ИП. Теоретический вопрос Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности
 Скачать 130.28 Kb.
|
|
Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. ВНД находится в интервале от 13 до 14. Ориентируясь на существующие в момент анализа процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения ставки для дисконтирования Е1 < Е2 таким образом, чтобы в интервале (Е1, Е2,) функция ЧДД = f(Е) меняла свое значение с «+» на «–» (или наоборот). Уточненное значение ВНД можно определить методом линейной интерполяции из выражения  ВНД=13+32,6/(32,6–(-614,9))×(13–14)=13,05 % Точность вычислений зависит от длины интервала между ставками; наиболее точного значения ВНД достигает, если длина интервала минимальна (1 %), как в нашем случае. Так же, как и индекс доходности проекта, ВНД позволяет сделать вывод о степени рискованности данной инвестиции. Чем больше разность между заданной ставкой дисконтирования и значением ВНД, тем выше экономическая устойчивость проекта. Поэтому любой инвестор с учетом уровня проектного риска вправе установить для себя приемлемую величину ВНД. Проекты с более низким значением этого показателя инвестор отвергает как не соответствующие требованиям эффективности. Основной недостаток критерия ВНД состоит в том, что он неприемлем при наличии вторичных инвестиций в течение жизненного цикла проекта (например, при необходимости замены отдельных недолговечных технических средств), так как в этом случае уравнение может иметь несколько решений. В таких случаях рекомендуется рассчитывать модифицированную внутреннюю норму доходности. Критерии окупаемости Различают статический (элементарный, простой) и динамический (дисконтированный) сроки окупаемости инвестиций. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет – отвергается. Статический срок окупаемости Тсто показывает, за какой срок инвестор возвращает первоначальные капиталовложения. Простой срок окупаемости – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости (момент времени, после которого чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным). При постоянном годовом доходе (Дt=const) этот срок определяется из выражения:  где Дt – приток денежных средств (доходы) в каждом периоде. Тсто =17900/3494,5=5,12 года Динамический срок окупаемости То (DPB) соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки дисконтирования. Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода от начального момента времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Он рассчитывается по накопительному дисконтированному доходу из уравнения:  Данные для расчета срока окупаемости занесем в таблицу 3. Построим финансовый профиль проекта и график зависимости чистого дисконтированного дохода от нормы дисконта На практике динамический срок можно рассчитать графоаналитически, построив зависимость ЧДД = f(t). Эта зависимость представляет собой экономический (финансовый) профиль проекта. Построение графика осуществляется следующим образом. На горизонтальной оси tоткладываются равные промежутки времени, соответствующие годам расчетного периода T. По вертикальной оси откладываются величины чистого дисконтированного дохода в соответствующем году. Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД обращается в 0, и будет искомым значением срока окупаемости. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД: с -838,1 на +304,1 (рисунок 2). Уточненное значение срока окупаемости можно определить методом линейной интерполяции из выражения:  где Тmin, Тmax – минимальное и максимальное значения времени в интервале; ЧДДmin, ЧДДmax – минимальное и максимальное значения ЧДД в интервале. То=9+(10–9)×(ǀ-838,1ǀ)/(304,1+ǀ-838,1ǀ)=9,73 года Таблица 3 – Данные для расчета срока окупаемости
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||