной валюте Р В - внутренние цены 41 М э -производственные мощности, приходящиеся на экспортный сектор экономики У к - объем внутреннего спроса. Спрос на экспорт зависит от уровня доходов и расходов в странах, являющихся торговыми партнерами, а также от цены экспортных товаров по отношению к цене товаров, производимых в самих этих странах. Функция спроса на экспорт имеет вид С э Р э = f ( 𝑌 𝑀 𝑃 𝑀 × Р э Р з ) (14) где С э - стоимость экспорта в национальной валюте 𝑌 𝑀 - мировой спрос, выраженный в национальной валюте Р э - цена экспорта в национальной валюте 𝑃 𝑀 - мировая цена в национальной валюте Р з - цена заменителей импорта для торговых партнеров, выраженная в национальной валюте. Уравнение отражает спрос на экспорт в виде функции мирового спроса на товары той или иной страны и ее конкурентоспособность. Построение соответствующей шкалы и определение таких переменных, как цены, требует информации о доходах страны, являющейся торговым партнером, а также взвешенных соответствующим образом цен. Использование концепции малой страны позволяет прогнозировать объем импорта на основе факторов спроса. Цены на импорт (в иностранной валюте) должны определяться на основании анализа мировых цен, рынков и тенденций в странах - конкретных торговых партнерах. Уравнение спроса на импорт описывается следующим образом С и Р и = f ( 𝑌 в 𝑃 к × Р и Р к ) (15) где Си - стоимость импорта Р и - цена за импорт в национальной валюте в - внутренний доходили спрос на внутреннем рынке Р к - внутренние цены. Прогнозирование услуг имеет определенные особенности, ибо они образуют довольно неоднородную группу операций. Так, грузовые и страховые поступления и платежи связаны соответственно сдвижением экспорта и импорта. Поступления и платежи, связанные с туризмом, могут зависеть от таких переменных, как доходи конкурентоспособность в области цен. Доходы от инвестиций в результате прямых и иных капиталовложений необходимо разграничить. Доход от прямых инвестиций зависит от 42 накопленных в прошлом иностранных инвестиций и может реализовываться только после значительного срока в связи с правовыми ограничениями на репатриацию средств. В случае же дохода от прочих инвестиций выплата процентов и поступления отражают сумму и стоимость прошлых и настоящих предоставленных и полученных иностранных займов, а также уровень международных резервов. Переводы зарплаты работников часто являются основными компонентами частных односторонних трансфертов. Можно провести разграничение между общим заработком работающих в стране пребывания и той суммой, которая репатриируется. При прогнозировании финансового счета необходимо различать три основные категории прямые инвестиции, перемещения средне- и долгосрочного капитала и краткосрочные перемещения. Объем прямых инвестиций связан с наличием инвестиционных возможностей и перспективами быстрого экономического роста. Наличие четких сформированных правили положений представляет собой составную часть климата, благоприятного для инвестиций, точно также, как и заслуживающая доверия политика правительства, направленная на достижение стабильности макроэкономических показателей. Для планирования притока государственного средне- и долгосрочного капитала можно использовать информацию, содержащуюся в проектах бюджета и планах развития, а также поступающую из стран-инвесторов. Доступ многих стран к международным займам ограничен и склонен изменяться в зависимости от условий, преобладающих на международных рынках капитала. В условиях отсутствия ограничений на перемещение капитала происходит взаимозаменяемость национальных (внутренних) и иностранных ценных бумаг, при этом важную роль играют различия ставок процента. Перемещения краткосрочного капитала могут иногда очень быстро реагировать на различные условия финансовых рынков в разных странах. Необходимо отметить, что импорт в любую страну создает предложение валюты этой страны на рынках валютных обменов, а экспорт из нее приводит к спросу на ее валюту. Операция валютного обмена - это купля-продажа валюты различных стран. Цена, по которой осуществляется такой обмен, называется курсом обмена валют. Таким образом, валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка либо быть регламентированной решением правительства или его главным финансово- кредитным органом (центральным банком. Спроси предложение валюты зависят от экспорта и импорта. Увеличение экспорта ведет к росту стоимости валюты этой страны. Увеличивается стоимость валюты и приуменьшении импорта. Вместе стем воздействие экспорта и импорта на величину обменного курса взаимозависимы. Степень 43 воздействия увеличивающегося экспорта на обменный курс зависит от реакции импорта на этот курс и наоборот. Реагирование экспорта и импорта на изменения цены зависит от доступности конкурирующей альтернативы. Если большое количество стран конкурируют в экспортировании товаров и услуг, то величина экспорта будет очень чувствительной даже к небольшим изменениям обменного курса. Если в стране есть свои, национальные товары и услуги, которые могут заменить импортные, то небольшое