ИП. Теоретический вопрос Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности
 Скачать 130.28 Kb.
|
 Рисунок 2 – Зависимость ЧДД от шага (года) расчетного периода (финансовый профиль проекта) Проект считается целесообразным при сроке возврата капитала в пределах расчетного периода, т.е. срок окупаемости должен быть меньше Т. Величина Тодает определенное представление об эффективности проекта, поскольку при нестабильности экономической обстановки и ее непредсказуемости в будущем инвесторы, как правило, заинтересованы в быстром обороте капитала. 9,73> 9 Недостаток данного показателя заключается в том, что он не учитывает динамики событий после того, как проект себя окупил. Все критерии эффективности инвестиций взаимообусловлены и между ними существует логическая взаимосвязь. Показатели ЧДД, ВНД, ИД и Е связаны очевидными соотношениями: если ЧДД > 0, то одновременно ВНД > Е и ИД>1; если ЧДД < 0, то ВНД < Е, ИД<1; если ЧДД = 0,то ВНД = Е, ИД = 1. В нашем случае 1449,2 > 0, то одновременно 13,05 > 11 и 1,081>1. Условия неравенств соблюдаются. Далее оценим риск реализации проекта, в том числе выполним анализ чувствительности и устойчивости инвестиционного проекта Анализ чувствительности и устойчивости инвестиционных проектов Наибольшее распространение в практике инвестиционного анализа для оценки риска получил анализ чувствительности. При использовании данного метода риск рассматривается как степень чувствительности результирующих показателей реализации проекта к изменению условий функционирования (изменение объема реализации, налоговых платежей, ценовые изменения, изменения средних переменных издержек и других исходных параметров). В качестве результирующих показателей реализации проекта могут выступать: показатели эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности инвестиций, срок окупаемости); ежегодные показатели проекта (чистая прибыль, накопленная прибыль). Анализ начинается с установления базового значения результирующего показателя (например, ЧДД) при фиксированных значениях параметров, влияющих на результат оценки проекта. Затем рассчитывается процентное изменение результата (ЧДД) при изменении одного из условий функционирования (другие факторы предполагаются неизменными). Как правило, границы вариации параметров составляют ± 10–15 %. Наиболее информативным методом, применяемым для анализа чувствительности, является расчет показателя эластичности (Ex), представляющего собой отношение процентного изменения результирующего показателя к изменению значения параметра на один процент:  ,где x – базовое значение варьируемого параметра, x/ – измененное значение варьируемого параметра, ЧДД – значение результирующего показателя для базового варианта, ЧДД/ – значение результирующего показателя при изменении параметра. Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждому из остальных параметров. Анализ чувствительности по цене приведён в таблице 4. Анализ чувствительности по норме дисконта приведён в таблице 5. Анализ чувствительности по удельным затратам приведён в таблице 6. Анализ чувствительности по объему реализации приведён в таблице 7. Чем выше значения показателя эластичности, тем чувствительнее проект к изменениям данного фактора и тем сильнее он подвержен соответствующему риску. Таблица 4 – Анализ чувствительности по цене
|