увеличение в цене импорта приведет к заметному воздействию на величину импорта этих товаров и услуг. Потоки международных кредитов могут полностью компенсировать воздействие международной торговли на обменный курс. Значительное увеличение импорта может финансироваться займами у экспортирующих стран. Это не изменит курс обмена. При прогнозировании валютного курса используются методы экспертных оценок и статистические методы. В мировой практике широкое распространение получили многофакторные модели. Уравнение для прогноза курса валют строится с учетом факторов, влияющих на его формирование. Прогноз платежного баланса в Республике Казахстан поданным Министерства экономики и бюджетного планирования - ежегодный рост внешнеторгового оборота в среднем до 6,5% в год - темп роста экспорта товаров в среднем 6,6%, в результате ожидаемого увеличения в 2022 г. физического объема экспорта нефти до 61,9 млрд долларов - номинальный темп роста импорта в среднем достигнет Контрольные вопросы 1. Назовите сущность, значение и роль платежного баланса. 2. Назовите составляющие структуры платежного баланса. 3. Назовите сущность и значение международного движения ссудного капитала, ее классификацию. 4. Назовите основные статьи платежного баланса Республики Казахстан. 5. Назовите составляющие финансового счета как важного раздела платежного баланса. 6. Назовите сущность, содержание и элементы, учитываемы при прогнозировании платежного баланса. 44 4 Прогнозирование валютного курса И мы вместо того, чтобы ещѐ больше объединиться, побежали в обменники, скупать валюту той страны, которая пытается нас уничтожить Александр Ткачѐв План 4.1 Понятие и значение валютного курса 4.2 Прогнозирование валютного курса и его методы 4.3 Зарубежный опыт прогнозирования валютного курса 4.1 Понятие и значение валютного курса Валюта - это денежная единица, которая используется как мировые деньги, те. как международная расчетная единица, способ оборота и платежа. По общему мнению, термин «valuta» вошел в оборот в конце XVIII века, в словарях впервые отмечен в 1803 г. в узкоспециализированном значении (в вексельном деле как считают исследователи - немецкое valuta, итальянское valuta являются производными от латинского valere - стоить. Валютный курс является важным элементом международных валютных отношений как измеритель стоимостного содержания валют. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Валютный курс – это цена денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах. Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни ценна товары, услуги, инвестиции. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Значение валютного курса отмечается в необходимости для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов для сравнения ценна мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц. Формирование валютного курса осуществляется на валютном рынке. Факторы, влияющие на валютный курс состоят из трех групп - состояние экономики - политическая ситуация в стране - степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках рисунок 4). 45 Рисунок 4 – Факторы, влияющие на валютный курс Названные факторы определяют спроси предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно- денежного обращения) выделяют прежде всего следующие два основных вида валютных курсов фиксированные и плавающие. Фиксированные валютные курсы - это курсы, установленные договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные валютные курсы подразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетного стандарта) и на договоренно- фиксированные (до 1971-1973 гг. применялись в системе МВФ). Плавающие валютные курсы - это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения валют и корректируемые государством. Выделяют также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату. Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного обращения и весь воспроизводственный процесс. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный баланс. Национальный экспортер Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках Состояние экономики Политическая обстановка в стране Темп инфляции Макроэкономические показатели Уровень процентных ставок Состояние платежного баланса Степень использования национальной валюты в международных расчетах Международная миграция капитала Валютная спекуляция Деятельность валютных рынков Валютная политика Ускорение или задержка международных расчетов 46 выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки в иностранной валюте на национальном валютном рынке. Национальный импортер, напротив, проигрывает, покупая иностранную валюту поболее высокой цене (рисунок 5). Рисунок 5 – Инструменты валютного регулирования Снижение курса национальной валюты может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важным фактором роста цени падения покупательной способности денег по отношению к товарами услугам. Дело в том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные товары на внутреннем рынке. Рост ценна импортные товары приводит к общему росту цен в стране. |